项目中标情况 - 安徽建工建设投资集团有限公司中标合肥市蜀山区将军岭路(习友路—铭传路)工程施工项目，中标价5.54亿元，工期为540日历天 [1] - 安徽建工集团股份有限公司联合体中标重庆市涪陵区涪陵绕城高速公路李渡至新妙段工程和G5021石渝高速公路涪陵北环段工程打捆项目，估算总投资为139.53亿元 [1] 项目时间规划 - 合肥市蜀山区将军岭路项目工期为540日历天 [1] - 重庆市涪陵区绕城高速公路项目建设期分别为4.5年和4年，运营期为30年 [1]

分配方案 - 每股现金红利0.08元 [2] - 以总股本1,716,533,938股为基数，共计派发现金红利137,322,715.04元 [4] - 差异化分红送转：否 [2] 实施日期 - 方案经2025年第一次临时股东大会审议通过 [2] 分派对象 - 股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 [5] - 安徽建工集团控股有限公司自行发放 [6] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，实际派发0.08元 [7] - 持股1年以内暂不扣税，转让时按持股期限计算应纳税额 [7] - 持股1个月以内税负20%，1个月至1年税负10% [8] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后派发0.072元 [8] - 沪港通投资者按10%税率代扣所得税，税后派发0.072元 [8] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，实际派发0.08元 [9] 咨询方式 - 联系部门：公司证券事务部 [9] - 联系电话：0551-62865300 [9]

证券代码：600502 证券简称：安徽建工 公告编号：2025-027 安徽建工集团股份有限公司2024年前三季度权益分派 实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 差异化分红送转：否 每股分配比例 A 股每股现金红利0.08元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/4/17 | － | 2025/4/18 | 2025/4/18 | 一、通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 3 月 27 日的2025年第一次临时股东大会审议 通过。 二、分配方案 1. 发放年度：2024年前三季度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,716,533,9 ...

中标项目 - 甬金衢上高速金华婺城至浙赣界土建第TJ01标段中标价8.99亿，工期32个月[4] - S238涡阳县至利辛县一级公路改扩建工程中标价8.77亿，工期730天[5] - S223皖苏界至灵城段改建工程中标价7.82亿，工期730天[7] 中标主体 - 甬金衢上高速标段中标人为安徽建工建设投资集团[3] - S238项目中标人为安徽建工公路桥梁建设集团[4] - S223项目中标人为安徽建工公路桥梁建设集团等联合体[5] 项目地点 - 甬金衢上高速标段位于浙江衢州[3] - S238项目位于亳州涡阳[4] - S223项目位于宿州灵璧[6] 公告时间 - 公告发布于2025年4月10日[8]

项目中标情况 - 公司所属子公司安徽建工建设投资集团有限公司、安徽建工公路桥梁建设集团有限公司及安徽华盛建设集团有限公司联合体收到甬金衢上高速公路金华婺城至浙赣界土建第TJ01标段中标通知书，中标价8.99亿元，工期为972日历天 [1] - 联合体收到S238涡阳县至利辛县一级公路改扩建工程项目中标通知书，中标价8.77亿元，工期为730日历天 [1] - 联合体收到S223皖苏界至灵城段改建工程中标通知书，中标价7.82亿元，工期为730日历天 [1] 项目规模 - 三个项目中标总金额达25.58亿元 [1] - 甬金衢上高速公路项目工期最长，达972日历天 [1] - S238和S223项目工期均为730日历天 [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月11日9:00-10:00通过上证路演中心网络平台召开2024年度业绩说明会 [2][6][7] - 说明会旨在与投资者就2024年度经营成果及财务指标进行互动交流 [3] - 参会人员包括副董事长兼总经理李有贵、三位独立董事及董事会秘书兼财务总监刘强 [4] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年4月3日至4月10日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ahjgzqb@163.com提交问题 [2][5] - 说明会期间可通过上证路演中心网站实时参与互动 [5][6] - 说明会结束后可在上证路演中心查看会议内容记录 [8] 会议基本信息 - 会议形式为网络互动形式 [3][6][7] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [6][7] - 联系人许丽、储诚焰，联系电话0551-62865300 [8]

业绩说明会安排 - 2025年4月11日9:00 - 10:00举行2024年度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] 投资者参与 - 2025年4月3日至4月10日16:00前可进行提问预征集[2][6] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7] 参会人员与联系信息 - 参加人员包括副董事长、总经理李有贵等[5] - 联系人是许丽、储诚焰，电话0551 - 62865300，邮箱ahjgzqb@163.com[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [11][13] 报告的核心观点 - 2024年公司营收与订单保持增长，盈利能力下滑主要因减值计提增多，现金流流入幅度收窄，收现比略有下降；随着财政政策落地，地方建筑国企或迎来订单与业绩增长机遇，预计公司2025 - 2027年业绩分别为14.9、16.4、18.1亿元，对应当前市值估值为5.3、4.8、4.4倍 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2024年全年实现营业收入965.02亿元，同比增长5.76%；归属净利润13.45亿元，同比减少13.43%；扣非后归属净利润12.58亿元，同比减少11.55%；单四季度营业收入425.39亿元，同比增长35.85%；归属净利润3.83亿元，同比减少21.85%；扣非后归属净利润3.98亿元，同比增长23.71% [2][8] 业务表现 - 建筑施工业务实现营业收入763.44亿元，同比增长6.57%，基建增速快于房建，分别同比增长10.6%、1.58%；新签合同474项，合同总金额1550.77亿元，新签合同金额同比增长2.65%，路桥、水利工程、港航工程新签同比增长较快，分别为63.61%、160.54%、21.78%，市政业务新签同比下滑 [13] 盈利指标 - 2024年全年综合毛利率12.40%，同比下降0.04pct，单四季度综合毛利率12.63%，同比下降1.41pct；全年期间费用率7.05%，同比提升0.02pct；全年归属净利率1.39%，同比下降0.31pct，扣非后归属净利率1.30%，同比下降0.26pct；单四季度归属净利率0.90%，同比下降0.66pct，扣非后归属净利率0.94%，同比下降0.09pct [13] 现金流与资产负债 - 全年经营活动现金流净流入12.15亿元，同比少流入24.56亿元，收现比92.23%，同比下降0.88pct；单四季度经营活动现金流净流入64.70亿元，同比多流入29.11亿元，收现比88.99%，同比提升21.40pct；资产负债率同比提升0.56pct至86.51%，应收账款周转天数同比增加24.63至190.90天 [13] 政策背景与展望 - 2025年政府实施积极财政政策，赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，同时稳妥化解地方政府债务风险；随着政策落地，地方建筑国企或迎来订单与业绩增长机遇 [13] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|96502|102589|109803|117820| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1345|1488|1638|1807| |经营活动现金流净额（百万元）|1215|1509|1754|1761| |每股收益（元）|0.78|0.87|0.95|1.05| |市盈率|6.13|5.28|4.80|4.35| |市净率|0.53|0.48|0.45|0.42| |总资产收益率|0.7%|0.7%|0.7%|0.8%| |净资产收益率|8.7%|9.0%|9.3%|9.6%| |净利率|1.4%|1.5%|1.5%|1.5%| |资产负债率|86.5%|86.1%|85.9%|85.7%| |总资产周转率|0.52|0.50|0.51|0.52|[19]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 受地方政府化债和房地产行业下行压力影响，公司收入及减值计提压力大，经营更聚焦质量提升，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为13.8亿/14.7亿/15.5亿，同比+2.8%/+6.3%/+5.2%，对应PE分别为6X/5X/5X，考虑公司当前PB0.72X，同类型地方国企平均PB1.08X，公司估值相对较低，向上弹性大，维持“买入”评级 [7] 报告各部分总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为912.44亿、965.02亿、1000.41亿、1052.09亿、1099.54亿，同比增长率分别为13.9%、5.8%、3.7%、5.2%、4.5% [6] - 2023 - 2027年归母净利润分别为15.53亿、13.45亿、13.83亿、14.70亿、15.47亿，同比增长率分别为12.6%、 - 13.4%、2.8%、6.3%、5.2% [6] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.91元/股、0.78元/股、0.81元/股、0.86元/股、0.90元/股 [6] - 2023 - 2027年毛利率分别为12.4%、12.4%、12.4%、11.9%、11.9% [6] - 2023 - 2027年ROE分别为12.5%、8.7%、8.7%、8.5%、8.2% [6] - 2023 - 2027年市盈率分别为5、6、6、5、5 [6] 公司点评 - 2024年公司营业收入965.02亿，同比+5.76%；归母净利润13.45亿，同比 - 13.43%，略低于此前预期（ - 5%），毛利率、归母净利率分别为12.40%、1.39%，同比分别 - 0.04pct、 - 0.31pct，期间费用率合计7.05%，同比+0.02pct，计提资产及信用减值损失23.64亿元，占营收比重2.45%，占比较去年+0.05pct [7] - 2024年公司拟每10股派发现金红利1.9元（含税），占归母净利润比重34.46%，较2023年比重+5.73pct [7] - 2024年建筑施工业务实现营业收入763.44亿元，同比+6.57%，毛利率10.38%，同比+0.64pct，其中基建工程和投资营业收入438.19亿，同比+10.60%，毛利率11.20%，同比+1.41pct，房屋建筑工程营业收入325.25亿，同比+1.58%，毛利率9.28%，同比 - 0.40pct [7] - 2024年房地产开发业务实现营业收入65.19亿，同比 - 8.85%，毛利率7.40%，同比 - 0.64pct [7] - 2024年公司经营活动现金流净额12.15亿，同比少流入24.56亿，收现比92.2%，较去年同期 - 0.88pct，应收票据及应收账款同比增加65.93亿，存货同比减少33.66亿，合同资产同比增加76.64亿，合同负债增加6.31亿，付现比91.50%，较去年同期 - 0.12pct，应付票据及应付账款同比增加142.63亿，年末资产负债率86.5%，较2023年末+0.56pct [7] - 地方政府化债背景下，财政薄弱地区基建投资节奏放缓，稳增长背景下重点省份更将挑起经济增长的大梁，安徽成长潜力大，安徽建工作为安徽省属企业兼具使命和机遇，有望受益市场规模扩张+集中度上行双向维度催化，推动营收和利润增长 [7] 财务摘要 - 详细展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务指标数据 [9]

文章核心观点 - 安徽建工2024年市场开拓和转型发展有进展，但净利润显著下滑暴露成本控制和盈利能力问题，需采取更有效措施确保未来可持续发展 [1][7] 市场开拓与合同增长 - 2024年工程施工业务新签合同1550.77亿元，同比增长2.65%，实施全省、全国、全产业链和全球战略布局，设18个省外分公司，重点开发京津冀、长三角等市场 [4] - 2024年在新兴产业投资布局有进展，新中标10条高速公路BOT投资项目，建工智能制造六安、芜湖基地(二期)建成投产，建工新能源新增运营合肥长丰、肥东分布式光伏电站，但新兴业务盈利能力未充分体现，难弥补传统业务下滑 [4] 成本控制与盈利能力 - 2024年净利润下滑13.43%，扣非净利润下滑11.55%，显示成本控制和盈利能力有问题 [1][5] - 公司加强项目管理精细化和标准化，优化内部管控机制，但措施未有效转化为成本节约和利润提升 [5] - 公司推进项目管理全流程系统重塑，但效果未在财务数据充分体现，需采取更有效措施提升成本控制和盈利能力 [5][6] 转型发展与新兴业务 - 2024年加大新兴产业投资布局，累计中标或参股16条高速公路BOT投资项目，建工智能制造六安、芜湖基地(二期)建成投产，建工新能源新增运营合肥长丰、肥东分布式光伏电站，为未来发展提供新增长点 [7] - 新兴业务盈利能力未充分体现，短期内难弥补传统业务下滑，需提升运营和管理水平，加大技术创新和研发投入，提升竞争力和盈利能力 [7]