核心观点 - 广州市内首家免税店开业 标志着广州在国际消费中心城市建设迈出重要一步 由中免集团 广百股份 岭南控股 白云机场四强联手打造 是全国首批新型市内免税店之一 [1] 商业模式与定位 - 采用"店中店"模式与广州友谊国金店协同联动 实现业态互补与客流共享 [1] - 创新构建"免税+有税"双轨模式 覆盖化妆品 箱包 珠宝 高端酒水等核心品类 [1] - 为消费者提供"市区选购 机场提货"消费闭环服务 [1] - 市内免税店依托优越区位与灵活购物时间 为消费者提供离境前60天内购物便利 且购物不设限额 [2] - 境外消费者在有税区可享"即买即退"离境退税服务 无需提供离境凭证 [2] 消费体验与促销活动 - 开业期间推出冰点价商品低至5.5折 新会员注册获50积分抵现 [3] - 中免会员可额外领取666元券包 消费享10倍积分 [3] - 协同携程 酒店等行业伙伴合作 满额或指定商品消费即享度假酒店体验 [3] 战略意义与发展规划 - 有效串联餐饮 住宿 文化体验及旅游消费等多业态资源 推动"免税＋文旅"产业生态深度融合 [3] - 加速塑造"买全球 卖全球"的国际消费枢纽功能与全球资源配置能力 [3] - 未来将优化商品组合 提升服务能级 创新消费场景 打造辐射大湾区的高品质休闲购物首选地 [3]

市内免税店发展现状 - 广州深圳两市市内免税店于8月26日正式开业 标志着国内8个城市免税店计划推进取得实质性进展 [1][4] - 市内免税店布局核心商圈 兼顾餐饮购物游玩需求 与机场口岸免税店相比具有区位优势和购物时间灵活性优势 [1] - 广州店采用有税区与免税区混合经营模式 重点展示地方特色名优产品和文创国潮产品 并增设离境退税服务 [1] 经营主体与政策支持 - 新设8家市内免税店主要由国资企业主导 包括持牌免税企业、地方国资零售企业和交通枢纽集团联合打造 [4] - 广州店由中免集团、岭南集团旗下广百股份和岭南控股及白云机场股份联合运营 深圳店由中免集团、深圳免税集团和深业集团联合运营 [4] - 市内免税店由《市内免税店管理暂行办法》规范 原有12家外汇商品免税店已转型为市内免税店 消费群体和额度限制较少 提货方式更灵活 [4][5] 消费需求与市场影响 - 出境旅客对国潮产品需求旺盛 离境免税政策有效推动国潮产品出海 [4] - 广深境外游客数量持续增长 其中港人北上和澳人北上成为典型 西九龙边检站上半年查验外籍旅客66.3万人次 同比增长35% [5] - 广深港高铁促进大湾区与国际市场交流合作 为免税消费提供客流支撑 [5] 运营模式与提升方向 - 当前提货方式存在限制 广州店仅支持白云机场自提 深圳店仅适用于深圳机场航空出境旅客 [5][6] - 消费者期待同城多站点提货、跨城提货及邮寄等更灵活提货方式 [6] - 未来提货点扩展需依据政策安排逐步推进 [6]

核心观点 - 广州首家市内免税店开业 由中免集团 岭南集团 广百股份 白云机场联合打造 成为全国首批8家新设市内免税店之一 推动大湾区高端消费回流 [1] - 创新采用免税+有税 进口+国产 线下+线上多元购物模式 涵盖美妆 腕表 箱包 酒水等品类 突出国潮精品与科技电子亮点 并增设离境退税服务 [2] - 岭南控股开通自动驾驶专线及穗港直通巴士 每天双向20班次高频往返广州香港机场 提升国际化客群服务体验 [2] 政策背景 - 2024年8月财政部等五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》 该店为政策出台后首批设立 [1] 地理位置 - 位于广州市天河区CBD核心地带广州友谊国金店 毗邻广州塔 花城广场等城市地标 [1] 商业模式 - 构建多元化商品矩阵 包含美妆护肤 腕表首饰 箱包服饰 高端酒水等品类 [2] - 创新融合岭南文化元素与现代美学 打造沉浸式购物空间 [2] - 提供多语种服务 会员专属导购 跨境支付支持等国际化服务 [2] 战略意义 - 标志广州落实免税政策创新 打造国际消费中心城市标杆 [1] - 成为链接世界 展示岭南魅力的城市新客厅 促进海外消费回流和国潮出海 [2]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.78%，表现优于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，其中中信海直以3.65%涨幅领涨[1][2] - 吉祥航空下跌0.31%，中国东航股价持平[2] 个股价格表现 - 中信海直收盘价25.27元，涨幅3.65%，成交量73.31万手，成交额18.35亿元[1] - 海航控股收盘价1.61元，涨幅1.26%，成交量542.77万手，成交额8.70亿元[1] - 华夏航空收盘价9.27元，涨幅1.20%，成交量16.59万手，成交额1.53亿元[1] - 南方航空收盘价6.07元，涨幅1.17%，成交量92.63万手，成交额5.61亿元[1] - 上海机场收盘价33.15元，涨幅1.10%，成交量21.04万手，成交额6.95亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1514.82万元，游资资金净流入1988.07万元，散户资金净流出473.25万元[2] - 上海机场获得主力资金净流入6234.42万元，主力净占比8.97%[3] - 中信海直获得主力资金净流入6205.24万元，主力净占比3.38%[3] - 海航控股获得主力资金净流入5670.63万元，主力净占比6.52%[3] - 中国东航遭遇主力资金净流出1756.15万元，主力净占比-5.32%[3] 成交活跃度 - 海航控股成交量最高达542.77万手，成交额8.70亿元[1] - 中国国航成交量100.73万手，成交额7.63亿元[1] - 中信海直成交额18.35亿元，为板块最高[1] - 厦门空港成交额最低为3938.71万元[1][2]

公司股价表现 - 中国中免盘中飙升逾9% 截至发稿股价上涨5.10%至65.90港元 成交额达4.081亿港元[2] 业务扩张进展 - 广州首家市内免税店将于8月26日开业 由中免集团联合广百股份、岭南控股和白云机场共同打造[2] - 深圳市内免税店试营业期间完成首单交易 顾客购买免税酒水并计划从深圳机场前往迪拜[2] 行业趋势分析 - 2025年第一季度整体免税销售额及海南免税销售额出现下滑 第二季度仍受一定影响[2] - 第二季度海南渠道销售数据逐步转正 多地市内免税店进入落地培育阶段[2] - 关税政策使免税渠道部分商品价格优势扩大 市内免税店将更好服务外国人离境国货销售场景[2] - 海南封关在即 离岛免税政策独立性预计维持 且有望受益于封关后消费提振政策[2]

公司动态 - 广东省机场集团物流有限公司发布塑料托盘采购招标项目 预算金额239.20万元[1] - 白云机场持有广东省机场集团物流有限公司49%股权[1] 资本开支 - 白云机场关联公司启动三期东西货运区生产配套设备项目(一期)建设[1]

行业整体表现 - 民航全行业上半年完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6% [1] - 7月份全行业运输总周转量148亿吨公里，同比增长8.6%，其中国内旅客运输量6473万人次同比增长2.7%，国际航线旅客运输量709万人次同比增长15.7% [5][6] - 国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%，国内和国际货邮运输量分别同比增长8.9%和23.4% [4] 公司财务数据 - 深圳机场营业收入25.28亿元同比增长12.32%，净利润3.12亿元同比增长79.13% [2] - 厦门空港营业收入9.91亿元同比增长7.1%，净利润2.53亿元同比增长1.1% [2] - 白云机场营业收入37.26亿元同比增长7.68%，净利润7.5亿元同比增长71.32% [3] - 吉祥航空营业收入110.67亿元同比增长1.02%，净利润5.05亿元同比增长3.29% [3] 市场驱动因素 - 国际业务持续恢复，外国公民出入境达3805.3万人次同比上升30.2%，其中免签入境外国人1364万人次同比上升53.9% [3] - 头部机场客流量稳定增长，受益于国内特色旅游需求旺盛、居民出行意愿增强及入境游政策利好 [1] - 跨境电商爆发式发展推动国际货运航线成为"黄金通道"，产业升级带动高附加值产品运输需求增长 [4] 航线网络拓展 - 吉祥航空上半年国际（地区）航班量达12370班，运营28个国际航点（含7个洲际航点），新开神户、吉隆坡等航线 [4] - 厦门机场持续优化航线布局，推动新航线开通与现有航线加密 [2] - 公司与6家外航新建联运关系，合作航司总数达31家，触达全球72国237城 [4] 未来展望 - 暑期和国庆假期继续支撑出行需求，三四线城市和乡村旅游兴起形成新增长点 [6] - 跨境电商旺季与制造业"金九银十"传统旺季叠加助推需求增长 [6] - 行业供需结构逐步再平衡、盈利回升趋势明确，中长期盈利改善为市值修复提供支撑 [6]

公司业务拓展 - 岭南控股与中国免税品集团 广州市广百股份 广州白云机场共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司运营广州市市内免税店免税业务 [2] - 新设公司已于2025年5月底完成工商设立登记手续 [2] - 公司通过合作整合供应链资源切入市内免税市场 培育旅游+零售业务 升级泛旅游产业生态布局 [2] 战略发展背景 - 业务拓展依托广州市建设国际消费中心城市政策支持 [2] - 合作方包括中国免税品（集团）有限责任公司 广州市广百股份有限公司 广州白云国际机场股份有限公司三大企业 [2] - 项目旨在为传统主业注入创新动能 [2] 信息披露 - 相关投资事项详见公司2025年5月17日披露的《关于共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司暨关联交易的公告》 [2]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价9.89元 单日下跌0.4% 换手率1.48% [1] - 成交量35.12万手 成交金额3.47亿元 [1] - 主力资金净流出1613.61万元 占成交额4.65% 其中超大单净流出1566.98万元(占比4.51%) 大单净流出46.63万元(占比0.13%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2327.90万元 占成交额6.7% [1] - 小单资金净流出714.29万元 占成交额2.06% [1] 2025年中报财务业绩 - 营业总收入37.26亿元 同比增长7.68% [1] - 归属净利润7.50亿元 同比增长71.32% [1] - 扣非净利润5.62亿元 同比增长32.17% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.162 速动比率1.143 [1] - 资产负债率30.54% [1] 公司基本信息 - 成立于2000年 总部位于广州市 主营航空运输业 [1] - 注册资本236671.8283万人民币 实缴资本236671.8283万人民币 [1] - 法定代表人王晓勇 [1] 企业投资与经营数据 - 对外投资企业20家 [2] - 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息133条 专利信息9条 [2] - 行政许可186个 [2]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨1.54%，领涨股为中信海直（涨幅2.22%）[1] - 板块主力资金净流入611.07万元，游资资金净流出1.69亿元，散户资金净流入1.63亿元[2] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] 个股价格表现 - 中信海直收盘价24.38元，成交量42.25万手，成交额10.22亿元[1] - 中国东航涨幅2.21%至4.17元，成交量83.65万手[1] - 南方航空涨幅2.04%至6.00元，成交量84.93万手[1] - 海航控股涨幅1.92%至1.59元，成交量520.64万手[2] - 中国国航涨幅1.89%至7.54元，成交量121.59万手[1] 资金流向分布 - 吉祥航空主力净流入2625.65万元（占比7.00%），游资净流出5363.20万元[3] - 华夏航空主力净流入1355.23万元（占比8.97%），散户净流出1005.26万元[3] - 深圳机场主力净流入883.44万元，游资净流入362.84万元[3] - 南方航空主力净流出676.79万元，散户净流入3464.94万元（占比6.86%）[3] 成交活跃度 - 海航控股成交520.64万手位列板块第一，成交额8.23亿元[2] - 中国国航成交额9.09亿元居首，其次为中信海直10.22亿元[1][2] - 厦门空港成交额最低（5508.09万元），成交量3.64万手[2]