业绩总结 - 公司2024一季度实现收入31.8亿元，同比下降29.4%[1] - 公司2024一季度实现归属净利润4.3亿元，同比下降43.1%[1] - 公司2024一季度实现归属扣非净利润4.3亿元，同比下降40.2%[1] - 公司2024Q1毛利率为24.3%，净利率为13.5%[4] - 公司预计2024-2026年归属净利润分别为14.1、16.0以及17.1亿元[6] 产品价格 - 产品价格降幅明显收窄，补库需求有望启动[4] - 扬农化工公司主要产品价格跟踪数据显示，氯氰菊酯价格在2016年至2024年间波动较大，从56000元/吨上涨至119911元/吨，涨幅达114.84%[8] - 硝磺草酮价格在同期内也经历了较大波动，从100000元/吨上涨至240490元/吨，涨幅达140.49%[8] - 卫生菊酯、吡蚜酮、联苯菊酯等产品价格变动较为稳定，但整体价格水平较高，保持在百万级别[8] 风险提示 - 风险提示包括海外农药去库不及预期和新项目进度低于预期[7] - 海外农药行业面临持续去库阶段，可能导致农药需求持续偏弱[9] - 公司新项目进度低于预期，可能影响公司预期收入盈利[10] 其他 - 公司计划授予激励对象限制性股票341.1万股，激励对象共计不超过228人[5] - 公司在2023年至2026年的营业总收入分别为1.1478亿、1.1905亿、1.3166亿和1.3878亿[12]

业绩总结 - 公司一季度业绩符合市场预期，营业收入31.76亿元，同比下降29.43%，归母净利润4.29亿元，同比下降43.11%[1] - 公司费用率明显下降，降本增效成效明显，销售毛利率和净利率均有所提升[1] - 公司维持盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为4.21、4.63、5.40元，维持2024年目标价79.91元，维持“增持”评级[1] - 公司营业收入和净利润在2024年有望出现增长，经营利润率和净资产收益率有所回落，市盈率逐年下降[1] 未来展望 - 公司优创项目渐行渐近，农药行情持续修复，草甘膦价格持续上涨，行业前景向好[1] - 扬农化工2026年预计营业总收入将达到16,995百万元，2023年至2026年净利润增长率分别为-12.8%、9.2%、10.2%和16.4%[2] 估值分析 - 公司的净资产收益率(ROE)分别为21.0%、16.2%、15.4%、14.8%和15.0%，总资产收益率(ROA)分别为12.1%、10.0%、9.6%、9.4%和9.7%[2] - 扬农化工2024年的PE为14.6，相对可比公司均值为42.0，显示公司估值相对较低[3]

业绩总结 - 扬农化工2024年第一季度营收约31.76亿元，同比减少29.43%[1] - 扬农化工2024年Q1原药/制剂业务销量分别为24968.44/14977.14吨，同比-10.7%/-21.3%[2] - 公司2024-2026年收入预测分别为130.2、151、175.8亿元，EPS分别为4.12、4.86、5.68元，当前股价对应PE分别为14.9、12.6、10.8倍，给予“买入”投资评级[6] 财务数据 - 2024年Q1公司销售毛利率为24.34%，同比-3.2pcts，销售费用率为1.62%，同比+0.48pcts，净利率为13.52%，同比-3.25pcts[3] 分析师信息 - 张伟保担任化工行业首席分析师，具有13年化工行业研究经验[9] - 刘韩从事化工行业及上市公司研究，拥有3年能源化工大宗商品研究经验[10] 投资评级 - 报告中的股票投资评级说明包括买入、增持、中性和卖出四个等级[12] - 华鑫证券提供的报告仅供其客户使用，不构成对任何人的个人推荐[14]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入为114.78亿元，同比增长27.41%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元，合计拟派发现金红利3.57亿元，分红比例为22.85%[1] - 公司2023年原药销售和制剂销售均有提升，伴随全球农产品种植面积扩大，海外去库步入尾声，行业盈利有望逐步修复[3] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.28/20.20/21.55亿元，对应EPS为4.25/4.97/5.30元，给予“买入”评级[6] - 预测2023-2026年公司营业收入和净利润呈逐年增长趋势，市盈率逐年下降[7] 产品和项目 - 公司是全球农化企业10强中唯一中国本土企业，产品矩阵丰富，2023年农药产品价格整体走低[2] - 公司多项目持续推进，产能提升，建设葫芦岛优创项目预计新增4500吨/年杀虫剂、8050吨/年除草剂等产能[4] 财务指标 - 公司资产负债表显示2024年至2026年货币资金、应收和预付款项、存货等资产有所增加，负债合计逐年下降[8] - 公司2022-2026年的ROE、ROA、ROIC等财务指标显示稳步增长，表现良好[8] 市场展望 - 公司业绩符合预期，多项目持续推进巩固龙头地位[9] - 看好行业未来6个月内整体回报高于沪深300指数5%以上[9] - 个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，建议买入[10]

业绩总结 - 扬农化工2024年一季度营业收入为31.76亿元，同比下滑29.43%[1] - 公司一季度归属于上市公司股东的净利润为4.29亿元，同比下滑43.11%[1] - 公司一季度原药、制剂销量分别下滑约11%、21%[1] - 公司一季度原药、制剂均价分别下滑33%、提升10%[1] - 公司期间费用中管理费用、研发费用、财务费用较去年同期减少约0.59、0.42、0.15亿元[1] 未来展望 - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为16.2/19.4/24.2亿元[2] - 公司2024年营业收入预计为133.94亿元，市盈率为15.35[2] - 公司2026年预计营业收入将达到17,187.33百万元，较2022年增长10.83%[3] - 2026年预计净利润为2,418.11百万元，较2023年增长24.40%[3] 其他新策略 - 营业利润率在2023年达到最低值，为-12.93%，之后逐年增长，2026年达到24.26%[3] - ROE在2022年达到最高值，为21.02%，之后有所下降，但仍保持在较高水平[3] - 资产负债率在2024年达到最低值，为34.87%，之后有所上升，但仍保持在较低水平[3]

业绩总结 - 2024年一季度，扬农化工营业收入为31.76亿元，同比下降29.4%，环比增长44.1%[1] - 2024年一季度，扬农化工归母净利润为4.29亿元，同比下降43.1%，环比增长110.1%[1] - 扬农化工销售毛利率为24.3%，同比下降3.2个百分点，环比上升1.0个百分点[1] - 扬农化工的市值为252.93亿元，流通市值为250.75亿元[2] - 扬农化工2023年营业收入为114.78亿元，2024年预计为146.18亿元，增长率为27%[11] - 扬农化工2023年归母净利润为1565万元，2024年预计为1626万元，增长率为4%[11] - 扬农化工2023年ROE为16%，2024年预计为14%[11] 未来展望 - 葫芦岛一期一阶段项目预计2024年调试投产，预计年均营业收入为40.83亿元[7] - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为146.18、170.57、197.38亿元，归母净利润分别为16.26、19.91、23.07亿元[8] - 风险提示包括产品价格回落、原材料涨价、极端天气影响、葫芦岛项目进展不及预期、行业竞争加剧[9] - 2026年预测的ROE为15%，EPS为5.68，BVPS为38.38[13] - 2026年预测的P/E为10.96，P/B为1.62，P/S为1.28[13] - 2026年预测的销售净利率为12%，利润增长率为16%[13] - 2026年预测的总资产周转率为0.80，应收账款周转率为6.01，存货周转率为7.16[13]

业绩总结 - 扬农化工2024年一季度实现营收31.76亿元，同比下降29.43%[1] - 公司2024年预计营业总收入将达到152.75亿元，2026年预计达到201.75亿元，呈现逐年增长趋势[2] - 预计2024年公司净利润为14.17亿元，2026年预计达到19.50亿元，净利润增长率逐年提升[2] 公司资产情况 - 扬农化工2024年一季报显示，公司货币资金、存货、固定资产等资产规模逐年增长[2] - 公司2024年预计ROE为12.8%，2026年预计为13.2%，ROE稳步增长[2] - 公司2024年预计资产负债率为38.9%，2026年预计为37.9%，资产负债率逐年下降[2] 华创证券评级和声明 - 华创证券提供了扬农化工（600486）2024年一季报的点评[10] - 华创证券设定了公司投资评级体系，包括强推、推荐、中性和回避四个等级[11] - 华创证券强调分析师声明，确保报告中的建议和观点准确反映个人看法和判断[14]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营收为31.75亿元，同比下降29.43%[1] - 归母净利润为4.29亿元，同比下降43.11%[1] - 公司原药业务收入为17.24亿，同比下降32.78%，制剂业务收入为8.61亿，同比上升10.16%[2] - 公司产品市场价格处于历史较低位置，如功夫菊酯报价为10.7万元/吨，历史最低价格[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为17.63、20.25和23.24亿元，维持“买入”评级[4] 未来展望 - 公司在葫芦岛项目投资带来新一轮成长，项目包括农药原药、农药中间体及副产品[3] - 原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期[5] - 报告预测2023年主营业务收入为114.78亿元，2024年预计增长至122.64亿元[6] - 2023年营业利润率预计为16.3%，2025年预计为16.6%[6] - 2023年每股收益预计为3.851元，2026年预计增至5.719元[6] - 2023年净资产收益率为16.18%，2026年预计为15.44%[6] - 2023年总资产收益率为9.97%，2026年预计为10.11%[6] 投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司在2022年7月14日的买入评级中，市价为123.44元，目标价为112元，成交量为100[8] - 根据投资评级说明，买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期上涨幅度在5%-15%，中性评级预期变动幅度在-5%-5%，减持评级预期下跌幅度在5%以上[8] 其他 - 报告特别声明国金证券已具备证券投资咨询业务资格，提供的信息基于公开资料或实地调研资料，但对信息的准确性和完整性不作保证，投资者应谨慎参考[10]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为114.78亿元，同比减少27.41%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为15.65亿元，同比减少12.77%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入22.04亿元，同比减少18.63%[4] - 公司2023年Q4实现归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比增长31.09%[4] - 公司2023年Q4折合单季度EPS为0.50元[4] - 公司2023年年度利润分配方案为每股派发现金红利0.88元（含税）[4] 用户数据 - 公司2023年原药销量为9.65万吨，同比增加0.91万吨，yoy+10.4%[6] - 公司2023年制剂销量为3.57万吨，同比增加0.08万吨，yoy+2.4%[6] - 公司2023年销售收入结构中，原药、制剂、贸易收入分别为73.84、16.76、22.24亿元，同比变动分别为-21.07、-0.21、-21.42亿元，yoy-22.20%、-1.22%、-49.06%[5] 未来展望 - 公司2024~2026年归母净利润预测分别为16.2/19.4/24.2亿元，维持“买入”的投资评级[2] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为16.2/19.4/24.2亿元，维持“买入”的投资评级[20] 新产品和新技术研发 - 公司加快推进辽宁优创建设项目，目标打造世界一流的数字化旗舰工厂，有望成为2024年公司增量的重要来源[18] - 公司在创制药方面自主创制水平居行业领先，占据了我国自主创制、年销售额超过亿元的5个品种中的3个[19] 市场扩张和并购 - 公司前五名客户销售额约40亿元，占年度销售总额34.83%，较2022年减少约40亿元，其中关联方销售额占比较大[12] 其他新策略 - 公司综合毛利率在产品价格下行的压力下基本维持稳定，2023年毛利率为25.60%，毛利额同比减少11.22亿元[13] - 公司在成本端持续推进降本增效，2023年营业成本同比减少约32亿元，包括多方面节支工作[15] - 公司加强费用管控，销售费用同比减少约1.16亿元，管理费用同比减少约3.24亿元，财务费用等多项净利润影响[16] - 公司信用减值损失较2022年变化为1.89亿元，资产减值损失较2022年减少约1.44亿元，对净利润影响正面[17] - 公司主要产品市场均价在2023年较2022年同期下降幅度较大，多数产品市场价格跌幅高于公司产品均价跌幅[10]

未来展望 - 阳光化工未来五年计划持续进行资本开支，预计将投入100亿[2] - 葫芦岛一期项目投资回报率乐观，后续项目有望维持高投资回报率[3] - 未来中国农药产业将进行内生结构性调整，高效低毒产品占比将提升[26] 新产品和新技术研发 - 葫芦岛一期项目注重杀菌剂，引入新创制化合物，布局热点产品[4] - 洋南化工的活导项目具有一定的市场前景，辅佐军衔羌鞍产品具有较好的发展潜力[17] - 沙虫记、沙菌记等产品在推进中，公司管线出来的创造品种未来增长较多[29] 市场扩张和并购 - 中国市场的产能为1.2万吨，印度产能为4-5千吨，总产能约为1.6-1.7万吨，需求约为1.5万吨[10] - 未来中国农药产业将进行内生结构性调整，高效低毒产品占比将提升[26] - 中国市场思力重新安销售额从14年的3.5亿增长到现在的10亿左右[27]