香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 持續關連交易：隧道智慧提升及機電專項改造總承包合同 董事會宣佈，於2025年2月21日，寧宣杭公司及安慶大橋公司與設計總院、交控 工程及交控信息產業組成的聯合體簽訂隧道智慧提升及機電專項改造總承包合 同。 安徽交控集團現持有本公司總已發行股份約31.63%，按照上市規則定義為本公 司的控股股東及關連人士。設計總院及交控信息產業均為安徽交控集團之附屬 公司，交控工程為安徽交控集團之全資附屬公司。根據上市規則第14A章，設計 總院、交控工程及交控信息產業均為安徽交控集團之聯繫人，亦屬本公司之關 連人士。因此，隧道智慧提升及機電專項改造總承包合同下進行的交易構成本 公司之持續關連交易。 由於隧道智慧提升及機電專項改造總承包合同下的持續關連交易乃與相同 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （股份編號： 995） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列安徽皖通高速公路股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站發佈的 公告如下，僅供參閱。 2025年第一次臨時股東大會會議資料 承董事會命 安徽皖通高速公路股份有限公司 公司秘書 李忠成 2025年2月20日 中國安徽省合肥市 截止此公告日，本公司董事會成員包括執行董事汪小文（主席）、余泳、陳季平及吳 長明；非執行董事楊旭東及杜漸；以及獨立非執行董事章劍平、盧太平及趙建莉。 安徽皖通高速公路股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议资料 安徽皖通高速公路股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议资料 2025 年 2 月 1 安徽皖通高速 ...

会议时间 - 现场会议登记时间为2025年2月27日13:30 - 14:30[8] - 交易系统投票平台投票时间为2025年2月27日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[12] - 互联网投票平台投票时间为2025年2月27日9:15 - 15:00[12] - 现场会议时间为2025年2月27日下午14:30[12] 收购信息 - 公司拟477,080.00万元收购阜周公司和泗许公司100%股权[16][17] - 阜周公司100%股权交易对价为290,312.00万元，泗许公司100%股权交易对价为186,768.00万元[62] - 交易协议生效后5个工作日内，皖通高速支付47.708亿元交易价款[63] - 交易协议生效后双方协助目标公司将100%股权变更登记至甲方名下，需在先决条件满足后15个工作日内完成交割[64] 公司及收购标的财务数据 - 皖通高速营运公路里程约609公里，主要路产进入成熟期，交通量增长趋缓[20] - 安徽交控集团2023年末资产总额411.1419027亿元，负债总额237.5917388亿元，净资产173.5501639亿元[25] - 安徽交控集团2023年度营业收入68.2629969亿元，营业利润8.9773101亿元，净利润6.8656691亿元[25] - 安徽交控集团2023年度经营活动产生的现金流量净额19.1931491亿元[25] - 阜周公司2023年末资产总额17.829214亿元，负债总额0.126709亿元，净资产17.702506亿元[29] - 阜周公司2023年度营业收入4.315561亿元，净利润2.003598亿元[29] - 阜周公司2024年1 - 10月资产总额18.221881亿元，负债总额0.406631亿元，净资产17.815250亿元[29] - 阜周公司2024年1 - 10月营业收入3.198557亿元，净利润1.259330亿元[29] - 2023年12月31日泗许公司资产总额120,573.55，2024年10月31日为123,104.95[33] - 2023年12月31日泗许公司负债总额531.00，2024年10月31日为1,687.53[33] - 2023年12月31日泗许公司净资产120,042.55，2024年10月31日为121,417.43[33] - 2023年度泗许公司营业收入24,542.96，2024年1 - 10月为18,734.71[33] - 2023年度泗许公司净利润10,758.51，2024年1 - 10月为7,637.39[33] 收购标的评估数据 - 截至2024年10月31日，阜周公司净资产账面价值178,152.50万元，评估值289,812.00万元，增减额111,659.50万元，增减率62.68%[19] - 截至2024年10月31日，泗许公司净资产账面价值121,417.43万元，评估值186,268.00万元，增减额64,850.57万元，增减率53.41%[19] - 2024年11 - 12月至2031年阜周公司营业总收入从6254.05万元增长至50339.75万元[42] - 2024年11 - 12月至2031年阜周公司净利润从1441.42万元增长至20109.14万元[42] - 2024年11 - 12月至2031年阜周公司企业自由现金流从1762.30万元增长至32559.52万元[42] - 2032 - 2039年阜周公司营业总收入从52189.27万元增长至63228.29万元[43] - 2032 - 2039年阜周公司净利润从21204.92万元到2039年为3101.22万元[43] - 2032 - 2039年阜周公司企业自由现金流从33584.74万元到2039年为27808.84万元[44] - 2024年11 - 12月泗许公司营业总收入3,135.52万元，2025年为22,902.81万元[55] - 2024年11 - 12月泗许公司净利润846.08万元，2025年为8,057.86万元[55] - 2024 - 2032年泗许公司折现率均为7.04%[55] - 2024年11 - 12月泗许公司企业自由现金流为 - 483.33万元，2025年为14,861.67万元[55] - 2033 - 2042年泗许公司营业总收入从30,119.30递增至37,474.94（2042年较2033年增长约24.42%）[56] - 2033 - 2042年泗许公司营业总成本从13,763.02递增至37,856.27（2042年较2033年增长约174.92%）[56] - 2033 - 2042年泗许公司净利润从12,263.95递增至15,246.43（2041年），2042年为 - 381.33[56] - 2033 - 2042年泗许公司企业自由现金流从18,596.07到13,083.10，折现率均为7.04%[57] 高界高速改扩建项目 - 高界高速改扩建项目估算总投资123.03亿元，其中资本金24.61亿元，占比20%为自有资金，其余98.42亿元融资解决[77] - 高界高速改扩建项目路线全长109.76公里，计划2027年底建成通车[78] - 2025年高界高速改扩建项目预计投资不超过14.31亿元[79] - 2023年高界高速年平均日交通量达5.04万辆/日（标准小客车）[79] - 2023年高界高速通行费收入占比达22.32%，经营权期限2029年届满[79] - 项目是对核心路产扩容改造投资，利于提升运输效率和公司竞争力[80] - 高界高速是公司核心路产之一，剩余收费年限不足五年[81] - 投资高界高速改扩建项目有助于延长核心路产收费期限[82] - 公司将通过银行贷款等筹措项目建设资金，预计未来资产负债率可能上升[82] - 长期来看，项目对公司财务和经营成果有积极作用，有助于增厚业绩[82] - 项目建成通车后收费年限需政府重新核准，公司未取得批文[83] - 项目交通量和通行费收入受多种因素影响，实际收入可能达不到预期[83] - 项目通车后，公司将规范运营管理，推广设备降低人工成本[83] - 项目投入大，债务融资占比一定，市场利率变化影响项目收益[83] - 公司将多渠道筹资，搭配利率融资结构，优化债务期限降低资金成本[83]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月27日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[5][6] - 股权登记日为2025年2月24日，A股代码600012，H股代码0995[14] 审议议案 - 审议两项议案，一是购两高速公司股权，二是投资高速改扩建工程[8] - 议案1已获相关会议通过，2025年1月2日披露[9] - 议案2已获相关会议通过，2025年1月25日披露[9] 其他要点 - 议案1对中小投资者单独计票，关联股东安徽省交通控股集团回避表决[10] - 个人股东2月24日17:30前登记，H股2月21日4:30前交文件[17] - 现场会议2月27日13:30 - 14:30登记，地点合肥望江西路520号[19]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 附註： I. 會議出席對象 臨時股東大會通告 茲通告安徽皖通高速公路股份有限公司（「本公司」）謹訂於2025年2月27日(星期四) 下午2時30分在中國安徽省合肥市望江西路520號本公司會議室舉行臨時股東大會 （「臨時股東大會」）。除另有指明外，本通告所用詞彙與本公司日期為2025年2月10 日的通函所界定者具有相同涵義。 臨時股東大會將處理以下事項： 普通決議案 承董事會命 安徽皖通高速公路股份有限公司 李忠成 公司秘書 中國安徽省合肥市 2025年2月10日 截止本通告日期，董事會成員包括執行董事汪小文（主席）、余泳、陳季平及吳長 明；非執行董事楊旭東及杜漸；以及獨立非執行董事章劍平、盧太平及趙建莉。 – 1 – 1. 審議及批准本公司根據 ...

此乃要件 請即處理 如 閣下對本通函各方面或應採取之行動有任何疑問，應諮詢 閣下之股票經紀或其他註冊證券交易 商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 如 閣下已售出或轉讓名下所有之安徽皖通高速公路股份有限公司之股份， 閣下應立即將本通函連 同隨附之股東代表委任表格送交買主或承讓人或經手買賣之銀行、股票經紀或其他代理商，以便轉交 買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函之內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引 致之任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） (1) 須予披露及關連交易： 收購兩間於中國安徽省經營高速公路的公司之100%股權； (2) 建議進行高界高速改擴建工程 及 (3) 臨時股東大會通告 本公司之財務顧問 獨立董事委員會及獨立股東之獨立財務顧問 本公司謹訂於2025年2月27日(星期四)下午二時三十分在中國安徽省合肥市望江西路520 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 皖通高速拟现金收购阜周高速、泗许高速，交易对价合理，收购后预计增厚2025年利润约8%、1.4亿元，增厚股息率约32bp；宁宣杭高速、岳武高速东延段断头路打通后车流量增长快，未来有望继续保持较高增长；核心路产改扩建通车，公司业绩有望提升，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年1月1日公司公告拟向大股东安徽交控支付47.71亿元现金购买阜周高速及泗许高速100%股权，上市公司拟用自有及/或自筹资金支付 [5] 点评 现金收购大股东优质资产，直接增厚公司业绩、DPS - 阜周高速、泗许高速区位优势显著，是国高网和安徽省“五纵十横”高速公路网络重要组成部分，剩余收费期限分别约15年、18年，收购后运营里程将增至约745公里 [6][7] - 2023年阜周高速、泗许高速分别实现通行费收入4.32亿元、2.45亿元，2024年1 - 10月简单年化后收入分别为3.84亿元、2.25亿元；单公里通行费收入处于中上游水平；2024年简单年化后净利润分别为1.51亿元、0.92亿元 [10][13] - 假设以47.71亿元交易对价计算，本次交易PE约为19.65X（对应24年简单年化净利润）、PB约为1.59X（对应2024年10月底），公司DCF测算绝对估值合理 [4][18] 宁宣杭高速、岳武高速东延长段断头路打通，车流量持续高增长 - 宁宣杭高速2022年底全线贯通，2024年1 - 9月日均车流量达17265台次，比贯通前增长四倍有余，同比增长69.71%，通行费收入3.33亿元，同比增长65.46% [26] - 岳武高速东延线2023年10月全线贯通，2024年1 - 9月安徽段日均车流量达16231台次，同比增长79.73%，通行费收入1.86亿元，增长78.42%，未来将继续贡献可观收益 [30] 投资策略 - 核心路产合宁高速2020年、宣广高速2024年底完成改扩建通车；宁宣杭高速、岳武高速东延段车流量增长超预期；拟收购阜周高速、泗许高速增厚业绩；安徽省GDP增速快，有望支撑公司业绩 [32] - 预计2024 - 2026年归母净利润15.57/19.41/21.96亿元，对应2月5日收盘价，PE估值为16.8/13.5/11.9倍；假设分红率60%，A股股息率为3.57%/4.45%/5.02%，H股股息率为5.91%/7.35%/8.29%，维持“买入”评级 [4][33] 主要财务指标 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6631|9054|5148|5536| |同比增长|27.4%|36.5%|-43.1%|7.5%| |归母净利润（百万元）|1660|1557|1941|2196| |同比增长|14.9%|-6.2%|24.7%|13.2%| |毛利率|39.6%|26.4%|61.4%|63.5%| |ROE|13.1%|11.7%|13.8%|14.7%| |每股收益（元）|1.00|0.94|1.17|1.32| |市盈率|15.8|16.8|13.5|11.9| [3]

投资与合作 - 拟投资高界高速改扩建工程，全长109.76公里，估算总投资123.03亿元[4] - 拟与安联公司签服务框架协议，2025 - 2027年预计总金额不超5300万元[6] - 拟与交运集团签采购框架协议，2025 - 2027年预计总金额不超3000万元[8] - 拟与驿达公司签采购框架协议，2025 - 2026年预计总金额不超5400万元[9] 财务与审批 - 2025年度向金融机构申请不超100亿元综合授信额度[10] - 审议批准2024年度内部审计工作总结[11] - 审议批准2025年度内部审计工作计划[12] - 审议批准2025年度重大风险预测评估报告[13] 会议情况 - 2025年1月24日召开第十届董事会第七次会议，9位董事参加[3] - 3位独立董事参加2025年第一次专门会议，表决通过部分议案[13]

项目投资 - 高界高速改扩建项目估算总投资123.03亿元，资本金24.61亿元占比20%为自有资金，其余融资解决[4] - 2025年预计投资不超过14.31亿元[6] 项目情况 - 路线全长109.76公里，“四改八”原址改扩建，2027年底通车[6] 业绩数据 - 2023年高界高速年平均日交通量达5.04万辆/日[7] - 2023年高界高速通行费收入占比达22.32%，经营权2029年届满[8] 未来展望 - 投资项目预计长期对财务和经营有积极作用[9] 项目风险 - 面临政策、经营、利率风险[10][11]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 持續關連交易 訂立設備及相關服務採購框架協議 董事會宣佈，於2025年1月24日，本公司與交運集團訂立設備及相關服務採購框 架協議，據此本集團向交運集團及其附屬公司採購設備及相關服務。 安徽交控集團現持有本公司已發行股份總數的約31.63%，按照上市規則定義為 本公司的控股股東及關連人士。交運集團為安徽交控集團之全資附屬公司，根 據上市規則第14A章，交運集團為安徽交控集團之聯繫人，亦屬本公司之關連人 士。因此，設備及相關服務採購框架協議下之交易構成本公司之持續關連交易。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 由於設備及相關服務採購框架協議下的持續關連交易之最高百分比率超過0.1% 但不超逾5%，且該等交易根據一般商務條款進行，因此毋須取得本公司獨立股 東的批准，惟須遵守上市規則第 ...