本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 2024 年 9 月 30 日，四川明星电力股份有限公司（简称"公司"） 之子公司深圳市明星综合商社有限公司（简称"明星商社"）被深圳 市市场监督管理局准予注销登记。 明星商社于 2003 年 9 月成立，注册资本 2 亿元，公司出资 1.5 亿元，持有其 75%的股份。明星商社于 2005 年停止经营，公司自 2006 年起不再将其纳入财务报表合并范围。2007 年 6 月，经公司 2006 年 度股东大会审议批准，决定对明星商社进行清算。 证券代码：600101 证券简称：明星电力 公告编号：2024-041 四川明星电力股份有限公司 关于子公司完成清算注销的公告 长期股权投资计提了部分减值准备，对明星商社的债权全额计提了减 值准备。本次明星商社注销，公司将对其长期股权投资、往来款项、 减值准备等会计科目进行核销及处理，预计将增加公司 2024 年度净 利润约 500 万元，最终影响金额以注册会计师审计确认后的结果为准。 敬请投资者注意投资风险。 特此公告。 四川明星电力股 ...

公司概况 - 公司源于1926年成立的明星电灯公司,1997年在上交所上市,目前控股股东为国网四川省电力公司 [9][10] - 公司主要业务包括电力、自来水、综合能源服务等,其中电力和自来水生产供应为核心业务 [10][11] - 公司在遂宁市拥有完整的供电网络和自来水制水供水系统,供电市场占有率100%,供水市场占有率近90% [10][11] - 公司发展战略为建设"现代一流遂宁电网、现代一流明星公司",重点围绕电网升级、供电供水保障、综合能源服务等方面开展投资 [12] 业绩表现 - 公司营业收入和归母净利润呈现增长态势,2024年上半年实现营业收入13.40亿元(+3.37%)、归母净利润0.15亿元(-65.63%) [13][14] - 公司电力生产、供应业务稳健,综合能源服务业务快速发展,为公司带来新的利润增长点 [19][20][25] - 公司毛利率、净利率有所下降,主要受自发电量下降、电网资产折旧增加等因素影响 [20][21][22] - 公司现金流状况良好,资产负债率较低,为未来发展提供有力支撑 [24][26][27] 行业政策 - 电力市场化改革持续推进,工商业用户全面进入电力市场,售电侧市场化程度不断提升 [30][31][32] - 新型电力系统建设提速,加快推进源网荷储一体化发展,为拥有电网资产的企业带来发展机遇 [36][40][41] - 四川省电力市场化交易电量持续增加,现货市场建设逐步推进,为公司业务发展提供支撑 [47] 业务展望 - 电力生产业务稳健,公司水电资产利用小时数较高,电力供应业务规模有望持续扩张 [49][50][52] - 公司积极发展综合能源服务业务,包括市场化售电、充电站建设、智能运维等,为公司带来新的利润增长点 [59][60][61] - 遂宁市经济发展向好,为公司电力供应业务发展带来积极影响 [56][57] - 公司与同行业公司相比,自有水电装机容量、电网资产规模、售电量等方面较为接近 [57] 估值与投资建议 - 我们采用绝对估值和相对估值两种方法,预计公司合理估值区间为8.36-8.50元,较当前股价有9%-11%的溢价 [69][74] - 首次覆盖,给予"优于大市"评级,认为公司长期发展稳健向好 [76] - 主要风险包括电价波动、政策变化、宏观经济下行等 [77][78]

破产进程 - 2022年3月12日法院受理华龙公司破产清算申请[1] - 2023年10月26日华龙公司相关资产拍卖成交，金额1.8560449245亿元[3] 债权回收 - 公司共收回9636.271443万元债权，含普通和劣后债权[4] - 2023年11月末收回首笔破产债权款6106.083616万元[4] - 2023年12月全额收回普通债权款，收回劣后债权款增加2024年利润[5]

市场合作 - 2024年9月13日公司与电科院签署《合作协议》[3] - 协议有效期五年，不涉及具体金额，业绩影响视合作开展而定[3][10][11] 股东情况 - 国网四川省电力公司持股109,968,464股，占总股本20.07%[4] 合作目标 - 短期三年内实现科研成果转化与市场推广[6] - 长期构建合作关系推动行业进步与升级[6] 合作业务 - 围绕物资检测等业务推广成果[7] - 围绕政企合作探索盈利模式[7]

公司概况 - 公司主营业务包括发电、售电、综合能源服务等 [1][2][3] - 公司在遂宁地区拥有较强的综合能源业务布局，包括电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等 [2][3][4] - 公司持续推动配电网提档升级，开展电网项目投资，完善电网网架，提升供电保障能力 [3] 经营情况 - 2024年上半年公司综合能源业务实现营收占比9.89%，净利润占比15.45% [2] - 公司售电量保持持续增长，经营效益也保持稳步增长 [3] - 公司上半年毛利有小幅下降,主要原因包括上游来水偏枯、在建工程转固增加折旧、低谷时段用电量增加等 [3] - 下半年随着上游来水变化和供区内电量增长,公司业绩有望实现预期目标 [3] 发展规划 - 公司将聚焦主业提质增效,深耕电力市场,推广"电能替代",做大售电市场增量 [2] - 公司将围绕综合能源产业拓展,优化布局,积极拓展市场化售电、电动汽车充电、能源托管等业务 [2] - 公司制定了十四五电网发展规划,将继续按规划有序推进配电网提档升级 [4] - 公司将视情况继续投建电动车充电站 [4] 其他事项 - 公司子公司遂宁市明星自来水有限公司的水厂关停后,改为向其他公司购进清水进行销售 [3] - 公司目前无矿产资源开发计划,主要以维护矿权延续工作为主 [3] - 输配电价监管周期三年一次调整,第四监管周期从2026年开始,具体影响尚不确定 [3]

公司概况 - 公司主要从事水电、电网输配电、新能源等综合能源业务[1] - 公司积极融入新型能源体系建设，加快布局电动汽车充电站建设[1] - 截至2024年6月30日，公司已建成10座电动汽车充电站，约占遂宁市城区充电终端总数的三分之一[1] 电力供应 - 公司水电上网自发电量主要在公司供区范围内消纳，未参与水电上网市场化交易[1] - 公司从国网四川公司外购电的价格水平随用户实时交易价格变化而波动[1] - 近年来西南地区存在一定的缺电情况，但电力供应总体正常[2] 输配电价改革 - 公司自2023年6月1日起执行第三轮输配电价改革，盈利模式全面从购销价差向收取输配电费转变[2] - 第三轮输配电价改革简化了用户分类，真正按"准许成本+合理收益"原则核定输配电价[2] - 第四轮输配电价改革尚未开始，最终价格水平由政府电价主管部门确定[2] 经营情况 - 2024年上半年毛利率下降的主要原因为上游来水偏枯、在建工程转固、低谷时段用电量增加等[2] - 后续水电资本开支主要围绕现有水电站设备改造，综合能源资本开支主要围绕充电站建设等[2] - 公司高度重视投资者回报，未来将持续制定合理持续的利润分配方案[2]

售电业务情况 - 第三监管周期输配电价执行后,2024年1-6月公司售电业务净利润保持基本稳定[1] - 2024年第二季度净利润大幅下滑的主要原因包括:上游来水偏枯导致自发上网电量减少、在建工程转固增加致电网资产累计折旧增加、售电结构发生变化、公司提前预判天气状况与供区用电需求形势并加大配电网检修力度导致成本同比增加[1] 水电业务情况 - 2023年上半年,涪江来水略低于去年同期,预计全年来水与去年情况相近[1] - 公司水电自发电量全部在公司供区范围内消纳,未参与水电上网的市场化交易,电价严格按照相关文件执行[1] 综合能源服务业务 - 2024年上半年公司综合能源服务营业收入13,229.82万元,净利润1,310.04万元[2] - 未来公司综合能源服务业务主要围绕设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等方面进行拓展[2] 其他 - 国网四川省电力公司作为公司控股股东,在行业管理、电网建设、人员培训等方面给予支持[2] - 目前公司没有收到政府价格主管部门关于水价调整的通知[2]

盈利能力与售电量 - 公司售电量从2016年的17.49亿千瓦时增长至2023年的44亿千瓦时 [1] - 2020年以来公司盈利能力有所提升，主要由于配电网建设投资增加和遂宁地区招商能力增强 [1] - 2020年以来每度电盈利能力进一步收窄，主要由于国家降低电价政策 [1] 特许经营权与投资方向 - 公司电力业务许可证有效期至2027年9月11日，期限为20年 [2] - 公司重点投资方向为电水网络提档升级、供电供水保障能力提升、综合能源业务发展 [2] - 公司积极关注其他地方优质水电或供水项目，将科学决策 [2] 自来水业务与毛利率 - 2023年自来水毛利率下降主要由于房地产行业疲软和供水维修成本增加 [2] - 2024年上半年自来水毛利率提升主要由于业务转型，不再开展代理售电业务 [2] 在建工程与投资 - 公司大力推动配电网提档升级，主要在建工程包括220千伏同盟站110千伏配套出线工程等 [2] - 后续公司主要投资方向为电水网络提档升级、供电供水保障能力提升、综合能源业务发展 [2]

水务板块 - 自来水公司主营业务收入主要来自售水和安装收入，售水成本包括职工薪酬、折旧、购水费、电费、生产药耗等，安装成本包括人工费、材料费、服务成本等 [1] - 水资源费改税自2018年起执行，对公司利润无影响 [1] - 水厂关停后，自来水价格仍执行原政府定价政策，未受影响，外购自来水量价由遂宁发展水务投资有限公司保障，生产能力为25万吨/日 [1] - 2024年1-6月，自来水生产与供应板块净利润为73.80万元，占比0.87%，净资产为22,535.40万元，占比7.87%，加权平均净资产收益率为0.33% [3] 电网板块 - 配网升级改造相关政策对公司无影响，公司电网发展规划与相关政策一致，将继续推进配电网提档升级 [2] - 电网资产的准许收益率根据国家发展改革委《省级电网输配电价定价办法》核定，目前按四川省发展和改革委员会的通知执行 [2] - 在建工程投产后，成本影响已在输配电价核定中考虑，不会对公司未来经营产生不利影响 [2] - 2024年1-6月，电力生产与供应板块净利润为6,931.79万元，占比81.73%，净资产为258,541.37万元，占比90.32%，加权平均净资产收益率为2.68% [3] 综合能源板块 - 公司积极拓展市场化售电、电动汽车充电、能源托管、用户配电设施委托智能运维等综合能源服务市场份额 [2] - 市场化售电服务通过提供多元化电力服务，使用户能够选择合适的电力供应商，提高服务质量和降低用电成本 [2] - 2024年1-6月，综合能源板块净利润为1,310.04万元，占比15.45%，净资产为32,491.99万元，占比11.35%，加权平均净资产收益率为4.09% [3] 财务与资本规划 - 公司目前为净现金流入状态，应收款项回收良好，应付账款按合同、协议或行业规定履约支付 [3] - 后续资本开支将侧重配电网升级改造，提高电力保障能力 [4] - 公司已披露《2024年度"提质增效重回报"行动方案》，未来分红计划将持续按监管要求制定，增强分红的稳定性、及时性和可预期性 [4]

业绩数据 - 市场化代理电量突破80亿千瓦时[3] - 2021 - 2023年度派发现金红利1.0957亿元[5] - 2021 - 2023年三年平均现金分红占比23.73%[5] 未来展望 - 力争现金分红比例不低于30%[5] 新策略 - 制定2024年度“提质增效重回报”行动方案[1] - 深化提质增效专项行动，贯穿精益化管理[1] - 围绕产业链拓展延伸，推广新技术，布局新赛道[3] - 完善利润分配决策程序，完成2023年度权益分派[5] - 完善治理结构，建立ESG董事会治理体系[8] - 强化“关键少数”责任，优化薪酬激励与约束机制[10]