报告公司投资评级 - 维持增持评级 [7] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3 公司实现营收460.4亿元(yoy+1.1%)，归母净利润26.4亿元(yoy+27.6%)，扣非归母净利润26.2亿元(yoy+24.8%)，毛利率15.4%(yoy+2.8pct) [5] - 2024Q3公司实现营收175.1亿元(yoy+9.2%,qoq+13.95%)，归母净利润9.0亿元(yoy+27.3%,qoq-6.2%)，扣非归母净利润9.5亿元(yoy+39.5%,qoq+1.8%)，毛利率13.55%(yoy+1.2pct,qoq-4.5pct) [5] - 2024Q1-Q3公司矿金、矿铜销量同比-4.4%/-4.7%，2024Q3矿产金销量4.4吨(qoq+3.4%)，冶炼金销量9.6吨(qoq+10.1%)，矿山铜销量2.2万吨(qoq-3.8%)，电解铜销量11.0万吨(qoq+32.4%) [6] - 公司2023年收购莱州中金100%股权和内蒙古金陶39%股权，持有优质黄金和铜钼矿资源，未来黄金产量有增长潜力 [7] - 预计公司2024/2025/2026年净利润为37.2/42.0/47.3亿元，对应PE为19/17/15倍 [8] 目录分类总结 公司基本情况 - 公司是黄金行业央企，矿金年产量近20吨，且具有优质铜钼矿资源 [7] - 公司2023年收购莱州中金100%股权和内蒙古金陶39%股权，持有黄金资源储量372吨，品位2.77克/吨 [7] 财务数据 - 2024Q1-Q3公司实现营收460.4亿元(yoy+1.1%)，归母净利润26.4亿元(yoy+27.6%)，扣非归母净利润26.2亿元(yoy+24.8%)，毛利率15.4%(yoy+2.8pct) [5] - 2024Q3公司实现营收175.1亿元(yoy+9.2%,qoq+13.95%)，归母净利润9.0亿元(yoy+27.3%,qoq-6.2%)，扣非归母净利润9.5亿元(yoy+39.5%,qoq+1.8%)，毛利率13.55%(yoy+1.2pct,qoq-4.5pct) [5] - 预计公司2024/2025/2026年净利润为37.2/42.0/47.3亿元，对应PE为19/17/15倍 [8] 产品销量 - 2024Q1-Q3公司矿金、矿铜销量同比-4.4%/-4.7% [6] - 2024Q3公司矿产金销量4.4吨(qoq+3.4%)，冶炼金销量9.6吨(qoq+10.1%)，矿山铜销量2.2万吨(qoq-3.8%)，电解铜销量11.0万吨(qoq+32.4%) [6] - 2024年公司计划矿产金18.6吨，冶炼金37.6吨；矿山铜7.6万吨，电解铜39.2万吨 [6] 资产收购 - 公司2023年收购莱州中金100%股权和内蒙古金陶39%股权，持有优质黄金和铜钼矿资源，未来黄金产量有增长潜力 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 金、铜价格大幅增长,Q3 业绩同比显著提升 [3] - 部分产品产量环比下降,成本上行,影响利润环比表现 [3] - 公司发布年度提质增效重回报行动方案,重视资源增长 [3] - 在建项目推进,资源端增长可期,驱动增量空间 [3] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年营收分别为 676/732/770 亿元,归母净利润分别为 38.84/47.10/50.30 亿元 [4] - 公司 24-26 年 EPS 分别为 0.80/0.97/1.04 元,对应 PE 分别为 18.13/14.95/14.00 倍 [4] - 公司 24-26 年 ROE 分别为 14.10%/15.63%/15.27% [7] - 公司 24-26 年营业收入增长率分别为 10.27%/8.33%/5.23%,归母净利润增长率分别为 30.44%/21.27%/6.78% [7]

报告投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [6] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营收460.45亿元,同比增长1.08%;实现归母净利润26.43亿元,同比增长27.55% [8] - 公司矿产金、矿山铜产销量情况:前三季度矿产金产量13.05吨,同比下降6.24%;矿山铜产量6.21万吨,同比增长2.34% [11][13] - 公司收购控股股东持有的莱州中金100%股权,纳入合并范围,有望大幅提升公司黄金产量 [3][15] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为634/716/728亿元,同比增速3.6%/12.8%/1.7% [16] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.55/46.18/49.91亿元,同比增速22.7%/26.3%/8.1% [16] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为19/15/14倍 [16]

营业收入相关 - 本报告期营业收入为175.12亿元，同比增长9.20%；年初至报告期末为460.45亿元，同比增长1.08%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入460.45亿元，2023年前三季度为455.55亿元，同比增长1.08%[16] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为9.00亿元，同比增长29.24%；年初至报告期末为26.43亿元，同比增长27.55%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.47亿元，同比增长39.47%；年初至报告期末为26.18亿元，同比增长24.84%[2] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.19元/股，同比增长26.67%；年初至报告期末均为0.55元/股，同比增长27.91%[3] - 2024年前三季度营业利润为40.12亿元，2023年同期为31.36亿元[17] - 2024年前三季度净利润为32.51亿元，2023年同期为25.29亿元[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为26.43亿元，2023年同期为20.72亿元[17] - 2024年基本每股收益为0.55元/股，2023年为0.43元/股[18] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率为3.41%，较上年同期增加0.56个百分点；年初至报告期末为9.93%，较上年同期增加1.57个百分点[3] 资产相关 - 本报告期末总资产为555.77亿元，较上年度末增长5.50%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为266.59亿元，较上年度末增长2.90%[3] - 2024年9月30日货币资金为8,305,619,901.64元，2023年12月31日为8,319,557,356.23元[12] - 2024年9月30日应收票据为561,342.01元，2023年12月31日为1,670,000.00元[12] - 2024年9月30日应收账款为363,433,676.04元，2023年12月31日为62,961,644.19元[12] - 2024年9月30日预付款项为1,778,302,894.01元，2023年12月31日为603,284,446.50元[12] - 2024年存货为123.43亿元，2023年为113.99亿元，同比增长8.27%[13] - 2024年其他流动资产为7040.46万元，2023年为1.64亿元，同比下降57.09%[13] - 2024年流动资产合计235.23亿元，2023年为208.31亿元，同比增长12.92%[13] - 2024年固定资产为132.57亿元，2023年为142.39亿元，同比下降6.90%[13] - 2024年在建工程为35.82亿元，2023年为21.87亿元，同比增长63.82%[13] 非流动性资产处置损益相关 - 本报告期非流动性资产处置损益为11.95万元，年初至报告期末为240.19万元[4] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为145,271名，中国黄金集团有限公司持股2,221,816,774股，占比45.84%[7] - 国新发展投资管理有限公司持股151,641,902股，占比3.13%；香港中央结算有限公司持股138,460,910股，占比2.86%[7] 业务产量与销量相关 - 年初至报告期末，矿产金产量13,046.29千克，同比减少6.24%；销量12,739.05千克，同比减少4.41%[11] - 冶炼金产量27,803.39千克，同比减少7.33%；销量27,753.24千克，同比减少6.14%[11] - 矿山铜产量62,094.70吨，同比增加2.34%；销量64,858.01吨，同比减少4.68%[11] - 电解铜产量289,381.93吨，同比减少7.69%；销量276,388.45吨，同比减少8.59%[11] 营业成本相关 - 2024年前三季度营业总成本418.47亿元，2023年前三季度为426.32亿元，同比下降1.84%[16] 负债相关 - 2024年流动负债合计155.41亿元，2023年为152.56亿元，同比增长1.86%[14] - 2024年非流动负债合计80.61亿元，2023年为66.88亿元，同比增长20.53%[14] - 2024年负债合计236.02亿元，2023年为219.44亿元，同比增长7.55%[14] 现金流量相关 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为24.61亿元，同比下降9.13%[2] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为500.04亿元，2023年同期为493.35亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为24.61亿元，2023年同期为27.08亿元[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 11.14亿元，2023年同期为 - 11.49亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 13.65亿元，2023年同期为 - 43.74亿元[20] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 - 0.18亿元，2023年为 - 28.73亿元[21] - 2024年末现金及现金等价物余额为80.90亿元，2023年末为67.06亿元[21] 扣非净利润变动原因相关 - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期变动比例为39.47%，主要受金、铜价格上涨影响[6]

财报与会议安排 - 公司2024年10月30日发布2024年第三季度报告[2] - 2024年11月11日9:00 - 10:00举行三季度业绩说明会[2][4][6] 会议信息 - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[4][6] - 2024年11月4日至8日16:00前可预征集提问[4][6] 参会人员与参与方式 - 副董事长等人员参加，投资者可线上参与[6] - 预征集可登录网站或邮箱，联系董秘事务部[4][6][7] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

套期保值业务 - 全资子公司中原冶炼厂拟对金、银、铜产品开展套期保值业务[2][6] - 保证金最高占用额不超过7亿元[2][6] - 资金来源为自有资金，不涉及募集资金[6] 业务相关信息 - 套期保值工具为期货，在上海期货交易所开展[2][6] - 额度有效期自2024年10月29日起12个月内[6] 风险与管理 - 业务存在价格波动等风险[4][8] - 制订制度进行风险控制和管理[9] - 极端行情下期货账户风险率达或临近95%启动应急预案[10] 业务目的 - 开展业务可规避价格波动风险，保证经营业绩稳定[11]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十六次会议通知于2024年10月17日发出，10月29日通讯表决召开[2] - 会议应参会董事8人，实际参会8人[2] 议案表决 - 《公司2024年第三季度报告》等三项议案表决通过率100%[3]

股东大会信息 - 2024年10月15日召开股东大会[5] - 出席会议股东及代理人1135人[4] - 出席股东表决权股份总数2565650328股，占比52.9293%[4] 选举情况 - 选举吴三忙为独立董事得票数2560462363，占比99.7977%[6] - 5%以下股东同意票数338645589，比例98.4911%[7] 人员出席 - 公司在任董事8人，出席3人[8] - 公司在任监事3人，出席1人[8] 其他 - 公告于2024年10月16日发布[10] - 见证律所是北京大成律师事务所[8]

股东大会信息 - 公司2024年9月25日审议通过召开2024年第一次临时股东大会议案并发布通知[8][9] - 股东大会于2024年10月15日下午14:30现场召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[11] 出席情况 - 现场出席股东4人，代表有表决权股份2,221,822,174股，占比45.8362%[12] - 参与网络投票股东1,131名，代表有表决权股份343,828,154股，占比7.0932%[12] - 出席股东大会股东共1,135人，代表有表决权股份2,565,650,328股，占比52.9293%[12] 表决结果 - 《关于变更公司独立董事的议案》选举吴三忙先生，同意2,560,462,363票，占比99.7977%[17] - 中小投资者同意338,645,589票，占比98.4911%[18] - 吴三忙先生当选第七届董事会独立董事[19] 合规情况 - 股东大会召集和召开等程序、人员及结果均符合规定[15][11][14][16] - 律师认为表决程序及票数符合规定，结果合法有效[20]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会现场会议10月15日14:30召开[3] - 网络投票交易系统投票平台时间为10月15日9:15 - 15:00[3] - 现场会议地点为北京市东城区安外大街9号中国黄金大厦[4] 议案相关 - 会议需审议《关于变更公司独立董事的议案》[7] - 提名吴三忙为第七届董事会独立董事候选人[11]