事件概述 - 新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过其关联公司武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者并导致GIC遭受投资损失[1] - 消息引发市场波动，蔚来港股股价一度下跌近13%，收盘跌幅为8.99%，蔚来美股早盘低开近8%后收涨0.15%，次日蔚来港股高开超5%并收涨2.17%至50.35港元/股，总市值1229亿港元[1] 指控根源与澄清 - GIC的诉讼根源可追溯至2022年6月做空机构灰熊发布的报告，该报告指控蔚来利用蔚能夸大收入和净利润[2] - 灰熊报告的核心指控基于蔚能资产支持票据说明书，指出其披露的电池资产管理业务订单为19000个，但资产池内却有40053个电池，据此推断蔚来利用多出的21053个电池虚增营收与获利，价值约11.47亿元人民币[2] - 澄清指出，19000个订单是发行ABN的资产池数量，而40053个电池包是蔚能在2021年9月底持有的BaaS总数量，两者概念不同[2] - 蔚来在2022年迅速回应灰熊报告，称其内容缺乏事实依据并包含大量不实信息，随后在2022年8月26日公告已完成独立内部审查，确认报告中所有指控均无事实支持[3] - 美国证券交易委员会曾就蔚能相关交易的会计处理方式向蔚来发出问询，蔚来提交回复后SEC未采取进一步行动[3] 市场与机构观点 - 针对灰熊做空报告，包括德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本在内的多家机构发布报告，不支持灰熊的结论，并指出其质疑是对BaaS模式的误读及数据混淆[3] - 德意志银行明确表示灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，商业模式的元素被严重误解[3] - GIC作为管理规模超千亿美元的主权基金，有多次对上市公司发起诉讼的历史，包括高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等跨国企业均曾被其起诉[3] - 截至2025年3月底，GIC的20年年化实际回报率为3.8%，已连续两年低于4%[4]

每经AI快讯，蔚来-SW(09866.HK)盘中涨超5%，截至发稿，涨4.77%，报52.75港元，成交额1.59亿港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

消息面上，据《21汽车·一见Auto》独家获悉，10月17日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来 创始人、董事长、CEO李斌分享了2025年四季度的个人VAU。此次会议上，李斌再次表示，四季度盈 利目标必须实现。李斌将这一目标拆解为三项具体行动：做好重点车型营销、供应链保供与降本、按时 交付高质量软件版本。 今年9月，蔚来公司交付新车34,749台，创下月度新纪录，同比增长64%。其中，蔚来品牌交付新车 13,728台；乐道品牌交付新车15,246台；firefly萤火虫品牌交付新车5,775台。开源证券此前指出，L90、 ES8有望驱动2025H2销量势能反转、2025Q4或为销量拐点。 蔚来-SW(09866)盘中涨超5%，截至发稿，涨4.77%，报52.75港元，成交额1.59亿港元。 ...

今年9月，蔚来公司交付新车34,749台，创下月度新纪录，同比增长64%。其中，蔚来品牌交付新车 13,728台；乐道品牌交付新车15,246台；firefly萤火虫品牌交付新车5,775台。开源证券此前指出，L90、 ES8有望驱动2025H2销量势能反转、2025Q4或为销量拐点。 智通财经APP获悉，蔚来-SW(09866)盘中涨超5%，截至发稿，涨4.77%，报52.75港元，成交额1.59亿港 元。 消息面上，据《21汽车·一见Auto》独家获悉，10月17日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来 创始人、董事长、CEO李斌分享了2025年四季度的个人VAU。此次会议上，李斌再次表示，四季度盈 利目标必须实现。李斌将这一目标拆解为三项具体行动：做好重点车型营销、供应链保供与降本、按时 交付高质量软件版本。 ...

人民财讯10月20日电，蔚来李斌在最近一次针对中高层人员的内部会议上表示，今年四季度盈利是必须 实现的一件事。李斌认为，四季度盈利的前提是公司做好以下三件事：第一、做好重点车型营销；第 二、供应链保供与降本；第三、按时交付高质量软件版本。 ...

公司核心经营目标 - 公司2025年第四季度必须实现单季度盈利 该目标被列为CEO个人VAU的第一条[2][5] - 四季度盈利是公司实现长期可持续发展的基石 而非仅为对外展示[2][5] - 距离盈利目标交卷时刻还有七十余天 公司内部会议旨在为冲刺四季度盈利目标吹响冲锋号[2] 四季度盈利目标实现路径 - 实现盈利需做好三件事：确保重点车型交付、供应链保供与降本、按时交付高质量软件版本[2][6][7][8] - 四季度每台车都很重要 每款车都应抢收 因明年一季度购置税调整 今年年底是需求高点[6] - 全新ES8需求超预期 12月份产能目标为每月1.5万台以上[7] - 辅助驾驶事故率比去年同期降低了至少15%[8] - 盈利根本靠多卖车而非仅靠砍费用 但不能竭泽而渔 不必要的费用该砍一定要砍[8] 三季度业绩回顾与四季度基础 - 三季度乐道L90和全新ES8上市并热销 发布会多为极限操作 展现了公司战斗力[4] - 全新ES8在市场获得肯定后 新运营范式下大定到锁单转化率显著提高[4] - 高速换电站达1,000站 318换电线路贯通 展示了公司在充换电基础设施建设方面的坚持[4] - 三季度通过调整 锁定了四季度销售费用、研发费用和管理费用的上限[4] - 三季度减亏效果为四季度盈利打下了基础[4] 中长期经营与组织能力建设 - 公司开始制定三年经营计划 四季度各业务线需制定自身三年计划并深化CBU考核激励机制[9] - 持续深化15个体系能力建设 这是公司商业模式的底层逻辑[10][11] - 体系能力提升重点关注18个月滚动需求预测 CEO四季度将参加30次以上workshop进行推动[11] - CBU机制目的不是降本 而是提高效率、产出和回报率 驾驭投入与产出的关系[11][12] - 公司需培养将长期目标和短期执行结合的能力 这是最牛公司的特质[10][14] - 通过分组PK等体系力量 有望提升组织能力 增强应对市场起伏的韧性[14]

市场整体表现 - 港股科技股全线高开，恒生科技指数高开近4% [1] 公司股价表现 - 网易股价上涨超过6% [1] - 携程集团、百度集团、京东集团股价均上涨超过5% [1] - ASMPT、阿里巴巴、京东健康、舜宇、蔚来、快手、海尔智家、哔哩哔哩股价上涨超过4% [1] - 中芯国际、华虹半导体、金蝶国际、商汤、地平线机器人、小鹏汽车、美团、比亚迪电子、阿里健康股价上涨超过3% [1] - 腾讯控股股价上涨2.6% [1]

港股科技股市场表现 - 10月20日港股热门科技股普遍上涨 [1] - 网易上涨超过6% [1] - 百度集团和京东集团上涨超过5% [1] - 快手、蔚来、哔哩哔哩上涨超过4% [1] - 中芯国际上涨超过3% [1]

公司战略目标 - 公司创始人将2025年四季度实现盈利设定为个人首要目标，并视其为证明团队运营效率和经营能力的关键答卷[1] - 会议明确为冲刺四季度盈利目标吹响冲锋号，目标必须实现[1] 具体行动方案 - 目标被拆解为三项核心行动：做好重点车型营销、供应链保供与降本、按时交付高质量软件版本[3] - 四季度核心工作是踏踏实实卖车、落实降本措施、搞好用户体验[3] - 全新ES8需求超预期，12月份产能目标需达到每月1.5万台以上，供应链保障至关重要[3] - 四季度除乐道L60外无新车发布，重点在于软件按时高质量交付[3] 内部管理与能力建设 - 公司将利用接下来的七十多天进一步锻炼体系能力，为四季度盈利及未来长期目标打下基础[3] - 公司创始人认为先前低谷期是最佳练兵期，需将过去两年关于组织能力的思考和实践进行阶段性总结和固化[3] - 公司反思今年在体系能力提升上虽有进步但还不够，去年规划清晰但今年执行不够坚决[3] - 提出制定"3年经营计划"，并强调组织能力建设是持续精进的过程，需在明年、后年持续进行[3]

记者丨郑植文 焦文娟 编辑丨刘雪莹 德系车"三巨头"交出了惨淡的半年报后，苦日子似乎还远未到头。 《21汽车·一见Auto》独家获悉，10月17日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来创始人、董事 长、CEO李斌分享了2025年四季度的个人VAU（Vision Action Upgrade）。 "会议的目标和气氛非常明确，就是为冲刺四季度盈利目标吹响冲锋号。"一位参会蔚来员工说。 这是蔚来每季度初举行的小范围季度会议，参会范围为一定职级以上的中高层人员。VAU源自蔚来价 值观里的"Vision"与"Action"，是蔚来特色的目标和过程管理工具，每个季度开启时，李斌会对上一季 度VAU成果进行复盘，并和公司各业务负责人同步下一季度的VAU目标。 近一年来，李斌在多个场合反复公开称，蔚来2025年第四季度必须实现单季度盈利。如今，距离交卷时 刻还有七十余天。 此次会议上，李斌再次表示，四季度盈利目标必须实现，他将这一目标列为了个人四季度VAU的第一 条。"这是我们整个团队证明我们的运营效率、经营能力必须要交出的答卷。" 李斌同时也强调，四季度盈利"不是为了做给别人看，而是我们整个公司实现长期可持续发展的基石" ...