股票情况 - 2025年4月2 - 7日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%[3] - 目前静态市盈率216.68，市净率2.18，高于行业平均[6] 股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股1,154,282,767股，占比40.37%[6] - 累计质押股份1,138,191,893股，占其所持98.61%，占总数39.81%[6] 重大交易 - 2025年3月28日通过换股吸收合并上海大智慧预案[7] - 相关审计、估值工作未完成，方案待多环节批准[8]

股票情况 - 湘财股份2025年4月2 - 7日连续3个交易日股票交易异常波动[1][3] 重大事项 - 截至目前除已披露事项外无其他重大事项[1][3] 交易情况 - 异常波动期间不存在买卖湘财股份股票的情况[1][3]

中国并购市场概览 - 2025年一季度中国并购市场披露1,647起事件，同比上升0.98%，交易规模达7,779亿元，同比大幅增长115.30% [1][3] - 百亿元以上并购事件共9起，前三名均为财政部对国有银行注资：中国银行（1,600亿元）、邮储银行（1,175.8亿元）、交通银行（1,124.2亿元），合计占主导地位 [1][20][21][24] 地区与行业分布 - 地区活跃度前三：北京市（5,467亿元，+629.29%）、上海市（1,638亿元，+92.30%）、广东省（619亿元，-22.97%） [6] - 行业规模前三：银行（5,048亿元，+3,725.95%）、材料（495亿元，+64.48%）、资本货物（308亿元，+67.32%） [9] 并购方式与目的 - 主要并购方式：取得公司发行的新股（5,073亿元，占比64.33%）、协议收购（1,449亿元，18.38%）、增资（409亿元，5.19%） [11][13] - 并购目的分布：横向整合（456亿元，6.78%）、战略合作（439亿元，6.52%）、资产调整（116亿元，1.73%） [15][17] 财务顾问排名 - 首次公告日口径：国泰君安（1,124.20亿元）、国投证券（162.47亿元）、申万宏源（158.96亿元） [26][28] - 完成日口径：东方证券（980.31亿元）、嘉林资本与中银证券（并列976.15亿元） [28] 中介机构表现 - 律师事务所：金杜（首次1,186.32亿元）、国浩（完成日982.80亿元） [32][34] - 会计师事务所：安永华明（首次169.94亿元）、毕马威（完成日1,049.44亿元） [35][37] - 资产评估机构：中联（首次207.29亿元，完成日322.41亿元） [38][40] 重点交易案例 - Top3交易均涉及国有银行股权变动，中国银行（1,600亿元）、邮储银行（1,175.8亿元）、交通银行（1,124.2亿元） [24] - 其他典型案例：湘财股份吸收合并大智慧（172.13亿元）、TCL科技收购华星半导体（115.62亿元） [24][27]

文章核心观点 介绍4月3日中证中信稳健成长策略指数表现、近期涨幅、样本选取、持仓等情况及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 4月3日上证指数低开高走，中证中信稳健成长策略指数上涨0.05%，报24279.36点，成交额639.08亿元 [1] - 该指数近一个月上涨3.88%，近三个月上涨9.09%，年至今上涨6.96% [1] 指数样本 - 选取兼顾成长性和估值优势的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化投资标的，以2006年12月29日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为电投产融（0.8%）、湘财股份（0.79%）、威高骨科（0.78%）等 [1] - 持仓市场板块中，上海证券交易所占比74.14%、深圳证券交易所占比25.86% [1] - 持仓样本行业中，金融占比63.25%、工业占比13.03%、房地产占比8.57%等 [2] 样本调整规则 - 指数样本每月调整一次，实施时间为每月第三个交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，下一个定期调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

回购方案 - 首次披露日为2024年4月15日[3] - 预计回购金额8000万元至16000万元[3] - 实施期限顺延至2025年4月25日[3] 回购进展 - 累计已回购股数694.37万股，占总股本比0.24%[3] - 累计已回购金额4429.00万元[3] - 实际回购价格区间5.97元/股至6.70元/股[3] 回购调整 - 2024年5月27日起回购价格上限调为不超过10.01元/股[5] - 回购资金来源调整为自有资金和专项贷款[5] 回购用途 - 用于员工持股计划或股权激励[3]

文章核心观点 公司调整回购股份资金来源为自有资金和回购专项贷款，并收到兴业银行杭州分行不超4000万元的贷款承诺函，推进股票回购方案实施且对当年经营业绩无重大影响 [4][5][9] 回购股份基本情况 - 2024年4月14日公司第十届董事会第三次会议同意以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，拟回购价不超10.04元/股，资金总额8000 - 16000万元 [2] - 因2023年度权益分派，自2024年5月27日起回购股份价格上限调整为不超10.01元/股 [2] 回购股份进展情况 - 截至2025年2月28日，公司累计回购股份694.37万股，占总股本0.24%，回购最高价6.70元/股，最低价5.97元/股，已支付资金4429.00万元 [3] 调整回购股份资金来源 - 公司管理层决定将回购股份资金来源由自有资金调整为自有资金和回购专项贷款，其他内容不变 [4] 取得金融机构《贷款承诺函》情况 - 兴业银行杭州分行承诺贷款额度不超4000万元 [5] - 贷款用于回购湘财股份股票 [6] - 贷款期限3年，具体以最终贷款合同为准 [7][8] 对公司的影响 - 公司与银行合作推进股票回购方案，不构成关联交易，对当年经营业绩无重大影响 [9]

股份回购 - 2024年4月14日拟以自有资金回购，总额8000万 - 1.6亿元，回购价不超10.04元/股[2] - 2024年5月27日回购价上限调为不超10.01元/股[2] - 截至2025年2月28日累计回购694.37万股，占总股本0.24%[3] - 截至2025年2月28日回购成交最高价6.70元/股，最低价5.97元/股[3] - 截至2025年2月28日已支付资金4429万元（不含交易费）[3] 资金调整 - 回购资金来源调整为自有资金和专项贷款[4] - 获兴业银行杭州分行不超4000万元贷款承诺，期限3年[6] 影响说明 - 上述事项不构成关联交易，不影响当年业绩[7]

文章核心观点 - 湘财股份与大智慧复牌后双双涨停 原因是湘财股份拟换股吸收合并大智慧 合并旨在整合“券商牌照 + 金融科技”打造差异化竞争力 [1][2] 公司情况 湘财股份 - 主营证券服务业 旗下湘财证券为湖南三大本土券商之一 [2] - 2024前三季度实现营业收入15.49亿 同比下滑16.52% 实现净利润1.46亿 同比下滑2.93% [2] 大智慧 - 是中国领先的金融信息服务商 拥有超1000万月活用户及成熟的金融数据终端技术 [2] - 2024前三季度实现营收5.18亿 同比下滑5.42% 实现净利润 - 2.01亿 由盈转亏 2024年预计无法扭亏 净利润约为 - 2.25亿— - 1.9亿元 [2] 合并情况 复牌表现 - 3月31日 湘财股份与大智慧在停牌10个交易日后同步复牌 开盘双双“一字涨停” 湘财股份报收7.58元/股 总市值达217亿元 大智慧报收9.91元/股 总市值199亿元 [1] 换股吸收合并 - 湘财股份将以换股方式吸收合并大智慧 交易完成后 大智慧将终止上市并注销法人资格 湘财股份作为存续公司承继其全部资产与业务 [1] - 换股比例为1:1.27 湘财股份将发行22.94亿股用于换股 总股本将扩大至51.53亿股 [1] - 交易完成后 湘财股份控股股东新湖控股及其一致行动人持股比例将从40.37%稀释至22.4% 但实际控制人黄伟仍保持控股地位 大智慧实控人张长虹及其一致行动人将持有湘财股份17.28%股权 并承诺不谋求控制权 [1] 配套募资计划 - 湘财股份拟向不超过35名特定投资者发行股份募集资金不超过80亿元 用于业务发展、金融科技研发及补充流动资金等 [1] 历史合作 - 2015年 大智慧曾计划以85亿元收购湘财证券（湘财股份前身） 但因财务造假案导致交易终止 [2] - 2020年 湘财证券借壳哈高科（后更名为湘财股份）上市后 斥资25.37亿元入股大智慧成为第二大股东 [2] - 本次湘财股份将作为存续方 向大智慧全体股东发行A股的方式换股吸收合并后者 [2]

文章核心观点 - A股市场3月31日经历显著大幅波动，湘财股份与大智慧复牌涨停成焦点，港股市场同步走低加剧市场紧张情绪 [1][3] A股市场表现 - 受日韩股市大跌影响，A股市场全线低开，早盘上证指数在银行股带动下一度翻红后再度走低，临近午盘三大指数跌幅扩大，上证指数跌近1%，深证成指跌超1.5%，创业板指数跌近2%，全市场超4700只个股下跌 [1] 湘财股份与大智慧动态 - 3月28日晚间，湘财股份和大智慧双双发布公告，筹划由湘财股份向大智慧全体A股换股股东发行A股股票换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金，3月31日复牌后双双涨停 [1] - 大智慧与湘财股份换股比例为1：1.27，即每1股大智慧股票可换得1.27股湘财股份新增发行的A股对价股票 [1] - 本次募集配套资金总额不超过人民币80亿元，发行对象不超过35名特定投资者 [1] 港股市场表现 - 上午整体走低，恒生指数、恒生科技指数盘中跌幅均超1%，港股通标的股中德翔海运盘中一度大涨逾18% [2] - 德翔海运集团收入由2023年度约8.746亿美元增加约53.3%至2024年度约13.404亿美元，主要因集装箱航运服务收入由2023年度约8.017亿美元上升约58.5%至2024年度约12.708亿美元 [2] 行业板块和赛道情况 - 通用机械、互联网、软件服务、航空等板块跌幅居前，盘中跌幅均超2%；电信运营、电力、石油、银行等板块盘中走强 [3] - 人形机器人、工业母机等概念上午跌幅居前 [3] - 3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升；大型企业PMI为51.2%，比上月下降1.3个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点 [3] - 构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [3] - 3月非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快 [3]

文章核心观点 湘财股份拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金，交易构成双方重大资产重组及关联交易，尚需多项程序审批，结果和时间不确定 [1][9][10] 公司股价表现 - 3月31日湘财股份、大智慧复牌双双涨停，湘财股份报7.58元涨10.01%，总市值216.73亿元；大智慧报9.91元涨9.99%，总市值198.58亿元 [1] 换股吸收合并方案 合并方式 - 湘财股份向换股对象发行A股股份支付吸收合并对价，吸收合并后大智慧终止上市并注销法人资格，湘财股份承继其全部资产等并变更相关内容 [1] 换股对象 - 换股对象为换股实施股权登记日收市后登记在册的除湘财股份、大智慧自身、新湖集团以外的大智慧全体股东 [2] 换股价格与比例 - 湘财股份换股价格7.51元/股，大智慧换股价格9.53元/股，换股比例1:1.27 [2] 换股数量计算 - 按换股比例计算，最终换股数量根据上交所审核、证监会注册结果和换股股东持股情况确定 [3] 特殊股份处理 - 已设置质押等限制的大智慧股份换股时转换成湘财股份股份，原限制继续有效 [4] 股份锁定承诺 - 湘财股份控股股东及其一致行动人承诺自发行结束之日起18个月内不减持 [5] - 大智慧实际控制人张长虹及其一致行动人承诺自发行结束之日起12个月内不减持换股取得的湘财股份股票 [5] 股东权益保护 湘财股份异议股东 - 赋予收购请求权，价格为定价基准日前120个交易日股票交易均价7.51元/股，除权除息时相应调整 [5] 大智慧异议股东 - 赋予现金选择权，价格为定价基准日前120个交易日股票交易均价9.53元/股，除权除息时相应调整 [6] 员工安排 - 吸收合并不改变湘财股份及其子公司员工劳动关系，大智慧全体员工由存续公司接收，下属子公司员工原劳动合同继续有效 [6] 募集配套资金 发行对象 - 向不超过35名符合条件特定投资者以竞价方式发行，具体对象根据申购报价与主承销商协商确定 [7] 资金规模 - 预计不超过80亿元，不超吸收合并交易金额100%，发行股份数量不超发行前存续公司总股本30% [7] 股份限售 - 发行对象认购股票自发行结束之日起6个月内不得转让 [8] 资金用途 - 扣除发行费用后用于存续公司业务发展等，具体用途在重组报告书中披露 [8] 交易性质与后续程序 交易性质 - 构成双方重大资产重组及关联交易，不构成重组上市，交易后湘财股份控制权不变 [9][10] 后续程序 - 需湘财股份和大智慧再次召开董事会、股东大会审议，获上交所审核通过及证监会注册，以及其他必要批准等 [10][11]