新势力车企8月销量表现 - 零跑汽车8月交付超5.7万辆 同比涨幅超88% 稳居销量榜首[1] - 小鹏汽车交付3.77万辆 同比增长169% 创历史新高[1] - 蔚来汽车交付超3.1万辆 同比增长55.2% 创历史新高[2] - 理想汽车交付约2.85万辆 出现销量下滑[2] - 小米汽车8月销量超过3万辆[2] 具体车型交付情况 - 零跑汽车全系交付创新高 将亮相德国慕尼黑车展展示新品Lafa5[1] - 小鹏MONA M03交付超1.5万辆 G6交付环比增长11%[1] - 蔚来乐道L90上市首月交付超1万辆 成为销量破万最快车型[2] - 理想MEGA交付超3000辆 9月产能有望突破3500辆[2] - 理想i8预计9月底交付8000至10000辆[2] 企业战略布局 - 零跑汽车加速全球化布局 出口销量稳居新势力前列 欧洲订单创历史新高[1] - 小鹏汽车G6于8月下旬在泰国上市 全新P7车型市场反响良好[1] - 小鹏汽车预计9月销量突破4万辆[1] - 理想汽车9月将上市纯电新车型i6[2]

核心观点 - 多家新能源汽车公司8月交付量实现同比增长和环比增长 部分公司创历史新高 行业整体呈现稳健增长态势 [1][4][6][10][11] 公司交付表现 - 零跑汽车8月交付57066辆 同比增长超88% 环比增长13.8% 1-8月累计交付328859辆 同比增长136.4% 累计交付突破90万辆 预计年内实现第100万辆交付 [1][4] - 小鹏汽车8月交付37709辆 同比增长168.7% 环比增长2.7% 其中MONA M03交付超1.5万辆 连续12个月交付超万辆 1-8月累计交付271615辆 同比增长330% 全新P7上市7分钟大定突破万辆 [4][6] - 蔚来8月交付31305辆 同比增长55.2% 其中蔚来品牌交付10525辆 乐道品牌交付16434辆（L90上市首月交付10575辆） firefly品牌交付4346辆 累计交付达838036辆 [6] - 小米汽车8月交付再度超3万辆 新增18家门店至370家 覆盖105城 9月计划新增32家门店覆盖14城 [6] - 理想汽车8月交付28529辆 历史累计交付1397070辆 理想i8于8月20日开启交付 预计9月底交付8000-10000辆 公司目标纯电车型稳定月销18000-20000辆 [6][7] - 鸿蒙智行8月交付44579辆 累计交付突破90万辆 9月将推出三款新车 享界S9T开启预订24小时小订突破20000辆 [8] - 极氪科技8月销量44843辆 同比增长11% 环比增长2% 连续6个月超4万辆 其中极氪品牌17626辆 领克品牌27217辆 极氪9X预售1小时订单42667辆 [10] - 智己汽车8月交付6108辆 新一代LS6小订破5万辆 岚图汽车8月交付13505辆 同比增长119% 连续6个月交付过万辆 [10] 行业动态 - 乘联会推算8月狭义乘用车零售销量约194万辆 环比增长6.2% 同比增长2% 其中新能源乘用车零售110万辆 渗透率达56.7% [10][11] - 行业在"反内卷"政策下价格体系趋稳 以旧换新补贴重启缓解区域市场波动 终端消费潜力释放 [11] - 9月进入"金九银十"传统旺季 国补资金全面落地及地方补贴加码 预计市场表现优于8月 实现环比增长 [11] 全球化布局 - 零跑汽车将亮相9月慕尼黑车展 进行Lafa5全球首秀 [4]

新能源汽车品牌8月交付表现 - 零跑汽车8月交付57066辆 同比增长88% 月销量创历史新高 1-8月累计交付328859辆 同比增长136.4% 累计交付突破90万辆 预计年内实现第100万辆交付 [1][2] - 小鹏汽车8月交付37709辆 同比增长168.7% 环比增长2.7% 创单月交付纪录 其中MONA M03交付超15000辆 连续12个月交付破万 1-8月累计交付271615辆 同比增长330% 全新P7上市7分钟大定突破万辆 [2] - 蔚来8月交付31305辆 同比增长55.2% 创历史新高 其中蔚来品牌10525辆 乐道品牌16434辆（L90首月交付10575辆） 萤火虫品牌4346辆 累计交付达838036辆 [5] - 小米汽车8月交付超30000辆 第二次实现月销破3万 新增18家门店至370家 覆盖105城 9月计划新增32家门店 [5] - 理想汽车8月交付28529辆 累计交付1397070辆 理想i8于8月20日开启交付 9月底预计交付8000-10000辆 [5] 其他品牌市场动态 - 极氪科技8月销量44843辆 同比增长11% 环比增长2% 连续6个月超4万辆 其中极氪品牌17626辆 领克品牌27217辆 极氪9X预售1小时订单达42667辆 [11][12] - 鸿蒙智行8月全系交付44579辆 累计交付突破90万辆 9月将推出尚界H5/问界新M7/享界S9T三款新车 享界S9T预售24小时小订破20000辆 [6] - 智己汽车8月交付6108辆 新一代LS6小订破50000辆 [12] - 岚图汽车8月交付13505辆 同比增长119% 连续6个月交付过万 [12] 行业整体趋势 - 乘联会推算8月狭义乘用车零售销量约194万辆 环比增长6.2% 同比增长2.0% 其中新能源零售销量110万辆 渗透率达56.7% [12] - 市场终端折扣回收 价格体系趋于稳健 以旧换新补贴重启缓解区域市场波动 [12] - 9月进入"金九银十"传统旺季 叠加国补资金落地及地方补贴加码 预计终端零售实现环比增长 [13] 企业战略规划 - 零跑汽车加速全球化布局 9月亮相慕尼黑车展并全球首秀Lafa5车型 [2] - 理想汽车目标年底高端纯电赛道"保五争三" 预计纯电车型月销稳定在18000-20000辆（i8目标6000辆/月 i6目标9000-10000辆/月） [6]

公司销量表现 - 蔚来8月交付新车31305台 创历史新高 同比增长55.2% [1] - 理想8月交付28529台 [1] - 蔚来自2022年11月以来首次超越理想销量 [3] - 子品牌乐道8月交付16434台 占蔚来总交付量52.4% [3][21] 股价表现 - 蔚来股价单日大涨4.64% 重返千亿市值 [3] - 自7月7日至今蔚来港股累计上涨近90% [3] 产品策略调整 - 乐道L90采用简化SKU策略 仅按座位数与配置等级划分 全系搭载85kWh电池 [9] - 价格区间26.58万-29.98万 顶配与低配差价仅3.4万元 [9] - 对比L60版本差价达4.9万元 决策复杂度高 [9] - 主打"六人十箱无压力"卖点 前备舱240L容量 后备箱430L容积 [7] 营销策略创新 - 利用理想i8发布会时机释放L90顶配价格不超过32万元的信息 [7] - 在理想朋友圈广告下互动引流 [7] - 邀请沙溢夫妇现场演示装载场景 [9] - 提前准备大量现车 实现上市首月交付破万 [9] 管理层变动 - 沈斐于4月接替艾铁成担任乐道汽车总裁 全盘负责销售与区域管理 [17] - 沈斐为蔚来早期核心管理者 曾从零搭建充换电体系 [15][16] - 主导建设全球最大换电网络 截至2025年建成3239座换电站与2757座超充站 [16] 财务背景 - 蔚来一季度净亏损67.5亿元 同比增幅30.2% [21] - 资产负债率升至92.55% [21] - 260亿元现金储备仅能维持12个月运营 [21] - 李斌内部指出30%-40%潜在用户因担忧公司生存能力放弃购买 [21] 未来规划 - 乐道将推出大五座SUV L70 对标特斯拉Model Y长续航版与小鹏G6 [21] - 六/七座旗舰SUV L80已在规划中 [21] - 参考理想L6第一年交付19.2万辆的成功路径 [22]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及按目录的详细总结： 行业投资评级 - 报告建议加大“红利风格”配置权重，并布局AI智能化和AI机器人主线 [3] 核心观点 - 汽车行业进入新十字路口阶段：电动化红利尾声，智能化处黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [3] - 乘用车龙头车企业绩低于预期，主因竞争加剧及产品迭代放缓 [4] - 重卡行业景气度上行，龙头表现更强，看好政策拉动作用 [7] - 客车出口景气但国内拖累，业绩整体兑现，二三线车企弹性更大 [8] - 摩托车大排量+出口高景气，车企表现分化，海外市场空间广阔 [9] - 智能化零部件趋势分化，降本增效为主线，看好渗透率提升带来的量价升级 [13] - 三好零部件赛道业绩符合预期，内部分化，优质龙头持续成长 [14] - 机器人业绩分化，自主供应链短期承压，关注人形机器人元年催化 [15] 按目录总结 一、乘用车：龙头车企业绩低于预期 - 2025Q2乘用车零售/出口/批发同比分别+14%/+15%/+14%，行业保持高景气但业绩低于预期 [4][30] - 新能源零售渗透率环比持平，低于预期，主因油车一口价策略生效及消费者观望新车 [4][33] - 多数车企Q2 ASP提升，理想汽车ASP连续多个季度下滑 [4][37] - 毛利率环比微幅回升，主因销量增长、产品结构调整及规模效应 [4][40] - 费用率普遍环比下行，汇兑收益支撑利润 [4][45][51] - 规模效应下多数车企单车利润环比改善，广汽集团和比亚迪单车净利低于预期 [4][56] 二、零部件：整体韧性，趋势分化 - 智能化零部件公司股价和业绩保持韧性，降本增效成效显现 [13] - 三好零部件赛道2025Q2营收兑现度高，福耀玻璃毛利率环比大幅提升3.08个百分点 [14] - 特斯拉产业链及赛力斯产业链营收环比亮眼，特斯拉Q2全球交付38.41万辆（环比+14.32%），赛力斯批发销量11.07万辆（环比+122.74%） [14] - 长期看好自主崛起、新能源向上、智能化渗透率提升及全球化加速趋势 [14] 三、重卡：销量上行，盈利分化 - 2025Q2批发销量同环比分别+18.3%/+3.5%，略超预期 [7] - 行业收入同比+28.9%，利润同比下降，毛利率同环比分别-0.62/+0.45pct [7] - 中国重汽H和福田汽车表现相对较好 [7][11] - 看好国四政策刺激及非俄出口高增下的全年行情 [7] 四、客车：业绩兑现，二三线车企更优 - 2025Q2出口景气但国内拖累，龙头宇通市占率提升但增速跑输二三线车企 [8] - 宇通客车和金龙汽车业绩符合预期，毛利率同环比提升 [11] - 2025H2看好内外需共振，国内公交车招标加速及出口红利持续 [8] 五、摩托车：大排量+出口高景气，盈利分化 - 2025Q2出口同环比+22.0%/+21.8%，其中250cc以上同环比分别+45.9%/+22.8% [9] - 行业收入同环比分别+15.8%/+21.7%，归母净利润同环比分别+37.4%/+32.5% [9] - 春风动力和隆鑫通用表现较好，钱江表现一般 [9][11] - 海外摩托车市场总空间4000-5000万辆，为中国市场的8-9倍，产业处早期阶段 [9] 六、其他覆盖公司业绩 - 零跑汽车营收同比+166%，扭亏，符合预期 [5] - 赛力斯利润同比+56%，产品结构改善下毛利率超预期 [5] - 小鹏汽车营收同比+125%，符合预期 [5] - 地平线机器人营收同比+67.6%，亏损扩大但超预期 [16] - 德赛西威利润同比+41.1%，超预期，费用率下降显著 [16] - 福耀玻璃利润同比+31.5%，超预期，高附加值产品带动ASP提升 [17]

8月交付数据表现 - 8月交付新车31,305台 同比增长55.2% 环比增长49% 创历史新高 [1] - 蔚来品牌交付10,525台 乐道品牌交付16,434台 firefly萤火虫品牌交付4,346台 [1] - 乐道L90上市首月交付10,575台 成为公司历史上销量破万最快车型 [1] 累计交付与品牌分布 - 公司累计交付总量达838,036台 [1] - 蔚来品牌累计交付748,448台 乐道品牌累计交付75,033台 firefly萤火虫品牌累计交付14,555台 [1] 新产品与服务体系 - 全新ES8于8月21日开启预售 整车购买预售价41.68万元起 BaaS方案预售价30.88万元起 [1] - G318川藏换电路线全线贯通 全长2,950公里 布局15座换电站 平均间距200公里 [1] - 8月29日至10月12日期间 该线路向蔚来及乐道用户提供不限次数免费换电服务（营运车辆除外） [1] 品牌活动规划 - NIO Day 2025将于9月下旬在杭州举办 主题为"生长 Grow with the Light" [2] - 全新ES8将在NIO Day 2025期间正式上市 [2]

各车企8月交付量表现 - 小鹏汽车8月交付新车37,709台 同比增长169% 环比增长3% 连续第十个月交付量超过3万辆 [1][2] - 蔚来公司8月交付新车31,305台 同比增长55.2% 创历史新高 [1][17] - 零跑汽车8月交付达57,066台 同比增长超88% 再创历史新高 [1][9][10] - 理想汽车8月交付新车28,529辆 MEGA八交付量破3,000台 [1][7] - 小米汽车8月交付量持续超过30,000台 [1][13] - 吉利汽车8月总销量25.02万辆 同比增长38% 其中纯电动汽车销量9.34万辆 同比增长98% 插电式混动汽车销量5.40万辆 同比增长90% [15] - 长城汽车8月销量11.56万辆 同比增长22% 其中新能源汽车销量3.75万辆 [16] 累计交付与历史数据 - 小鹏汽车2025年1-8月累计交付新车271,615台 同比增长252% [2] - 蔚来公司累计交付新车838,036台 其中蔚来品牌748,448台 乐道品牌75,033台 firefly萤火虫品牌14,555台 [1] - 理想汽车历史累计交付量为1,397,070辆 [7] - 零跑汽车全系累计交付量已突破90万辆 [12] 新车型与产品动态 - 全新小鹏P7正式上市 上市7分钟大定突破万台 创小鹏汽车新车上市最快破万纪录 共发布四款车型 官方指导售价21.98万元至30.18万元 [2] - 乐道L90上市首月交付10,575台 是蔚来公司历史上销量破万最快的车型 [1] - 零跑汽车全新个性战略新品零跑Lafa5将于9月8日亮相慕尼黑车展 [9][11] - 零跑B01上市首月即实现交付破万 C10累计交付突破15万辆 [12] 国际化进展 - 零跑汽车与欧洲滚装船巨头格里马尔迪集团举行命名暨首航交付仪式 B10正式启航欧洲 计划在慕尼黑国际车展亮相并启动欧洲市场交付 [12] 企业战略目标 - 理想汽车CEO李想表示 2025年目标是高端纯电赛道"保五争三" 理想i8目标稳定后6,000辆/月 理想i6目标稳定后9,000-10,000辆/月 理想纯电车型整体目标稳定在18,000-20,000辆/月 [7]

核心交付数据 - 2025年8月公司交付新车3.13万台，同比增长55.2% [1] - 累计交付总量达83.8万台 [1] 品牌交付结构 - 蔚来品牌交付1.05万台 [1] - 乐道品牌交付1.64万台 [1] - firefly萤火虫品牌交付4346台 [1] 车型表现 - 乐道L90上市首月交付1.06万台，创公司车型销量破万最快纪录 [1]

公司交付表现 - 蔚来汽车2025年8月交付量达31305辆 同比增长55.2% [1] - 理想汽车2025年8月交付量为28529辆 [1] 行业竞争格局 - 蔚来月销量自2022年10月以来首次超越理想 时隔34个月 [1] - 2022年10月蔚来销量10059辆 理想销量10052辆 两者差距仅7辆 [1]

公司交付表现 - 蔚来汽车2025年8月交付量达31305辆 同比增长55.2% [1] - 理想汽车2025年8月交付量为28529辆 [1] 行业竞争格局 - 蔚来月销量自2022年10月以来首次超越理想 时隔34个月 [1] - 2022年10月蔚来销量10059辆 理想销量10052辆 两者差距仅7辆 [1]