据知情人士透露，特朗普将于当地时间周三就美联储主席人选问题面试现任美联储理事沃勒。稍早前贝 森特透露，特朗普将于1月初公布美联储主席人选，他否认新任主席独立性存疑，称候选人沃什和哈塞 特均具备资格。对此，哈塞特表示，支持央行保持独立性，他与特朗普的关系不应成为对他不利的因 素。 当地时间周二，特朗普在社交媒体上宣布，将于美东时间周三晚9点在白宫发表讲话。白宫新闻秘书 Karoline Leavitt称"总统将详细介绍过去一年取得的历史性成就，并预告新年即将出台的一些政策。" 12月16日，中央财办有关负责人表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务。明年继续实施适度宽松的 货币政策。供需两端发力稳市场。供需两端发力稳市场。供给端要严控增量、盘活存量，鼓励收购存量 商品房用于保障性住房等合理用途，加快消化库存，同时有序推动"好房子"建设。同日，国家发改委在 《求是》发文称，将坚定实施扩大内需战略。 美股方面，三大指数涨跌不一，道指跌0.62%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24%。大型科技股多数 上涨，特斯拉涨超3%创收盘新高，Meta涨超1%，英伟达涨0.81%，微软涨0.33%，苹果涨0.18%，亚马 ...

文章核心观点 - 上海正通过政策引导、资金支持和生态建设，系统化地培育和发展以未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向为代表的未来产业，并已在具身智能、量子计算、脑机接口等领域取得阶段性进展 [1][5] 未来产业发展规划与目标 - 上海出台《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，力争到2027年突破一批前沿颠覆性技术，建设未来产业集聚区，培育20家左右未来产业生态主导型企业 [1] - 重点发展领域包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向 [1] - 领域选择基于全球科技发展趋势（如人工智能、再生医学、量子科技）以及上海的科技基础与资源禀赋 [2] 具体领域进展与成果 - **具身智能**：智元机器人第5000台通用具身机器人量产下线，验证了规模化交付能力，为后续万台、十万台级产能规划奠定基础 [1] - **量子计算**：上海不筹量子科技有限公司完成数千万元天使轮融资，上海未来产业基金有望对其进行投资 [1] - **脑机接口**：在2025脑机接口大会上，7家企业发布了5款侵入式新产品和2款非侵入式新产品 [1] - **可控核聚变**：研发核聚变装置磁体的翌曦科技完成新一轮融资，融资总额已达2亿元左右，上海正加快攻关高温超导关键技术 [7][8] 产业基础与支撑 - 上海拥有集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业的扎实研发与产业基础，以及充足的人才储备和活跃的创投市场 [5] - 前三季度上海市三大先导产业制造业产值同比增长8.5%，增速快于全市规模以上工业总产值2.8个百分点 [5] - 高技术制造业产值同比增长10.3%，增速快于全市规模以上工业总产值4.6个百分点 [5] 资金支持与投资机制 - 上海设立总规模约150亿元的未来产业基金，扮演“功能性母基金”与“耐心资本”角色 [7] - 基金采用“直接投资+子基金投资”双模式协同，已投决18支子基金，拟投决金额22.15亿元，子基金目标总规模超150亿元，放大倍数约6.8倍 [7][9] - 直投方面已重点布局9个前沿项目，投决金额3.99亿元，放大比例32.9倍，覆盖可控核聚变、AI大模型、脑机接口、生物医药、天基计算等关键赛道 [9] - 形成“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [8] 生态建设与人才战略 - 上海未来产业基金联合子基金发布业内首个《脑科学技术版图和人才地图》，系统梳理全球脑科学前沿技术与人才分布，聚焦华籍、华裔科学家群体，为产业提供人才链接战略指引 [8] - 上海的包容性以及作为金融、科创中心的地位，被认为对需要科技与金融复合人才的脑机接口等领域发展至关重要 [8]

行业技术进展 - 上海在脑机接口技术领域取得系列阶段性突破 标志性创新产品研发持续迈入临床试验深水区[1] - 在侵入式和半侵入式脑机接口领域 上海已取得多个全球或全国首创[1] - 上海有3款侵入式产品进入国家创新医疗器械特别审查程序[1] 企业成果发布 - 多家中国国内代表性脑机接口创新企业集中发布最新成果[1] - 发布成果涵盖神经调控 视觉重建 运动功能恢复 睡眠干预等领域[1] - 彰显中国脑机接口技术从基础研究向临床应用的跨越性进展[1]

上海脑机接口产业发展现状与政策支持 - 上海在全国率先发布《脑机接口未来产业培育行动方案（2025-2030年）》，以医疗级场景为核心，构建“四位一体”未来产业培育机制[3] - 上海在脑机接口技术领域取得阶段性突破：国内首个植入式脑机接口GCP临床试验、全球首例实时汉语言解码IIT试验等相继开展，已有3款侵入式产品进入国家创新医疗器械特别审查程序[4] - 上海相关主体在技术开发、投融资、临床研究、行业标准等方面实现引领，例如刷新国内侵入式脑机接口单笔融资最高纪录，牵头制定国内首部脑机接口医疗器械标准[4] - 全国首个脑机接口集聚区“脑智天地”已初见规模，自6月启动建设以来，已引育近20家国内外脑机接口领域优秀团队、企业落地发展[4] “脑智天地”产业集聚区规划与政策 - “脑智天地”坐落于新虹桥国际医学中心核心区域，距华山医院虹桥院区约400米，核心区规划面积10万平方米，先期投入12亿元[6] - 集聚区实现“技术全路径+场景全覆盖”，覆盖芯片、电极等全环节，囊括侵入式/非侵入式全路径，并攻关超声脑机前沿技术[7] - 集聚区已注册落地16家企业（含4家重点企业、1个美国团队），司南孵化器在孵10个项目，并发布全国首个脑机接口专项政策[7] - 集聚区以“5大脑机接口全国首发”构建核心壁垒，包括全国首个临床试验联合体、首个概念验证平台、首个侵入式脑电数据库（iBRAIN）、首个专项政策、首个未来产业基金矩阵[7] - 闵行区量身定制脑机接口专项政策，提供真金白银支持：头部企业最高补贴2000万元；研发投入连续三年每年最高补200万元；大赛获奖项目落地最高奖200万元；重大平台建设最高补贴5000万元；实行100%、50%、25%的租金减免[8] - 政策聚焦技术和产品创新攻坚：参与国家级、市级攻关项目分别最高补贴500万、300万元；医疗器械拿证并投产，每个品种最高补贴100万元[8] - 政策提供全周期生态支撑保障：举办创新活动最高补300万元，参与标准制定最高资助100万元[9] 2025脑机接口大会亮点 - 大会将通过1个主论坛、8个分论坛、1个产品发布会、1个开发者论坛和4场竞技赛，全方位呈现脑机接口技术进展[10] - 亮点一：举办国内首次大规模、多赛道脑机接口实战竞技赛，涵盖情绪、疲劳识别算法比赛以及脑控小车和脑控机械臂比赛，40支参赛队伍参与[10][11] - 亮点二：举办脑机接口产品发布会，阶梯医疗、景昱医疗、智冉科技等国内主要企业将发布最新成果[11] - 亮点三：主论坛大咖云集，将宣布脑机接口产业联盟长三角分联盟成立，举行企业入驻集聚区仪式，发布脑机接口百名青年人才名单[11] - 亮点四：设置开发者专题会议，聚焦数据算法、电极芯片、平台系统三大核心环节，推动生态共建共享[11] - 亮点五：设置脑机接口技术产业创新展览区，汇聚全国顶尖科研机构和企业的最新研发成果[12] 脑机接口医疗器械检验检测挑战与应对 - 脑机接口医疗器械技术复杂度高，整合微纳制造、集成电路、无线传输及复杂算法等多学科技术，给检验检测和注册审评带来新挑战[12] - 传统植入器械标准和方法难以适配脑机接口产品，现有标准对植入电极长期可靠性评价、闭环刺激算法安全性验证等覆盖不足[13] - 上海市医疗器械检验研究院牵头构建脑机接口医疗器械标准体系，已发布我国首个脑机接口医疗器械行业标准《采用脑机接口技术的医疗器械术语》，并完成转化国家标准的审定工作[14] - 研究院与复旦大学附属华山医院共建“神经系统数字医学联合实验室”，深度融合临床数据资源与检测机构的测试及标准研究能力[14] - 研究院搭建约1.9万平方米的脑机接口医疗器械公共服务平台，聚焦微纳加工与测试、植入电极长期可靠性试验等方向，为企业提供一站式解决方案，已完成60余项技术服务和检测项目[15] - 研究院通过“标准+平台”双轮驱动，致力于打通检验检测与注册审评之间的“最后一公里”[16] 华山医院临床合作机制与规划 - 华山医院构建了系统化、分阶段的“三步走”临床合作策略，以加速技术验证与产品落地[17] - 第一步：术中唤醒测试阶段，在30分钟术中唤醒手术中，合作企业可利用真实手术场景采集高质量神经信号并进行初步解码验证[17] - 第二步：癫痫监测短期植入阶段，在癫痫患者接受临床必需的颅内电极监测期间，协同开展短期植入试验，获取短期稳定性、生物相容性及解码精度数据[17] - 第三步：全植入式脑机接口临床试验阶段，支持符合条件的企业开展长期无线全植入脑机接口临床试验，探索其在运动功能重建、意识障碍评估等场景的应用[18] - 医院联合上海医疗器械检验研究院在集聚区设立“脑机接口门诊”，为创新企业提供从器械检验、伦理申报到临床方案设计的一站式咨询服务[18] - 医院成立了由多学科组成的脑机接口专项协作组，对合作项目进行统一评估与分级管理，并积极参与行业标准建设[18] - 展望未来，医院规划建设标准化脑机接口临床试验病房，配备专用手术间、实时神经信号处理平台及远程随访系统，旨在打造脑机接口医疗器械转化枢纽[19] 脑机接口投融资论坛特色 - 2025脑机接口大会分论坛7是大会期间唯一一个以投融资为主题的论坛，定位于建立超前认知，洞察未来技术，链接未来人才[20] - 论坛将邀请脑机接口资深企业家以及长期深耕该赛道的美元基金和人民币基金代表，从临床端和海内外资本市场端分享对技术发展节点和投融资市场拐点的预判[20] - 上海未来启点社区、上海未来产业基金将联合子基金重磅发布行业内首个《脑科学技术版图和人才地图》，旨在体系化链接海外华籍、华裔科学家，吸引其归国[21] - 论坛将精选脑机接口电极、芯片、算法、超声脑机等细分板块的各一家早期初创公司进行精品项目路演，促成投资意向达成[21] - 论坛将组织脑机接口芯片专场圆桌论坛，邀请全国顶尖的脑机接口芯片研发专家，共话脑机接口中国“芯”力量[21]

行业政策与战略定位 - 2025年被产业界视为中国“脑机接口”元年，其发展受到政策强力推动 [1] - “十五五”规划建议明确将“脑机接口”列为重点布局的六大未来产业之一 [1][4] - 2024年7月，七部门发布实施意见，提出明确产业发展时间节点：到2027年关键技术取得突破并建立初步体系，到2030年产业创新能力显著提升并形成安全可靠产业体系 [3] - 2024年9月，工信部部长在工博会上提出要建立未来产业投入增长机制，开辟脑机接口等新赛道 [3] - 地方层面，上海市于2024年1月发布行动方案，计划2027年前实现高质量脑控及半侵入式产品国内率先临床应用，2030年前实现高质量控脑及产品全面临床应用 [5] - 上海市闵行区已制定相关政策打造产业生态，其脑机接口未来产业集聚区已入驻念通智能、博睿康、美生等众多国内领军企业 [5] 资本市场与产业规模 - 截至2024年11月，中国脑机接口领域年内已完成28起融资，融资总额超过50亿元 [1] - 在A股市场，脑机接口概念指数（8841700.WI）近一年涨幅高达50.74%，同期沪深300指数上涨17.64% [1] - 全球脑机接口产业链核心企业数量已突破800家，广泛分布于50余个国家，大多数公司总部设在美国和中国，中国已处于全球第一梯队 [6] - A股脑机接口概念指数涵盖24家相关产业公司，2024年前三季度平均营收34.28亿元，平均净利润4.31亿元 [8] - 从盈利能力看，有18家公司销售毛利率超过30%，其中9家公司毛利率超过60% [10] - 从业绩成长性看，有10家公司主营业务收入增长率为负，8家公司净利润增长率为负 [10] - 24家公司中，有8家亏损，11家净利润不及1亿元，仅迈瑞医疗和三七互娱2家公司净利润在10亿元以上 [10] 技术进展与临床突破 - 2024年6月，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院与阶梯医疗，成功开展我国首例侵入式脑机接口临床试验，标志中国成为全球第二个进入该技术临床试验阶段的国家 [6] - 2024年10月，“北脑一号”GCP多中心临床试验正式启动，这是国际上首次实现百通道以上、高通量、无线全植入、准实用化的半侵入式脑机系统 [7] - 作为对比，马斯克的Neuralink在2024年6月发布全脑脑机接口计划，目标在2028年实现人类大脑与AI深度融合，彼时电极数或将超过2.5万个 [7] 主要上市公司业务进展 - 乐普医疗在机构调研中透露，其植入式脑深部神经刺激器近期有望取证，公司正在进行销售队伍建设和渠道整合以推进商业化工作 [10] - 美好医疗表示，公司是全球人工耳蜗龙头企业的核心供应商，其侵入式脑机接口产品在关键技术领域与人工耳蜗高度相通，正与下游客户深入开展产品合作以实现高效商业化转化 [10] - 爱朋医疗近期获取两款脑电采集产品医疗器械注册证，是其“多模态ADHD行为治疗管理系统”的核心组成部分，公司已与复旦大学附属儿科医院成立联合实验室 [11] - ADHD行为治疗在院内有相应收费目录，湖北、浙江、江苏等地已出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入式脑机接口适配费为966元/次 [11] - 国家医保局于2024年9月24日出台新规，明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道” [11]

投资评级 - 报告对美好医疗(301363)的投资评级为“买入 | 维持” [8] 核心观点 - 公司2025年第三季度财务指标环比改善，毛利率为42.24%，环比提升5.91个百分点，净利率为20.34%，环比提升6.06个百分点 [4] - 公司在脑机接口领域与客户深入合作，侵入式脑机接口CDMO竞争优势明显，有望取得更广泛合作 [4] - 公司已布局人形机器人领域，结合其在PEEK材料、小型电机部件及传感器方面的技术积累，并与客户接洽，手术机器人产品已实现小批量供货，有望成为机器人CDMO领域重要企业 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为1.69%、29.32%和27.14% [6] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为21.23元，总市值121亿元，流通市值79亿元 [2] - 公司总股本5.69亿股，流通股本3.73亿股，52周内最高价34.61元，最低价16.64元 [2] - 公司资产负债率为11.3%，市盈率为23.59倍 [2] 业绩简评 - 2025年前三季度公司实现营业收入11.94亿元，同比上涨3.28% [3] - 2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，同比下降19.25%，扣非净利润2.03亿元，同比下降17.85% [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为17.30亿元、21.64亿元和26.62亿元，同比增速分别为8.50%、25.10%和23.03% [6][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.70亿元、4.78亿元和6.08亿元 [6][9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.65元、0.84元和1.07元 [9] - 预计2025-2027年市盈率（P/E）分别为32.28倍、24.96倍和19.63倍 [6][9] 财务指标预测 - 预计公司毛利率将从2025年的40.4%逐步回升至2027年的41.1%，净利率将从21.4%回升至22.8% [12] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的9.7%提升至2027年的12.8% [12] - 预计公司每股净资产将从2025年的6.71元增长至2027年的8.38元 [12]

文章核心观点 - 上交所举办未来产业沙龙 聚焦脑机接口技术的技术路线、商业化应用及行业监管 旨在促进新质生产力发展 [1][3] - 脑机接口技术处于从实验室研发向产业化过渡的关键阶段 医疗健康领域有望率先实现商业化突破 [1][2][3] - 推动技术研发与监管政策同步迭代、构建完整技术生态和进行市场培育是行业发展的核心议题 [2][3] 技术路线分析 - 脑机接口已形成侵入式和非侵入式两大技术路线 在不同应用场景各擅胜场 [2] - 非侵入式产品具备可穿戴性和高安全性 侵入式产品在精准控制和临床医疗方面具有优势 [2] - 侵入式技术面临生物相容性、长期稳定性和微创手术技术等瓶颈 未来两大路线可能相互融合形成互补产品 [2] 商业化应用与挑战 - 脑机接口产业化需经过实验室开发、临床试验和监管审批三道关 [3] - 神经康复和运动功能重建有望成为首批实现产业化的侵入式脑机接口应用场景 [3] - 行业面临用户接受度、隐私保护等挑战 需要较长的市场培育期 并需在伦理安全体系和市场教育方面持续发力 [3] 行业生态与支持 - 脑电信号的高精度采集与实时解码需要算法、芯片及材料技术的融合创新 以打造从芯片、算法到临床应用的完整生态 [2] - 推动医疗监管政策与技术研发同步迭代是侵入式脑机接口产业化的关键一步 [2] - 上交所将开展专项行动 打造多元化资本工具矩阵 为科技企业提供全生命周期服务 促进新质生产力发展 [3]

政策规划 - 工业和信息化部等七部委发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年实现电极、芯片、整机国际先进水平，打造2-3个产业发展集聚区，开拓新场景、新模式、新业态 [4] - 到2030年培育2-3家全球领军企业，构建具有竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列 [4] - 《实施意见》聚焦五大重点任务（基础软硬件攻关、高性能产品打造、技术成果应用、创新主体壮大、产业支撑能力提升）和三个重点工程（核心软硬件强基、整机精品、应用拓展） [5] 地方行动方案 - 北京提出到2030年脑机接口产业生态初步形成，在前沿研究、技术攻关、产品研发、应用场景等方面取得突破 [6] - 上海计划到2027年前推动5款以上侵入式/半侵入式产品完成医疗器械型式检验，引育5家以上核心技术创新企业和10家以上产业链骨干企业 [6] - 四川省目标到2030年引育10家链主企业、100家专精特新企业和200家创新型中小企业，开展侵入式脑机接口手术3000例/年 [6] 医疗服务价格 - 湖北省发布全国首个脑机接口医疗服务价格：侵入式置入费6552元/次，取出费3139元/次，非侵入式适配费966元/次 [6] - 浙江省也公布了脑机接口医疗服务价格，为临床转化应用铺平道路 [7] 产品研发进展 - 非侵入式脑机接口产品报证进度较快，翔宇医疗预计2025年下半年有多款产品获批 [8] - 伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗等公司布局了多款非侵入式脑机接口产品 [8] - 侵入式/半侵入式领域，脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等公司临床进度领先 [8]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"增持"（维持）[5] 核心观点 - 《实施意见》提出到2027年实现电极、芯片、整机国际先进水平，打造2-3个产业发展集聚区，开拓新场景、新模式、新业态[1] - 到2030年培育2-3家全球领军企业，构建具有竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列[1] - 五大重点任务包括：加强基础软硬件攻关、打造高性能产品、推动技术成果应用、壮大创新主体和提升产业支撑能力[2] - 三个重点工程包括：核心软硬件强基工程、整机精品工程和应用拓展工程[2] 地方政策与医疗服务价格 - 北京提出到2030年脑机接口产业生态初步形成，在前沿基础研究、关键核心技术攻关等方面取得突破[3] - 上海计划到2027年前推动5款以上侵入式、半侵入式脑机接口产品完成医疗器械型式检验，引育5家以上自主创新企业[3] - 四川省计划到2030年引育10家链主企业、100家专精特新企业和200家创新型中小企业，开展侵入式脑机接口手术3000例/年[3] - 湖北省医保局发布全国首个脑机接口医疗服务价格：侵入式脑机接口置入费6552元/次，取出费3139元/次，非侵入式适配费966元/次[3] 产品开发与临床试验 - 非侵入式脑机接口开发进度较快，翔宇医疗预计2025年下半年有多款产品获批[4] - 伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗等公司布局了多款非侵入式脑机接口产品[4] - 侵入式和半侵入式领域，脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等公司临床进度居前[4] 重点公司推荐 - 推荐翔宇医疗（688626 SH）、伟思医疗（688580 SH）等布局脑机接口产品较早的公司[4] - 建议关注诚益通、麦澜德、爱朋医疗、三博脑科、创新医疗、博拓生物等[4] 重点公司盈利预测 - 伟思医疗2025年预测EPS为1 47元 PE为36X 评级"增持"[5] - 翔宇医疗2025年预测EPS为0 86元 PE为68X 评级"增持"[5]

脑机接口行业动态 - 6月30日A股脑机接口概念股集体大涨，翔宇医疗涨20%，爱朋医疗涨超10%，创新医疗涨10%，三博脑科、南京熊猫、熵基科技大幅上涨 [2] - 马斯克旗下Neuralink展示最新研究成果，目前有7名受试者（4名脊髓损伤+3名ALS患者），平均每周使用设备50小时，峰值超100小时 [2] - Neuralink公布发展路线图：2025年实现言语皮层植入解码无声意图，2026年将电极增至3000个探索视觉恢复，2027年电极达1万个实现多设备植入 [2][3] - 2028年计划植入电极超2.5万个，触及深层脑区治疗精神疾病，并探索与AI融合及人形机器人控制 [3] - Neuralink近期完成6.5亿美元融资，投前估值达90亿美元 [3] 国内技术进展 - 全球首例介入式脑机接口辅助患肢运动功能修复试验在中国完成，帮助偏瘫患者恢复运动功能 [4] - "北脑一号"智能脑机系统完成5例患者植入，进入临床验证阶段，针对脊髓损伤、脑卒中、渐冻症患者 [4] - 南开大学段峰教授团队和三博脑科医院福建院区完成相关试验 [4] 市场前景 - 2024年全球脑机接口市场规模26.2亿美元，预计2034年达124亿美元，CAGR17.35% [4] - 技术应用覆盖医疗、娱乐、智能家居、军事等领域 [4] - 中信建投认为国内产业链技术突破推动应用边界拓展，政策利好加速商业化进程 [5] 产品分类与发展 - 产品分为非侵入式和侵入式两类 [6] - 非侵入式商业化进程领先，国内外已有产品面世 [6] - 侵入式/半侵入式处于产品注册或临床研究阶段，前景广阔但发展相对迟缓 [6] - 技术涉及软硬件一体化、芯片、生物材料等高壁垒领域，基础研究不足可能影响发展 [6]