行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 短期核心观点：安保预期趋严，关注原料补库节奏 [1][9] - 短期基本面：铁水产量回升幅度受限，钢厂处于节前原料补库阶段，成本支撑稳固，钢材供需边际好转，钢厂利润持续修复 [9] - 长期行业展望：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [9] 重点公司盈利预测与推荐 - 报告覆盖并推荐了11家钢铁行业重点公司，包括普钢龙头、特钢、管材及原料板块标的 [2] - 普钢龙头：华菱钢铁（2025E PE 12X）、宝钢股份（2025E PE 15X）、南钢股份（2025E PE 13X） [2] - 特钢板块：翔楼新材（2025E PE 35X）、中信特钢（2025E PE 14X）、方大特钢（2025E PE 14X） [2] - 管材标的：久立特材（2025E PE 18X）、友发集团（2025E PE 14X）、常宝股份（2025E PE 17X） [2] - 原料板块：大中矿业（2025E PE 60X）、方大炭素（2025E PE 157X） [2] 主要数据和事件 - 中钢协数据：2026年1月中旬，重点钢企粗钢平均日产197.9万吨，环比下降0.9%；钢材库存量1613万吨，环比增长7.3%，比去年同旬增长24.7% [12] - 华菱钢铁子公司拟投资4.5亿元对焦化厂6m焦炉实施原地大修项目，建设期19个月 [12] - 包钢板材厂于1月18日发生爆炸事故，造成10人死亡，84人受伤 [13] - 海关数据：2025年全年中国出口钢铁板材7309万吨，同比下降2.1%；出口钢铁棒材1915万吨，同比增长42.4% [13] - 首船近20万吨西芒杜铁矿石已运抵中国宝武马迹山港，该铁矿项目达产后年供应量可达1.2亿吨 [13] 国内钢材市场 - 价格普遍下跌：截至1月23日，上海螺纹钢价格3260元/吨，周降60元/吨；高线价格3440元/吨，周降90元/吨；热轧价格3330元/吨，周降20元/吨；冷轧价格3690元/吨，周降30元/吨；普中板价格3290元/吨，周降50元/吨 [9][15] - 价差与成交：本周建筑钢材成交日均值7.78万吨，环比下降15.31% [9] 国际钢材市场 - 美国市场：价格稳中有升，螺纹钢出厂价1045美元/吨，周升35美元/吨；热卷、冷卷价格持平 [27] - 欧洲市场：价格普遍上涨，欧盟钢厂热卷报价745美元/吨，周升5美元/吨；冷卷报价860美元/吨，周升10美元/吨 [27] - 中国市场：热卷价格472美元/吨，周降3美元/吨，在全球主要市场中处于价格洼地 [29] 原材料和海运市场 - 铁矿石：进口矿价格稳中有跌，青岛港澳大利亚PB粉矿价格802元/吨，周降17元/吨；国产矿价格震荡 [31] - 焦煤与焦炭：华北主焦煤价格1369元/吨，周升27元/吨；华东主焦煤价格持平；焦炭价格1370元/吨，持平 [31] - 废钢：价格2070元/吨，较上周持平 [31] - 海运：铁矿石海运费上涨，巴西图巴朗-青岛运费21.59美元/吨，周升11.2% [40] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率78.68%，环比减少0.16个百分点 [41] - 高炉产能利用率85.51%，环比增加0.03个百分点 [41] - 钢厂盈利率40.69%，环比增加0.86个百分点 [41] - 日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨 [41] 库存情况 - 总库存上升：本周五大钢材品种社会总库存867.46万吨，环比增2.14万吨；钢厂总库存388.62万吨，环比增7.94万吨 [9] - 螺纹钢库存：社会库存增7.71万吨至303.12万吨，钢厂库存增6.32万吨 [9] - 表观消费：本周螺纹钢表观消费量185.52万吨，环比降4.82万吨 [9] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡：长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比变化-8元/吨、+12元/吨和-12元/吨 [9] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化-19元/吨 [9] 钢铁下游行业 - 固定资产投资：2025年1-12月累计完成额48.5万亿元，累计同比下降3.8%；其中建筑安装工程累计同比下降8.4% [62] - 房地产开发投资：2025年1-12月累计完成额8.3万亿元，累计同比下降17.2% [62] - 工业与汽车：2025年12月工业增加值同比增长5.2%；当月汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [62] 主要钢铁公司股价表现 - 本周普钢板块表现强势，在统计的23家公司中，酒钢宏兴周涨幅达16.9%，华菱钢铁周涨幅12.4%，南钢股份周涨幅10.5% [70] - 相对沪深300指数，河钢股份、华菱钢铁、酒钢宏兴等公司本周超额收益显著 [70]

诉讼案件概述 - 云南煤业能源股份有限公司（云煤能源）因铁路货物运输合同纠纷被云南昆铁昆安铁路有限公司起诉，案件已进入二审阶段 [3] - 案件一审由昆明铁路运输中级人民法院审理，三方当事人（昆铁昆安、武昆股份、云煤能源）均不服一审判决，已向云南省高级人民法院提出上诉 [3] - 截至2026年1月24日，本案二审尚未开庭，案件最终判决结果存在不确定性 [7] 各方上诉请求 - 云煤能源作为上诉人，请求撤销一审判决第二项，并改判由其支付综合服务费30,998,168.53元给昆铁昆安 [4] - 云煤能源同时请求本案的一、二审诉讼费、保全费均由昆铁昆安承担 [5] - 昆铁昆安作为上诉人，请求在云煤能源支付30,998,168.53元的基础上，再增加支付综合服务费2,583,804.84元 [6] - 昆铁昆安请求法院判令云煤能源对武昆股份的付款义务承担共同偿付责任，反之亦然 [7] - 昆铁昆安请求判令云煤能源与武昆股份立即支付增值税税费1,247,991.93元，并继续履行原合同 [7] - 昆铁昆安还请求判令云煤能源与武昆股份承担保全担保费、律师费及全部案件受理费、保全费 [7] 对公司财务的潜在影响 - 公司在各报告期已根据一审判决结果暂估确认相关费用，预计不会对公司损益产生较大影响 [2][7] - 公司目前正按照会计准则，根据一审判决和案件进展进行相应的会计处理 [2][7] - 由于二审尚未开庭，最终判决结果不确定，诉讼对公司本期及期后利润的影响仍存在不确定性 [2][7] 公司应对措施与信息披露 - 公司将密切关注案件进展，积极采取相应措施以维护公司及全体股东的合法利益 [8] - 公司将按照相关法律法规及时履行信息披露义务 [8] - 截至本公告披露日，公司及控股子公司不存在其他应披露而未披露的重大诉讼、仲裁事项 [8]

减持计划公告核心信息 - 公司董事及董事会秘书计划减持其持有的部分公司股份[1] - 减持计划通过集中竞价交易方式实施 减持期间为2026年2月24日至2026年5月22日[3] 减持主体持股基本情况 - 董事徐志新持有公司无限售条件流通股2,923,500股 占公司总股本的0.1264%[2] - 董事会秘书吴爱萍持有公司无限售条件流通股1,143,000股 占公司总股本的0.0494%[2] - 上述减持主体无一致行动人[4] 具体减持计划内容 - 徐志新计划减持不超过730,875股 减持比例不超过公司总股本的0.0316%[3] - 吴爱萍计划减持不超过285,750股 减持比例不超过公司总股本的0.0124%[3] - 相关股东无其他安排 此前也未就减持事宜作出承诺[6] - 减持计划实施存在不确定性 取决于市场情况、公司股价等[6] - 减持计划不会导致公司控制权发生变更[7]

文章核心观点 - 方大特钢在2025年通过坚守质量生命线、聚焦技术创新和强化全链条管控，在品牌建设、市场拓展和行业标准制定方面取得显著成果，彰显了其作为特钢企业的硬核实力 [1][7] 质量管控与市场认可 - 公司将质量管控贯穿生产全流程，其HPB300 Φ10mm热轧光圆钢筋在赣鄂湘三省联动监督抽查中各项指标全部合格，且抗拉强度、断后伸长率等核心性能优于标准规定值 [2][8] - 在国内市场，“海鸥”牌热轧钢筋和“长力”牌弹簧扁钢获评2025年江西名牌产品，其中热轧带肋钢筋盘条和直条入选2024年度冶金产品实物质量“金杯优质产品” [2][8] - 在国际市场，公司弹簧扁钢于2025年4月顺利通过马来西亚标准与工业研究协会（SIRIM）认证，为深耕东南亚市场奠定基础 [2][8] 技术创新与标准引领 - 公司主导制定了我国首个汽车专用弹簧钢国家标准，并作为骨干成员参与GB/T 1222-2025《弹簧钢》国家标准的修订，新标准将于2026年5月1日实施 [3][9] - 公司将以新标准实施为契机，率先完成生产工艺与质量管控体系优化，并加大高强度、轻量化弹簧钢研发投入，推动产品向高端化、精细化转型 [3][9] - 近年来，公司主持及参与了10个省级项目，其中5个高性能弹簧扁钢和建筑用钢产品被鉴定为江西省新产品 [3][9] - 2025年3月，公司600MPa级热轧高强抗震钢筋入选《江西省重点新材料首批次应用示范指导目录（2025年版）》，该产品较传统钢筋强度更高、抗震性更优，可降低建筑成本并提升施工效率 [3][9] - 公司与宁德时代深度合作，联合开发高性能钢板弹簧、稳定杆等底盘关键部件，并探索电池包体材料、空气悬架用钢等方向，以构建多元化、高附加值产品矩阵 [4][10] 行业荣誉与品牌建设 - 2025年以来，公司荣获多项行业荣誉，包括“2024年度找钢网最佳合作钢厂”、“绿色钢铁竞争力企业奖”、“2024-2025年度浙江省建筑钢材主要流通钢厂品牌”、“江西省主要流通钢厂品牌”等 [5][11] - 公司还斩获“上海建筑用钢领导品牌”、“2025年度中国优质建筑用钢品牌（民营企业）”、“第十六届全国钢铁贸易与物流企业百家诚信暨品牌供应商”与“第十一届中国大宗物资电子商务百家联盟企业”等称号 [5][12] - 在2025年12月19日至21日的“我的钢铁”年会上，公司荣获“白玉兰”杯优质建筑用钢品牌人气企业称号，并成功通过中国钢铁高质量发展AAA企业认证（高等级） [5][12] 内部质量管理实践 - 在全国第48个“质量月”期间，公司通过悬挂标语、新媒体推送、技能培训、案例分析等方式强化全员质量意识 [6][12] - 由企业技术中心牵头开展实物质量专项抽查，各单位主动走访客户听取反馈，构建全链条质量管控体系 [6][12] - 炼铁、炼钢、轧钢等主要工序开展“每日质量小课堂”、“每日一查”、工艺培训等基层创新实践 [6][12]

核心公告摘要 - 方大特钢发布关于公司董事及董事会秘书计划减持股份的公告 [1] 持股情况 - 董事徐志新持有公司无限售条件流通股2,923,500股，占公司总股本的0.1264% [1] - 董事会秘书吴爱萍持有公司无限售条件流通股1,143,000股，占公司总股本的0.0494% [1] 减持计划详情 - 董事徐志新计划通过集中竞价方式减持不超过730,875股，减持比例不超过公司总股本的0.0316% [1] - 董事会秘书吴爱萍计划通过集中竞价方式减持不超过285,750股，减持比例不超过公司总股本的0.0124% [1] - 通过集中竞价交易减持的期限为公告之日起15个交易日后的3个月内，即2026年2月24日至2026年5月22日 [1] - 若期间公司有送股、资本公积转增股本等事项，减持股份数及比例将相应调整 [1]

公司高管减持计划 - 公司董事徐志新计划通过集中竞价方式减持不超过73.0875万股，占公司总股本的比例不超过0.0316% [1] - 公司董事会秘书吴爱萍计划通过集中竞价方式减持不超过28.575万股，占公司总股本的比例不超过0.0124% [1] - 上述减持计划的实施期间为2026年2月24日至2026年5月22日 [1]

股东持股 - 董事徐志新持股2,923,500股，占总股本0.1264%[2] - 董事会秘书吴爱萍持股1,143,000股，占总股本0.0494%[2] 减持计划 - 徐志新拟减持不超730,875股，比例不超0.0316%[2] - 吴爱萍拟减持不超285,750股，比例不超0.0124%[2] - 集中竞价减持期限为2026年2月24日至5月22日[2] 减持原因及风险 - 二人拟减持因缴纳股权激励税款等个人资金需求[5][6] - 减持无控制权变更风险，符合法规[7] - 减持时间、数量和价格不确定[7]

核心公告摘要 - 方大特钢发布关于公司董事及董事会秘书计划减持股份的公告 [1] 持股情况 - 董事徐志新持有公司无限售条件流通股2,923,500股，占公司总股本的0.1264% [1] - 董事会秘书吴爱萍持有公司无限售条件流通股1,143,000股，占公司总股本的0.0494% [1] 减持计划详情 - 徐志新计划通过集中竞价方式减持不超过730,875股，减持比例不超过公司总股本的0.0316% [1] - 吴爱萍计划通过集中竞价方式减持不超过285,750股，减持比例不超过公司总股本的0.0124% [1] - 减持期限为公告之日起15个交易日后的3个月内，即2026年2月24日至2026年5月22日 [1] - 若期间公司发生送股、资本公积转增股本等事项，减持股份数与比例将相应调整 [1]

特钢板块市场表现 - 2024年1月22日，特钢板块整体较上一交易日上涨2.06%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股普涨，沙钢股份以7.18%的涨幅领涨，抚顺特钢上涨4.72%，方大特钢上涨4.30%，盛德整泰上涨3.57%，常宝股份上涨3.08% [1] - 板块成交活跃，沙钢股份成交额达7.73亿元，抚顺特钢成交额达8.01亿元，太钢不锈成交额达6.40亿元 [1] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流入态势，主力资金净流入2.0亿元，而游资资金净流出6555.08万元，散户资金净流出1.34亿元 [2] - 沙钢股份获得主力资金净流入8581.80万元，主力净占比达11.10%，为板块内最高 [3] - 抚顺特钢主力资金净流入6514.98万元，主力净占比8.14% [3] - 太钢不锈主力资金净流入3816.80万元，主力净占比5.97% [3] - 方大特钢主力资金净流入3225.22万元，主力净占比11.30% [3] 主要公司个股情况 - **沙钢股份**：收盘价5.97元，上涨7.18%，成交量132.13万手，成交额7.73亿元，主力资金净流入8581.80万元 [1][3] - **抚顺特钢**：收盘价6.66元，上涨4.72%，成交量120.80万手，成交额8.01亿元，主力资金净流入6514.98万元 [1][3] - **方大特钢**：收盘价6.31元，上涨4.30%，成交量45.89万手，成交额2.85亿元，主力资金净流入3225.22万元 [1][3] - **太钢不锈**：收盘价5.43元，上涨1.69%，成交量118.53万手，成交额6.40亿元，主力资金净流入3816.80万元 [1][3] - **中信特钢**：收盘价16.11元，上涨1.07%，成交量15.70万手，成交额2.53亿元，主力资金净流入1830.41万元 [1][3]

项目概况与成果 - 方大特钢超高温亚临界煤气发电2号机组并网一次成功，标志着其超高温亚临界发电节能降碳升级改造项目两台65MW发电机组已全部实现并网发电目标 [1] - 该项目是公司响应国家“双碳”目标、落实“积极稳妥推进碳达峰碳中和”部署的重点技术改造工程 [1] - 项目采用国内先进成熟的超高温亚临界煤气发电技术，主要建设两座220t/h超高温亚临界煤气锅炉及两台65MW汽轮机及其配套辅助设施 [1] 技术优势与效益 - 项目发电效率较传统中温中压机组有显著提升，能高效利用生产过程中产生的高炉煤气等富余能源发电 [1] - 项目投运后，将与公司现有余热、余压发电机组形成协同效应，推动自发电比例再创新高，进一步完善能源循环利用体系 [1] - 据测算，项目年新增发电量约6.8亿千瓦时，在显著降低企业外购电比例的同时，年降低碳排放36.49万吨 [1] 项目管理与运营 - 为确保2号机组顺利并网，公司高效统筹各参建单位，并积极总结运用1号机组的成功经验，使2号机组点火烘炉、吹管、冲转三个并网前试运节点均实现“一次成功” [1] - 项目建设过程中，项目部实施全周期精细化管理，科学统筹各个环节，高标准、高质量、高效率推动项目，为2号机组顺利并网打下坚实基础 [2] - 项目两套65MW发电机组主控系统采用集中部署、集中管控模式，不仅实现高效发电，更实现了更高的管理效能 [2] 公司战略与未来规划 - 近年来，方大特钢坚持绿色可持续发展，通过节能技术改造、强化精细化管理等，不断提高各种余热、余压、余气的回收量与利用率，从而实现能源的高效利用 [2] - 公司后续计划推动厂内其他发电供能系统实现集中管控，以进一步提高管理效能 [2]