公司股份回购 - 公司于2025年9月25日通过集中竞价交易方式首次回购股份约28万股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为0.04% [1] - 回购价格区间为17.65元/股至17.99元/股 [1] - 已支付总金额约为500万元人民币 [1] 资本市场动态 - A股总市值突破116万亿元人民币 [1] - 四大变革正在重塑中国资本市场新生态 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月25日通过集中竞价交易方式首次回购股份281,200股 [1] - 已回购股份占公司总股本比例为0.04% [1] - 回购价格区间为17.65元/股至17.99元/股 [1] - 已支付总金额为4,998,291元（不含交易费用） [1]

股份回购计划 - 公司于2025年8月22日批准通过集中竞价交易方式回购股份 用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购金额范围为3000万至6000万元人民币 回购价格上限为25元/股 [1] - 回购实施期限为2025年8月22日至2026年8月21日 [1] 首次回购执行情况 - 2025年9月25日完成首次回购股份281,200股 占总股本比例0.04% [1] - 支付总金额4,998,291元人民币 回购价格区间为17.65-17.99元/股 [1] - 本次回购操作符合相关规定要求 [1] 信息披露承诺 - 公司承诺在回购期限内择机实施回购操作 [1] - 公司将按要求及时履行信息披露义务 [1]

公司技术突破 - 美的集团旗下万东医疗牵头承建的国家医疗器械材料生产应用示范平台项目通过专家验收 [1] - 平台成功研发6类关键材料 突破6种核心部件 产出6种高端医疗整机设备 [1] - 最显著成果为全球首台无液氦超导磁共振系统(MRI)的成功研制 [1] 行业战略布局 - 该平台是国家在高端医疗器械领域的重要战略布局 聚焦关键材料研发与整机应用转化 [1] - 联合产业链上下游13家单位共同组建 构建材料-部件-整机-验证一体化创新体系 [1] - 标志着我国在高性能医疗装备领域实现从跟跑 并跑到领跑的重大跨越 [1] 产业协同发展 - 针对高端医疗装备关键材料与核心部件长期受制于人的局面开展技术攻关 [1] - 经过三年建设期 成功突破多项技术瓶颈 [1] - 系统化解决医疗器械材料从研发到应用转化的全链条问题 [1]

股价表现 - 9月15日盘中股价上涨2.02%至18.70元/股 总市值达131.47亿元 成交额1.60亿元 换手率1.23% [1] - 今年以来股价累计上涨24.92% 近5日/20日/60日分别上涨1.08%/5.47%/9.29% [1] - 主力资金净流出291.89万元 特大单买卖净流出468.35万元 大单买卖净流入176.46万元 [1] 资金与股东结构 - 股东户数较上期减少11.69%至2.68万户 人均流通股增加13.24%至26,201股 [2] - 华宝中证医疗ETF增持25.85万股至1401.84万股（第三大股东） 香港中央结算减持56.71万股至449.84万股（第七大股东） [3] - 南方中证1000ETF新进持股389.38万股（第十大股东） 金鹰科技创新股票A退出十大股东 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.43亿元 同比增长20.46% [2] - 归母净利润5129.86万元 同比减少39.46% [2] 业务构成与公司概况 - 主营业务为影像类医疗器械研发制造销售及诊断服务 医疗器械销售占比88.18% 服务与补充业务合计占比11.83% [1] - 公司隶属医药生物-医疗器械-医疗设备行业 涉及医疗器械、一带一路、中盘等概念板块 [1] 分红与历史数据 - A股上市后累计派现7.69亿元 近三年累计派现2.67亿元 [3] - 公司成立于1997年5月12日 同年5月19日上市 注册地址为北京市朝阳区酒仙桥东路9号院 [1]

医疗设备行业2025年上半年表现与展望 行业整体表现 * 医疗设备行业2025年上半年整体收入同比下降7.3% 二季度单季收入下滑9% 利润降幅更大[2] * 上半年板块毛利率为50.5% Q2毛利率同比小幅下降[1][2] * 国内招标采购逐渐恢复 1-8月招标数据同比增长51%[1][2] * 竞争激烈导致公开招标到收入确认周期延长 上半年实际收入对应去年招标大幅下滑[1][2] 细分领域表现 * 医学影像设备招投标回暖 1-8月同比增长51%[1][5] * 常规医疗设备企业持续清库存[1][5] * 软镜招采回暖 1-8月同比增长超过80%[13] * 康复设备领域呈现新技术迭代趋势 如脑机接口、AI医疗及机器人[9][10] * 医院自动化板块业绩承压 总体收入有所下降[11] * 软件行业招投标情况有所回暖 但个股表现承压[12] 公司具体表现 * 迈瑞医疗国内业务收入下滑30% 海外业务增长5.39% 生命信息与支持类产品收入55.55亿元 同比下滑32%[1][4][5] * 联影医疗海外收入增长22.5% 占比接近20% 国内市场增长11% 磁共振设备收入增长16.81%[1][4][5][14] * 开立医疗软镜收入增长超20% 主要来自渠道突破 但总收入承压同比下滑5% 海外软镜市场增长超20%[1][4][5] * 万东医疗整体收入增长20% 受益于DRCT销量提升和集采放量[1][4] * 华大智造上半年收入下滑8% 归母净利润仍亏损 国内测序业务收入5.9亿元 同比双位数下滑[3][21] * 理邦仪器国内收入同比下降13% 海外业务同比增长8%[8] 海外市场表现 * 整体出海趋势向好 但受国际形势影响局部地区需求短期波动[1][6] * 联影、万东在北美市场订单提速 开立在西班牙渠道突破[1][6] * 迈瑞耗材和IVD占比提升 有望在三季度恢复[1][6] 未来展望 * 行业整顿常态化及设备更新项目启动 下半年预计明显改善[3][7] * 三季度国际业务有望提速 体外诊断线可能快速增长[3][7] * 耗材产品投入增加将优化业务结构[3][7] * 联影医疗持续推进CT高端化 光子CT已获注册证[3][15] * 开立医疗推出650系列软镜产品并逐步放量 高端软镜销售有望提升[12][20] * 华大智造受益于Illumina被列入不可靠实体清单 市场占有率有望提升[3][21] * 万东医疗采用国内与海外双轮驱动发展战略 在空白市场取得多项注册证书[22] 其他重要内容 * 联影医疗分子影像设备收入双位数增长 PET-CT国内市场占有率第一[16] * XR系列产品上半年同比增速较快 受益于地方设备更新[17] * 联影医疗获FDA批准的AI赋能设备数量超过20个[18] * 开立医疗毛利率下滑10个百分点 部分由于财务结构调整[19] * 华大智造智能自动化业务同比提升 多组学业务增长40%[21] * 康复设备公司如翔宇医疗上半年收入呈高个位数增长 诚益通康复板块双位数下滑但第二季度环比改善[9][10] * 普门科技整体收入同比下滑14% 伟思营收和净利润低个位数增长[10]

股价表现 - 截至2025年9月5日收盘价17.11元 较上周17.73元下跌3.5% [1] - 本周最高价18.06元（9月1日） 最低价16.77元（9月4日） [1] - 总市值120.29亿元 位列医疗器械板块28/126 全市场A股1548/5152 [1] 股份回购计划 - 拟以3000万元至6000万元回购股份 价格上限25元/股 [1] - 回购股份用途为员工持股计划或股权激励 [1] - 实施期限为董事会审议通过后12个月内（2025年8月22日通过） [1] 回购进展 - 已于2025年8月28日开立股份回购专用账户 [1] - 截至2025年8月29日未进行回购 累计回购股数0万股 金额0万元 [1] - 正在办理资金账户及银行第三方存管手续 [1]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2%至17.15元/股 总市值120.57亿元 成交额4549.14万元 换手率0.37% [1] - 主力资金净流出244.79万元 特大单净卖出134.25万元(占比2.95%) 大单净卖出110.54万元 [1] - 年内股价累计上涨14.56% 但近期呈下跌趋势(5日跌3.22% 20日跌2.17% 60日跌4.67%) [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数2.68万户 较上期减少11.69% 人均流通股增至26,201股(增幅13.24%) [2] - 华宝中证医疗ETF增持25.85万股至1401.84万股(第三大股东) [3] - 香港中央结算减持56.71万股至449.84万股(第七大股东) 南方中证1000ETF新进持股389.38万股(第十大股东) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.43亿元 同比增长20.46% [2] - 归母净利润5129.86万元 同比大幅下降39.46% [2] 公司基本概况 - 主营业务为影像类医疗器械研发制造销售及诊断服务 医疗器械销售占比88.18% [1] - 所属医药生物-医疗器械-医疗设备行业 涵盖互联医疗/健康中国/智慧医疗等概念板块 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现7.69亿元 近三年累计分红2.67亿元 [3] - 金鹰科技创新股票A退出十大流通股东行列 [3]

公司研发进展 - 研发团队人员占比达三分之一 聚焦高端CT和核心部件自研自产[1] - 全球首台无液氦MR实现量产 彻底摆脱液氦供应风险[1] - 量子DSA采用自主可控稀土探测器 推动血管造影进入低剂量时代[1] 产品注册与信息披露 - 新产品注册认证取得后将及时发布公告[1] 投资者关注事项 - 投资者质疑新产品推出速度 特别是高端产品研发进度[1]

核心观点 - 公司呈现增收不增利的财务表现 营收增长20%但净利润下降39% 扣非净利润下降56% 主要因研发投入增加 市场扩张及成本费用上升所致 [3][5][19] - 公司以短期利润和现金流压力换取长期技术突破和国际化布局 属于战略性投入阶段 [3][19][22] 财务表现 - 营业收入8.43亿元 同比增长20.46% 主要受DR CT产品销量提升及国内集采市场放量驱动 [6][7] - 营业成本5.47亿元 同比增长27.19% 增速高于收入 导致毛利空间被压缩 [6] - 归母净利润5129.9万元 同比下降39.46% 扣非净利润3563.4万元 同比下降56.07% [6][7] - 经营活动现金流净额-3.35亿元 同比由正转负 反映回款压力和资金占用问题 [6][7][21] - 投资现金流净额-4.85亿元 同比下降近50% 因理财资金未及时收回 [6] 业务进展 - 国内市场：县域覆盖率85% 小于64排CT市占率突破20% 集采政策驱动增长但持续压价限制盈利能力 [9][11][13] - 国际市场：新增泰国 印尼 阿根廷 法国等20余个国家 海外客户新增60+ DR和CT出口同比翻倍增长 [12][13] - 全球化布局：在巴西 意大利 摩洛哥推进SKD本地化制造 与当地伙伴共建工厂 [13] 研发投入 - 研发费用1.07亿元 同比增长35.83% 研发强度约15% 处于国产影像企业领先水平 [6][20] - 研发人员持续增加 聚焦磁共振 CT DSA等高端影像设备及智能化影像链 [20] - 累计获授权专利243项 参与制定1项国际标准 7项国家标准和9项行业标准 [21] 技术突破 - 无液氦超导MR实现全球首创 突破液氦依赖困境 降低运行成本 [21] - 量子级影像链使DSA产品辐射剂量降低50% 追踪精度提升至0.1mm [21] - 全脊柱单次成像效率提升3倍 辐射降低50% 应用于脊柱侧弯筛查和骨科诊断 [21] 费用结构 - 销售费用1.17亿元 同比增长25.24% 对应市场推广和渠道下沉 [6] - 管理费用0.54亿元 同比增长41.23% 部分与国际化扩张和人才投入相关 [6] - 费用增幅均高于收入增速 进一步压缩短期利润空间 [6][21] 战略展望 - 短期财务承压不可避免 公司以利润换研发 以现金换规模 [22] - 中期关注无液氦超导MR 量子DSA等技术商业化进程 [22] - 长期依赖国内集采与国际本地化双循环战略 从国产替代者转型全球竞争者 [22]