齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王瑞超 实习生 李文慧 通讯员 王斌 杨斌 当前正值秋收秋种关键期，连日阴雨天气给秋收秋种带来不利影响。山东多地面临田间积水、农机下地 困难、潮粮烘干集中等挑战，如何以"抢"字当头，确保秋粮应收尽收，成为当下亟待解决的问题。国网 山东电力聚焦粮食烘干、田间作业等环节，以可靠电力供应和优质服务保障，为秋收颗粒归仓保驾护 航。 据10月6日山东全省自动土壤水分观测站资料，77%的站点10cm农田土壤相对湿度在90%以上，部分地 块积水严重。在聊城，当地供电公司联合农业农村部门，推广"电力+机械"协同作业模式，累计在重点 区域设立8个临时供电点，为抽水泵等应急设备提供电力服务，协助农户抢抓降雨间隙窗口期，疏通沟 渠、抢排积水，为农机进地抢收创造有利条件。 秋收赶时，重在归仓。收割后的湿粮及时烘干是避免霉变、保障收成的关键一环。10月9日，山东省农 业农村厅公布了16市各个区县粮食烘干服务点地址，全力推动抢烘减损。电力保障成为烘干站点满载运 行、确保粮食品质的关键。 为助力当地抢收，国网菏泽供电公司组织服务队，对辖区内涉及农业烘干的供电线路、变压器等用电设 备开展专项特巡；同时，深入黄店镇等地 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 宏观层面，美国9月就业与通胀数据低于预期，强化了美联储降息预期，利好大宗商品价格 [2] - 中美贸易摩擦重燃刺激市场避险需求，叠加央行购金及美元信用弱化等中长期因素，共同推动贵金属价格走强 [4] - 工业金属方面，铜矿供给扰动持续，铝市受益于需求旺季及低库存，预计价格维持强势 [2] - 能源金属方面，刚果（金）出口配额限制及印尼RKAB政策加剧供应端扰动，锂、钴、镍需求旺季持续，价格支撑较强 [3] 行业及市场表现总结 - 报告期内（2025年9月29日至10月10日），SW有色指数大幅上涨11.89%，显著跑赢上证综指（+1.80%）和沪深300指数（+1.47%）[1] - 贵金属表现突出，COMEX黄金价格上涨6.48%，COMEX白银价格上涨2.48% [1] - 工业金属价格普遍上涨，LME铝、铜、锌、锡价格分别上涨3.66%、1.66%、3.40%、2.72% [1] - 工业金属库存多数下降，LME锌库存下降11.28%，LME锡库存下降13.15% [1] 工业金属板块总结 - **铜**：供给扰动持续，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿及日本部分冶炼厂下调产量指引，支撑铜价；宏观降息预期提供系统性利好 [2] - **铝**：下游加工材需求旺季带动铝水直供比例提升，铝锭产量维持低位；国内铝锭社会库存约为64.9万吨，累库幅度可控，需求韧性凸显，预计铝价维持高位震荡 [2] - **锌**：海外LME库存处于低位提供支撑，但国内基本面呈现供强需弱格局，下游消费表现平淡 [46][48] - **铅**：国内现货铅锭供应偏紧，社会库存刷新近一年低位，对价格形成支撑 [58] - **锡**：受印尼关闭非法锡矿消息影响，价格波动较大，但高价抑制下游实际消费 [59] - **镍**：印尼RKAB政策有效期缩短引发供应稳定性担忧，国内社会库存累库明显，预计短期内价格区间震荡 [60] 贵金属板块总结 - 黄金价格走强受多重因素驱动：美国9月ADP就业人数减少3.2万人（预期为增加5.1万人）强化降息预期、中美贸易摩擦引发避险需求、央行购金及美元信用弱化是中长期主线 [4] - 白银价格因工业属性及补涨驱动屡创新高 [4] - 短期市场关注以色列和哈马斯停火协议进展，COMEX黄金主力运行于4000-4050美元/盎司区间 [74] 能源金属板块总结 - **锂**：供应端以锂辉石为原料的碳酸锂生产占比已超60%；需求端动力及储能市场旺盛，电芯及正极材料排产持续向好，预计碳酸锂将持续大幅去库，价格支撑强 [3][104] - **钴**：刚果（金）执行44%出口配额限制，主流矿企和贸易商维持中国钴原料偏紧预期，暂停报价；下游因原料库存紧张，询盘价格持续上行，呈现“有价无市”，钴价预计持续走强 [3][95] - **镍**：印尼RKAB新政策加强资源端管控，需求端处于旺季，下游厂商对价格接受度上浮，镍盐价格仍有上涨空间 [3] 重点公司推荐总结 - 工业金属重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、中国宏桥、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2] - 能源金属重点推荐：力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份，建议关注腾远钴业、寒锐钴业 [3] - 贵金属重点推荐：西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、潼关黄金、万国黄金集团，建议关注中国黄金国际、大唐黄金和集海资源等；白银标的推荐兴业银锡、盛达资源、湖南白银 [4]

截至2025年10月10日收盘，中金黄金（600489）报收于23.6元，较上周的21.93元上涨7.62%。本周，中金黄金10月9日盘中最高价报24.12元，股价 触及近一年最高点。10月9日盘中最低价报23.18元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。中金黄金当前最新总市值1143.97亿元，在贵金属板 块市值排名2/11，在两市A股市值排名154/5158。 本周关注点 交易信息汇总：10月9日中金黄金发生1笔大宗交易，成交金额599.86万元 交易信息汇总 10月9日中金黄金发生1笔大宗交易，成交金额599.86万元 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

贵金属板块整体市场表现 - 10月10日贵金属板块整体下跌4.22%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的12只个股中，仅1只上涨，11只下跌，领跌股为西部黄金，跌幅达9.06% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中山东黄金成交额最高，达29.25亿元 [1][2] 个股价格表现 - 招金黄金为板块内唯一上涨个股，收盘价12.82元，涨幅7.28% [1] - 西部黄金跌幅最大，为9.06%，收盘价29.91元 [2] - 晓程科技和赤峰黄金跌幅紧随其后，分别为8.95%和6.98% [1][2] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.71亿元 [2] - 游资和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为4.19亿元和5.52亿元 [2] - 个股层面，主力资金净流出最显著的是晓程科技、湖南白银和湖南黄金，净流出额均超过1亿元 [3] 个股资金流向详情 - 山金国际是少数获得主力资金净流入的个股，净流入696.88万元，主力净占比0.71% [3] - 招金黄金、西部黄金、中金黄金等个股主力资金净流出额均超过8000万元 [3] - 多数个股的散户资金净流入额显著，晓程科技、湖南白银、湖南黄金的散户净流入额均超过1亿元 [3]

黄金市场表现 - 纽约期金与现货黄金双双突破4000美元/盎司关口，创下历史新高 [2] - 10月9日A股黄金概念板块强势，山东黄金、中金黄金等10余股涨停，黄金股票ETF（159321.SZ）和黄金股ETF基金（159315.SZ）双双涨停，涨幅分别为10.03%和10.01%，黄金ETF（518880.SH）上涨4.68% [2] - 沪金期货主力合约大幅跳空高开，突破900元/克关口，创历史新高，收盘报914.32元/克 [3] 价格上涨驱动因素 - 短期内美国政府“停摆”危机持续发酵，导致市场不确定性增加，投资避险情绪高涨 [3] - 宏观经济放缓、货币政策宽松以及地缘局势等诸多因素支撑国际金价暴涨 [3] - 国庆假期期间黄金价格大幅上涨，全球最大黄金ETF（SPDR）规模突破1000吨，反映出欧美投资者正在加速流入 [3] - 新兴国家央行、主权基金、全球顶级大学基金会等均持续增持黄金资产 [3] - 美联储降息背景下欧美投资者的流入成为本轮金价上行的主要驱动力 [3] - 美国通胀后续受关税和降息影响或具有较强的韧性，欧洲主要经济体面临财政状况恶化和滞胀风险，黄金在滞胀环境中相对受益 [3] - 全球“去美元化”趋势加剧，中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方持续增加黄金资产配置 [4] - 我国央行正与多个友好国家央行协商，计划在中国境内为其他国家托管主权黄金储备，表明中国政府继续看好黄金价值 [4] 黄金产业链分析 - 黄金产业链可分为上游开采冶炼、中游加工制造和下游消费零售三大环节 [6] - 上游开采环节具有资源稀缺、资本密集的特点，竞争力取决于资源储量、开采成本和技术水平，全球黄金可开采年限紧张，上游矿企拥有强大定价能力，毛利率通常能保持在20%以上 [6] - 中游环节负责黄金的精炼和珠宝加工制造，通过引入3D打印等新工艺开发更时尚、轻巧的产品 [6] - 下游环节需求主要由投资避险和消费两大动力驱动 [6] 黄金股投资前景 - 黄金股半年报业绩高增的核心原因是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，高增业绩进一步摊薄金矿公司PE估值 [7] - 截至9月30日，按3700美元/盎司金价测算，主要金矿公司2026年的平均PE仅12—15倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，当前黄金股具备显著估值修复空间 [7] - 龙头公司市值/资源量比值趋近重置成本线，未来会有更多产业资本成为黄金股的新增买盘力量 [7] - 随着黄金股自身成长性体现以及A股市场情绪加持，具备较高估值性价比的黄金股未来表现可期 [7] - 黄金珠宝商正迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革 [7] 投资工具比较 - 黄金现货及首饰等零售商品可能因成本上涨导致产品溢价提高，交易流动性降低 [8] - 黄金矿业股可能放大或缩小与黄金价格的相关性，需逐个鉴别 [8] - 挂钩黄金价格的黄金ETF追踪误差相对较小，流动性较强，是追踪黄金较好的投资手段 [8] - 若以稳健为主，建议以中长期价值较高的黄金相关商品为核心配置；若追求更高波动和潜在收益，可适度关注金矿类股票 [2]

有色龙头ETF市场表现 - 10月10日盘中场内价格下跌3.1% 成交额为1.21亿元 基金最新规模为4.83亿元 [1] - 成份股中白银有色涨停 江西铜业和立中集团涨幅分别达到6.56%和3.85% [1] - 成份股中西部黄金 华锡有色和华友钴业表现疲软 跌幅分别为8.27% 6.98%和6.66% [1] 行业重要事件 - 特朗普政府讨论入股关键金属公司Critical Metals 涉及格陵兰最大稀土矿项目权益 [1] - 洛阳钼业TFM铜钴矿通过非洲首个铜标志认证 体现国际标准认可 [1] - 紫金黄金国际于9月30日登陆港股 强化全球化布局 [1] 稀土行业政策与供给 - 稀土出口管制政策持续强化 新增对二次资源回收利用的管控 预计2025年二次回收供给占比将达27% [1] - 技术出口限制切断海外企业通过中国技术人员扩产的可能 政策全面管控下稀土供给端扰动频发 [1] - 商务部对稀土相关技术实施出口管制 供给政策继续收紧 价格延续强势 [2] 工业金属市场动态 - 9月世界铜矿巨头因印尼矿山安全事件部分停产 供给约束预期叠加弱美元环境 铜铝等工业金属价格延续上行 [2] - 金属板块有望实现多重共振 [1] 有色龙头ETF概况 - 有色龙头ETF被动跟踪中证有色指数 [2] - 中证有色指数前十大权重股包括紫金矿业 北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 山东黄金 赣锋锂业 中国铝业 中金黄金 赤峰黄金 天齐锂业 [2]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格盘中一度突破4050美元/盎司 [1] 黄金市场长期支撑因素 - 全球货币信用体系重构和去美元化趋势构成长期核心支撑 [1] - 各国央行持续购金行为是长期支撑因素之一 [1] - 黄金市场存在供需结构性失衡问题 [1] - 上述支撑体系在未来2至3年内难以发生根本性改变 [1] - 黄金的长期牛市趋势预计将延续 [1] 机构观点与投资机会 - 央行购买黄金和美元信用弱化是推动金价中枢上移的主线 [1] - 黄金板块迎来右侧布局机会 [1] - 重点推荐的黄金公司包括西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、潼关黄金、万国黄金集团、山金国际、湖南黄金 [1] - 建议关注中国黄金国际和灵宝黄金等公司 [1] - 白银标的推荐兴业银锡和盛达资源 [1]

黄金价格表现 - 国庆中秋假期期间国际金价和国内各品牌金饰价格持续上涨 [1] - 10月9日周生生足金饰品价格冲上1170元/克，较9月30日上涨45元 [3] - 10月9日周大福、六福珠宝足金克价均为1168元，较9月30日的1123元上涨45元 [3] - 10月9日老庙黄金足金为1160元/克，较9月30日上涨34元/克 [3] - 周大福金价日涨跌幅为+0.52%，周六福为+2.86%，周生生为+0.43% [4] 黄金股市场反应 - 10月9日A股黄金概念股开盘大涨，多只个股涨停或涨幅超7% [1] - 西部黄金股价32.89元，涨幅10.00% [3] - 四川黄金股价30.48元，涨幅10.00% [3] - 中金黄金股价24.12元，涨幅9.99% [3] - 山东黄金股价43.26元，涨幅9.99% [3] - 豫光金铅股价14.25元，涨幅9.87% [3] - 鹏欣资源股价7.26元，涨幅8.52% [3] - 赤峰黄金股价32.10元，涨幅8.52% [3] - 山金国际股价24.48元，涨幅7.23% [3] 黄金饰品行业动态 - 不同黄金饰品品牌开始寻求差异化市场定位，不再比拼价格优势 [4] - 国庆中秋假期多家品牌收紧克减等优惠策略，有的品牌对优惠设置克重门槛和时间期限 [4] - 店员销售时注重推广自家品牌独特工艺、黄金IP等产品特性 [4] - 尽管金价上涨抑制了金饰需求量，但上半年金饰消费金额创下历史新高 [5] - 上半年国内限额以上单位金银珠宝类商品零售额达1948亿元，增长11.3% [5] 金价未来展望 - 若美联储进一步降息、美元延续疲软态势、地缘政治紧张持续，黄金价格可能继续走强 [6] - 多家投行预计国际金价年内或在每盎司3800美元至4100美元区间内波动 [6] - 美国银行认为黄金已兑现大部分上涨预期，目前略微超买，可能面临上涨动能衰竭 [6] - 美国银行预测黄金或在第四季度出现盘整或回调，回调价位可能低至3525美元 [6] - 瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元，但中长期看涨黄金至4200美元 [6] - 花旗银行认为若2026年美联储继续降息，黄金或将挑战5000美元大关 [6] - 分析人士认为美元信用体系面临重构、美国债务高企等因素动摇了美元信用根基，长期看黄金价值会持续提升 [6]

165 r 8 200 F 29 11 1 - 314 3 资料图/IC "刚刚又涨了1毛钱。" 10月9日，北京菜市口百货投资金条售价911.5元/克，一名女顾客在3块不同款式的100克投资金条中选中一块。售货员背过身去准备打包计算价格，几分钟时 间又转头告诉顾客，金条价格需要重新计算。 "淘金热"仍在继续，菜市口百货大楼里顾客络绎不绝。 10月9日，贝壳财经记者走访时，不少顾客在一楼柜台前选购金饰。一名菜百工作人员称，"今天人相对少了一点，国庆假期人更多。"菜百首饰今日（10月9 日）足金报1118元/克，足金999‰报1120元/克。 商场四层更为热闹，在投资金条的售卖柜台，金条克重从5克到500克不等，即使购买最小克重的5克金条，也需要花费4500多元。根据投资金条款式不同， 收取12-18元/克的手续费。 目前，针对金条，菜百以投资基础金价减3.8元/克回收。金价创下历史新高，黄金回购处只有零星顾客，回购处工作人员透露，"今日来回收黄金的人比前几 天少了。" 陈雪也讲起了自己的投资经，购买金条更适合长期持有，自己更青睐购入黄金类ETF快进快出。 黄金ETF正在强势镀金。Wind数据显示，10月9日， ...

黄金价格表现 - 国庆假期后10月9日，国内品牌金饰价格达到近期高点，周生生足金克价冲上1170元，较9月30日的1125元上涨45元 [1][2] - 其他主要品牌金价亦大幅上涨，周大福和六福足金克价均为1168元，较9月30日的1123元上涨45元；老庙黄金足金为1160元/克，较9月30日上涨34元/克 [2] - 周生生金价在国庆假期期间呈现持续上涨趋势，从10月1日的1130元/克逐步攀升至10月9日的1170元/克 [1] - 周大福10月9日不同黄金产品价格存在差异，足金饰品为1168元/克，投资黄金类为1037元/克，黄金回收服务金价为887元/克 [3] 黄金股市场反应 - 10月9日A股黄金概念股集体大涨，截至中午收盘，四川黄金涨停，山东黄金涨幅达9.99% [3][4] - 多家主要黄金上市公司股价表现强劲，中金黄金上涨8.94%，紫金矿业上涨8.39%，招金黄金上涨7.73%，赤峰黄金上涨7.47% [4] 黄金市场驱动因素与前景 - 研究机构认为黄金长期上涨逻辑明确，去美元化趋势加速动摇美元信用根基，推动各国央行储备资产多元化，为黄金需求提供稳定支撑 [5] - 美国债务风险累积加剧货币信用担忧，削弱市场对美元资产的信心，强化了黄金的避险属性 [5] - 中国央行连续第11个月增持黄金，9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司 [5]