市场整体表现 - 2024年12月25日，商用车板块整体微幅上涨0.05%，表现略弱于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，曙光股份以1.22%的涨幅领涨，而福田汽车下跌1.71%，跌幅居前 [1][2] 个股价格与交易表现 - **领涨个股**：曙光股份收盘价3.33元，上涨1.22% [1]；中国重汽收盘价16.85元，上涨1.02% [1]；江淮汽车收盘价49.32元，上涨0.96% [1] - **领跌个股**：福田汽车收盘价2.87元，下跌1.71% [2]；中通客车收盘价11.33元，下跌1.48% [2]；宇通客车收盘价32.62元，下跌0.73% [2] - **成交活跃度**：江淮汽车成交额最高，达17.94亿元 [1]；福田汽车成交量最大，为93.48万手 [2]；江铃汽车成交额最低，为2838.26万元 [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出3546.76万元，游资资金净流出2.0亿元，散户资金净流入2.36亿元 [2] - **主力资金净流入个股**：金龙汽车主力净流入2160.97万元，净占比10.52% [3]；中集车辆主力净流入518.80万元，净占比4.08% [3]；汉马科技主力净流入491.79万元，净占比3.63% [3] - **主力资金大幅净流出个股**：江淮汽车主力净流出5607.48万元，净占比3.13% [3]；一汽解放主力净流出838.78万元，净占比13.35% [3]；安凯客车主力净流出445.52万元，净占比13.37% [3]

海外市场与科技动态 - 美股主要指数连续第五日上涨，道指收涨0.6%，纳指收涨0.22%，标普500收涨0.32% [1] - 美国上周首次申请失业救济人数为21.4万人，较前值小幅回落 [1] - 英伟达否认以200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，仅表示达成推理技术许可 [1] - OpenAI正考虑在ChatGPT内植入广告 [1] - 据报道，三星和SK海力士计划将明年HBM3E价格上调近20% [1] - 据报道，三星电子将放缓DDR4停产进程，并与客户签署不可取消或更改的长期协议 [1] - 马斯克预测美国经济将在18个月内实现两位数增长，并认为人工智能是关键驱动力 [1] - 赛诺菲计划以22亿美元收购美国疫苗公司Dynavax，以加强成人疫苗布局 [1] - 俄罗斯计划未来十年在月球建成核电站 [1] 国内宏观与政策 - 中国人民银行等八部门印发文件，支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 [2][5] - 央行将开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作 [8] - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》发布，优化对外资的方向性引导 [8] - 北京四部门联合印发房地产新政，核心内容包括：放宽非京籍购房社保要求（五环内由3年减为2年，五环外由2年减为1年）、支持多子女家庭住房需求（二孩及以上家庭可在五环内多购1套）、优化商贷利率定价（不再区分首套与二套）、降低二套公积金贷款首付比例至25% [4][8] - 华泰证券点评认为，北京新政力度已高于上海，有望托底市场量价表现，后续需关注上海、深圳是否跟进 [5] 行业与主题投资 - **房地产**：北京房地产新政从“资格端+信贷端”同步发力，旨在稳定房地产市场 [4][5] - **数字人民币**：政策支持探索与新加坡的跨境支付试点，数字人民币结合区块链技术可将跨境支付成本降至0.1%-1%，远低于传统模式的5%-10%，2030年跨境支付场景下数字人民币交易规模乐观预期可达162.4万亿元 [5][6] - **AI手机/消费电子**：CES 2026将于2026年1月举行，AI与硬件结合是焦点，AI有望为消费电子注入新活力，拉动换机周期并催生新品类 [7][9] - **人工智能大模型**：智谱华章通过港交所聆讯，并发布旗舰模型GLM-4.7，其SWE-bench Verified得分达73.8，Token消耗量降至40%，适配40余款国产芯片 [9] - **商业航天**：航天科技集团表示将加快突破重复使用火箭核心技术，蓝箭航天已完成IPO辅导，冲刺科创板“商业航天第一股” [8] - **核能**：中广核两台“华龙一号”核电机组开始装料 [8] - **锂电**：宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产 [8] - **免税消费**：海南三亚免税店销售额连续5日破亿元 [8] - **微显示**：全球微显示龙头视涯科技科创板IPO过会 [8] 上市公司公告与动态 - **星源卓镁**：收到国内某新能源汽车整车制造商定点通知，将供应减速器壳体零部件，预计2027年Q1量产，2027-2030年销售总金额约5.75亿元 [11] - **胜通能源**：提示若股价进一步上涨，可能申请停牌核查 [11] - **锋龙股份**：控股股东将变更为优必选，股票12月25日起复牌 [12] - **光启技术**：控股股东提议公司以5000万元至1亿元回购股份 [12] - **森特股份**：控股股东拟以不低于1亿元增持公司股份 [12] - **华秦科技**：签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同 [12] - **万凯新材**：控股孙公司与关联方签署合同，将提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件 [12] - **春光科技**：获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单 [12] - **中铝国际**：联合体签署29.09亿元青铜峡电解槽升级改造项目EPC总承包合同 [12] - **龙蟠科技**：拟将“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”三期产能由6.25万吨/年调整为10万吨/年 [12] - **恒瑞医药**：注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单，目前全球尚无同类产品获批上市 [12] - **华康洁净**：联合体预中标1.57亿元医院特殊科室采购项目 [12] - **中兴通讯**：相关人士表示已收到部分大模型厂合作邀约 [8] - **豆包（字节跳动）**：DAU破亿，成为字节史上推广费用最少的破亿产品 [8] 市场策略与解禁信息 - 光大证券认为，市场人气回暖，科技成长风格有望继续唱主角 [3] - 12月25日，**慕思股份**有57.21亿元首发原股东限售股解禁，解禁比例50.92% [13] - 12月26日，**海航控股**有178.51亿元定向增发机构配售股解禁，解禁比例23.08% [13]

行业背景与大会概况 - 2025年江苏物流与供应链发展大会在常州举办 主题为“聚焦十五五・数智创未来” 汇聚政企学研各界800余位代表[1] - 同期举办首届江苏物流科技与装备创新展 设置物流装备、物流科技、园区运营、生态服务四大主题展区 集中呈现行业前沿技术与装备成果[1] 公司产品与解决方案 - 汉马科技在大会上展出“醇氢+电动”综合解决方案及全系明星产品矩阵 旨在匹配江苏物流场景的绿色运力需求[1] - 针对江苏物流多元化场景 公司展出三大明星产品组成强大矩阵[3] - 星瀚H醇氢电动牵引车搭载260kW级醇氢电动系统 续航里程突破1500公里 运营成本与大电量纯电车型持平 但购置成本降低27.6%以上[3] - 星瀚G超级电动牵引车配备513/528kWh高密度底置电池 峰值功率达510kW 单次续航可达400km 是行业首款底置换电重卡 整车能耗较中央驱动车型降低20% 在满载49吨、CHTC工况下每公里电耗低至0.98kWh[4] - X7M 1200度液态新能源牵引车采用“可醇可电”双模驱动 满醇满电状态下总储电等效近1200kWh 纯电续航约330公里 单次补能续航超1000公里 是同等自重纯电车型的3倍 相较于600kWh大电量纯电车型 其购置成本降低约10% 有效载重提升近1吨[4][5] - 据宁夏客户实测 X7M车型在综合工况下每公里能耗成本低至1元 较燃气车年节省成本7.8万元[5] 市场地位与示范案例 - 汉马科技深耕江苏市场多年 其混动重卡市占率高达66.8% 每卖出3台混动重卡就有2台来自该公司[6] - 在无锡地区 X7M醇氢电动搅拌车已批量交付中国建材 加注仅需5分钟 续航可达600公里（为纯电车型的3倍） 每公里燃料成本较燃油车降低50% 预计五年全生命周期成本（TCO）可增收40万元以上[6] - 在江苏张家港 某客户采用星瀚G醇氢电动牵引车开展钢铁运输业务 用户实测数据显示 车辆百公里最低醇耗仅82.87L 单公里成本低至1.66元[6] 政策与市场机遇 - 江苏省正积极落实“双碳”战略 大力推广新能源运输装备 此前发布的《江苏省有效降低全社会物流成本重点举措》明确提出打造现代物流高质量发展引领区的目标[3] - 随着“双碳”战略深入推进与物流业转型升级加速 汉马科技“醇氢+电动”方案将在江苏乃至全国市场获得更广泛应用[7]

商用车板块市场表现 - 12月23日，商用车板块整体下跌1.04%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股普跌，金龙汽车领跌，跌幅为3.62%，安凯客车、曙光股份分别下跌2.78%和2.67% [1] - 板块成交活跃度分化，福田汽车成交量最大，达133.31万手，成交额3.91亿元；江淮汽车成交额最高，达16.39亿元 [1] 商用车板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.16亿元 [1] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入3635.68万元，散户净流入2.79亿元 [1] - 个股资金流向分化显著，安凯客车主力资金净流入507.77万元，净占比7.10%；中通客车主力资金净流出最多，达2255.04万元，净占比-15.38% [2] - 部分个股呈现主力流出但散户流入态势，例如金龙汽车主力净流出1291.80万元，散户净流入2528.01万元；一汽解放主力净流出478.63万元，散户净流入1104.96万元 [2]

2024年员工持股计划第一个锁定期届满 - 员工持股计划于2024年12月25日取得公司司法重整资本公积转增的股票，实际参与员工101人，实际认购股份750万股，实际缴纳认购资金总额为人民币2,250万元 [2] - 根据规定，该持股计划第一个锁定期于2025年12月26日届满，届满后可解锁的股票数量为375万股，占公司目前总股本的0.23% [2] - 锁定期满后，管理委员会将在存续期内择机变现资产或过户至持有人账户，持股计划存续期为6年 [3][5] 部分限售股上市流通详情 - 本次上市流通的限售股类型为其他股份，上市流通总数为235,000,000股，占公司总股本的14.66%，上市流通日期为2025年12月26日 [11][12][13][25] - 该部分限售股来源于公司2024年司法重整过程中，重整投资人受让的资本公积转增股份 [23] - 经中介机构核查，本次限售股上市流通符合相关法律法规，且不存在非经营性资金占用或违规担保等损害公司利益的情况 [25] 公司司法重整过程及资本结构变化 - 2024年，公司及多家全资子公司被法院裁定受理重整申请，并确定了以远程商用车集团为产业投资人、12家财务投资人为共同重整投资人的方案 [16][17][18][19] - 根据法院批准的重整计划，公司以原有总股本654,314,844股为基数，按每10股转增14.5股的比例实施资本公积金转增，共计转增948,756,523股 [21] - 转增股份中，515,385,607股用于引入重整投资人，其余433,370,916股用于清偿债务，公司总股本由此增至1,603,071,367股 [21][23] - 2024年12月30日，法院裁定确认公司及五家子公司重整计划执行完毕，重整程序终结 [23]

公司限售股解禁 - 公司限售股份2.35亿股将于2025年12月26日解禁并上市流通 [1] - 此次解禁股份占公司总股本比例为14.66% [1] 公司经营与财务概况 - 截至公告发布时，公司市值为95亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：汽车制造业占比95.1%，其他业务占比4.59%，融资租赁占比0.31% [1]

股权相关数据 - 2024年3月18日报名投资主体33家，1家产业投资人，32家财务投资人[8] - 以总股本654,314,844股为基数，每10股转增14.5股，共转增948,756,523股[13] - 转增股份中515,385,607股引入重整投资人，433,370,916股清偿普通债权[13] - 2024年12月11日转增后总股本增至16.03071367亿股[17] - 本次限售股上市流通数量2.35亿股，占总股本14.66%[24] 重要时间节点 - 2024年11月8日公司及子公司重整申请被受理并签署重整投资协议[10][11] - 2024年12月11日法院裁定批准重整计划并终止重整程序[12] - 2024年12月25日分配2000万股和2.25亿股转增股票[14] - 2024年12月30日法院裁定确认重整计划执行完毕并终结重整程序[16] - 2025年1月14日划转1.4亿股转增股票[15] - 2025年12月26日2.35亿股限售股上市流通[24] 股东情况 - 广州广祺汉投资咨询中心取得7000万股，占比4.37%[15] - 中国银河资产管理持5000万股，占比3.12%，本次全流通[25] - 上海博灿通贰号持4500万股，占比2.81%，本次全流通[25] - 限售股股东合计持2.45亿股，占比15.28%，本次流通2.35亿股[25] 股份变动 - 变动前有限售股5.15385607亿股，变动后2.80385607亿股[26] - 变动前无限售股10.8768576亿股，变动后13.2268576亿股[26]

重整进程 - 2024年2月23日公司收到启动预重整并指定临时管理人的《决定书》[2] - 2024年3月1日五家全资子公司收到启动预重整并指定临时管理人的《决定书》[3] - 2024年4月19日法院裁定受理四家子公司重整申请并指定管理人[4] - 2024年11月8日法院裁定受理公司及子公司芜湖福马重整申请并指定管理人[5] - 2024年12月11日法院裁定批准《重整计划》并终止重整程序[7] - 2024年12月30日公司及五家子公司重整计划执行完毕[10] 投资人情况 - 截至2024年3月18日报名期限届满，33家主体提交报名材料并缴纳保证金，含1家产业和32家财务投资人[3] - 2024年11月8日临时管理人等与公司及12家财务投资人签重整投资协议[6] 股本变动 - 以总股本654,314,844股为基数，按每10股转增14.5股，共转增948,756,523股[8] - 2024年12月11日转增股份后，总股本由654,314,844股增至1,603,071,367股[11][12] - 转增股份中433,370,916股为无限售，515,385,607股为有限售[11] - 多家股东取得385,000,000股，占转增后总股本24.02%[10] 股票分配与划转 - 2024年12月25日分配20,000,000股至员工账户，225,000,000股至9家财务投资人账户[9] - 2025年1月14日划转140,000,000股至3家财务投资人账户[9] 限售股情况 - 12家财务投资人和产业投资人指定员工受让股票有锁定期承诺[13] - 本次限售股上市数量235,000,000股，占总股本14.66%，日期为2025年12月26日[14][15] - 12位股东合计持有限售股245,000,000股，占比15.28%[16][17] - 解除限售前后，有限售股减235,000,000股，无限售股增235,000,000股[18] - 财务顾问认为限售股上市符合规定，无异议[19][20]

员工持股计划概况 - 2024年实施员工持股计划，101人参与认购750万股，缴纳资金2250万元[1][2] - 2024年12月25日取得转增股票750万股[2] 解锁及存续安排 - 锁定期分两批解锁，第一批2025年12月26日届满可解锁375万股，占比0.23%[4] - 存续期6年，可提前终止或延长[7] 其他规定 - 锁定期满管委会择机变现或个人处置，特定期间不得买卖股票[5] - 公司持续关注并及时披露实施情况[8]

公司经营与订单情况 - 公司生产订单情况良好，呈现出产销两旺的态势 [2] - 2025年11月公司货车销量达2002辆，同比增长149.94% [2] 新能源业务表现 - 新能源中重卡表现亮眼，2025年11月单月产销同比增长分别达386.58%与401.10% [2] - 公司订单增长得益于在新能源重卡领域起步早、布局全 [2] 公司战略与技术路线 - 公司坚持“醇氢+电动”的战略技术路线 [2] - 公司持续加强纯电重卡的传统优势 [2] - 公司凭借醇氢电动特色技术路线在竞争日趋激烈的新能源赛道中构筑差异化优势 [2]