核心观点 - 公司是国内神经介入龙头企业，并积极布局脑机接口业务 [1] - 展望2026年，凭借新获批及即将获批的创新产品商业化放量，公司营收端有望继续保持快速增长 [1] - 随着经营效能持续释放，公司利润端增速有望快于收入端增速 [1] - 公司介入式脑机接口项目已入围2025年国家人工智能医疗器械创新任务“揭榜挂帅”项目，正积极推进医疗器械注册流程，预计2026年底完成首例人体临床入组 [1] 近期事件：高管增持与A股IPO - 2025年12月12日，公司公告拟向副总裁、首席财务官、首席运营官兼联席公司董秘张涵配售100万股内资股，认购价为每股45.00港元，较协议签订前收盘价45.50港元折价约1.10% [1] - 此次认购预计为公司带来净现金约4325万港元（约3926万元），该笔资金预计在2028年底前全部用于医疗器械行业的投资或并购，以扩大产品组合 [2] - 交易完成后，张涵持股比例将达到2.54%，此次以自有资金增持体现了管理层对公司A股IPO进展及中长期战略发展的信心 [2] - 公司已于2025年9月15日举行A股IPO启动会，未来有望通过A股上市提升资本市场流动性，加速全球商业化布局 [2] 脑机接口业务进展 - 公司申报的“面向运动功能障碍的介入式脑机接口系统”项目成功入选2025年国家人工智能医疗器械创新任务“揭榜挂帅”名单，是介入式脑机接口领域唯一入选的企业 [3] - 公司介入式脑机接口采用传统神经介入技术平台开发，通过血管穿刺辅助微创电极植入，兼具微创性、高安全性、精准度及可靠性等优势 [3] - 截至2025年8月底，公司脑机接口产品已完成两次羊类试验及一次猴类试验，目前正筹备人体临床试验 [3] - 项目入选国家级名单有助于加快推进研发进程与临床验证，缩短我国在介入式脑机接口领域与世界一流产品的研发差距 [3] 产品研发与管线进展 - 在出血性脑卒中领域，公司血流导向密网支架于2025年上半年获批上市 [4] - 在缺血性脑卒中领域，针对颅内狭窄的自膨药物支架已于2024年7月完成临床试验入组，并完成临床随访，预计2026年下半年/2027年上半年获批 [4] - 针对颈动脉狭窄的颈动脉支架目前正处于临床试验阶段 [4] - 公司已初步形成神经介入全产品管线布局，并在外周介入和脑机接口领域均有重点创新产品布局 [4] - 展望2026年，公司预计将凭借弹簧圈栓塞辅助支架、大口径抽吸导管以及预计2026年底/2027年初获批的自膨颅内药物支架等创新产品的商业化放量驱动营收增长 [5] 财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现营收1.86亿元，同比增长44.4% [4] - 2025年上半年，公司实现净利润5093.8万元，同比扭亏为盈 [4] - 营收快速增长主要得益于出血性脑卒中创新产品组合（颅内动脉瘤栓塞辅助支架、栓塞弹簧圈及血流导向密网装置）的快速放量，以及原有缺血性脑卒中产品及介入封堵器产品的稳健增长 [4][5] - 2025年上半年，公司毛利率恢复至68.2%，同比增加4.2个百分点 [5] - 2025年上半年，公司研发费用率为11.1%，同比下降13.6个百分点；销售费用率为21.8%，同比下降1.9个百分点；管理费用率为15.2%，同比下降5.8个百分点 [5] - 2025年上半年，研发、销售和管理费用率合计为48.2%，同比累计下降21.3个百分点，营运能力显著提升 [5] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4.02亿元、5.38亿元和7.17亿元，同比增长率分别为44.68%、33.83%和33.29% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.70亿元、1.02亿元和1.55亿元，同比增长率分别为617.17%、44.80%和52.39% [6]

股本与股份数据 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为38,834,408元人民币[1] - 2025年12月，H股已发行股份（不含库存股）从31,049,054股降至30,932,954股，减少116,100股[2] - 2025年12月，H股库存股份从516,750股增至632,850股，增加116,100股[2] - 截至2025年12月底，H股已发行股份总数为31,565,804股[2] - 截至2025年12月底，非上市股已发行股份总数为7,268,604股[2] 股份回购情况 - 2025年12月29 - 31日，公司分三次共购回116,100股H股作库存股份[4]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.08%，跌21点，收报26316点 [1] - 恒生科技指数下跌0.18% [1] - 早盘成交额为1555亿港元 [1] 脑机接口概念股 - 受马斯克宣布Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备消息刺激，相关概念股大幅飙升 [1] - 南京熊猫电子股份(00553)涨幅超过44% [1] - 心玮医疗-B(06609)上涨11.90% [1] - 微创脑科学(02172)上涨17% [1] - 脑洞激光-B(06681)上涨19.8% [1] 医药与生物科技股 - 医药股走势强劲，背景包括去年中国创新药对外授权破千亿美元及JPM大会将举行 [1] - 歌礼制药-B(01672)上涨8.85% [1] - 云顶新耀(01952)上涨5.65% [1] - 信达生物(01801)上涨6.28% [1] - 复宏汉霖(02696)上涨7%，公司旗下三款实体瘤创新药IND同期获受理 [1] - 科伦博泰生物-B(06990)上涨超过7%，其ITGB6 ADC SKB105新药临床试验申请获批 [2] 其他表现突出的个股 - 快手-W(01024)上涨超过9%，外资看好其明年收入预期 [1] - 卧安机器人(06600)盘中最高涨幅超过27%，午盘涨19.57%，首款人形家庭机器人发布在即，公司近三年营收复合增长率达49% [1] 黄金矿业 - 万国黄金集团(03939)上涨3.94%，所罗门金岭金矿1350万吨/年改扩建关键工程落地 [3] 表现疲软的板块与个股 - 博彩股普遍走软，银河娱乐(00027)下跌近3%，因澳门去年12月博彩收入逊于预期 [4] - 石油股集体下跌，中石油(00857)盘中跌幅超过4%，因委内瑞拉政局突变扰动油市 [5] - 汽车股早盘走低，因2026年以旧换新补贴政策将挂钩车价，中低端车型补贴力度有所退坡 [5] - 长城汽车(02333)下跌4.56% [5] - 小鹏汽车-W(09868)下跌4.54% [5]

核心事件与市场反应 - 埃隆·马斯克宣布其脑机接口公司Neuralink将于2025年开启“大规模量产”，并推进全自动化外科手术流程 [1][4] - 受此消息催化，港A股市场脑机接口概念股全线上涨 [1] - 港股方面，南京熊猫电子股份涨43.69%，微创脑科学涨16.19%，脑动极光-B涨13.82%，心玮医疗-B涨13.00% [2] - A股方面，三博脑科、翔宇医疗、美好医疗、熵基科技、爱朋医疗等多只股票“20CM”涨停，国际医学、南京熊猫等“10CM”涨停 [2][3] Neuralink技术进展与规划 - 公司手术流程转向精简、自动化，线体插入时间缩短至1.5秒，针筒制造成本降低了95% [4] - 截至2025年9月，全球已有12名重度瘫痪患者植入Neuralink设备，患者已能完成打游戏、上网、发布社交媒体等任务 [5] - 公司于2025年6月完成一轮融资，筹资金额达6.5亿美元（约45.51亿元人民币） [5] - 马斯克计划在2028年推进“全脑脑机接口计划”，实现人类大脑与AI的意识互联，并可能通过Neuralink产品控制Optimus机器人身体 [5] - 公司未来产品路线图包含运动解码（针对脊髓损伤、渐冻症等）、视觉编码（针对视力障碍），并有望治疗精神疾病、增强人类认知能力 [6] 中国脑机接口产业生态 - 国内公司如阶梯医疗、博睿康、芯智达等已步入临床验证阶段，2026年植入患者数量将进一步提升 [9] - 脑虎科技创始人表示，公司将于2026年完成脑机接口设备正式临床试验的注册，截至2025年底已完成54例人体植入 [9] - 政策层面，脑科学与类脑研究已被写入“十四五”规划 [10] - 2025年，工业和信息化部等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年关键技术取得突破、到2030年综合实力迈入世界前列的目标 [10] 行业投融资与市场规模 - 资本层面，截至2025年11月，年内脑机接口领域已发生投融资事件16起，金额接近10亿元，远超2024年全年2亿元的融资额 [11] - 2024年中国脑机接口市场规模已达32亿元，预计到2027年将超过55亿元 [11] - 据麦肯锡测算，全球脑机接口仅在医疗应用领域，2030年市场规模有望达到400亿美元，到2040年有望突破1450亿美元 [11] - 据Precedence Research数据，预计到2034年全球脑机接口市场规模将增长到约124亿美元，2025-2034年复合年增长率为17% [11]

公司股价与交易动态 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨11.17%，报60.7港元，成交额764.81万港元 [1] - 公司拟折价1.10%向张涵配售100万股内资股，净筹4325万港元 [1] 融资目的与资金使用 - 配售所筹资金预计将增厚公司流动现金储备 [1] - 该笔现金预计在2028年底前全部使用，用于在医疗器械行业的投资或并购 [1] - 此举有望扩大公司产品组合，助力公司长期可持续增长 [1] 管理层信心与战略发展 - 公司高管以自有资金增持股权，体现了管理层对公司A股IPO进展以及中长期战略发展的信心 [1] - 公司于2025年9月15日举行A股IPO启动会，未来有望通过A股IPO上市进一步提升资本市场流动性 [1] 产品研发与注册进展 - 公司正积极推进介入式脑机接口产品的医疗器械注册流程 [1] - 预计2026年底完成首例人体临床入组 [1]

公司股价与交易表现 - 心玮医疗-B（06609）盘中涨幅超过11%，截至发稿时股价上涨9.98%，报60.05港元，成交额854.85万港元 [1][5] 公司资本运作与资金用途 - 公司于2025年12月12日公告，拟折价1.10%向张涵配售100万股内资股，净筹集资金4325万港元 [1][5] - 预计该笔交易将增厚公司的流动现金储备，所筹资金计划在2028年底前全部用于医疗器械行业的投资或并购，以扩大产品组合并支持长期可持续增长 [1][5] 管理层信心与战略发展 - 此次配售由公司高管以自有资金增持股权，体现了管理层对公司A股IPO进展以及中长期战略发展的信心 [1][5] - 公司已于2025年9月15日举行A股IPO启动会，未来有望通过A股上市进一步提升资本市场流动性 [1][5] 产品研发与临床进展 - 公司正积极推进介入式脑机接口产品的医疗器械注册流程，预计在2026年底完成首例人体临床入组 [1][5]

公司股价与交易动态 - 心玮医疗-B股价大幅上涨，截至发稿涨11.17%，报60.7港元，成交额764.81万港元 [1] - 公司拟折价1.10%向张涵配售100万股内资股，净筹资4325万港元 [1] 资金用途与战略发展 - 配售所筹净资金4325万港元将用于在医疗器械行业的投资或并购，预计在2028年底前全部使用 [1] - 该笔资金有望扩大公司产品组合，助力公司长期可持续增长 [1] - 公司高管以自有资金增持股权，体现了管理层对公司A股IPO进展及中长期战略发展的信心 [1] 资本市场与产品管线进展 - 公司于2025年9月15日举行A股IPO启动会，未来有望通过A股IPO上市进一步提升资本市场流动性 [1] - 公司正积极推进介入式脑机接口产品的医疗器械注册流程，预计2026年底完成首例人体临床入组 [1]

市场表现 - 港股市场脑机接口概念股于1月5日全线上涨 [1] - 南京熊猫电子股份涨幅最大，达14.70%，最新股价5.540港元，总市值50.63亿港元 [1][2] - 心玮医疗-B上涨近10%，涨幅为9.80%，最新股价59.950港元，总市值22.89亿港元 [1][2] - 微创脑科学上涨超7%，涨幅为7.43%，最新股价12.140港元，总市值69.92亿港元 [1][2] - 脑动极光-B上涨超3%，涨幅为3.53%，最新股价7.040港元，总市值89.15亿港元 [1][2] - 联想集团亦上涨3.35%，最新股价9.870港元，总市值1224.347亿港元 [2] 行业催化剂 - 市场上涨的主要催化剂是马斯克在社交媒体上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” [1]

脑机接口概念股市场表现 - 脑机接口概念股在早盘交易中表现强势，股价普遍上涨 [2] - 南京熊猫电子股份(00553.HK)股价上涨15.53%，报5.58港元 [2] - 心玮医疗-B(06609.HK)股价上涨11.63%，报60.95港元 [2] - 微创脑科学(02172.HK)股价上涨8.67%，报12.28港元 [2]

脑机接口概念股市场表现 - 脑机接口概念相关股票在早盘交易中表现强势，股价普遍显著上涨 [1][4] - 南京熊猫电子股份（00553）股价上涨18.01%，报5.70港元 [1][4] - 心玮医疗-B（06609）股价上涨9.07%，报59.55港元 [1][4] - 微创脑科学（02172）股价上涨10.26%，报12.46港元 [1][4]