审计委员会构成 - 由三名董事组成，含两名独立董事[4] 会议规则 - 每季度至少召开一次会议，三分之二以上委员出席方可举行[13] - 每年至少召开一次无管理层与外部审计单独沟通会议[6] - 两名以上委员提议或主任委员认为必要可开临时会议[13] 决议与表决 - 决议须全体委员过半数通过，每人一票，最多接受一人委托[13][15] 人事决策 - 聘任或解聘总会计师经全体成员过半数同意后提交董事会[7] 条例实行 - 工作条例自董事会表决通过之日起实行[17]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十三次会议于2024年6月7日召开，9位董事全参会[2] - 2023年年度股东大会于2024年6月28日现场结合网络召开[6] 议案通过 - 对河北峪耳崖黄金矿业债转股增资，5.549亿借款及利息转增资本金[3] - 对河北金厂峪矿业债转股增资，6亿借款转增资本金[3] - 通过制订《公司独立董事专门会议工作细则》等多项议案[3][4][6]

股东大会信息 - 2024年6月28日14点30分于北京东城区安外大街9号召开2023年年度股东大会[3] - 网络投票2024年6月28日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[6] - 审议9项议案，均对中小投资者单独计票[8] 关联与登记信息 - 第7项议案关联股东中国黄金集团有限公司回避表决[9] - 股权登记日2024年6月20日，A股代码600489，简称中金黄金[16] - 登记时间2024年6月24日8:30 - 17:00，联络电话（010）56353870等[20] 其他信息 - 公告2024年6月8日发布，会期半天，股东费用自理[18][21]

业绩说明会信息 - 公司计划参加2023年度暨2024年第一季度集体业绩说明会[3] - 时间为2024年6月12日15:00 - 16:30[3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][5][6] 投资者参与 - 2024年6月4日至11日16:00前可邮箱提问[3][7] - 6月12日15:00 - 16:30可登录上证路演中心参与[7] 其他 - 已发布2023年年度和2024年第一季度报告[3] - 联系部门为董秘事务部，有电话邮箱[9] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

业绩总结 - 公司实现营业收入612.64亿元，同比增长7.20%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入131.64亿元，同比下降1.37%，环比下降16.20%[2] - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入658.13/683.55/734.42亿元，分别同比增长7.43%/3.86%/7.44%[9] - 2026年预计营业收入将增长7.4%[12] 产品和技术 - 公司全年生产矿产金18.89吨，冶炼金40.87吨，矿山铜8万吨，电解铜41.09万吨[3] 市场趋势 - 2026年预计净利率将达到5.3%[12] 投资评级 - 中邮证券的投资评级标准包括买入、增持、中性和回避[13] 行业评级 - 中邮证券的行业评级标准包括强于大市、中性和弱于大市[14] 公司信息 - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[23]

公司投资评级 - 中金黄金（600489.SH）的投资评级为“买入”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 金/铜价格上涨带动业绩同比高增，老牌黄金企业仍有潜力[1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本为4847百万股，总市值/流通市值为71498百万元，每股净资产为5.50元，资产负债率为42.74%，一年内股价最高/最低为14.92/8.68元[1] 2023年业绩 - 2023年公司实现营业收入612.6亿元，同比+7.2%；归母净利润29.8亿元，同比+40.7%；扣非归母净利润29.9亿元，同比+51.7%[1] - 2023年公司矿产金产量18.9吨，同比-1.0吨/-5.2%，冶炼金40.9吨，同比+0.9吨/+2.2%；矿山铜8.0万吨，同比+0.07万吨/+0.8%，电解铜4.11万吨，同比+1.8万吨/+4.5%；钼精矿产量0.63万吨，同比基本持平[2] - 2023年黄金均价450元/克，同比+58元/+14.7%；阴极铜均价6.8万元/吨，同比+0.11万/+1.7%；钼精矿均价3,855元/吨，同比+144元/+3.6%[2] 2024Q1业绩 - 2024Q1公司实现营业收入131.6亿元，同比-1.37%；归母净利润7.8亿元，同比+31.6%[1] - 2024Q1公司矿产金产量4.5吨，同比+0.37吨/+8.9%，环比-0.51吨/-10.3%；矿山铜1.87万吨，同比-0.12万吨/-6.0%，环比-0.06万吨/-3.1%[3] - 2024Q1黄金均价490.6元/克，同比+70.5元/+16.8%，环比+18.4元/+3.9%；铜均价6.94万元/吨，同比+0.09万/+1.3%，环比+0.18万/+2.6%[3] 2024年计划 - 2024年公司计划矿产金18.63吨，冶炼金37.63吨；矿山铜7.61万吨，电解铜39.23万吨；矿山银67.56吨，电解银313.70吨[4] - 2023年公司完成莱州中金100%股权收购，项目正在建设中，原计划2025年投产，贡献公司未来主要增量；内蒙古金陶年产量约2吨，2023年已经完成39%股权收购，公司持有的股权比例有望进一步增加[4] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年公司归母净利润为35.5/41.3/53.2亿元，对应EPS分别为0.73/0.85/1.10元，给予2024年26X估值，对应目标价格19.06元/股，维持“买入”评级[4] 财务预测摘要 - 2023年营业收入61,264百万元，2024E营业收入68,948百万元，2025E营业收入71,453百万元，2026E营业收入72,147百万元[5] - 2023年归母净利润2,978百万元，2024E归母净利润3,554百万元，2025E归母净利润4,134百万元，2026E归母净利润5,316百万元[5] - EPS预测：2023年0.61元/股，2024E 0.73元/股，2025E 0.85元/股，2026E 1.10元/股[5] - 市盈率（P/E）：2023年24.0，2024E 20.1，2025E 17.3，2026E 13.5[5] - 市净率（P/B）：2023年2.8，2024E 2.7，2025E 2.4，2026E 2.1[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入612.6亿元，同比增长7.2%[1] - 公司2024Q1实现营业收入131.6亿元，同比下降1.37%[1] - 公司2024年计划矿产金18.63吨，冶炼金37.63吨；矿山铜7.61万吨，电解铜39.23万吨[4] - 公司2026年预计营业收入将达到72147百万元，较2023年增长17.9%[6] - 公司2026年预计净利润将达到7027百万元，较2023年增长94.2%[6] 未来展望 - 公司的ROE预计在2026年将达到12.7%[6] - 公司的净利率预计在2026年将达到9.7%[6] 公司信息 - 华福证券研究所位于上海浦东新区，联系方式包括地址、邮编和邮箱[14] - 公司强调诚信专业，发现价值，提供重要声明[14]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[2][4] 核心观点 - 美国失业数据超预期，劳动力市场降温提振了市场对美联储降息的押注，叠加地缘政治冲突加剧，有色金属板块的回调已接近尾声 [2][15] - 继续推荐黄金、铜、铝、锑等金属品种 [2][12] 分板块总结 贵金属 - **核心观点**：美国降息趋势确定性高，叠加避险情绪，预计将带动全球央行增持黄金，长期仍有绝对收益 [2][15] - **价格表现**：本周贵金属价格先震荡后冲高，沪金重返560元/克以上 [2][15]；LBMA黄金价格上涨3.40%，COMEX黄金上涨2.46% [15][53] - **关键数据**：截至5月4日当周，美国初请失业金人数达到23.1万人，高于预期的21.5万人和前值的20.8万人，创2023年8月份以来的最高水平 [2][15] - **关注个股**：建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业 [2][15] 工业金属 - **核心观点**：铜铝价格高位震荡，需关注氧化铝的预期差；铜供给收缩可期，铝需求持续向好，价格易涨难跌 [2][16] - **铜市场**： - **供给**：海外矿供应趋紧，国内现货铜粗炼加工费降至2美元/吨 [16]；4月电解铜产量98.5万吨，环比减少1.44万吨，预计5月因检修产量将进一步下降 [16] - **库存**：全球社会库存42.8万吨，较节前略降0.35万吨 [16] - **长期展望**：新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，当前铜价长期看或仅是新起点 [16] - **铝市场**： - **氧化铝**：4月产量667.9万吨，环比下降1.5%，同比上升2.2%；5月预计产量695.3万吨，环比上升4.1% [2][16] - **电解铝**：4月产量351.5万吨，同比上升5.0%；5月预计产量364万吨 [2][16] - **库存**：国内电解铝去库加速，LME铝库存较上周激增41.6万吨，可能与对俄制裁有关 [2][16] - **需求**：房地产利好政策频发，修复地产拖累铝消费的悲观预期；新能源需求保持旺盛 [2][16] - **关注个股**： - **铜矿**：推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信 [2][16] - **电解铝**：推荐中国铝业、云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥、中孚实业等 [2][16] - **锡**：建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色 [2][17] 新能源金属（锂） - **核心观点**：锂市场维持稳态，上游挺价下游报低，短期供给增速大于需求增速，锂价或继续走弱，2024年全年过剩局面未改 [18] - **价格表现**：本周锂价略下滑，碳酸锂（电）下跌0.6%，电碳（期）下跌2.7% [18][59] - **供给端**：智利4月出口碳酸锂量高达2.3万吨，FOB价格为1.1万美元，环比继续下降，低价货或将在5月冲击市场；阿根廷罢工可能影响盐湖生产 [18] - **需求端**：4月终端车数据良好，但5月下游排产环比增速放缓 [18] - **政策影响**：工信部征求意见拟引导减少锂电池企业单纯扩大产能的项目，对碳酸锂影响偏利空 [18] - **关注个股**：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料及紫金矿业；弹性关注江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等 [18] 其他小金属 - **核心观点**：供给扰动持续，部分小金属价格走强 [2][19] - **锑**：国内矿山安全减产叠加俄罗斯矿进口下降，原料端持续紧张，锑价突破11万元/吨；短期阻燃与光伏需求共振，长期看好光伏玻璃需求拉动 [2][19] - **钨**：新一轮环保督察入驻江西，限制矿山及冶炼厂生产，原料供应有进一步缩紧预期，下游刀具企业陆续发涨价函，短期钨价偏强 [2][19] - **稀土**：北方稀土自2024年以来首次上调部分产品挂牌价格，提振市场信心；缅甸战事及国内环保督察加强矿端扰动，可能支撑价格震荡偏强 [19] - **关注个股**： - **锑**：建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [2][19] - **钨**：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [2][19] - **钼**：关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业 [2][19] - **稀土**：关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业 [2][19] 一周市场回顾 - **指数表现**：有色金属（申万）指数上涨4.17%，表现强于沪深300指数 [2][20] - **个股涨幅前十**：湘潭电化（+29.52%）、西部黄金（+21.07%）、屹通新材（+20.92%）、宏创控股（+18.25%）、有研粉材（+17.93%）、菲利华（+14.94%）、盛达资源（+14.80%）、索通发展（+14.69%）、东方锆业（+14.51%）、华锡有色（+14.40%） [2][23] - **行业估值**：截至5月10日，有色金属行业PE（TTM）估值为23.74倍；锂板块估值相对低位，铝板块估值仍有上升空间 [26]；行业PB（LF）估值为2.29倍，铜板块PB估值相对较低 [28] 重大行业事件 - **Antofagasta投资**：将投资44亿美元在智利Centinela铜矿新建第二选矿厂，日处理能力达9.5万吨 [35][37] - **印尼自由港**：正与印尼政府磋商延长铜精矿出口许可，计划从6月开始出口多达90万吨铜精矿 [35][37] - **刚果（金）与中国**：更新矿产换基础设施协议，中国融资额度与国际铜价挂钩 [37] - **南山铝业**：拟通过子公司于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝项目，投资金额约63.3亿元人民币 [38]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入612.64亿元，同比增长7.20%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入131.64亿元，同比下降1.37%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为35.96/39.01/44.91亿元[2] - 公司2024年营业收入预计为623.18亿元，归母净利润预计为3596万元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到67719百万元，较2022年增长18.5%[4] 用户数据 - 2024Q1矿产金产量增长，公司计划生产矿产金18.63吨，冶炼金37.63吨[1] - 纱岭金矿注入有望带来产量增长，2025-2027年纱岭金矿黄金产量预计为1.39/5.54/9.7吨[2] 未来展望 - 公司2026年预计ROE将达到14.63%，较2022年增长6.45个百分点[4] 新产品和新技术研发 - 金铜价格仍处于上涨周期，黄金收盘价同比上涨23%，沪铜期货收盘价同比上涨22%[2] 市场扩张和并购 - 公司2024年营业收入预计为623.18亿元，归母净利润预计为3596万元，市盈率为17.7倍[3] 其他新策略 - 风险提示包括美联储继续加息、全球央行抛售黄金、金、铜、钼价格下跌等因素[3] - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一的投资参考[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司主营收入在2022年至2026年间呈现稳步增长趋势，2024年预计达到671.81亿元，同比增长7.20%[1] - 公司归母净利润在2022年至2026年间也呈现增长，2024年预计达到36.40亿元，同比增长22.18%[1] - 公司每股收益在2022年至2026年间逐年增加，2024年预计达到0.75元[1] - 公司P/E比率在2022年至2026年间逐年下降，2024年预计为17.55倍[1] - 公司P/B比率在2022年至2026年间逐年下降，2024年预计为2.28倍[1] 公司业绩 - 公司2023年实现营业收入同比增长7.20%，净利润同比增长57.11%[1] - 公司2024Q1实现营业收入131.64亿元，同比减少1.37%，净利润同比增长43.73%[1] - 公司生产矿产金18.89吨、冶炼金40.87吨，毛利率有所提升，矿山端毛利率为44.33%[1] - 公司地质探矿投入资金2.12亿元，新增金金属量30.66吨、铜金属量13.35万吨[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计净利润分别为36.40亿元、40.69亿元、45.00亿元，维持“买入”评级[3] - 2026年公司预计营业收入将达到788.06亿元，净利润预计为53.23亿元[5] - 2026年销售净利率预计为6.75%，ROE预计为13.68%[5] 投资提醒 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上，卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[6] - 报告提醒投资者，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证，投资者应自行关注信息的更新或修改[7] - 报告强调，其中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，投资者应自行承担投资决策的风险[8] - 报告内容提醒投资者市场有风险，投资需谨慎[9] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得复制、发表、引用或传播[10] - 公司保留追究对外散发报告行为的法律责任的权利[11]