公司上市与资本运作 - 公司于2025年11月5日完成港股上市，发行价为每股131.50港元，募资净额为140亿港元，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO以及2025年以来全球规模最大的车企IPO[3] - 港股上市后，公司成为行业首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企[1] - 公司计划将70%的募资用于研发投入，20%用于多元化新营销、海外销售及充电网络服务，10%用作运营资金[3] - 港股上市获得基石投资者抢筹，基石投资总金额约为8.265亿美元，港股总市值达3028.54亿港元，较A股溢价6.74%[15] 市场地位与销量表现 - 公司在50万级以上车型市场份额稳居榜首，问界品牌在中国高端新能源乘用车品牌销量排名中位居第三[4] - 问界M9实现21个月交付超25万辆，稳居50万元级豪华车销量冠军；问界M8上市5个月交付超10万辆，稳居40万元级豪华车市场销冠；全新问界M7上市41天大定超9万辆[4] - 问界M8和M9成为公司主力车型，销量占比超过70%[12] - 问界品牌销量从2022年的7.79万辆增长至2024年的38.9万辆，复合年增长率达123.46%，驱动公司整体销量复合增长36.4%[6] 财务业绩与运营效率 - 2024年公司收入为1451.14亿元，近三年复合增速为106.42%；2025年上半年总收入为623.59亿元，其中问界收入占比达90.25%[6] - 2025年上半年毛利率为26.5%，同比提升4.7个百分点，较2022年度提升18.5个百分点，高于理想汽车的20.06%及特斯拉[7] - 公司是全球第四家实现盈利的新能源车企，2024年股东净利润为59.46亿元，2025年上半年股东净利润为29.41亿元[7] - 公司经营现金流强劲，2023年、2024年及2025年上半年分别净流入61.03亿元、219.88亿元及140.34亿元；截至2025年6月，期末现金等价物为216.65亿元，货币资金为479.31亿元[7] 产品与技术优势 - 公司通过自研及与华为合作，实现了四大核心技术领先：魔方技术平台、超级增程技术、辅助驾驶体验及智能安全[3][8] - 问界M9搭载超过40项技术，包含16项行业首发技术；问界M8搭载超过40项先进技术，包含6项行业首发技术[6] - 公司自研的魔方技术平台提供五大智能化解决方案，最新一代超级增程系统量产热效率可达44.8%，最高油电转化率为3.65kWh/L[8][9] - 公司与华为深度绑定，联合开发智能驾驶软件及硬件，华为提供智能座舱、驾驶辅助系统并运营约700个AITO体验中心[11] 行业前景与战略布局 - 全球新能源汽车行业处于高成长阶段，预计到2030年，中国、欧洲及北美的新能源乘用车渗透率将分别达到76.9%、61.2%及34.4%[12] - 中国高端新能源乘用车销量预计将从2024年的260万辆增长至2030年的570万辆，市场份额从23.4%提升至29.8%[12] - 公司采用大单品爆款战略，拥有龙盛、凤凰及龙兴三大超级工厂，年产能合计约为60万辆[15] - H股上市有助于公司资本国际化，推动估值体系重构，为全球投资者提供优质标的[15]

公司上市与资本运作 - 公司于11月5日完成港股上市，发行价为每股131.50港元，募资净额为140亿港元，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO以及2025年以来全球规模最大的车企IPO [3] - 港股上市后，公司成为行业首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企 [1] - 募资资金用途分配为：70%用于研发投入，20%用于多元化新营销、海外销售及充电网络服务，10%用作运营资金 [3] - 港股上市获得基石投资者认购总金额约8.265亿美元，基石投资者包括重庆产业母基金、林园基金、华泰资本投资、广发基金及中邮理财等机构 [14] - 按招股价计算，公司港股总市值为3028.54亿港元，相比A股（截至10月27日）溢价6.74% [14] 财务表现与运营效率 - 2025年上半年公司毛利率为26.5%，同比提升4.7个百分点，较2022年度提升18.5个百分点 [8] - 公司是全球第四家实现盈利的新能源车企，2024年股东净利润为59.46亿元，2025年上半年股东净利润为29.41亿元 [8] - 公司经营现金流表现强劲，2023年、2024年及2025年上半年分别净流入61.03亿元、219.88亿元及140.34亿元 [8] - 截至2025年6月，公司期末现金等价物为216.65亿元，同比增长56%，拥有货币资金479.31亿元 [8] - 2024年公司收入为1451.14亿元，近三年复合增速达106.42%，2025年上半年总收入为623.59亿元 [7] 产品销量与市场地位 - 问界品牌2024年销量达38.9万台，2022-2024年复合增速为123.46%，驱动公司整体销量复合增长36.4% [7] - 问界M9实现21个月交付超25万辆，稳居50万元级豪华车销量冠军；问界M8上市5个月交付超10万辆，稳居40万元级豪华车市场销冠；全新问界M7上市41天大定超9万辆 [5] - 2025年上半年问界系列贡献公司收入份额达90.3% [5][7] - 问界系列产品总销售量在中国高端新能源乘用车品牌排名中居第三 [5] - 公司采用大单品爆款战略，问界M8及M9已成为主力车型，合计占比销量超过70% [13] 核心技术优势 - 公司实现四大核心技术领先：魔方技术平台持续领先、超级增程技术持续领先、辅助驾驶体验持续领先及智能安全持续领先 [3][9] - 自研魔方技术平台提供智能安全、辅助驾驶、智能动力、智能座舱和智能底盘五大智能化解决方案 [9] - 最新一代超级增程系统量产热效率可达44.8%，最高油电转化率为3.65kWh/L [9] - 智能安全技术体系覆盖超过190项用户用车场景，开发超过340项安全功能 [9] - 问界M9搭载超过40项技术，包含16项行业首发技术；问界M8搭载超过40项先进技术，包含6项行业首发技术 [7] 战略合作与研发投入 - 公司与华为进行深度跨界合作，华为提供智能座舱、驾驶辅助系统及营销服务，运营及管理约700个AITO体验中心 [11] - 2024年8月，公司以115亿元收购华为所持其全资子公司深圳引望10%的股权，以深入绑定获得全球领先的智能驾驶技术 [12] - 2025年上半年，公司拥有8005名研发员工，较2024年底增长12.5% [12] - 公司募资资金的70%将用于研发投入 [3] 行业前景与产能布局 - 2024年中国新能源乘用车渗透率达48.9%，中国以外地区仅为11.8%，预计到2030年中国、欧洲及北美渗透率将分别达到76.9%、61.2%及34.4% [13] - 2024年中国高端新能源乘用车销量达260万辆，占新能源市场总量23.4%，预计到2030年销量将达570万辆，市场份额达29.8% [13] - 公司拥有龙盛、凤凰及龙兴三大超级工厂，年产能合计约为60万辆 [14] - 在高端新能源乘用车市场，行业前三主要为特斯拉、理想以及问界 [13]

港交所业绩表现 - 前三季度总营收218.51亿港元，同比增长37% [1] - 主要业务收入204.38亿港元，同比增长41% [1] - 净利润134.19亿港元，同比增长45% [1] - 收入和溢利连续第三个季度创季度新高，前三季收入及溢利亦创历来前三季新高 [1] 新股市场动态 - 前三季新股集资额达1883亿港元 [1] - 赛力斯成为港股募资规模最大车企IPO，募资净额超140亿港元 [3] - 赛力斯发行1.086亿股H股，发售价为131.5港元，吸引22家基石投资者 [3] 个股表现 - 旺山旺水-B暗盘收涨154.72%，报85港元每股，每手可赚10326港元 [2] - 康师傅控股股价再涨超4%，收盘报11.86港元，创逾3个月新高，三个交易日累计涨10% [4] - 高盛报告认为康师傅控股盈利目标有望达成，得益于定价基数效应、成本顺风及效率提升 [4] 行业与市场 - 旺山旺水专注于神经精神及生殖健康治疗领域的小分子药物研发与商业化 [2] - 赛力斯上市首日股价先跌后反弹，最终平收 [3] - 11月5日恒生指数下跌0.07%，恒生科技指数下跌0.56% [5]

港股上市表现 - 公司于11月5日登陆港交所，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [2] - 上市首日开盘价128.9港元，较发行价131.5港元下跌1.98%，盘中最低触及118.0港元，最终收于发行价 [2] - 截至收盘，公司港股市值维持约2332亿港元，同日A股收跌5.56%至146.03元 [2] 上市融资与战略规划 - 全球发售1.086亿股H股，募集资金净额达140.16亿港元，为2025年以来规模最大的车企港股IPO [3] - 22家基石投资者合计认购比例近一半，散户超额认购倍数突破130倍，认购呈现政府与产业资本托底特征 [3] - 公司计划将20%募资用于多元化新营销渠道投入及海外销售、充电网络服务，以提升全球品牌知名度 [3] - 公司计划2026年前在欧洲、中东设立100家体验中心，并与华为联合构建覆盖国际市场80%高速公路的超充网络，目标为百万辆年销量 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润为53.12亿元，同比增长31.56%，营收达1105.3亿元，同比增长3.67% [4] - 前三季度毛利率达29.9%，同比提升4.15个百分点，净利率5.10%，同比提升1.90个百分点 [4] - 第三季度营收481.3亿元，同比增长15.75%，但归母净利润同比微降1.74%至23.71亿元，为2024年以来首次季度净利润下滑 [4] - 10月单月新能源汽车销量达5.15万辆，同比增长42.89%，创历史新高，其中问界品牌占比超90% [4] 利润压力与成本分析 - 第三季度利润承压源于销售费用同比大幅提升24.15亿元，销售费用率提升3.5个百分点 [5] - 前三季度研发投入扩大至50.60亿元，同比增长15.8%，叠加华为引望股权交易相关财务费用摊销，多重成本压力挤压利润空间 [5] - 近六个月22家机构预测公司2025年净利润均值为100.77亿元，意味着第四季度需完成近47.65亿元净利润 [5] 业务结构与增长战略 - 公司收入超九成依赖问界品牌，已启动自主突围以构建第二增长曲线 [6][7] - 公司累计投入近300亿元构建自主技术体系，形成魔方平台、超级增程等核心成果 [7] - 公司与字节跳动火山引擎达成具身智能合作，进军人形机器人领域，搭建"汽车+机器人"双赛道格局 [7] 机构观点与行业前景 - 行业机构长期看好公司表现，港股上市所补充资金将加速海外工厂建设与智能制造升级 [8] - 问界品牌已进入欧洲、中东等市场，2025年有望成为中国高端新能源出海代表 [8] - 公司港股IPO有望加速国际化进程，打开出海远期空间，与字节跳动的合作有望打造新增长极 [8]

上市概况与市场表现 - 公司于2025年11月5日在港交所成功上市，实现A+H股两地上市 [2] - 上市首日成交额达23.79亿港元，股价收盘持平，总市值报2279.64亿港元，位列港股汽车板块第二 [2] - 本次IPO募资净额为140.16亿港元，是2025年港股募资规模最大的车企IPO，并跻身全年港股IPO募资额第三，也是2025年以来全球规模最大的整车企业IPO [2] 投资者认购情况 - 香港公开发售部分获得132.68倍超额认购，国际发售部分获得8.61倍认购，孖展总额高达1114.12亿港元 [2] - 引入23个基石投资者，合共认购4882.87万股，按发行价131.50港元计，认购金额达64.2亿港元 [3] - 基石投资者阵容涵盖多家上市公司、投资机构及行业领军人物，包括中升控股、美东汽车、云锋基金等 [3] 业务与产品定位 - 公司业务覆盖新能源汽车及三电系统等关键部件的研发、制造、销售与服务 [4] - 旗下问界系列车型（M5、M7、M8、M9）均定位高端，指导售价区间为22.98万元人民币至56.98万元人民币 [5] - 问界品牌在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首 [4] 经营业绩与财务表现 - 公司收入从2022年的304.56亿元人民币激增至2024年的1451.14亿元人民币 [6] - 2024年实现净利润59.46亿元人民币，2025年上半年实现净利润29.41亿元人民币，成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [6] - 2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268% [4] 全球化战略与未来发展 - 公司全球化布局已拓展至欧洲、中东、美洲及非洲等多国市场，在欧洲已进入挪威、德国、英国、瑞士等重点国家 [6] - 问界品牌已覆盖欧洲、中东、南美、东南亚等地区，2025年预计将成为中国高端新能源品牌出海的代表之一 [6] - 港股上市为公司带来新的资金来源，有助于优化资本结构、加快海外工厂和智能制造体系建设 [6]

赛力斯港股上市表现 - 赛力斯于11月5日在港交所上市，股票代码09927 HK，首日开盘即下跌1 98%，盘中跌幅一度超过10%，最低跌至118港元，最终收盘价与发行价持平，报131 5港元/股 [2][4] - 该公司A股在上市当日亦受负面影响，全天下跌达5 56% [4] - 在公开发售阶段，赛力斯获得133倍超额认购，吸引超过1700亿港元的融资 [5] 赛力斯基本面情况 - 根据三季度财报，公司前三季度实现营业收入1105 34亿元，同比增长3 67% [5] - 公司前三季度净利润为53 12亿元，同比激增31 56% [5] - 公司营收结构单一，对单一品牌依赖度持续攀升，问界系列在总收入中的占比从2022年的约六成迅猛增长至2025年上半年的九成以上 [6] 港股IPO市场整体情况 - 今年前三季度，港股共有68只新股上市，合计募集资金达1824 5亿港元 [7] - 前三季度98%的港股新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，较去年同期翻倍 [7] - 有15只新股认购倍数突破千倍，占比接近23%，例如大行科工达7558 4倍，布鲁可达5999 96倍，银诺医药-B达5341 66倍 [7] 港股新股破发现象 - 近一年上市的新股中，超过20%出现首日破发，超半数在20个交易日后跌破发行价 [2][9] - 在近一年上市的98只新股中，共有21只首日下跌，占比超过20% [8] - 截至上市后第20个交易日，近一年上市的98只新股中有52只股价低于发行价，占比超过五成 [9] - 部分知名企业出现破发，例如三花智控首日一度大跌7%，海天味业首日亦一度破发 [8] - 破发幅度较大的案例包括海螺材料科技首日大跌47 67%，九源基因首日下跌38 41%，派格生物医药-B首日下跌25 9% [8] 港股IPO破发率趋势 - 2025年前三季度，港股IPO上市首日破发率为24%，为2017年以来新低 [10] - 在前三季度上市的68只新股中，48家首日收涨，4家收平，16家收跌 [10] - 2025年下半年7月至9月，港交所新上市的24家新股中，仅3家出现破发 [10] 市场分析与投资者行为 - 业内认为高认购倍数反映市场资金充裕和投机情绪，但不一定代表公司真实价值 [3][11] - 港股市场波动较大，赚钱效应减弱，导致资金观点分歧，投资情绪趋于谨慎 [6] - 港股市场汇集全球资金，不同投资理念存在显著分歧，部分投资者在上市后选择获利了结可能导致股价迅速跌破发行价 [11] - 部分投资者采用“杠杆打新”放大申购规模，无论中签与否均需承担利息与手续费，加剧了亏损风险，例如有投资者融资申购蜜雪冰城未获配，损失了融资利息和手续费 [11]

上市概况 - 赛力斯集团股份有限公司在香港交易所主板成功上市，股票简称塞力斯，股票代码09927 [2][3] - 公司建立了A股与H股双资本平台，联席保荐人为中金公司和中国银河国际 [5][6][7] - H股上市拓宽了公司的国际融资渠道，提升了在国际资本市场的品牌形象与影响力 [9] 财务表现 - 2024年营业收入达1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高 [11] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为59.46亿元，成功扭亏为盈，成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [11] - 2025年前三季度营收持续攀升至1105.34亿元，净利润达53.12亿元，同比增长31.56% [11] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为226.49亿元，较年初增长13.18% [11] - 截至2025年9月，总资产规模突破1215.06亿元，净资产达278.03亿元，较上年末分别增长28.76%和126.70% [11] 业务运营与市场表现 - 问界品牌作为核心增长引擎，截至2025年9月全系累计交付突破80万辆，刷新中国新能源豪华品牌交付速度纪录 [12] - 问界M9上市21个月累计交付突破25万辆，创50万级车型交付新纪录 [12] - 问界M8上市5个月累计交付超10万辆，蝉联40万级销量冠军 [12] - 全新问界M7上市41天大定破9万辆，成为现象级热销车型 [12] - 根据杰兰路研究，问界品牌荣膺2025年上半年品牌发展信心指数第一名，问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值NPS总榜第一名 [12] 技术研发与行业定位 - 本次H股发行募集资金的约70%将用于前沿技术研发 [9] - 公司持续构筑技术护城河，倾力打造魔方技术平台、超级增程、智能安全等先进技术 [14] - 行业乘用车L2级及以上智能驾驶渗透率持续提升，预计2025年将达到70% [14] - 公司荣膺"2024年度金牛最具投资价值奖"，并在2025年中国企业500强榜单中跃居第190位，较上年提升270位 [14] 资本支持与投资者基础 - H股上市基石投资者阵容涵盖22名投资者，承诺认购总金额达8.26亿美元（约64.21亿港元） [14] - 基石投资者包括地方政府产业基金、知名投资机构、汽车产业链上市公司及海外资本，形成多元资本矩阵 [15] - 重庆产业母基金以21.76亿港元认购额位居首位 [15] 未来战略与展望 - 公司计划以香港国际金融中心为支点，通过自建、反向合资、战略合作、兼并收购等方式推进海外网络建设 [16] - 未来将重点开拓中东、欧洲、中美洲及南美洲市场，实现本地化制造与运营 [16] - 公司将构建覆盖销售、充电网络的完整服务体系，强化全球品牌影响力 [16]

赛力斯港股上市表现 - 赛力斯于11月5日在港交所上市，股票代码09927 HK，首日开盘即下跌1 98%，盘中跌幅一度超过10%至118港元，最终收盘价与发行价持平，报131 5港元/股 [3][7] - 该公司在公开发售阶段获得133倍超额认购，吸引超过1700亿港元融资 [7] - 其A股在上市同日下跌5 56% [7] 公司基本面数据 - 根据三季度财报，公司前三季度实现营业收入1105 34亿元，同比增长3 67% [7] - 前三季度净利润为53 12亿元，同比激增31 56% [7] - 公司营收结构单一，对问界系列依赖度持续攀升，该系列在总收入中占比从2022年约60%增长至2025年上半年90%以上 [8] 港股IPO市场整体情况 - 今年前三季度，港股共有68只新股上市，合计募集资金达1824 5亿港元 [10] - 98%的新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，较去年同期翻倍 [10] - 有15只新股认购倍数突破千倍，占比接近23%，例如大行科工达7558 4倍，布鲁可达5999 96倍 [10] 新股上市后破发现象 - 近一年（2024年11月5日至2025年11月5日）港股上市的98只新股中，21只出现首日下跌，占比超过20% [12] - 截至上市后第20个交易日，52只新股股价低于发行价，占比超过50% [12] - 2025年前三季度新股首日破发率为24%，为2017年以来新低，下半年7月至9月上市的24家新股中仅3家破发 [13] 高认购与破发反差的原因分析 - 高认购倍数反映市场资金充裕和投机情绪，但不一定代表公司真实内在价值 [4][13] - 港股市场整体波动较大，赚钱效应减弱，导致投资情绪趋于谨慎 [8] - 市场汇集全球资金，不同投资理念存在分歧，部分投资者在上市后选择获利了结可能导致股价迅速跌破发行价 [13] 投资者打新亏损案例 - 有投资者中签2手赛力斯，叠加融资杠杆成本后亏损超过500元 [11] - 杠杆打新是亏损原因之一，有投资者动用融资申购250手（约125万股）蜜雪冰城但未获配，损失了融资利息和手续费 [13] - 近期出现首日破发的知名企业包括三花智控（首日一度跌7%）、海天味业（首日微涨0 55%）等 [10][12]

赛力斯港股上市表现 - 赛力斯于11月5日在港交所上市，首日开盘即跌1.98%，盘中跌幅一度超过10%，最低至118港元，最终收盘价与发行价持平，为131.5港元/股 [1][2] - 该公司公开发售获得133倍超额认购，吸引超过1700亿港元融资 [1][2] - 赛力斯A股在上市当日亦受影响，全天下跌5.56% [2] 公司基本面与商业模式 - 公司前三季度营业收入为1105.34亿元，同比增长3.67%，净利润为53.12亿元，同比激增31.56% [2] - 公司营收结构单一，对问界系列品牌的依赖度持续攀升，该系列收入占比从2022年的约60%增长至2025年上半年的90%以上 [3] 港股IPO市场整体情况 - 今年前三季度，港股共有68只新股上市，合计募集资金1824.5亿港元 [4] - 市场打新情绪高涨，98%的新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，15只新股认购倍数突破千倍 [4] - 大行科工认购倍数达7558.4倍，布鲁可和银诺医药-B认购倍数分别为5999.96倍和5341.66倍 [4] 新股破发普遍性 - 近一年上市的98只新股中，21只出现首日下跌，占比超过20%，其中海螺材料科技首日大跌47.67%，九源基因和派格生物医药-B首日分别下跌38.41%和25.9% [6] - 截至上市后第20个交易日，近一年上市的新股中有52只股价低于发行价，占比超过50% [6] - 尽管破发案例频现，2025年前三季度港股新股首日破发率为24%，为2017年以来新低 [7] 高认购与破发反差的原因 - 高认购倍数反映市场资金充裕和投机情绪，但不代表公司真实价值 [1][7] - 港股市场整体波动较大，赚钱效应减弱，导致投资情绪趋于谨慎 [3] - 港股市场汇集全球资金，不同投资理念存在分歧，部分投资者上市后获利了结或缺乏接盘意愿，可能导致股价迅速破发 [7] 投资者打新亏损情况 - 投资者通过融资杠杆打新，需承担利息与手续费，例如有投资者申购250手蜜雪冰城未获配，损失融资利息和手续费 [7] - 有赛力斯投资者中签2手，叠加融资杠杆成本后，亏损已超过500元 [5]

上市概况与股价表现 - 赛力斯集团股份有限公司于香港交易所上市，股票代码09927 HK，开盘即破发，报128 9港元，收盘报131 5港元，较发行价涨幅为0% [1] - 公司最终发售价定为每股131 50港元 [3][4] 股份发售详情 - 全球发售股份总数为108,619,000股H股，其中香港公开发售股份数目为10,861,900股，国际发售股份数目为97,757,100股 [1][2] - 上市时已发行的股份数目（超额配股权获行使前）为1,741,985,086股 [2] 募资情况 - 本次上市所得款项总额为14,283 40百万港元，扣除预计应付上市开支266 99百万港元后，所得款项净额为14,016 41百万港元 [3][4] 中介机构与基石投资者 - 联席保荐人、整体协调人等角色由中国国际金融香港证券有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司及华泰金融控股（香港）有限公司共同担任 [2] - 基石投资者阵容庞大，包括重庆产业母基金、林园基金、华泰资本投资、广发基金、New China Asset Management等多家知名机构 [4] - 基石投资者总投资金额为826 47百万美元，认购股份总数为48,828,700股，在不同假设条件下，其认购股份占全球发售股份总数的比例在36 85%至48 73%之间，占上市后已发行股本总额的比例在2 77%至2 82%之间 [6] - 部分基石投资者背景显赫，例如New China Asset Management由新华人寿保险股份有限公司持股99 6%，中邮理财由中国邮政储蓄银行股份有限公司100%持股 [5]