报告公司投资评级 - 买入（维持）[10] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收稳健增长，公路桥梁订单高速增长，Q1毛利率略有下降、费用率降低、非经常性损益提升，现金流同比改善，关注业务结构优化后盈利能力提升机遇以及化债与财政发力背景下地方建筑国企投资机会 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年一季度公司实现营业收入145.42亿元，同比增长7.42%；归属净利润3.11亿元，同比增长0.31%；扣非后归属净利润2.71亿元，同比减少4.86% [2][8] - 2025年一季度工程建设业务新签订单397.85亿元，同比增长2.07%，基建同比增长11.91%，其中公路桥梁、市政工程、水利工程、桥梁工程分别同比变动318.25%、 - 74.79%、 - 78.98%、736.92%，房建工程同比下滑 - 17.88% [13] 公司财务指标 - 2025年Q1综合毛利率12.43%，同比下降0.55pct；期间费用率9.13%，同比下降0.34pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动 - 0.14、 - 0.21、0.13、 - 0.12pct至0.40%、3.92%、1.36%和3.46%；Q1非经常性损益约2679万元，归属净利率2.14%，同比下降0.15pct，扣非后归属净利率1.86%，同比下降0.24pct [13] - Q1经营活动现金流净流出26.40亿元，同比少流出5.61亿元，收现比150.64%，同比下降5.78pct；资产负债率同比下降0.12pct至85.62%，应收账款周转天数同比增加15.95至316.46天 [13] 公司业务布局 - 除传统工程施工板块外，公司在高速公路、新能源、智能制造等领域持续发力，加大高速公路投资力度，累计中标或参股16条高速公路BOT投资项目，2024年新中标10条；建工智能制造六安、芜湖基地（二期）建成投产，建工新能源新增运营合肥长丰、肥东分布式光伏电站，建工建材布局投资六安、宿州等建材科技园 [13] 政策背景 - 2025年政府工作报告指出实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，同时稳妥化解地方政府债务风险，随着各项财政政策落地，地方建筑国企或迎来订单与业绩的增长机遇 [13] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [19]

控股股东增持计划 - 建工控股6个月内增持不低于总股本1%、不超2%，金额不超2亿[2][6][7] - 截至披露日，建工控股持股551,638,784股，占比32.14%[2] - 增持方式为上交所系统集中竞价，资金为自有或自筹[6][8] - 承诺增持及法定期限内不减持，计划可能不达预期[8][2][9] - 增持符合规定，不影响上市地位及控股权，公司将披露进展[10]

公司增持计划 - 控股股东建工控股计划6个月内通过集中竞价方式增持公司股份，增持数量不低于总股本的1%，不超过总股本的2% [1] - 增持金额不超过人民币2亿元 [1] - 增持资金为自有或自筹资金 [1] 股东持股情况 - 截至公告披露日，建工控股持有公司股份5.52亿股，占总股本的32.14% [1] 股东承诺 - 建工控股承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持公司股份 [1]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 安徽省投资有望维持较高景气度，公司业务板块整合或打造第二增长曲线，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 一季度业绩与订单情况 - 25Q1公司营业收入145.42亿元，同比+7.42%，归母净利润3.11亿元，同比+0.31%，扣非归母净利润2.71亿元，同比 -4.86% [1] - 25Q1新签订单408.48亿元，同比+3.76%，基建、房建分别新签292.12、105.73亿元，同比分别+11.91%、 -17.88% [1] - 25Q1公路桥梁、市政工程、水利工程、港航工程新签订单分别为237.9、36.09、12.69、5.44亿元，同比分别+318.25%、 -74.79%、 -78.98%、+736.92% [1] - 其他业务新签合同金额10.63亿元，同比增长172.94% [1] 盈利能力与费用情况 - 25Q1公司毛利率为12.4%，同比 -0.55pct，期间费用率为9.13%，同比 -0.34pct [2] - 25Q1销售、管理、研发、财务费用率同比分别 -0.14、 -0.21、+0.13、 -0.12pct [2] - 25Q1公司资产及信用减值损失合计冲回0.56亿元，同比少冲回0.24亿元，净利率为2.81%，同比 -0.12pct [2] - 25Q1公司CFO净额为 -26.40亿元，同比少流出5.61亿元 [2] 安徽省投资政策 - 25年4月1日，安徽省印发方案，要求2025年全省投资增长5%左右，高技术产业、制造业投资增速高于10%，基础设施投资增速高于全部投资增速 [3] - 纳入国家“十四五”规划102项重大工程的项目全部开工，新开工亿元以上重点项目1000个以上，省重点项目开工率力争达100%、完成投资6000亿元以上 [3] 估值与盈利预测 - 截至4月25日收盘，公司24年股息率为5.68%，PE、PB分别位于2020年以来的31.3%、11.0%历史分位 [4] - 预计25 - 27年归母净利润分别为14.2、15.0、15.7亿元 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为912.44亿、965.02亿、1016.19亿、1069.76亿、1117.54亿元，增长率分别为13.88%、5.76%、5.30%、5.27%、4.47% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为15.53亿、13.45亿、14.18亿、14.97亿、15.70亿元，增长率分别为12.57%、 -13.43%、5.46%、5.54%、4.91% [5] - 2023 - 2027E EPS分别为0.91、0.78、0.83、0.87、0.91元/股 [5] 基本数据 - A股总股本和流通A股股本均为17.17亿股，A股总市值和流通A股市值均为81.54亿元 [7] - 每股净资产6.54元，资产负债率85.62%，一年内最高/最低股价为5.34/3.82元 [7]

证 券 代 码 ： 600502 证 券 简 称 ： 安 徽 建 工 编 号 ： 2025-032 公司近期发生金额较大的诉讼（仲裁）案件 7 起，合计金额 6.22 亿元，基本情 | 况如下： | | --- | | 序号 | 原告 | 被告 | 起诉/申请 | 案由 | 涉案金额 | 受理法院/ | 进展情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （申请人） | （被申请人） | 日期 | | （万元） | 仲裁委 | | | 1 | 安徽建工公路 桥梁建设集团 | 蓝海建设集团有限公司 | 2025-04-15 | 合伙合同纠 | 8,419.91 | 合肥高新技 术产业开发 | 一审审理中 | | | 有限公司 | | | 纷 | | 区人民法院 | | | 2 | 安徽建工三建 | 南昌市力资房地产开发 | 2025-04-08 | 建设工程施 | 14,404.11 | 南昌市中级 | 一审审理中 | | | 集团有限公司 | 有限公司 | | 工合同纠纷 | | 人民法院 | | 1 安徽建工集团股份有限公司 关于公司及子 ...

证 券 代 码：600502 证 券 简 称 ：安 徽 建 工 编 号 ：2025-031 安徽建工集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：本公司控股（含全资）子公司或其子公司（以下统称"所 属子公司"），详见附件名单。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司 2025 年第一季度实际发 生担保金额为 38.17 亿元。截至 2025 年 3 月 31 日，公司累计提供的担保和其他增信 措施余额为 274.52 亿元（其中担保余额 202.72 亿元、其他增信措施余额 71.80 亿元）， 未超过股东大会审批的额度。 上述担保无反担保。 本公司无逾期对外担保。 特别风险提示：公司对外担保总额超过公司最近一期经审计净资产的 100%， 本季度发生担保的被担保人包含 18 家资产负债率超过 70%的子公司，敬请广大投资 者注意风险。 一、担保情况概述 本公司于 2024 年 3 月 25 日召开第八届董事会第四十次会议审议通过了《关于 2 ...

关于项目中标的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，本公司及所属子公司收到项目中标通知书。具体情况公告如下： 一、将军岭路（习友路—铭传路）工程施工 中标人：安徽建工建设投资集团有限公司 项目概况：该项目位于合肥市蜀山区，项目主要建设内容包括道路、桥梁、排水、 管线综合、照明、绿化、交通标志标线、电力(土建)、征拆及相关配套附属设施。 中标价：5.54 亿元 工期：540 日历天 证 券 代 码：600502 证 券 简 称 ：安 徽 建 工 编 号 ：2025-033 安徽建工集团股份有限公司 二、涪陵绕城高速公路李渡至新妙段工程、G5021 石渝高速公路涪陵北环段工程 打捆项目政府和社会资本合作特许经营者 中标人：中铁隧道局集团有限公司（牵头人）、安徽建工集团股份有限公司、中 铁大桥局集团有限公司、中铁长江交通设计集团有限公司、中铁交通投资集团有限公 司联合体 项目概况：该项目位于重庆市涪陵区，项目内容主要包括本项目的投资、融资、 建设、运营、维护及移交等。项目采用政府和社会资本合作特许经营模式实施， ...

业绩总结 - 2025年第一季度公司新签合同总金额408.48亿元，同比增长3.76%[2] 业务合同情况 - 工程建设业务新签合同124个，金额397.85亿元，同比增长2.07%[2] - 其他业务新签合同金额10.63亿元，同比增长172.94%[2] - 基建工程新签合同59个，金额292.12亿元，同比增长11.91%[2] - 公路桥梁新签合同21个，金额237.9亿元，同比增长318.25%[2] - 市政工程新签合同27个，金额36.09亿元，同比下降74.79%[2] - 水利工程新签合同7个，金额12.69亿元，同比下降78.98%[2] - 港航工程新签合同4个，金额5.44亿元，同比增长736.92%[2] - 建筑工程新签合同65个，金额105.73亿元，同比下降17.88%[2]

证券代码：600502 证券简称：安徽建工 公告编号：2025-029 安徽建工集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2025年5月16日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 16 日 9 点 00 分 召开地点：合肥市黄山路 459 号安建国际大厦公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 16 日 至2025 年 5 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间 ...

证 券 代 码：600502 证 券 简 称 ：安 徽 建 工 编 号 ：2025-028 安徽建工集团股份有限公司 第九届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 安徽建工集团股份有限公司第九届董事会第七次会议于 2025 年 4 月 25 日上午， 在合肥市安建国际大厦公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议应出席董事 7 人， 实际出席董事 7 人，其中董事盛明宏先生以通讯方式参加。公司全体监事和部分高管 列席会议。会议由公司董事长杨善斌先生主持。本次会议的召开符合《公司法》和《公 司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事书面表决，会议形成如下决议： （一）审议通过了《2025 年第一季度报告》，具体内容详见上海证券交易所网 站 http://www.sse.com.cn。 本议案已经公司董事会审计委员会事前审议通过。 2 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，本项议案获得表决通过。 （二）审议通过了《关于提请召开公司 2024 年年度股东大会的议 ...