行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”(维持) [5] 核心观点 - 受航油价格上行影响，航司运力收缩，需求短期受到一定抑制，但客座率维持高位，票价高位运行 [2] - 今年暑运市场核心逻辑从“拼运力、抢份额”向“控总量、提效益”转变，暑运旺季有望支撑短期出行量和票价 [2] - 当前板块估值处于历史低位，如下半年油价回落，压制航空股的核心因素缓解，板块具有较大修复弹性，建议积极关注 [2] 行业运行数据总结 - **供给与需求**：2026年上半年民航总周转量实现约834亿吨公里，同比增长6.4%，其中国内航线同比增长1.9%，国际航线增长14.1% [3] - **客运量**：2026年上半年客运量实现3.76亿人次，同比增长1.0%，其中国际航线完成4031.50万人次，同比增长5.70%，国内航线客运量同比增长0.5% [3] - **航司运营指标**：六家上市航空公司上半年RPK和ASK同比分别变动+4.8%和+2.6%，其中国内航线同比变动+2.3%和+1.3%，国际航线同比变动+11.6%和+5.9% [3] - **票价表现**：2026上半年，民航国内经济舱平均票价约808元（含税票价），同比2025年增长8.7%，同比2019年增长0.9% [3] - **票价趋势**：2026年2、4、5、6月均价皆高于2019年及2025年同期水平 [3] - **暑运票价预期**：暑运经济舱平均含税票价预计为1197.2元，同比上涨18.6%，较2019年上涨33.6%，创下历史新高 [3] - **客座率**：上半年民航客座率为85.70%，同比提升1.6个百分点 [4] - **上市航司客座率**：六家上市航空公司上半年客座率为85.73%，较1-5月微降0.15个百分点 [4] - **机队规模**：截至2026年6月末，六家上市航空公司运营飞机数量为3413.00架，较上年末增长0.9%，净增加29架飞机 [4] - **分航司机队**：东航/南航/国航/海航/吉祥/春秋运营飞机数量分别净增7架/1架/8架/8架/1架/4架 [4] 公司业绩与影响 - **业绩预告**：受油价上行影响，南航、东航、国航预计2026年上半年归母净利润分别为-39.73亿元到-34.73亿元、-24亿元至-18亿元、-26亿元到-21亿元 [4]