美股市场整体表现 - 1月23日美股三大指数集体上涨 道指涨0.63% 纳指涨0.91% 标普500指数涨0.55% 主要股指连续第二个交易日上涨 完全收复本周早些时候失地 [1] - 市场上涨受强劲宏观数据与地缘政治担忧消散提振 风险偏好回升 [1] - 降息预期减弱 短期美债承压 2年期美债收益率上行2.5个基点 10年期收益率持平 美元指数下挫0.5% 逼近98关口 [1] 科技股与重点公司动态 - 大型科技股普涨 万得美国科技七巨头指数上涨1.47% [3] - 微软、亚马逊股价涨超1% Meta收涨5.7% 创7月31日以来最大单日涨幅 甲骨文涨超2% AMD涨超1% [3] - 特斯拉涨超4% 公司CEO埃隆·马斯克表示 特斯拉可能在明年年底前开始向公众销售人形机器人Optimus 并已在工厂中使用其执行简单任务 [3] - 英特尔盘后股价大跌近10% 报49.14美元 公司第四季度营收136.7亿美元 同比减少4.1% 但高于市场预估的134.3亿美元 第四季度调整后每股收益0.15美元 高于上年同期的0.13美元和市场预估的0.09美元 [3] - 英特尔预计第一季度调整后每股收益为0.0美元 低于市场预估的0.08美元 预计第一季度营收为117亿美元至127亿美元 市场预估为125.6亿美元 [3] 中概股与贵金属市场 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.59% 热门中概股多数上涨 阿里巴巴、小马智行涨超5% 哔哩哔哩涨超4% 理想汽车、京东涨超3% 蔚来涨超2% 富途控股跌逾2% [4] - 黄金股表现强劲 科尔黛伦矿业涨超12% 泛美白银涨近8% [3] - 1月22日纽约尾盘 现货黄金涨2.22% 刷新历史高位至4939.41美元/盎司 截至发稿现货黄金周五小幅高开 现报4951美元/盎司 续刷历史新高 [4][5] - 现货白银涨3.55% 报96.3600美元/盎司 盘中刷新历史新高至96.5959美元 美国纽约商品交易所2月黄金期货价格突破每盎司4900美元 3月白银期货价格突破每盎司96美元 均创历史新高 [4] - 现货铂金涨6.36% 报2647.15美元/盎司 继续创历史新高 现货钯金涨4.13% 报1924.52美元/盎司 [4] - COMEX铜期货涨0.61% 报5.8030美元/磅 整体呈V形走势 [4] 大宗商品与宏观经济数据 - 地缘政治风险溢价消退 叠加美国上周EIA原油库存超预期增加360万桶 原油价格跌2% WTI原油跌破60美元关口 [5] - 美国天然气价格在连续三日暴涨超过85%后 出现高位回落迹象 [5] - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4% 高于预期的4.3% [5] - 美国2025年第三季度核心PCE物价指数年化终值环比升2.9% 符合预期 PCE物价指数年化终值环比升2.8% 低于预期的3.5% [5] - 据CME"美联储观察" 市场预计美联储1月维持利率不变的概率为95% 到3月累计降息25个基点的概率为15.4% 维持利率不变的概率为84.1% [5]

2025年第四季度财务业绩 - 第四季度营收为136.7亿美元，超出市场预期的133.7亿美元，但较上年同期的142.6亿美元同比下滑4.1% [1] - 第四季度调整后每股收益为0.15美元，高于市场预估的0.09美元，上年同期为0.13美元 [1] 2026年第一季度业绩指引 - 公司预计2026年第一季度营收区间为117亿至127亿美元，低于市场预期的126亿美元 [1] - 预计2026年第一季度调整后每股收益为0.00美元，未达市场预估的0.08美元 [1] 业绩表现与指引疲软的原因 - 公司面临制造良率相关的执行力挑战，生产制造表现未达预期标准 [1] - 2025年第四季度已用尽大部分库存 [1] - 2026年第一季度的产品供应将降至最低水平，供应短缺是业绩指引疲软的原因之一，相关问题预计在第一季度达到峰值，从第二季度开始逐步改善 [1] - 公司CEO表示当前市场需求相当强劲 [1] 近期公司动态与股价表现 - 公司股价在2026年内累计涨幅超过47%，并于1月22日盘中一度触及2022年1月以来的最高收盘价 [2] - 公司已完成向英伟达出售价值50亿美元的英特尔普通股 [2] - Intel 18A制程已在亚利桑那州和俄勒冈州进入大批量制造阶段，首批基于该工艺的产品面向高性能计算市场 [2]

核心观点 - 英特尔2025年第四季度业绩虽部分超预期，但2026年第一季度指引远低于华尔街预期，叠加管理层承认制造良率问题持续困扰公司，导致股价盘后大跌逾12% [1][2] - 公司正面临核心矛盾：市场需求强劲，但制造瓶颈和供应约束限制了其满足需求的能力，执行力成为关键挑战 [2][5] 财务业绩与展望 - **2025年第四季度业绩**：营收137亿美元，同比下降4.1%，但高于分析师预期的134亿美元；调整后每股收益15美分，高于预期的9美分 [1] - **2026年第一季度指引疲软**：预计营收区间为117亿至127亿美元，中值低于分析师预期的126亿美元；预计调整后每股收益为零，远低于分析师预期的8美分 [1] - **毛利率持续承压**：2025年第四季度调整后毛利率为37.9%，预计2026年第一季度将进一步收缩至34.5%，低于分析师预期的36.5%，与公司鼎盛时期常高于60%的水平相去甚远 [2] - **历史营收对比**：2025年公司年营收为530亿美元，仍比2021年的峰值水平低约250亿美元 [2] 各业务部门表现 - **客户端计算业务**：第四季度营收82亿美元，同比下降6.6%，略低于分析师平均预测的83亿美元 [1] - **数据中心业务**：第四季度营收47亿美元，同比增长8.9%，高于分析师预计的44亿美元 [1] - **代工业务**：第四季度营收45亿美元，同比增长3.8%，高于分析师预计的44亿美元；目前订单几乎全部来自英特尔自身产品部门，但公司正积极寻求外部客户 [1] 制造与运营挑战 - **制造良率问题**：公司正遭受制造良率偏低的困扰，导致难以满足订单需求，管理层承认良率和生产制造水平未达标准 [2][5] - **供应约束达到峰值**：首席财务官指出，2026年第一季度的供应将跌至“最低点”，部分源于未满足季节性需求所需的供应，问题将在该季度达到峰值，预计第二季度及之后会有所改善 [5] - **执行力是关键**：首席执行官表示扭转局面需要“时间和决心”，并坦承问题在于执行力需要提升 [2][5] 市场情绪与背景 - **此前市场情绪高涨**：在财报公布前，英特尔是费城半导体指数中表现最好的成分股，并在2025年累计大涨84%的基础上继续走高，投资者押注新产品将改善财务状况 [3] - **获得重要支持**：公司吸引了来自美国政府、英伟达以及软银集团等重量级投资者的支持 [3] - **市场反应**：管理层关于良率问题依然棘手的表态，令期待转折点的市场感到失望，被认为是“不是一个好的开端” [5]

公司业绩与财务表现 - 公司对2024年第一季度的营收预期区间为117亿美元至127亿美元，该区间中值低于华尔街分析师此前预测的126亿美元 [3][6] - 公司预计第一季度不计特定项目的每股收益将实现盈亏平衡，远低于华尔街此前预测的每股收益8美分 [3][6] - 公司2023年第四季度营收为137亿美元，同比下降4.1%，低于分析师平均预估的134亿美元 [3][7] - 公司2023年第四季度不计部分项目的每股收益为0.15美元，低于分析师平均预估的每股收益9美分 [3][7] - 公司2023年第四季度经调整后的毛利率为37.9%，但预计当前财季（2024年第一季度）这一关键盈利指标将收缩至34.5% [3][7] - 公司鼎盛时期的毛利率通常超过60%，与当前水平形成显著对比 [3][7] 运营挑战与生产问题 - 公司正面临制造良率低的困境，即工厂生产的可用芯片比例低，这导致其更难完成订单 [2][5] - 首席执行官承认公司的产量和生产制造水平未达到其标准，并表示需要改进 [3][6] - 生产环节的障碍阻碍了公司复苏，令原本期待新产品能带来更大提振的投资者感到失望 [1][4] - 首席执行官表示，尽管需求“相当强劲”，但公司在第四季度消耗了大部分库存 [2][5] 管理层评论与市场反应 - 首席执行官给出的业绩预期平平，并警告公司正在应对生产问题，此番言论导致股价进一步下跌 [1][4] - 首席执行官表示公司处于一个“多年发展阶段”，并需要“时间和决心”才能扭转局面 [1][2][4][5] - 公司多年来一直试图重振技术优势并弥补市场份额的损失，而当前的生产问题被视为又一次挫折 [2][5] - 在首席执行官与分析师的电话会议进行期间，公司股价在盘后交易中一度重挫13%，跌至47.25美元 [1][3][4][6]

美股市场整体表现 - 1月23日美股三大指数集体上涨，道指涨0.63%至49384.01点，纳指涨0.91%至23436.02点，标普500指数涨0.55%至6913.35点，主要股指连续第二个交易日上涨，完全收复本周早些时候失地 [1] - 美国当天公布的一系列宏观数据整体偏强，地缘政治担忧消散叠加经济数据强劲，提振了市场风险偏好 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%至7899.10点，热门中概股多数上涨 [2][4] 大型科技股与重点公司动态 - 万得美国科技七巨头指数上涨1.47%，大型科技股普涨 [2] - 微软、亚马逊股价涨超1%，Meta收涨5.7%，创下自7月31日以来最大单日涨幅，甲骨文涨超2%，AMD涨超1% [2] - 特斯拉股价涨超4%，公司CEO埃隆·马斯克表示，特斯拉可能会在明年年底前开始向公众销售其人形机器人"Optimus"，并已在工厂中使用部分该机器人执行简单任务 [2] - 英特尔盘后股价大跌近10%至49.14美元，公司第四季度营收136.7亿美元，同比减少4.1%，但高于市场预估的134.3亿美元，第四季度调整后每股收益0.15美元，高于上年同期的0.13美元和市场预估的0.09美元，公司预计第一季度调整后每股收益为0.0美元，低于市场预估的0.08美元，预计第一季度营收在117亿美元至127亿美元之间，市场预估为125.6亿美元 [3] 贵金属与大宗商品市场 - 现货黄金价格涨2.22%，刷新历史高位至4939.41美元/盎司，截至发稿现货黄金周五小幅高开，现报4951美元/盎司，续刷历史新高 [5][6] - 现货白银价格涨3.55%至96.3600美元/盎司，盘中刷新历史新高至96.5959美元，美国纽约商品交易所2月黄金期货价格突破每盎司4900美元，3月白银期货价格突破每盎司96美元，均创历史新高 [5] - 黄金股表现强劲，科尔黛伦矿业涨超12%，泛美白银涨近8% [4] - 现货铂金价格涨6.36%至2647.15美元/盎司，继续创历史新高，现货钯金价格涨4.13%至1924.52美元/盎司 [5] - COMEX铜期货价格涨0.61%至5.8030美元/磅，整体呈现V形走势 [5] - 地缘政治风险溢价消退，叠加美国上周EIA原油库存超预期增加360万桶，原油价格跌2%，WTI原油跌破60美元关口 [6] - 美国天然气价格在连续三日暴涨超过85%后，出现高位回落迹象 [6] 宏观经济数据与利率预期 - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值上升4.4%，高于预期的4.3% [6] - 美国2025年第三季度核心PCE物价指数年化终值环比上升2.9%，符合预期，PCE物价指数年化终值环比上升2.8%，符合初值但低于预期的3.5% [6] - 据CME"美联储观察"数据，市场预计美联储1月维持利率不变的概率为95%，降息25个基点的概率为5%，到3月累计降息25个基点的概率为15.4%，维持利率不变的概率为84.1% [6] - 降息预期减弱下，短期美债承压，2年期美债收益率上行2.5个基点，10年期收益率则持平于昨日尾盘，美元指数下挫0.5%，逼近98关口 [1]

核心观点 - 英特尔公司指出，存储芯片价格上涨的趋势，可能会在2026年对个人电脑（PC）市场产生负面影响 [1] 行业影响分析 - 存储芯片价格上涨被公司视为一个潜在的负面因素，其影响预计将在2026年显现 [1] - 个人电脑（PC）市场可能因上游存储芯片成本上升而受到伤害 [1]

2025年第四季度及全年财务表现 - 公司2025年全年营收为529亿美元，与上年持平 [1] - 公司2025年第四季度营收为137亿美元，同比减少4%，但高于市场预估的134.3亿美元 [1] - 公司2025年第四季度调整后每股收益为0.15美元，高于上年同期的0.13美元，并大幅超出市场预估的0.09美元 [1] 2026年第一季度业绩指引 - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益为0.00美元，远低于市场预估的0.08美元 [1] - 公司预计2026年第一季度营收在117亿美元至127亿美元之间，其指引中值低于市场预估的125.6亿美元 [1] 市场反应 - 公司公布财报及指引后，股价在盘后交易中下跌超过13% [1]

核心财务表现 - 第四季度营收为137亿美元，同比下降4% [1] - 第四季度在通用会计准则下净亏损达到6亿美元，每股亏损0.12美元，去年同期净亏损为1亿美元 [1] - 2026年第一季度业绩指引大幅低于市场预期，预计非GAAP每股收益仅为0.00美元 [1] - 预计2026年第一季度营收将在117亿至127亿美元之间，毛利率指引降至32.3% [3] 分业务板块业绩 - 客户端计算事业部第四季度营收为82亿美元，同比下滑7% [2] - 数据中心与人工智能事业部营收同比增长9%至47亿美元 [2] - 英特尔代工业务录得45亿美元营收，同比增长4%，但盈利能力仍承压 [2] - Altera已于2025年9月正式剥离并独立核算，不再并入合并报表 [2] 战略与运营动态 - 已完成向英伟达出售价值50亿美元的英特尔普通股，以增强资产负债表灵活性 [2] - Intel 18A制程已在亚利桑那州和俄勒冈州进入大批量制造阶段，是重夺制程领先地位的关键节点 [2] - 首批基于Intel 18A工艺的产品预计将主要面向高性能计算市场 [2] - 公司重申了重振工程技术卓越性以及抓住AI机遇的战略重点 [3] 市场环境与挑战 - PC市场需求波动及供应链短缺影响了公司业绩 [1] - 数据中心业务有所回暖，受益于AI基础设施建设的持续投入 [1][2] - 预计2026年第一季度的可用供应量将降至最低水平，随后在第二季度逐步改善 [3] - 公司面临供应链受限和现金流压力的双重挑战 [3]

公司业务表现 - 英特尔定制芯片业务在2025年增长超过50% [1] - 该业务在第四季度实现了超过10亿美元的年化收入规模 [1]

美股市场表现 - 三大指数全线上涨，道指涨306.78点或0.63%至49384.01点，纳指涨211.2点或0.91%至23436.02点，标普500指数涨37.73点或0.55%至6913.35点 [1] - 大型科技股走强，奈飞跌2%，美光科技涨2%，诺和诺德涨近5% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨1.6%，阿里巴巴涨5%，京东涨3.2% [1] - 新股BitGo Holdings收涨2.72% [1] - 英特尔在公布最新财报后，股价盘后跌超10% [1] 欧股与加密货币市场 - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX30指数涨275.31点或1.12%，英国富时100指数涨6.61点或0.07%，法国CAC40指数涨79.72点或0.99% [2] - 加密货币价格回落，比特币跌落9万美元关口，在8.85万及9万之间振荡，以太坊跌落3000美元，报2948.48美元 [2] 外汇与商品市场 - 美元指数下跌0.41%，收于98.359 [3] - 主要非美货币对美元升值，1欧元兑换1.1744美元，1英镑兑换1.3491美元 [3] - 现货黄金强势站上4900美元/盎司，较日低反弹近130美元，刷新历史新高，本月涨幅已达13%，累涨近600美元 [3] - 现货白银站上96美元/盎司，续刷历史新高，日内涨3.15% [3] - 油价下跌，WTI原油下跌2.1%至每桶59.36美元，布伦特原油下跌1.8%至每桶64.06美元 [3] 宏观经济数据 - 美国三季度实际GDP年化季率终值小幅上修至4.4%，为两年来最快增速 [4] - 截至1月17日当周，美国初请失业金人数增加1000人至20万人，续请失业金人数降至185万人，为11月以来最低水平 [4] - 美国11月份经通胀调整后的消费者支出连续第二个月增长0.3%，个人支出主要受商品支出增长的推动 [5] 宏观与政治动态 - 预测市场交易者押注贝莱德高管里德尔成为美联储下一任领导人的几率大幅上升至30%，十天前概率仅为3% [6] - 格陵兰岛自治政府表示选择丹麦和欧盟，并已做好准备迎接在该岛更大规模的军事存在，包括设立更常驻的北约特派团 [6] 科技与汽车行业动态 - 特斯拉CEO马斯克表示，公司人形机器人预计在2027年底前向公众销售，目前已在工厂执行简单任务 [7] - 苹果扩大了硬件工程高级副总裁特纳斯的职权范围，将设计工作纳入其中，其被视为CEO库克的头号接班人 [8] - 谷歌推出一项名为“个人智能”的新搜索个性化选项，允许调用用户Gmail和Google Photos中的数据来优化AI驱动的搜索结果 [9] 金融与法律事件 - 前总统特朗普起诉摩根大通及其CEO戴蒙，索赔至少50亿美元，指控该行因政治原因关闭其账户 [7] - 摩根大通回应称，其不会因政治或宗教原因关闭账户 [7] 机构评级调整 - 瑞穗证券下调多家科技公司目标价，将Atlassian目标价从245美元下调至225美元，Cloudflare目标价从280美元调降至255美元，微软目标价从640美元调整至620美元 [10]