黄金产量与增长预测 - 山金国际预计自产金产量从2024年的8吨增长至2027年的14吨，复合年增长率达32%[4] - 万国黄金预计自产金产量从2024年的3吨增长至2027年的6吨，复合年增长率为20%[4] - 紫金矿业预计自产金产量从2024年的73吨增长至2027年的95吨，但复合年增长率仅为5%[4] - 中金黄金预计自产金产量从2024年的20吨增长至2027年的29吨，复合年增长率为20%[4] 市值与估值指标 - 紫金矿业总市值最高，达7646亿元，其2024年单吨产量市值为105亿元/吨[4] - 万国黄金2024年单吨产量市值较高，为146亿元/吨[4] - 湖南黄金2024年单吨产量市值为92亿元/吨[4] - 山东黄金总市值为1798亿元，其2024年单吨资源量市值较低，为0.8亿元[4] 风险提示 - 存在公司扩产进度不及预期的风险[6] - 存在黄金价格上涨不及预期的风险[6] - 存在产量测算基于假设条件，可能与实际值有偏差的风险[6]

行业指数与个股表现 - 截至2025年9月30日14:34，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.27% [1] - 成分股铂科新材(300811)上涨12.90%，锡业股份(000960)上涨9.98%，华友钴业(603799)上涨9.93% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.70%，最新价报1.68元 [1] 行业政策与供需动态 - 9月28日，八部门联合发文推动大宗金属消费升级，积极拓展高端铝材、铜材、镁合金应用 [1] - 政策同时提及提升稀有金属应用水平，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 受一系列生产受阻事件影响，全球铜供应紧张局势加剧，铜价持续走高 [1] - 3个月期铜在9月份上涨近5%，创下自2024年同月以来的最大涨幅 [1] 宏观环境与行业受益逻辑 - 利率期货已定价年内美联储降息3次共75个基点的预期 [1] - 美联储可能忽视二次通胀的风险以支撑就业 [1] - 有色金属行业是少数能显著受益于海外通胀的行业 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业等，合计占比50.35% [2] - 有色ETF基金设有场外联接份额，代码分别为A：021296、C：021297、I：022886 [3]

黄金价格表现 - 截至9月29日，COMEX黄金期货价格最高冲至3863.7美元/盎司，伦敦金现价格最高冲至3834.120美元/盎司，SHFE黄金价格最高冲至870.66元/克 [2] - 地缘政治风险持续发酵，包括北约对俄罗斯的威胁和以色列在加沙地带的军事活动，成为金价的强有力支撑 [2] 黄金珠宝股融资情况 - 9月融资净买入额超过1亿元的黄金珠宝股有5只，分别为紫金矿业(15.69亿元)、中金黄金(4.12亿元)、湖南黄金(3.76亿元)、山东黄金(3.35亿元)、豫光金铅(2.04亿元) [4] 主要公司业绩与市场表现 - 紫金矿业股价于9月29日盘中冲至28.86元/股，年内累计涨幅高达93.06% [7] - 2025年上半年，紫金矿业实现矿产金41吨，同比增长16%，对应矿产金收入264.55亿元，同比增长62.15% [7] - 上半年紫金矿业净利润为232.92亿元，同比增长54.41% [7][10] - 山东黄金上半年净利润为28.08亿元，同比增长102.98% [7][10] - 中金黄金上半年净利润为26.95亿元，同比增长54.64% [7][10] - 西部黄金上半年实现营收50.3亿元，同比增长69.01%，归母净利润1.54亿元，同比增长131.94% [8][10] - 赤峰黄金上半年净利润为11.07亿元，同比增长55.79% [7][10] - 山金国际上半年净利润为15.96亿元，同比增长48.43% [7][10] - 老凤祥上半年净利润为12.20亿元，同比下滑13.07% [7][10] - 鹏欣资源上半年实现扭亏为盈，净利润为1.41亿元 [7][10] 行业盈利概况 - 上半年盈利规模在1亿元以上的黄金珠宝股有17只 [7] - 紫金矿业净利润规模居行业首位，为232.92亿元 [7][10]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600489 证券简称：中金黄金 公告编号：2025-031 中金黄金股份有限公司 关于召开2025年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2025年10月15日 （星期三） 9:00-10:00 ● 投资者可于2025年9月30日 （星期二） 至10月14日 （星期二）16:00前登录上证路演中心网站首页点 击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱zjhj@chinagoldgroup.com进行提问。公司将在说明会上对投资者普 遍关注的问题进行回答。 中金黄金股份有限公司（以下简称公司）已于2025年8月29日发布公司2025年半年度报告，为便于广大 投资者更全面深入地了解公司2025年半年度经营成果、财务状况，公司计划于2025年10月15日 （星期 三） 9:00-10:00举行2025年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对2 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[8] 核心观点 - 金铜或迎来非线性变化的新时代，价格有望持续上涨[8][14] - 铜矿端扰动显著加剧供给短缺，中期铜价上行确定性增强[8][14] - 铜冶炼产能边际增速下降，叠加行业"反内卷"预期，冶炼费有望改善上行[8][15] - 中期美元信用恶化是黄金的核心定价逻辑，金价有望持续表现[8][16][17] 目录总结 钢铁行业 - 螺纹钢消耗量220万吨，周环比明显上升4.96%，但同比大幅下降13.71%[18][24] - 铁水产量周环比小幅上升0.56%，热轧产量周环比小幅下降0.70%，冷轧产量周环比明显上升3.37%[20][24] - 社会库存周环比下降1.10%，钢厂库存周环比上升0.72%[27] - 普钢价格指数微幅下降0.28%，热卷价格周环比小幅下降0.65%[39][40] 新能源金属 - 2025年8月碳酸锂产量80040吨，同比大幅上升46.54%，环比明显上升7.34%[43] - 2025年8月新能源乘用车产量131.92万辆，同比大幅上升26.00%，销量132.54万辆，同比大幅上升25.66%[47][49] - 锂精矿(6%,CIF中国)平均价835美元/吨，电池级碳酸锂价格7.375万元/吨，周环比小幅上涨0.68%[54][55] 工业金属 - 2025年7月全球精炼铜产量249.8万吨，同比明显上升8.80%[67][68] - LME铜结算价10126美元/吨，周环比明显上涨2.24%，LME铝结算价2643美元/吨，周环比明显下跌1.75%[91][92] - 电解铝主要省份8月完全成本普遍上升1.16%-1.73%，单吨盈利下降217-288元[88][89] 贵金属 - COMEX金价报收3789.8美元/盎司，周环比明显上涨1.89%[95][96] - 2025年8月美国核心PCE同比2.9%，创近6个月新高，近5个月持续上行[8][16] - 美国10年期国债收益率4.2%，环比微幅上升0.06PCT[101][104] 板块表现 - 申万有色板块报收6752点，周内上涨3.52%，申万钢铁板块报收2408点，周内下跌1.12%[105][111] - 有色板块精艺股份涨幅最大，钢铁板块武进不锈涨幅最大[113][114]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体上涨2.98% 领涨个股为招金黄金(涨幅6.88%) [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] 个股交易数据 - 招金黄金成交98.02万手 成交额10.68亿元 收盘价10.88元 [1] - 中金黄金成交116.95万手 成交额24.39亿元 涨幅2.77% [1] - 山东黄金成交56.96万手 成交额21.93亿元 涨幅2.04% [1] - 湖南白银成交306.30万手 成交额21.62亿元 涨幅2.60% [1] - 赤峰黄金成交63.12万手 成交额18.13亿元 涨幅3.20% [1] - 晓程科技成交61.86万手 成交额16.75亿元 涨幅6.18% [1] - 山舍国际成交51.98万手 成交额11.37亿元 涨幅5.98% [1] - 湖南黄金成交53.49万手 成交额11.59亿元 涨幅2.01% [1] - 恒邦股份成交37.98万手 成交额5.46亿元 涨幅3.55% [1] - 四川黄金成交13.49万手 成交额3.70亿元 涨幅3.04% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入12.37亿元 游资净流出1.13亿元 散户净流出11.24亿元 [1] - 中金黄金主力净流入2.96亿元(占比12.14%) 游资净流出3011.01万元 [2] - 山东黄金主力净流入2.79亿元(占比12.72%) 游资净流出7086.08万元 [2] - 晓程科技主力净流入1.58亿元(占比9.40%) 游资净流入1565.88万元 [2] - 湖南黄金主力净流入1.47亿元(占比12.72%) 游资净流出1.13亿元 [2] - 赤峰黄金主力净流入1.39亿元(占比7.68%) 游资净流出3739.67万元 [2] - 招金黄金主力净流入1.00亿元(占比9.38%) 游资净流出6067.85万元 [2]

业绩说明会信息 - 2025年10月15日9:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[2][4][6][7] - 地点为上证路演中心，方式是网络互动[2][4][6][7] - 董事长周洲、党委书记贺小庆等参加[6] 投资者参与 - 2025年9月30日至10月14日16:00前可预征集提问[2][7] - 可通过上证路演中心网站或公司邮箱提问[2][7] - 2025年10月15日9:00 - 10:00可在线参与[7] 其他 - 公司2025年8月29日发布半年度报告[2] - 联系人是董秘事务部，电话010 - 56353910[8] - 公司邮箱为zjhj@chinagoldgroup.com[7][9]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3800美元/盎司关口，创历史新高，达到3807.319美元/盎司，日内涨幅1.29% [2][3] - 现货黄金自9月25日起连续冲破3770、3780、3790美元关口，年内累计上涨超45% [5] - 纽约期金站上3830美元/盎司，续刷历史新高，报3833.9美元/盎司，日内涨幅0.65% [6] 市场驱动因素 - 投资者对美联储降息预期持续升温，10月份降息概率为89.3%，12月份降息概率为66.6% [8] - 美元走软为金价提供额外支撑 [7] - 美国8月PCE价格指数年率从2.6%升至2.7%，核心指数稳定在2.9%，通胀趋稳态势强化货币政策宽松预期 [11] 技术分析 - 黄金长期看涨基调完好，日线图价格稳守100日均线关键位 [12] - 14日相对强弱指数（RSI）显示超买状态，可能出现技术整理或阶段性回调 [12] A股市场反应 - A股贵金属板块午后拉升，涨幅超4% [13][14] - 盛达资源涨停（涨幅9.99%），招金黄金涨近9%（涨幅9.04%），晓程科技涨7.21%，山金国际涨5.89%，湖南白银涨4.78% [15][16]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.10% [1] - 成分股钒钛股份上涨10.00% 兴业银锡上涨9.11% 铜陵有色上涨7.77% 中矿资源和中国铝业等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.07% 最新价报1.61元 [1] 政策与市场动态 - 工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [1] - 现货黄金突破3800美元/盎司 续创历史新高 [1] 机构观点 - 铜：远期供给收缩及美联储降息空间支撑铜价震荡偏强 需关注需求落地情况 [1] - 铝：下游开启十一备货周期但需求偏弱 铝价短期维持震荡 需观察"金九银十"需求端落地 [1] - 黄金：美联储政策转变推动再通胀叙事 关税通胀与降息预期助推实际利率下行 贵金属空间广阔 [1] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模流动性突出证券 反映有色金属行业整体收益表现 [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业等 合计权重占比50.35%（截至2025年8月29日） [2] 产品信息 - 有色ETF基金(159880)设场外联接A(021296)、联接C(021297)、联接I(022886) [3]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF场内价格上涨1.5% 成交额147.55万元 基金规模3.03亿元 [1] - 成份股白银有色 贵研铂业 兴业银锡涨幅领先 分别达3.6% 3.23% 2.92% [1] - 盛和资源表现较弱 跌幅1.41% [1] 铜行业供需动态 - 全球第二大铜矿Grasberg因事故停产 自由港预计2025年四季度铜销量显著减少 [1] - 2026年铜产量或比预期下降35%（约27万吨） 加剧铜矿供应紧张 [1] - 铜矿供应缺口加大叠加降息周期需求修复 铜价中枢有望稳步走高 [2] 铝行业技术突破与市场趋势 - 中国铝业攻克汽车轮毂用铝合金材料技术瓶颈 获行业科技奖及宝马 奔驰等高端客户认可 [1] - 电解铝节前备货带动去库 需求回暖趋势延续 库存下行明显 [2] - "金九银十"旺季预期支撑铝价 铝加工行业转型升级 [1][2] 小金属与贵金属市场状况 - 钴板块受刚果金出口禁令延期及配额政策影响 原料紧缺加剧 钴价加速上行 [2] - 锑锭供需僵持弱势运行 [1] - 贵金属受美联储降息预期升温推动上涨 [1] 稀土与指数成分结构 - 稀土价格震荡但基本面改善方向不改 [1] - 中证有色指数前十大权重股包括紫金矿业 北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 中国铝业等 [2]