A股市场开盘情况 - 沪指高开0.11%，深成指低开0.05%，创业板指低开0.33% [1] - 传媒、算力租赁等板块指数涨幅居前 [1] - 光伏、超硬材料、电网设备等板块指数跌幅居前 [1] 外盘市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.90%，道指涨0.04%再创历史新高，标普500指数涨0.47% [2] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微涨0.12% [2] - 个股方面，阿里巴巴涨0.30%，拼多多涨0.32%，小马智行涨3.49%，理想汽车跌3.27%，蔚来汽车跌2.98% [2] 机构对贵金属及有色金属观点 - 中信证券认为市场可能高估了新美联储主席的鹰派立场，但伊朗局势不确定性仍高，黄金市场波动或需等待局势稳定后收敛 [3] - 展望2026年全年，中信证券维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期 [3] 机构对工程机械行业观点 - 华泰证券指出，2026年1月挖机销售1.87万台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5% [4] - 2025年10-12月二手机出口台数分别同比增长69%、80%、99%，存量设备出清成效显著 [4] - 全球铜价持续创历史新高，有望持续拉动海外矿山机械需求，2026年工程机械有望演绎内外共振上行 [4] 机构对存储芯片行业观点 - 中国银河证券认为，当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点 [5] - 在AI服务器需求高速增长叠加国产化背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇 [5] 机构对白酒行业观点 - 中信证券表示，2026年春节假期同比多一天，有利于白酒消费场景增加，春节旺季白酒动销表现有望平稳好于市场预期 [6] - 白酒行业已连续调整多年，当前处于长周期基本面底部，在低市场预期和低持仓背景下，任何边际改善预计都有望大幅提振板块投资情绪 [6] - 部分名优酒企产品或产生短期旺盛终端补库需求 [6]

沽空比率最高的股票 - 新鸿基地产-R(80016)沽空比率达100.00%，沽空金额为34.59万元，偏离值为44.46% [1][2][3] - 商汤-WR(80020)沽空比率达80.12%，沽空金额为25.75万元，偏离值为35.88% [1][2][3] - 长城汽车-R(82333)沽空比率达75.14%，沽空金额为7.07万元，偏离值为-3.29% [1][2] - 京东集团-SWR(89618)沽空比率达75.03%，沽空金额为2.89万元，偏离值为7.76% [2] - 中国海洋石油-R(80883)沽空比率达70.61%，沽空金额为87.29万元，偏离值为26.39% [1][2][3] 沽空金额最高的股票 - 小米集团-W(01810)沽空金额最高，达17.31亿元，沽空比率为39.72%，偏离值为21.05% [1][3] - 阿里巴巴-W(09988)沽空金额为15.50亿元，沽空比率为16.68%，偏离值为4.47% [1][3] - 美团-W(03690)沽空金额为15.18亿元，沽空比率为39.18%，偏离值为22.10% [1][3] - 腾讯控股(00700)沽空金额为13.26亿元，沽空比率为9.04%，偏离值为0.76% [3] - 快手-W(01024)沽空金额为12.05亿元，沽空比率为21.45%，偏离值为5.81% [3] 沽空偏离值最高的股票 - 新鸿基地产-R(80016)偏离值最高，为44.46% [1][3] - 商汤-WR(80020)偏离值为35.88% [1][3] - 中国海洋石油-R(80883)偏离值为26.39% [1][3] - 百威亚太(01876)偏离值为25.52%，其沽空金额为6535.45万元，沽空比率为54.02% [2][3] - 华泰证券(06886)偏离值为24.42%，其沽空金额为1.29亿元，沽空比率为43.87% [3] 其他沽空比率较高的股票 - 李宁-R(82331)沽空比率为62.18%，沽空金额为9.53万元，偏离值为-2.50% [2] - 联想集团-R(80992)沽空比率为60.53%，沽空金额为93.32万元，偏离值为-19.33% [2] - 友邦保险-R(81299)沽空比率为60.09%，沽空金额为22.82万元，偏离值为-13.57% [2] - 新鸿基地产(00016)沽空比率为50.63%，沽空金额为6.87亿元，偏离值为15.89% [2][3] 其他沽空金额较高的股票 - 中国平安(02318)沽空金额为11.77亿元，沽空比率为30.98%，偏离值为3.73% [3] - 紫金矿业(02899)沽空金额为9.04亿元，沽空比率为28.97%，偏离值为11.38% [3] - 泡泡玛特(09992)沽空金额为8.67亿元，沽空比率为16.25%，偏离值为-8.15% [3] - 理想汽车-W(02015)沽空金额为6.25亿元，沽空比率为44.87%，偏离值为15.35% [3] 其他沽空偏离值较高的股票 - 申洲国际(02313)偏离值为23.03%，其沽空金额为1.84亿元，沽空比率为47.09% [3] - 重庆银行(01963)偏离值为23.47%，其沽空金额为171.34万元，沽空比率为26.20% [3] - 美东汽车(01268)偏离值为21.76%，其沽空金额为49.47万元，沽空比率为38.54% [3] - 赢家时尚(03709)偏离值为21.75%，其沽空金额为220.15万元，沽空比率为34.97% [3]

债券发行情况 - 华泰证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的发行工作已于2026年2月9日结束 [1] - 本期发行的品种一最终发行规模为40亿元，票面利率为1.85%，认购倍数为2.96倍 [1] - 本期债券的品种二未实际发行 [1]

债券发行情况 - 华泰证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的发行工作已于2026年2月9日结束 [1] - 本期债券最终品种一发行规模为40亿元人民币 [1] - 品种一的票面利率为1.85% [1] - 品种一的认购倍数为2.96倍 [1] - 本期债券的品种二未实际发行 [1]

债券发行 - 公司获批发行不超600亿元公司债券[4] - 本期债券发行2月9日结束，总额不超60亿[5] - 品种一规模40亿，利率1.85%，认购倍数2.96倍[5] - 品种二未实际发行[5] - 承销关联方认购2.2亿元[5]

行业动态与资本开支 - 近期微软、Meta、谷歌、亚马逊披露业绩，2025年第四季度各厂商资本开支投入同比均大幅提升 [1] - 预计2026年各厂商资本开支仍将保持较高增速 [1] 市场情绪与担忧 - 资本市场出于对英伟达H200出口不确定性的担忧，近期寒武纪股价出现较大幅度调整 [1] - 资本市场对国产AI芯片竞争格局变化存在担忧 [1] 公司发展机遇 - 国内云服务提供商不断加码AI基础设施建设，AI芯片需求保持高速增长 [1] - 由于美国出口政策具备较大不确定性，国产替代需求已经明确，公司将核心受益 [1] - 公司经过多年沉淀，在保供能力、产品迭代速度、产品定义精准度等方面依然保持领先，稳坐国产AI芯片第一梯队 [1] 公司财务预测与评级 - 上调公司2026年净利润预测至60亿元，上调2027年净利润预测至176亿元 [1] - 给出公司目标价为1679.4元，重申"买入"评级 [1]

A股春节前后市场展望 - 大部分券商认为市场情绪已充分释放，调整波段或接近尾声，二月A股日历效应偏积极，持股过节兼具胜率与赔率 [1] - 全球市场正快速计入美联储潜在的鹰派货币立场，但政策重心转向内需主导有望提振中国经济前景与资产回报，中国股市将逐步企稳并展开春季行情，眼下是增持良机 [1][5] - 外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，集中降温操作已结束，市场调整较为到位，春节后春季行情有望延续 [1][10] 市场调整与反弹判断 - 近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪，而非基本面或政策路径出现实质性变化，对市场情绪冲击最大的时刻或正逐步过去 [1][13] - 短期低性价比不再极端，快速回调阶段已经过去，反弹随时可能发生，但后续可能还有确认震荡区间下限的过程 [7] - 受海外AI相关预期扰动科技板块短期承压，但随着美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [17] 行业配置观点汇总 - 建议维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [2][4] - 震荡波段中最佳机会是科技新方向，其次是震荡区间下限探明后的机会，提示春节前后关注AI产业链反弹 [2][7] - 新兴科技是主线，价值也会有春天 [5][6] - 主要在景气反转或改善趋势延续的品种中筛选，关注锂电链、通信设备、半导体、部分建材和化工品等，低贝塔品种中关注农业 [9] - 景气端重点关注AI算力、化工、电力设备与储能；主题可依托地方两会政策信号前瞻布局全国两会潜在催化板块 [10] - 前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，建筑建材受益于“十五五”规划的重大项目，轮动加快可能是2月最重要的特征 [11] - 建议关注三个方向：具备产业催化的高景气科技主线（如AI算力、机器人、半导体等）；逢低布局涨价相关周期品种（如化工、有色）；受益AI应用产业趋势的方向（如港股科技） [18] - 成长科技行情进入第一次良性调整期，当前宜减少弹性方向配置，更加重视稳定和确定性，其中规律性开工机会布局正当时，同时可重视有中长期涨价趋势预期且前期未超涨的存储、化工、机械设备 [16] 海外因素与市场影响 - 近期海外市场风险偏好和流动性出现明显异动，欧美“脱虚向实”紧迫感加强，AI带来的破坏式创新打破传统垄断，全球金融市场不确定性将持续提高 [3] - 1月30日特朗普提名沃什为联储主席，其偏鹰派货币政策预期引发市场担忧，导致美元指数反弹、新兴市场和大宗商品下跌，后续围绕沃什政策的交易可能有所反复 [11] - 下一任美联储主席提名推升流动性紧缩预期、加剧全球市场波动，叠加临近春节国内微观流动性存在收紧风险，预计市场将延续波动甚至调整 [15]

市场表现与近期动态 - 港股市场上周波动放大，受全球软件行业回调、科技巨头入口补贴争议、美元反弹及商品市场余波等因素影响[1] - 但资金面依然充裕，外资和南向资金大幅流入，驱动农林牧渔、食品饮料、交运等“传统经济”板块明显走强[1] - 过去一周全球资产中，大豆、印度Nifty、道琼斯指数领涨，而天然气、比特币、恒生科技指数领跌[8] - 10年期美债名义利率在过去一周下跌2.95个基点[10] 基本面与盈利预期 - 非金融企业未来12个月盈利预期近4周上修0.6%，近1周上修0.1%[2] - 营收预期近4周上修0.1%，近1周上修0.1%[2] - 近4周及近1周盈利预期上修幅度居前的板块包括：半导体（4.8%/1.5%）、医药（1.9%/1.2%）及房地产（0.7%/0.9%）[2] - 医药及房地产的营收预期同样上修幅度居前[2] - 潮玩板块近4周及近1周盈利预期分别上修1.0%/0.4%[2] - 食品饮料板块近4周及近1周盈利预期分别下修0.4%/1.1%[2] - 境外中资股2026年盈利预期近期略有上行[28] 资金面与流向 - 截至报告期周三，EPFR口径下外资净流入港股18.8亿美元，前一周为净流入28.0亿美元[3] - 其中主动型外资净流入4.2亿美元，被动型外资净流入14.7亿美元[3] - 上周南向资金净流入港股560亿港币，较前一周的27亿港币大幅增加[3] - 南向资金在传媒、地产、非银金融、交运及银行板块净流入排名靠前[3] - 南向资金在有色金属、电子、医药等板块流出靠前[3] - 上周外资净流入境外中资股22.6亿美元[35] - 南向上周净买入额居前的个股包括：腾讯控股（54.64亿港币）、小米集团-W（15.47亿港币）、泡泡玛特（13.18亿港币）[37] 市场情绪与仓位 - 港股情绪指数最新读数为63.8，维持在乐观区间[4] - 南向资金的净流入、买入强度及AH溢价得分回升，已回到乐观水平[4] - 恒指看沽看购期权持仓比上行速度放缓[4] - 市场波动期间资金调整仓位的行为不多[4] - 自2024年9月发布的择时策略，样本外纯多头策略年化超额收益9.8%，多空策略年化超额收益19.8%[4] - 港股沽空持仓/交易比率分别为2.3%/12.0%，环比上行0.11/2.5个百分点[3] - 港股沽空交易比率下降2.6个百分点至12.0%[43] 行业配置与投资观点 - 短期建议关注风险因素集中定价后的半导体板块、低位景气改善趋势延续的特色消费、地产链及创新药α机会[1] - 建议均衡配置、持股过节，关注春节前后科技和消费主线的催化[1] - AI产业链此前调整的三点风险包括：美股科技巨头资本开支与收入盈利分化、国内AI大厂补贴性投入分流研发性资本开支、海外流动性宽松预期修正[5] - 随着美股科技财报基本披露完毕，国内大厂补贴落地，宽松预期修正接近尾声，建议关注业绩持续改善的半导体等硬件[5] - 中期配置观点不变，企稳后继续吸筹资源品，超配保险、香港本地股[1][5] 估值水平 - 在PB-ROE的国际比较视角下，当前MSCI中国指数溢价率为12.5%[22] - Terrific 10（包括阿里巴巴、腾讯等10家公司）的PEG均值为2.0，Magnificent 7（包括苹果、微软等7家公司）的PEG均值为1.5[23][24] - 恒生指数前向市盈率估值目前在11倍附近，低于2013年以来的均值[25] - 行业估值分位数显示，建材（89%）、银行（85%）、钢铁（83%）、煤炭（83%）等行业当前市盈率处于近五年较高分位[27] - 计算机（24%）、消费者服务（34%）、商贸零售（36%）、传媒（37%）等行业当前市盈率处于近五年较低分位[27] 公司行为与IPO - 近期有5只符合模型的个股上市，其中爱芯元智、先导智能、澜起科技得分较高[4] - 近期港股IPO公司包括：沃尔核材、海致科技集团、先导智能、乐欣户外、爱芯元智、澜起科技等[48] - 上周港股回购案例数量回升[44] - 近一年港股募资情况显示，上市后募资规模显著高于首次招股募资[47] - 近期解禁市值较大的公司包括：古茗（216.6亿港币，占总市值29.7%）、中国宏桥（138.0亿港币，占4.0%）、中慧生物-B（45.2亿港币，占24.6%）[50]

行业政策与趋势 - 预制菜国家标准的推进有利于梳理行业秩序并规范企业运作 [1] - 食品工业化的逻辑在中长期将持续演绎 [1] 企业竞争优势 - 头部企业凭借研发、生产、冷链运输、品控和资本方面的综合优势，有望享受合规红利 [1] - 头部企业有望受益于市场份额提升 [1] 市场与需求展望 - 持续看好餐饮供应链企业的发展趋势 [1] - 短期看好春节备货需求较为旺盛，渠道信心有所修复 [1]

行业趋势与展望 - 以Claude Code为代表的Agentic Coding产品和以OpenClaw为代表的Agent应用产品正在加速迭代，Agent应用正在加速，有望带来软件行业重构 [1] - 判断2025年是Agent元年，2026年可能进入Agent加速落地期 [1] Agent发展的具体体现与影响 - Agent加速落地主要体现在两方面：一是Agentic Coding的迭代速度会大幅加快；二是国内外大厂会激烈争夺个人Agent助手的超级入口 [1] - 上述两方面均会成为下一轮token加速的重要推手 [1] - Agentic Coding的快速迭代可能会加速软件行业的重构，软件开发成本面临“杰文斯悖论”：未来个性化的、由AI生成的软件会爆发，但单体软件的价值可能下行 [1] 投资建议 - 建议持续关注Agent进展 [1]