行业整体表现 - 证券行业上半年经纪业务手续费净收入789.52亿元 较去年同期603.58亿元增长30.8% [1][2] - 42家上市券商代销金融产品业务收入55.68亿元 同比增长32.09% [1][5][6] - 股票基金日均交易额1.61万亿元 同比提升63.87% 港股日均成交2402亿港元同比提升117.61% [2] 头部券商竞争格局 - 中信证券以64.02亿元经纪业务收入居首 国泰海通以57.33亿元紧随其后 [2] - 前十名券商经纪业务收入合计408.14亿元 占行业总收入比例达51.69% [2] - 代销业务头部券商优势明显 中信证券(8.38亿元) 中金公司(6.03亿元) 国泰海通(4.48亿元)位列前三 [6] 中小券商增长动能 - 南京证券代销收入同比增幅191.28% 国联民生增长135.08% 国金证券增长124.50% [6] - 西南证券代销收入增长89.21% 国海证券增长61.83% [6] - 中小券商在代销业务增速方面表现优于行业平均水平 [3][6] 业务创新与数字化转型 - 中信建投金融产品保有规模突破2800亿元 买方定制业务规模同比增长161.62% [6] - 非货币型ETF保有规模同比增长120.85% 市占率提升21.69% [6] - 国泰海通践行"all in AI"战略 业内首推APP大模型面客服务 [8] - 华泰证券金融产品销售规模达3045.72亿元 基金投顾业务规模210.37亿元 [8] - 招商证券数智化投顾平台服务1414名财富顾问 基金投顾保有规模47.19亿元 [9] 产品策略与客户服务 - 华泰证券构建买方投顾配置供给矩阵 提供多维度资产配置解决方案 [7] - 中信建投代销公募个人养老基金产品293只 覆盖率超98% [6] - 国信证券通过数字化与机构化推动客户数量质量双提升 [9]

市场指数表现 - 中证A500指数收盘下跌2.5% [1] - 中证A100指数收盘下跌2.4% [1] - 中证A50指数收盘下跌1.6% [1] 资金流动情况 - A500ETF易方达（159361）近10个交易日获8亿元资金加仓 [1] - 该ETF净流入额位居同类产品第一 [1] 市场展望分析 - 9月市场保持震荡上行的概率较大但斜率较8月可能放缓 [1] - 上行关键驱动力量来自赚钱效应积累后持续的增量资金流入形成的正反馈 [1]

股本情况 - 截至2025年8月31日，上交所A股法定/注册股份7,422,005,272股，股本7,422,005,272元[1] - 截至2025年8月31日，港交所H股法定/注册股份1,274,521,534股，股本1,274,521,534元[1] - 2025年8月底，法定/注册股本总额为8,696,526,806元[1] 股份发行 - 截至2025年8月31日，上交所A股已发行股份7,422,005,272股，库存股0[4] - 截至2025年8月31日，港交所H股已发行股份1,274,521,534股，库存股0[4] 其他 - 公司确认本月证券发行等获董事会授权，符合规定[7]

业务布局与发展历程 - 公司前身为1993年成立的大连重工集团重型铸钢厂 2007年整体变更为股份有限公司 2008年在深交所上市[2] - 2011年重大资产重组后主营业务范围拓展 形成六大板块协同发展的产业集团 为多领域提供高端装备和智能服务解决方案[2] 业务板块结构 - 2024年销售收入构成：物料搬运设备板块占比28.11%（装卸机械14.46% 起重7.22% 港机设备6.43%） 工程总包项目板块占比8.65%（冶金工程7.35% 环保工程1.07% 其他总包0.23%） 新能源设备板块占比27.75%（风电零部件25.78% 核电站专用起重设备1.97%） 核心零部件板块占比12.65%（传动与控制系统8.79% 船用设备3.86%） 冶金设备板块占比18.96% 其他板块占比3.88%[3] - 拳头产品包括：物料搬运设备的翻车机 冶金设备的连铸轧钢设备和大型焦炉 新能源设备的风电主机铸件及特定功率风电齿轮箱 核心零部件的船用曲轴 工程总承包的电石炉和铁合金炉成套设备[3] 业绩驱动因素 - 2024年物料搬运设备板块因港口基建需求和产品竞争力实现显著增长 大型堆取料机销售台数增长80% 翻车机销售额增长102.76%[3] - 新能源设备板块因行业形势向好和产能增长推动发展 投资约35亿元的新能源项目产能释放 研制出多款超大型海上风机铸件[3] - 2025年收入增长预期主要来自港口 散料机械及风电行业形势向好[3] - 2027年收入增长将通过提升竞争力 推进数智化转型等战略实现稳定增长[3] 订单与市场状况 - 截至2025年8月末累计在手合同金额达345.3亿元[4] - 下游多数行业处于平稳增长期 冶金等行业处于结构调整期[4] 海外业务发展 - 业务覆盖96个国家和地区 在多国设有子公司或办事处 海外收入主要来自澳洲等地 产品以物料搬运设备为主[4] - 2024年海外业务翻倍增长原因包括：国际化经营战略 践行"一带一路"倡议 部分竞争对手退出 市场推广和印度市场需求增长[4] - 与力拓签署10年框架协议 涵盖多产品线及全生命周期服务[4] - 未来目标保持海外业务占比20%以上 通过区域市场布局 重点产品推介 属地化服务转型实现增长[4] - 毛利率受行业 汇率及经营布局影响波动 未来将着力提升毛利率[4] 经营管理 - 净利率变化：2011年业绩增长 2014-2018年受宏观经济 竞争加剧 产品利润压缩等因素影响出现下滑[5] - 当前从采购 生产等多方面实施降本控费措施 未来将持续深化并推进数智化转型[5] - 制度改革围绕提升治理效能展开 未来继续推进创新与管理提升[5] - 股权激励计划旨在完善治理结构 吸引人才 结合公司发展阶段和行业趋势推出[5] - 领导班子换届重视团队稳定性和战略连续性 目前无相关信息披露[5]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行新股177,147,918股 募集资金总额为3,999,999,988.44元人民币 扣除发行费用后净额为3,994,750,464.69元人民币 [1] 募集资金使用情况 - 截至2025年6月30日 募集资金累计使用388,655.59万元 原计划投入399,475.05万元 [2] - 资金用途包括生猪养殖项目及补充流动资金 其中补充流动资金部分为80,000万元 [2] 前次临时补充流动资金情况 - 公司曾使用11,000万元闲置募集资金临时补充流动资金 使用期限不超过12个月 [2] - 截至2025年9月2日 已全部归还至募集资金专户 专户余额为11,814.36万元（含利息和手续费） [3][4] 本次临时补充流动资金计划 - 拟再次使用不超过11,000万元闲置募集资金临时补充流动资金 使用期限自董事会审议通过日起不超过12个月 [4] - 资金仅用于主营业务相关生产经营 不得用于证券投资或变相改变募集资金用途 [5] 决策程序与合规性 - 公司于2025年9月4日召开董事会及监事会会议 审议通过本次资金使用计划 [5] - 该事项符合《上市公司募集资金监管规则》及深交所自律监管指引要求 [5][6] 资金使用效益分析 - 预计通过补充流动资金可节约财务费用约165万元 原因为减少银行借款 [6] - 公司承诺补充流动资金期间不进行高风险投资 且前12个月内无此类行为 [6] 保荐机构意见 - 招商证券对本次使用11,000万元闲置募集资金临时补充流动资金事项无异议 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.12%险守25000点 国企指数下跌1.25% 恒生科技指数下跌1.85% [2] - 市场呈现高开低走行情 市场情绪持续低迷 [2] 行业板块表现 - 大型科技股表现低迷 阿里巴巴下跌3.2% 小米下跌超过2% [4] - 大金融股普遍走弱 招商证券和广发证券下跌近2% 中国太保下跌超过5%领跌内险股 内银股尾盘部分拉升但整体疲软 [4] - 半导体芯片股跌幅明显 晶门半导体下跌超过7% 中芯国际下跌6.67% [4] - 黄金股大幅回调 潼关黄金下跌近9% 中国黄金国际和灵宝黄金下跌超过7% [4] - 生物医药股全线下跌 再鼎医药下跌11.99% 歌礼制药-B下跌10.71% 药明康德下跌7.31% [3] - 汽车股和苹果概念股等热门板块齐跌 [4] - 部分消费股逆势上涨 农产品股 餐饮股 乳制品股表现较好 小菜园 百胜中国 呷哺呷哺均有涨幅 [4] - 风电股和影视娱乐股盘中冲高 橙天嘉禾盘中一度上涨超过25% [4] 重点公司股价表现 - 再鼎医药下跌11.99%至23.040港元 歌礼制药-B下跌10.71%至12.590港元 [3] - 药明康德下跌7.31%至109.000港元 恒瑞医药下跌6.71%至81.350港元 [3] - 信达生物下跌6.45%至100.100港元 药明合联下跌5.75%至63.150港元 [3] - 诺诚健华下跌5.58%至17.430港元 乐普生物-B下跌5.31%至8.200港元 [3] - 康诺亚-B下跌5.19%至68.500港元 晶泰控股下跌5.18%至9.520港元 [3] - 三生制药下跌5.04%至30.160港元 博安生物下跌4.74%至12.850港元 [3] - 复星医药下跌4.65%至22.560港元 联邦制药下跌4.64%至16.660港元 [3]

评级与目标价 - 维持华润啤酒目标价33.5港元及增持评级 [1] 派息政策 - 中期派息比率提高至26% [1] - 预期2025年派息比率将超过50% [1] - 股息是投资逻辑核心 因强健资产负债表及稳定利润率 [1] 现金流与资本开支 - 公司拥有强劲自由现金流及较低资本开支需求 [1] - 上升派息比率在增长乏力环境下提供下行保护并支撑估值 [1] 销量与业绩展望 - 7-8月销量增速快于上半年 [1] - 管理层预期下半年业绩优于上半年 受零售及数字化扩张与客户关系管理驱动 [1]

评级与目标价 - 维持华润啤酒目标价33.5港元及增持评级 [1] 派息政策 - 中期派息比率提高至26% [1] - 预期2025年派息比率将超50% [1] - 股息是投资逻辑核心 凭借强劲自由现金流及较低资本开支需求 [1] 财务表现 - 强健的资产负债表及稳定的利润率 [1] - 不断上升的派息比率提供下行保护并支撑估值 [1] 经营表现 - 7-8月销量增速快于上半年 [1] - 管理层预期下半年业绩好于上半年 受零售及数字化扩张与客户关系管理驱动 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 招商證券股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2025年9月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600999 | 說明 | | 於上海證券交易所 （「上交所」）上市之A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,272 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,27 ...

六氟磷酸锂供需与价格趋势 - 六氟磷酸锂供需已处于紧平衡状态 若明年行业继续增长 可能出现供需缺口 [1] - 六氟磷酸锂公开市场报价上涨至5.8万元/吨 较底部涨价超8000元/吨 [1][2] - 行业TOP3企业产能利用率打满 头部企业产能偏紧 [1][4] 行业结构与盈利状况 - 六氟磷酸锂环节前三家企业市占率近70% 集中度高 [1] - 当前价格下仅天赐等个别企业盈利 二三线厂商普遍亏损 小厂关停较长时间 [1] - 行业名义产能利用率达70% 尾部产能闲置且开工意愿低 [4] 下游需求与排产情况 - 2025Q3锂电池排产环比仍有15%以上增长 [1] - 上半年全球储能电芯出货达240GWh 同比增长106% [3] - 头部储能厂商今明年在手订单较为充足 储能排产强势有望延续 [1][3] 产品价格驱动因素 - 六氟价格上涨不仅是碳酸锂成本驱动（碳酸锂带来成本涨幅约3000-5000元/吨） 更多是供需层面变化 [2] - 伴随六氟提价 FSI等高端产品价格也有望提升 [2] - 部分格局相对有序的环节迎来价格向上拐点 六氟价格走势可能比较领先 [1]