会议信息 - 2026年第二次临时股东会3月18日14点30分召开[5] - 会议地点在公司四楼会议室（江西南昌青山湖区冶金大道475号）[5] - 会议由董事长梁建国主持[5] 制度调整 - 公司调整《公司章程》中董事会职权规定[8] - 公司调整《对外投资管理办法》中审批权限规定[10]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 政策层面，政府工作报告首次将单位GDP碳排强度（降低3.8%）纳入发展目标，钢铁作为第二大碳排放行业，降碳减排紧迫性凸显，长期来看供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [7][10] - 基本面层面，中东局势紧张推升原油价格，带动煤炭价格上涨，铁矿价格也随运费上涨有所抬升，成本端相对坚挺；而成材端供需恢复均较缓慢，矛盾不突出 [7] - 投资建议围绕四条主线：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料标的 [7] 根据目录总结 1 国内钢材市场 - 本周钢材价格震荡，截至3月6日，上海20mm螺纹价格为3170元/吨，较上周降30元/吨；热轧3.0mm价格为3270元/吨，较上周升20元/吨；冷轧1.0mm价格为3620元/吨，较上周降10元/吨 [7][14] - 从更长周期看，主要钢材品种价格同比普遍下跌，例如上海螺纹钢价格一年内下跌150元/吨（跌幅4.5%），热轧板卷价格一年内下跌220元/吨（跌幅6.3%） [15] 2 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至3月6日，中西部钢厂热卷出厂价为1110美元/吨，较上周升12美元/吨（1.1%），一年内上涨115美元/吨（11.6%） [25][27] - 欧洲钢材市场价格亦稳中有升，欧盟钢厂热卷报价为812美元/吨，较上周升14美元/吨（1.8%），一年内大幅上涨142美元/吨（21.2%） [25][27] 3 原材料和海运市场 - 原材料价格分化，国产矿价格震荡，进口矿价格稳中有升，废钢价格持平；例如青岛港巴西粉矿价格为888元/吨，较上周升10元/吨 [30] - 海运市场上涨，铁矿石海运费（巴西图巴朗-青岛）为26.06美元/吨，较上周上涨2.32美元/吨（9.8%），一年内上涨5.71美元/吨（28.1%） [39] - 焦炭价格持平，主焦煤价格华北地区下跌，华东地区持平；华北主焦煤报价1278元/吨，较上周降20元/吨 [30][39] 4 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率与产能利用率环比下降，根据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率为77.71%，环比减少2.51个百分点；产能利用率为85.32%，环比减少2.13个百分点 [40] - 日均铁水产量为227.59万吨，环比减少5.69万吨；钢厂盈利率为38.1%，环比减少1.73个百分点 [40] 5 库存 - 五大钢材品种社会总库存环比显著上升，截至3月6日为1401.49万吨，环比增107.29万吨（8.3%） [7][43] - 螺纹钢社会库存增加最为明显，总库存达637.75万吨，环比增69.99万吨（12.3%），其中上海地区库存环比大增27.1% [43] - 表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量为98.23万吨，环比升17.69万吨；建筑钢材成交日均值为5.66万吨，环比增长62.12% [7] 6 利润情况测算 - 本周钢材利润下降，长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-31元/吨、-11元/吨和-21元/吨 [7] - 短流程电炉钢周均毛利环比前一周变化-1元/吨 [7] 7 钢铁下游行业 - 主要下游指标显示房地产投资持续承压，2025年12月房地产开发投资完成额累计同比为-17.2%，房屋新开工面积累计同比为-20.4% [60] - 工业增加值保持增长，2025年12月当月同比为5.2%；汽车产量2025年12月为341.2万辆，当月同比为-2.8% [60] 8 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖的重点公司均获“推荐”评级，并给出了2025-2027年的盈利预测与估值，例如华菱钢铁2026年预测EPS为0.60元，对应PE为11倍；宝钢股份2026年预测EPS为0.56元，对应PE为13倍 [2] - 近期股价表现分化，过去一周（截至3月6日），普钢板块中杭钢股份跌幅最大（-8.8%），马钢股份微涨（0.2%）；过去一年，包钢股份涨幅显著（64.7%），而杭钢股份跌幅较大（-22.1%） [66] 主要数据和事件 - 2026年2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产为202.7万吨，环比下降0.1%；钢材库存量1734万吨，环比减少78万吨（下降4.3%） [10] - 政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，包括经济增长4.5%-5%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [10] - 行业动态方面，生态环境部表示全国90%的钢铁产能已实现超低排放；周口基地热处理线月产量突破1.2万吨；中信特钢公告股权结构内部调整 [11][12]

行业投资评级 * 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级 [1][4][20] 报告核心观点 * 工信部公示首批符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的企业名单，首次采用“规范企业+引领型规范企业”两级分类，此举将加速行业分化，推动资源与政策向合规及领先企业集聚，提升行业集中度，并倒逼全行业向绿色低碳、智能制造和高端材料转型 [4][11][12][20] * 中长期来看，钢铁行业盈利能力显著改善，供给侧反内卷政策加码，龙头企业有望受益于行业供需格局的改善 [4][20] 周市场行情总结 * 本周（2026年02月22日-03月01日）钢铁板块三级子行业中，板材、特钢和管材板块涨幅分别为**12.77%**、**11.42%**和**4.44%** [4][6] * 今年以来（截至2026年03月01日），特钢、板材和管材板块涨幅分别为**17.23%**、**16.43%**和**15.27%** [4][6] * 本周钢铁板块中，45家公司股价均上涨，涨幅前五名分别是：常宝股份 (**30.22%**)、抚顺特钢 (**24.25%**)、包钢股份 (**23.66%**)、盛德鑫泰 (**21.57%**)、钒钛股份 (**18.38%**) [4][8] 行业重要事件梳理总结 * **工信部公示首批规范企业名单**：首批公示企业共**230**家，其中引领型规范企业**35**家（长流程企业**25**家，短流程企业**10**家），规范企业**195**家 [4][11] * **事件影响**：规范企业将获得产能置换资格和融资信贷优先权等政策支持，引领型企业享有更优的产能置换比例 [4][12]。此举将加速未达标企业出清，推动行业形成“对标—整改—达标—升级”的良性循环 [12] * **两会期间环保管控**：华北部分钢企被要求在2026年3月4日至11日执行阶段性减排，高炉负荷按不低于**30%**的比例自主减排 [13] * **行业智能化转型动态**：方大特钢与华为云合作开发智能配煤系统，旨在通过智能化手段降本提质 [14][15]。河钢集团张宣科技的近零碳排电炉产线通过智能化改造，使液面波动范围稳定在**2毫米**内，泡沫渣预测模型准确率达**91%**，并实现电耗降低**1.25kwh/t**、钢铁料消耗降低**0.5kg/t** [16][17] 投资建议总结 * 建议关注三类投资方向：1) 品种结构优化、持续高分红的子行业龙头，如中信特钢、华菱钢铁等 [4][20]。2) 具有高技术壁垒、业绩与估值修复空间显著的公司，如方大特钢、新钢股份等 [4][20]。3) 中长期供给格局改善的上游资源品公司，如包钢股份、海南矿业等 [4][20]

公司基本信息 - 公司于2003年9月1日首次向社会公众发行5000万股人民币普通股，9月30日在上海证券交易所上市[10] - 公司注册资本为231318.7890万元[11] - 公司发起人江西汽车板簧有限公司于1999年7月31日以净资产认购7091万股[19] - 公司股份总数为231318.7890万股，全部为人民币普通股[19] 股份相关规定 - 公司收购本公司股份后，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在三年内转让或注销[23] - 发起人及公开发行股份前已发行股份，自相关时间起一年内不得转让[27] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市一年内及离职半年内不得转让[27] - 董事、高管、5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司，包销情况除外[27] 股东权益与义务 - 股东要求董事会执行相关规定的期限为三十日[28] - 股东请求法院撤销股东会、董事会决议的期限为六十日[31] - 连续一百八十日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可请求诉讼[32] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应书面报告[33] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[40] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[41] - 董事会收到召开临时股东会请求后十日内需书面反馈[43] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开十日前提出临时提案[47] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[59] 董事会相关 - 董事会由15名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1 - 3人[72] - 董事会有权决定不超过公司最近一期经审计净资产50%的对外投资等事项[74] - 董事长有权决定不超过公司最近一期经审计净资产10%的对外投资等事项[74] - 董事会有权决定向银行申请单笔贷款额不超过公司最近一期经审计净资产30%的银行贷款[75] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后四个月内报送年度财报，六个月结束后两个月内报送半年度财报，三个月和九个月结束后一个月内报送季度财报[99] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[99] - 公司股东会对利润分配方案作出决议后，董事会须在股东会召开后二个月内完成股利（或股份）的派发[100] 其他规定 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前20天事先通知[110] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[116] - 公司合并、分立、减资，应自作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定报刊或公示系统公告[116][117][118]

投资分类 - 公司对外投资分短期和长期，短期持有不超一年可随时变现，长期超一年不能或不准备变现[2][3] 审批权限 - 股东会审批权限为交易资产总额占最近一期经审计总资产50%以上等多项指标超50%且绝对金额超5000万或500万（利润相关）[8] - 董事会审批权限为交易资产总额占最近一期经审计总资产10%以上等多项指标超10%且绝对金额超1000万或100万（利润相关）[9][10] - 投资额度未达董事会、股东会审议标准，由董事长根据授权批准[10] 短期投资决策 - 董事长预选投资机会和对象，财务提供资金流量，按权限审批后实施[12] - 证券投资执行联合控制制度，至少两人操作，操作人员与资金、财务管理人员分离[12] 长期投资决策 - 投资部门初步评估提建议报董事长初审，通过后调研论证，提交董事会，超权限交股东会[14] - 已批准长期投资项目由董事会授权部门实施，经营管理层监督运作和管理[20][21] - 长期投资合同或协议经审计法务部门或法律顾问审核，授权决策机构批准后签署[15] - 投资部门编制实施计划，对项目指导、监督、控制及评价总结，及时报告情况，预算调整需原审批机构批准[15] 投资收回与转让 - 公司可在投资项目经营期满、经营不善破产等情况收回对外投资[17] - 公司可在投资项目有悖经营方向、连续亏损等情况转让对外投资[17] - 投资转让需按《公司法》和《公司章程》规定办理[17] - 投资部门负责投资收回和转让的资产评估[18] 财务管理 - 财务部门对公司对外投资活动进行全面财务记录和会计核算[20] - 长期对外投资财务管理由财务部门负责，需取得被投资单位财务报告[20] - 公司每年末对长、短期投资全面检查，对子公司定期或专项审计[20] - 子公司会计核算和财务管理应遵循公司会计管理制度[20] - 子公司每月向公司财务部报送财务会计报表[20] - 公司可向子公司委派财务总监监督财务状况[20]

新策略 - 2026年3月2日公司召开九届十一次董事会，审议通过修订《对外投资管理办法》议案，尚需股东会审议[1] 审批权限调整 - 修订后股东会审批权限：资产总额占比超50%、标的资产净额占比超50%且超5000万、成交金额占比超50%且超5000万[1] - 修订后董事会审批权限：资产总额占比超10%、标的资产净额占比超10%且超1000万、成交金额占比超10%且超1000万[2] - 原股东会审批权限：资产总额或成交金额占比超30%[1] - 原董事会审批权限：资产总额或成交金额占比超3%[2] 数据计算 - 指标涉及数据为负值时，取绝对值计算[1][2][3]

关联交易 - 2026年度公司及子公司与关联方预计新增日常关联交易1000万元[3] - 2026年1 - 2月向九江钢铁及子公司提供劳务已发生77.91万元，预计全年700万元[4] - 2026年1 - 2月向萍安钢铁及子公司提供劳务已发生24.86万元，预计全年300万元[4] 业绩数据 - 2024年度九江钢铁营业收入272.91亿元，净利润4.39亿元[6] - 2024年度萍安钢铁营业收入230.73亿元，净利润 - 4.09亿元[7] 资产情况 - 截至2024年12月31日，九江钢铁总资产326.86亿元，所有者权益151.10亿元，资产负债率53.77%[6] - 截至2024年12月31日，萍安钢铁总资产249.64亿元，所有者权益102.53亿元，资产负债率58.93%[7] 股权关系 - 公司控股股东方大钢铁系萍钢股份控股股东，持股55.58%[7] - 萍钢股份系九江钢铁、萍安钢铁控股股东，分别持股99.99%[7] 服务结算 - 公司及子公司提供劳务服务价格按市场价格执行，按合同约定结算[10]

公司决策调整 - 2026年3月2日董事会通过修订《公司章程》议案，待股东会审议[1] - 董事会对外投资等决策权限从30%提至最近一期经审计净资产50%[1] - 董事长对外投资等决策权限从3%提至最近一期经审计净资产10%[2]

担保情况 - 公司为绥芬河方大提供35500万元连带责任担保[2][4][5][7] - 实际为绥芬河方大提供的担保余额为22711.68万元[2][5] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额为366300万元，占最近一期经审计净资产的39.40%[3][10] - 公司对控股子公司累计担保总额为316300万元，占最近一期经审计净资产的34.03%[10] - 公司无逾期担保[3][10] 绥芬河方大业绩 - 2025年资产总额57471.52万元，负债总额11845.71万元，资产净额45625.81万元[6] - 2025年营业收入202966.51万元，净利润17454.81万元[6] - 2024年资产总额52007.52万元，负债总额23836.51万元，资产净额28171.00万元[6] - 2024年营业收入282125.99万元，净利润10972.70万元[6] - 最近一期资产负债率为20.61%[5]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会3月18日14点30分在江西南昌公司四楼会议室召开[2] - 网络投票3月18日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2] - 审议修订《公司章程》和《对外投资管理办法》议案[3] 登记信息 - 股权登记日为2026年3月13日[7] - 登记时间3月16 - 17日8:30 - 11:30，14:00 - 16:30[7] - 登记地点为公司董事办[7] 其他信息 - 相关议案3月3日在上交所网站披露[3] - 公告发布日期为2026年3月3日[11]