报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - 多地推动国有“三资”（资源、资产、资金）管理改革，国资盘活及潜力挖掘有望提速，后续预计更多省份及国资单位将出台相关政策[1][12] - 在地方土地出让收入下降、税收增速放缓、债务管控压力持续的背景下，扩大国资盘活范围将有效补充地方财政资金来源[2] - 政策导向“一切国有资产尽可能证券化”，国有资产证券化有望加速，拥有丰富未上市资产的集团可能利用现有上市平台进行资产注入[2][17] - 股权财政重要性凸显，国有上市公司有望通过改善经营、加大分红、并购、资产注入等方式持续重视并推动估值提升[3] 行业改革动态与范围 - 湖北省提出“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则及“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种处置方式[1][12][13] - 安徽省出台《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》，深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育20家千亿级市值企业，完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元[1][13] - 河南省对河南能源和平煤神马实施战略重组，合并后新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人[13] - 国资盘活范围聚焦“土地、矿产、林业、水利、能源、数据”六类国有资源，“实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权”五类国有资产，以及“闲置和低效”两类国有资金[2] 重点投资方向与标的 - **地方国企**：重点推荐四川路桥（25年预测PE 9.6X）、隧道股份（25年预测PE 7.4X）、安徽建工（25年预测PE 6.0X）、浙江交科（25年预测PE 8.2X）、山东路桥（25年预测PE 4.2X）等[4][22] - **具备资产注入潜力标的**：集团股东资源丰富的国际工程龙头，如北方国际（25年预测PE 11X）、中材国际（25年预测PE 8.1X）、中钢国际（25年预测PE 11X）、中工国际（25年预测PE 29X）[4][22] - **低估值央企**：重点包括中国中冶（A/H股PB分别为0.75X/0.47X）、中国中铁（A/H股PB分别为0.46X/0.30X）、中国建筑（PB 0.50X）、中国化学（PB 0.73X）、中国交建（A/H股PB分别为0.50X/0.26X）、中国铁建（A/H股PB分别为0.41X/0.20X）、中国能建（A/H股PB分别为0.94X/0.43X）、中国电建（PB 0.69X）、中国核建（25年预测PE 17X）[4][22] - **估值提升关注点**：目前估值显著破净的央国企、经营压力较大且市值偏低具备“保壳”压力的标的、大股东有较强市值考核等诉求的上市公司[3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为当前行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [4] - 投资建议聚焦于低估值央企、国企、民营类企业及国际工程企业 [4] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数上涨2.91%，跑输沪深300指数（+3.24%）0.33个百分点 [4][5] - 周涨幅最大的三个子行业为基建民企（+7.55%）、装饰幕墙（+7.00%）、基建国企（+4.78%） [4][7] - 年涨幅最大的三个子行业为基建民企（+66.75%）、生态园林（+42.90%）、装饰幕墙（+42.37%） [4][7] - 个股周度涨幅前五名为汇绿生态（+32.77%）、东易日盛（+24.18%）、中国核建（+23.40%）、岭南股份（+21.94%）、时空科技（+20.99%） [4][10] 行业及公司近况 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，提出扩大高水平对外开放、优化区域经济布局、加快经济社会发展全面绿色转型 [4][12] - 2025年前三季度GDP同比增长5.2% [4][12] - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，其中基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，房地产投资同比下降13.9% [4][12] - 重点公司业绩与订单：建发合诚25年前三季度收入同比增长10.55%，归母净利润同比增长21.2% [4][14]；中岩大地中标两个项目，总金额分别占2024年营业收入的9.77%和9.40% [4][14]；安徽建工中标及联合中标项目总回报约102.95亿元 [16]；多家大型建筑央企2025年1-9月新签合同额实现同比增长，如中国中铁（+3.7%）、中国交建（+4.65%）、中国铁建（+3.08%） [16]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡上涨，沪指涨0.71%刷新年内新高，深成指涨2.02%，创业板指涨3.57% [2] 存储芯片板块 - 存储芯片板块大幅上涨，普冉股份、香农芯创等多股涨停 [3] - 科翔股份、普冉股份、香农芯创、航天智装等公司股价涨停，涨幅达20% [4] - 恒烁股份涨18.08%，神工股份涨17.34%，江波龙涨16.73% [4] CPO与PCB等算力硬件板块 - CPO、PCB等算力硬件股拉升，生益电子等涨停，中际旭创涨超12%创新高 [5] - 生益电子股价涨停，涨幅19.99%，中际旭创涨12.05%至494元 [6] - 长川科技涨11.36%，方正科技、环旭电子、广合科技等公司股价涨停 [6] 商业航天概念板块 - 商业航天概念股表现强势，中国卫星、上海沪工等涨停 [7] - 航天智装涨19.98%，西测测试涨16.34%，开普云涨13.96% [8] - 航天环宇涨11.88%，达华智能涨10.12%，中国卫星涨10.01% [8] 下跌板块 - 燃气板块普遍下跌，百川能源跌10.02%，国新能源跌9.76%，长春燃气跌7.61% [9] - 煤炭板块表现疲软，安泰集团跌10.03%，云煤能源跌9.92%，陕西黑猫跌9.85% [9] 安徽国资概念 - 安徽国资概念股午后局部异动，安徽建工直线拉升触及涨停 [10] - 消息面受《安徽省推进"大资产"统筹管理总体工作方案》正式印发推动 [10]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡上涨，沪指涨0.71%并刷新年内新高，深成指涨2.02%，创业板指涨3.57% [2] 存储芯片板块 - 存储芯片板块大幅上涨，普冉股份、香农芯创等多只股票涨停 [3] - 普冉股份涨幅达20.00%，现价142.87元；香农芯创涨幅达20.00%，现价127.57元；江波龙涨幅16.73%，现价222.00元 [5] CPO与PCB等算力硬件 - CPO、PCB等算力硬件股拉升，生益电子涨停，中际旭创涨幅12.05%，现价494.00元，创下新高 [5][6] - 生益电子涨幅19.99%，现价88.94元；广合科技、德明利涨幅均为10.00% [6] 商业航天概念股 - 商业航天概念股表现强势，中国卫星、上海沪工等股票涨停 [6] - 航天智装涨幅19.98%，现价19.76元；西测测试涨幅16.34%，现价59.45元；开普云涨幅13.96%，现价200.00元 [7] 下跌板块：煤炭与燃气 - 煤炭板块调整，安泰集团跌停，跌幅10.03%，现价2.87元；云煤能源跌幅9.92%，现价4.63元；陕西黑猫跌幅9.86%，现价4.12元 [9] - 燃气板块调整，百川能源跌停，跌幅10.02%，现价4.58元；国新能源跌幅9.76%，现价3.70元；长春燃气跌幅7.61%，现价6.56元 [8] 安徽国资概念 - 安徽国资概念股午后局部异动，安徽建工直线拉升触及涨停，建研设计、安凯客车、合百集团、三佳科技等跟涨 [10] - 消息面上，《安徽省推进"大资产"统筹管理总体工作方案》正式印发，旨在通过制度构建、智慧平台、盘活模式和多维监管来提升国有"三资"统筹管理质效 [16]

公司股价表现 - 10月24日公司股价上涨5.63%至5.07元/股，成交额1.88亿元，换手率2.20%，总市值87.03亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达3.23% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发经营 [1] - 主营业务收入构成为：房屋建筑及安装41.25%，基础设施建设与投资36.53%，其他10.38%，商品房销售8.57%，其他(补充)3.28% [1] 主要流通股东动态 - 天弘基金旗下天弘中证红利低波动100ETF联接A（008114）于二季度新进成为公司十大流通股东，持有1198.52万股，占流通股比例0.7% [2] - 该基金在10月24日股价上涨中浮盈约323.6万元，在连续4天上涨期间累计浮盈179.78万元 [2] 相关基金产品表现 - 天弘中证红利低波动100ETF联接A最新规模12.06亿元，今年以来收益5.48%，近一年收益9.58%，成立以来收益80.63% [2] - 该基金基金经理刘笑明累计任职时间7年30天，现任基金资产总规模157.82亿元 [2]

市场异动 - 安徽国资概念股在午后出现局部异动 [1] - 安徽建工股价直线拉升并触及涨停 [1] - 建研设计、合肥城建、安凯客车、合百集团、三佳科技等股票跟随上涨 [1]

公司中标项目概况 - 公司及所属子公司近日收到多个项目中标通知书 [1] - 项目之一为扬州至淮南高速公路淮南段路基施工02标段，中标价6.20亿元 [1] - 项目之二为五河至亳州高速公路亳州西环段特许经营者，投资估算约58.01亿元 [1] - 项目之三为涡阳至利辛高速公路特许经营者，投资估算约38.74亿元 [1] 项目商业模式 - 这些项目均采用特许经营模式 [1] - 项目实施方式为BOT（建设-经营-移交） [1] - 项目回报机制为完全使用者付费 [1]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月31日09:00-10:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3] - 投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][5] - 公司参会人员包括副董事长兼总经理、独立董事及董事会秘书兼财务总监等管理层 [4] 近期重大项目中标 - 公司中标扬州至淮南高速公路淮南段路基施工项目，中标价6.20亿元，工期24个月 [9] - 公司牵头的联合体中标五河至亳州高速公路亳州西环段BOT特许经营项目，投资估算约58.01亿元，收费期355个月 [10] - 公司牵头的另一联合体中标涡阳至利辛高速公路BOT特许经营项目，投资估算约38.74亿元，收费期360个月 [12] - 上述中标项目均位于安徽省内，涉及高速公路的投资、融资、建设及运营管理 [9][10][12]

项目中标 - 扬州至淮南高速公路淮南段路基施工02标段中标价6.20亿元，工期24个月[4] 项目投资 - 五河至亳州高速公路亳州西环段投资估算约58.01亿元，工期1095日历天，收费期355个月[4][5] - 涡阳至利辛高速公路投资估算约38.74亿元，工期1095日历天，收费期360个月[6][7]

报告与会议时间 - 公司拟于2025年10月31日发布2025年第三季度报告[2] - 2025年第三季度业绩说明会于2025年10月31日09:00 - 10:00召开[2][4] 会议相关信息 - 业绩说明会在上证路演中心以网络互动方式召开[2][4] - 投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前预征集提问[2][5] 人员与联系信息 - 参加说明会人员包括副董事长、总经理钱申春等[4] - 业绩说明会联系人是许丽、储诚焰，电话0551 - 62865300，邮箱ahjgzqb@163.com[2][5][6] 会后查看方式 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[6]