全球小核酸药物市场规模及增长 - 全球小核酸药物市场规模从2019年27亿美元增长至2023年46亿美元 复合年增长率14.3% [1][2] - 预计市场将加速增长 从2023年起以26.1%的复合年增长率在2033年达到467亿美元 [1][2] 小核酸药物技术优势 - 与传统小分子药物和抗体药物相比 小核酸药物具有研发周期较短、靶点丰富、效果持久、研发成功率较高等显著优势 [1] - 小核酸药物直接作用于mRNA层面 能够靶向传统药物难以触及的"不可成药"靶点 [1] 小核酸药物发展进程 - 全球小核酸药物共获批22款 其中3款已退市 主要集中在脊髓性肌萎缩症、杜氏肌营养不良、转甲状腺素蛋白淀粉样变等罕见病领域 [2] - 小核酸药从罕见病领域向慢性病、常见病跨越的趋势已经展现 市场有望加速扩容 [2] 国内小核酸药物研发布局 - 国内创新药企业加速布局小核酸药 选择直接切入慢病赛道 适应症集中于心血管、乙肝、癌症等大病种 [1][3] - 国内多款自研产品正处于临床一二期 建议关注后续临床数据的读出以及潜在的海外授权 [3] 行业重点公司 - 建议关注具有自主技术平台、管线更具优势的公司 包括瑞博生物、圣诺医药-B、舶望制药、悦康药业、石药集团、腾盛博药-B、恒瑞医药等 [4] - 海外优秀企业包括Alnylam、Ionis、Arrowhead等 [4]

公司上市进展 - 上海挚达科技发展股份有限公司于2025年9月25日在港交所披露聆讯后招股书 计划在香港主板上市 此前曾于2024年2月29日 2024年11月28日 2025年7月18日三次递表 [1] 业务概况 - 公司成立于2010年 是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商 采用产品 服务 数字化平台三位一体业务模式 [1] - 业务覆盖22个国家 在中国十大主流汽车制造商中与七个品牌合作 在泰国及巴西市场处于领先地位 [2] - 全球累计出货家用充电桩130万台 中国累计出货120万台 完成130万次安装及售后服务工作 [2] - 建立基于物联网技术的数字平台 支持共享充电服务 具备车到户(V2H)及车能互动(V2E)能力 [2] 市场地位 - 按销量计全球市场份额9.0% 中国市场份额13.6% 均为全球第一 按销售额计全球排名第四(5.7%) 中国排名第一(10.3%) [3] - 建立中国最大安装服务网络 覆盖超过360个城市 可实现12小时内响应安装需求 [3] - 拥有中国最大的第三方家用充电桩物联网数据库 [3] - 2022-2024年连续三年位居电商平台家用充电桩零售额前三品牌 [3] 财务表现 - 2022年收入6.97亿元 2023年6.71亿元 2024年5.93亿元 2025年前三个月2.17亿元 [4][11] - 收入构成：2022年产品销售占58.5%(4.07亿元) 服务收入占41.5%(2.90亿元) 2025年前三个月产品销售占比升至67.0%(1.46亿元) [4] - 2022年净亏损2514.7万元 2023年5811.6万元 2024年23589.7万元 2025年前三个月1707.8万元 [11] - 2024年毛利率14.9%(8857.5万元) 较2022年20.4%(1.42亿元)有所下降 [12] 股权结构 - 黄志明博士直接持股27.99% 通过同笃商贸(15.40%) 同笃智能(4.03%) 同笃企业(0.28%)合计控制47.70%投票权 [5][6] - 主要机构股东包括中鼎股份(7.67%) 荆州智达(8.72%) 上海中电投(7.75%) 比亚迪(3.52%)等 [6] 管理团队 - 董事会由5名董事组成 包括2名执行董事：黄志明博士(董事长 CEO) 李欣瑞先生(高级副总裁) [8] - 3名独立非执行董事均具有金融 财务和科技服务背景 [8] - 高管团队包括执行总裁曹光宇博士 首席数字官罗韬女士 财务总监李斌先生等 [10]

小核酸药物市场前景 - 全球小核酸药物市场预计从2023年起以26.1%的复合年增长率增长 2033年达到467亿美元 [1][2] - 市场规模从2019年的27亿美元增长至2023年的46亿美元 复合年增长率为14.3% [2] 技术优势与作用机制 - 小核酸药物直接作用于mRNA层面 靶向传统药物难以触及的"不可成药"靶点 [1] - 具备研发周期较短、靶点丰富、效果持久、研发成功率较高等显著优势 [1] 疾病领域应用拓展 - 全球已获批22款小核酸药物（其中3款退市） 主要集中在脊髓性肌萎缩症、杜氏肌营养不良、转甲状腺素蛋白淀粉样变等罕见病领域 [2] - 近年向高血脂、乙肝、高血压等慢性病常见病领域跨越 市场加速扩容趋势显现 [2] 国内行业发展现状 - 国内创新药企业加速布局小核酸药 研发直接切入心血管、乙肝、癌症等大病种慢病赛道 [3] - 多款自研产品处于临床一二期阶段 需关注后续临床数据读出及潜在海外授权 [1][3] 重点企业布局 - 国内建议关注瑞博生物、圣诺医药、舶望制药、悦康药业、石药集团、腾盛博药、恒瑞医药等具有自主技术平台和管线优势的公司 [3] - 海外优秀企业包括Alnylam、Ionis、Arrowhead等 [3]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券 发行规模为人民币28亿元 票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称"23申证07" [1] - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券(第四期)(品种一) 发行规模为人民币28亿元 票面利率2.80% 期限2年 [1] - 债券代码为148467 债券简称为23申证07 [1] 债券兑付 - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券(第四期)(品种一) 发行规模28亿元人民币 票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称23申证07 [1] - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 符合募集说明书约定 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司发行2023年第四期公司债券品种一 发行规模28亿元人民币[1] - 债券票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称"23申证07"[1] - 债券于2023年9月21日发行 兑付日及摘牌日均为2025年9月22日[1] 债券兑付 - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌[1] - 兑付操作严格按照募集说明书相关约定执行[1]

债券发行 - 申万宏源证券2023年9月21日发行公司债券（第四期）（品种一），规模28亿元[5] 债券信息 - 本期债券票面利率2.80%，期限2年[5] - 本期债券兑付日和摘牌日为2025年9月22日[5] 结果公告 - 公司完成本期债券本息兑付并摘牌[5] - 公告发布日期为2025年9月24日[3]

债券发行 - 申万宏源证券于2023年9月21日发行“23申证07”债券[1] - 债券发行规模为28亿元[1] - 债券票面利率为2.80%[1] 债券期限与兑付 - 债券期限为2年[1] - 本期债券兑付日和摘牌日为2025年9月22日[1] - 公司已完成本期债券本息兑付并摘牌[1]

建材行业整体表现 - 2025年上半年建材行业营收2775.7亿元同比下降4.1% 降幅较2024年全年收窄10.7个百分点 归母净利润148.2亿元同比增长38.9% 行业利润由降转增 [1] 水泥行业 - 水泥行业营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 盈利改善源于低基数效应 水泥价格相对较好及煤炭成本同比下降 [1][2] - 水泥需求仍处于惯性下降通道 但降幅有所收窄 [1][2] 玻纤行业 - 玻纤行业8家样本公司营收311亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127% 头部企业复价措施效果显现 [1][3] - 中材科技 国际复材 宏和科技等企业在特种布布局开始贡献收入和利润 [3] 消费建材板块 - 消费建材板块样本公司营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% [4] - 科达制造因海外瓷砖价格战改善及前期产能投放实现营收大幅增长 三棵树凭借渠道优势及新业态布局加速释放需求 [4] 玻璃行业 - 玻璃行业营收246亿元同比下降17% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 行业整体承压处于周期底部 [5] - 光伏玻璃经历阶段性修复后盈利重新承压 建筑玻璃受地产竣工持续疲弱影响 [5] 早周期行业 - 早周期板块盈利承压 主要受制于水泥价格修复及基建房地产新开工相关性 [6] - 头部企业苏博特实现收入与利润双增长 因在西部地区重大工程及水电核电铁路领域取得突破 [6] 投资关注标的 - 水泥板块关注华新水泥 海螺水泥 上峰水泥等头部企业 [7] - 玻纤板块关注中国巨石 中材科技 宏和科技 国际复材等具备业绩修复及特种布增长预期企业 [7] - 个股阿尔法属性关注三棵树 科达制造 东鹏控股 苏博特等 [7]