未来展望 - 公司将于2025年3月26日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及通过公司2024年度全年业绩[3] - 会议将考虑及通过公司派发末期股息（如有）[3]

股份数据 - 截至2025年2月28日，H股法定/注册股份数目为4,643,997,308股，法定/注册股本为4,643,997,308元，本月无增减[1] - 截至2025年2月28日，A股法定/注册股份数目月底结存为13,476,915,168股，本月增加972股，法定/注册股本月底结存为13,476,915,168元，本月增加972元[1] - 本月底法定/注册股本总额为18,120,912,476元[1] - 截至2025年2月28日，H股已发行股份总数为4,643,997,308股，本月无增减[3] - 截至2025年2月28日，A股已发行股份总数月底结存为13,476,915,168股，本月增加972股[3] 可转债数据 - A股可转换公司债券上月底已发行总额为5,896,285,000元，本月内变动为 - 6,000元，本月底已发行总额为5,896,279,000元，本月内因此发行新股972股[7] - A股可转换公司债券本月底可能发行或自库存转让股份数目为955,636,790股[7] - A股可转换公司债券认购价/转换价为6.17元，转股价格自2022年11月28日起由6.20元/股调整为6.17元/股[7] 其他说明 - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额为972股普通股A[10] - 本月内合共增加/减少库存股份总额为0股普通股A[10] - 股份购回及赎回时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[15] - 购回或赎回但未注销股份，用负数注明截至本月底待注销股份数目[15] - 上市发行人可修订不适用项目，已确认事项无需在此报表再确认[15] - “相同”证券需面值、股款、股息/利息及权益相同[15]

民营经济促进法草案 - 民营经济促进法草案二审稿提交审议 新增禁止违规收费、罚款和摊派等规定 [1] - 民营企业座谈会强调破除市场准入障碍 解决融资难融资贵问题 [1] - 民营经济在科技创新中表现突出 但政策落地效果存在偏差 [1] - 立法从法律层面认可民营经济地位 但需更多实质性规定提振信心 [2] 杭州土拍市场 - 杭州第三次土拍3宗宅地总成交67.98亿元 平均溢价率45.6% [3] - 华润置地26.18亿元竞得上城区地块 溢价率72.48% [3] - 中天美好联合体18.83亿元竞得拱墅区地块 溢价率50.29% [3] - 杭州二手住宅成交量连续3周上升 第8周创2025年新高 [3] - 新房市场稳步复苏 第8周成交589套环比涨4.25% [3] - 核心优质地块吸引房企储备 联合体拿地方式增加 [3] - 产业和人才政策支撑楼市 改善型住房价格回升 [4] 百度收购YY直播 - 百度21亿美元收购YY直播 较原价36亿美元折价41.7% [5] - 百度将释放的16亿美元资金投入云和AI基础设施 [5] - YY直播模式单一 近年逐渐走下坡路 [6] - 收购曾因浑水做空报告和反垄断审查受阻 [6] 爱奇艺业绩 - 爱奇艺新剧《爱你》上线即"锁V"引争议 [7] - 2024Q4营收66.1亿元同比下滑14% 净亏损1.894亿元 [7] - 2024全年营收292.3亿元同比下滑8% 净利润7.641亿元 [7] - 缺少爆款内容 微短剧赛道入局较晚 [8] 苹果高管薪酬 - 库克2024年薪酬7461万美元 较2023年涨18% [9] - 薪酬包含300万美元基本工资和5810万美元股票奖励 [9] - 苹果股价近一年涨35% 市值超3.7万亿美元 [9] - 库克推动自研芯片和全球供应链布局 [10] 香港迪士尼业绩 - 2024财年净利润8.38亿港元 为2005年来最高 [11] - EBITDA约23亿港元 收入88亿港元 [11] - 总入场人次770万创纪录 人均消费增28% [11] - 自2015年以来首次盈利 [11] - 内地游客回流和新IP活动带动复苏 [12] 南航物流上市 - 南航物流撤回上交所主板上市申请 [13] - 2022-2024H1净利润分别为46.54亿/24.29亿/17.12亿元 [13] - 撤回因市场环境变化和资本运作规划调整 [13] - 存在"清仓式分红"嫌疑 [13] A股市场 - 2月26日沪指涨1.02% 深成指涨0.93% 创业板指涨1.23% [15] - 两市成交额1.94万亿元 超4200只个股上涨 [15] - 钢铁、券商、机器人、光伏等板块走强 [15] - 市场热点轮动 风格切换迹象初现 [16]

市场扩张和并购 - 2023年3月28日公司审议通过分拆南航物流至上交所主板上市方案[2] - 2023年5月19日公司股东大会同意授权办理分拆上市事宜[2] - 2023年12月31日南航物流收到上交所受理上市申请通知[3] - 基于市场环境变化南航物流拟撤回上交所主板上市申请[4] - 撤回上市申请不会对公司和南航物流产生实质性影响[5]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2][6] 报告核心观点 - 行业客座率已恢复至2019年水平 国内线运力同比微增 客座率高位持稳 油汇因素向好 [2][4][5] - 2025年运力供给增速放缓确定性增强 票价处于低位 若需求提升有望带来业绩高弹性 [5] - 看好航空出行持续复苏 建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等 [5] 行业整体供需 - 2024年12月行业ASK、RPK较2019年同期分别增长8.1%、9.7% 客座率达82.0% 超过2019年同期1.2个百分点 [2][8] - 2024年1~12月累计行业ASK、RPK较2019年同期分别增长10.2%、10.3% 累计客座率83.3% 较2019年同期增长0.1个百分点 [2][8] - 2024年12月行业ASK、RPK同比分别增长10.6%、16.7% 客座率同比增长4.3个百分点 [8] - 2024年1~12月累计行业ASK、RPK同比分别增长17.2%、25.3% 累计客座率同比增长5.4个百分点 [8] - 分地区看 国内线周转量已恢复正常增长 12月国内线周转量较2019年同期增长15.2% 同比增长8.5% [14] - 国际及地区线恢复超八成 12月国际线、地区线周转量分别恢复至2019年同期的95.7%、117.7% [14] 票价情况 - 2025年1月平均单程票价902元 环比增长29.6% 同比增长3.8% [3][17] - 分地区看 1月境内机票价格865元 同比增长2.9% 国际及地区平均票价1812元 同比增长6.5% [3][17] 油汇因素 - 2025年1~2月航空煤油出厂价均价5910元/吨 较2024年同期均价下降10.1% 较2019年全年均价增长20.6% [3][21] - 1月、2月航油均价同比分别下降13.1%、6.9% [21] - 2025年2月17日布伦特原油期货结算价75.22美元/桶 较2024年末上涨0.8% [3][21] - 汇率方面 2025年2月18日中间价美元兑人民币汇率为7.1697元 较2024年末下降0.26% [3][21] 航司运营情况 - 1月各航司国内线周转量同比微增 客座率基本超2019年同期 [4][26] - 大部分航司国际线运力及周转量超过2019年同期 客座率略有差距 [4][26] - 1月综合ASK同比增速：海航增长18.8%、吉祥增长18.7%、春秋增长17.2%、南航增长12.4%、东航增长11.9%、国航增长10.0% [26] - 1月综合RPK同比增速：海航增长23.1%、东航增长19.7%、南航增长17.6%、吉祥增长17.2%、春秋增长16.9%、国航增长12.1% [27] - 1月综合客座率同比变动：东航增长5.4个百分点、南航增长3.7个百分点、海航增长2.9个百分点、国航增长1.5个百分点、春秋下降0.2个百分点、吉祥下降1.1个百分点 [28] 机队引进情况 - 1月三大航中东航飞机引进数最多 共引进6架飞机 净增长4架 [4][41] - 国航引进及净增长4架飞机 南航引进4架净增长3架飞机 [4][41] - 春秋和吉祥未引进退出飞机 海航引进及净增长2架飞机 [4][41] 重点公司估值 - 中国国航2024年预测归母净利润2.5亿元 2025年预测52.5亿元 [46] - 南方航空2024年预测归母净利润3.4亿元 2025年预测40.2亿元 [46] - 中国东航2024年预测归母净利润-9.4亿元 2025年预测46.0亿元 [46] - 春秋航空2024年预测归母净利润24.7亿元 2025年预测31.4亿元 [46] - 吉祥航空2024年预测归母净利润11.6亿元 2025年预测18.3亿元 [46]

人事变动 - 2025年2月18日董事会会议同意聘任曾永超为副总经理[1] - 同意聘任陈詟为总飞行师，不再担任安全总监[1] - 同意聘任蔡琦为安全总监[1] - 同意吴颖湘、吴榕新因工作变动不再担任副总经理[1]

会议信息 - 2025年2月18日召开第十届董事会第五次会议[2] - 应出席董事6人，实际出席6人[2] 议案表决 - 公司高级管理人员任职变动议案表决通过，6票同意[4] - 公司2025年度经营计划议案表决通过，6票同意[5]

客运数据 - 2025年1月客运运力投入同比上升12.47%[1] - 旅客周转量同比上升17.67%[1] - 客座率为84.76%，同比上升3.74个百分点[1] - 载客人数合计1484.788万人，同比上升12.30%[3] - 收入客公里合计289.1999亿，同比上升17.67%[3] 货运数据 - 2025年1月货运运力投入同比上升4.13%[1] - 货邮周转量同比下降0.81%[1] - 货邮载运率为46.81%，同比下降2.33个百分点[1] - 货运及邮运量合计16.228万吨，同比上升1.58%[3] - 收入吨公里—货邮运合计7.9586亿，同比下降0.81%[3] 其他数据 - 2025年1月公司引进4架飞机，退出1架A332飞机，运营920架运输飞机[3] - 2025年1月收入吨公里合计32.8977亿，同比上升12.19%[3]

审计相关 - 公司2024年度国内财报和内控报告审计师为毕马威华振[1] - 王静雅接替王洁成为项目合伙人和签字注册会计师[3] - 变更不会对2024年度国内财报和内控审计工作产生不利影响[5] 人员信息 - 王静雅2015年取得中国注册会计师资格[4] - 王静雅2008年开始在毕马威华振执业[4]

股份与股本 - 截至2025年1月31日，H股法定/注册股份4,643,997,308股，法定/注册股本4,643,997,308元人民币，本月无增减[1] - 截至2025年1月31日，A股法定/注册股份13,476,914,196股，法定/注册股本13,476,914,196元人民币，本月无增减[1] - 2025年1月底法定/注册股本总额为18,120,911,504元人民币[2] 已发行股份 - 截至2025年1月31日，H股已发行股份4,643,997,308股，库存股份0，本月无增减[3] - 截至2025年1月31日，A股已发行股份13,476,914,196股，库存股份0，本月无增减[3] - 2025年1月内已发行股份（不包括库存股份）总额增减为0股普通股A[11] - 2025年1月内库存股份总额增减为0股普通股A[11] 可换股票据 - 截至2025年1月31日，A股可换股票据上月底已发行总额5,896,285,000元人民币，本月无变动[7] - 截至2025年1月31日，A股可换股票据本月可能发行或转让股份955,637,763股[7] - A股可换股票据认购价/转换价为6.17元人民币，2022年11月28日起调整[7]