业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约182,81767万元至211,15441万元 同比增加约10013%至13116% [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约182,92414万元至211,27739万元 同比增加约10324%至13474% [1][2] 业绩增长原因 - 平均结算电价同比上涨 [2] - 燃煤成本同比显著下降 [2] - 通过管理效能提升和燃料成本管控实现经营业绩大幅增长 [2] 财务数据说明 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为91,34723万元 扣除非经常性损益后的净利润为90,03418万元 [2] - 同一控制下企业合并重述对2024年半年度净利润影响值约为-1,39345万元 [2]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] 收入和利润（同比） - 预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润约182,817.67万元至211,154.41万元，与上年同期法定披露数据相比增加约91,470.44万元至119,807.18万元，同比增加约100.13%至131.16%[3] - 与上年同期重述后数据（89,953.78万元）相比，归属于母公司所有者净利润增加92,863.89万元至121,200.63万元，同比增加103.24%至134.74%[3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约182,924.14万元至211,277.39万元[4] - 预计2025年半年度归属于上市公司母公司所有者扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加约92,889.96万元至121,243.21万元，同比增加约103.17%至134.66%[5] 历史财务数据 - 2024年半年度法定披露数据：利润总额115,199.42万元，归属于母公司所有者的净利润91,347.23万元，归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润90,034.18万元，每股收益0.12元[6] - 2024年12月同一控制下企业合并锡林能源公司，对2024年半年度归属于上市公司股东净利润影响值约为 -1,393.45万元[6] - 经重述调整后，2024年半年度归属于母公司所有者的净利润89,953.78万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润90,034.18万元，每股收益0.12元[6] 业绩预增原因 - 2025年业绩预增原因是积极开拓电力市场，新能源板块盈利大幅增加，提升管理效能，平均结算电价同比上涨，燃煤成本同比显著下降[7][8] 数据说明 - 本次业绩预告数据未经会计师事务所审计，预告数据为初步核算数据，具体以2025年半年度报告为准[5][10]

发电量与上网电量 - 2025年上半年累计发电438.95亿千瓦时，同比降5.41%[1] - 上半年新能源发电24.12亿千瓦时，同比增344.20%[1] - 上半年累计上网电量406.00亿千瓦时，同比降5.30%[1] 营收与利润 - 总计营收438.95，变化率7.62%[6] - 总计利润总额-5.41，变化率-2.08%[6] 部分子公司情况 - 内蒙古岱海发电上半年发电41.34亿千瓦时，同比降24.53%[3] - 京能（十堰）热电上半年发电26.44亿千瓦时，同比增44.32%[5]

公司业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为182,817.67万元至211,154.41万元 [1] - 净利润同比增长100.13%-131.16% [1] 业绩增长驱动因素 - 新能源板块盈利大幅增加 [1] - 平均结算电价同比上涨 [1] - 燃料成本尤其是燃煤成本显著下降 [1] 公司经营策略 - 积极开拓电力市场 [1]

发电量表现 - 2025年上半年累计完成发电量438 95亿千瓦时 [1] - 发电量同比下滑5 41% [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢大盘0.72个百分点，在申万一级行业中排名第8位，子板块中热力服务、火电等均有不同程度上涨 [3] - 本周现货煤价周环比小幅上升，库存回升；国内天然气价格小幅下降，进口端继续回落；三峡水库站来水周环比上升，蓄水小幅上升 [4][5] - 高温天气下全国用电负荷创出历史新高，预计短期电网负荷将维持高位，推动电力供需格局改善 [6] - 全国统一电力市场建设加速推进，持续看好电力资产价值重估，推荐关注水电、火电、绿电三条投资主线，个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 本周公用事业行情回顾 - 截至7月4日，本周沪深300上涨1.54%，公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢沪深300指数0.72个百分点 [3] - 子板块中，热力服务上涨6.53%，火电上涨4.37%，电能综合服务上涨3.62%，光伏发电上涨2.38%，风电上涨1.62%，燃气上涨1.09%，水电上涨0.69% [3] 煤炭价格与库存跟踪 - 国内现货：截至7月4日，秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）平仓价623元/吨，周环比+3元/吨，增幅0.48%；截至7月5日，秦皇岛煤炭库存量578万吨，周环比+12万吨，增幅2.12% [7] - 进口端：截至6月20日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤现货价109.4美元/吨，周环比+7.3美元/吨，增幅7.15%；截至7月1日，印尼3800KNAR煤炭离岸价39.75美元/吨，周环比+0.05美元/吨，增幅0.13% [7] - 电煤采购：截至7月4日，CECI沿海指数5500K综合价652元/吨，周环比持平；成交价619元/吨，周环比+2元/吨，增幅0.32% [7] - 电厂库存：6月27日，样本区域电厂煤炭库存9405万吨，周环比+18万吨，增幅0.19%；煤炭日耗352万吨，周环比+10万吨，增幅2.92%；煤炭库存可用天数26.7天，周环比-0.7天，降幅2.55% [7] 天然气价格跟踪 - 截至7月4日，中国LNG出厂价全国指数4412元/吨，周环比-4元/吨，降幅0.09%；截至7月3日，中国LNG到岸价12.47美元/mmbtu，周环比-0.39美元/mmbtu，降幅3.02% [5] 重点水库来水跟踪 - 截至7月6日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+18.81%，同比+0.69%；平均出库流量周环比+20%，同比+41.79%；平均水位周环比+1.83%，同比-2.91% [5] 重点公司公告 - 桂冠电力2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%，其中水电、火电、风电同比下降，光伏同比增长 [37] - 长源电力2025年6月完成发电量25.09亿千瓦时，同比降低23.58%，2025年累计完成发电量167.15亿千瓦时，同比降低8.30% [37] 投资建议 - 推荐关注基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的 [7] - 个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [8]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会于2025年6月20日审议通过利润分配方案 [1] - 分配方案以总股本6,694,621,015股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税），共计派发现金红利803,354,521.80元 [1] - 差异化分红送转为否 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年7月8日 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年7月9日 [1] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [1] - 北京能源集团、中国人寿保险、山西国际电力集团的现金红利由公司直接派发 [2] - 派送红股或转增股本由中国结算上海分公司按比例直接计入股东账户 [2] 税务处理 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，实际派发0.12元/股 [2] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后实际派发0.108元/股 [3] - 沪港通境外投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后实际派发0.108元/股 [3] - 其他机构投资者不代扣所得税，实际发放0.12元/股 [3]

利润分配方案 - 2024年年度利润分配方案于2025年6月20日股东大会审议通过[2] - 以总股本6,694,621,015股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税）[3] - 共计派发的现金红利为803,354,521.80元[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月8日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年7月9日[2][6] 税收政策 - 个人持股期限不同，税负不同[7] - QFII股东和沪港通境外投资者，税后实际派0.108元/股[9] - 其他机构投资者，实际发0.12元/股（含税）[9] 咨询信息 - 本次权益分配咨询联系部门为证券与资本运营部，电话010 - 65566807[10]

市场表现 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0.15%，成分股乖宝宠物(301498)上涨5.07%，鼎龙股份(300054)上涨4.25%，大唐发电(601991)上涨4.10%，京能电力(600578)上涨4.01%，江苏金租(600901)上涨3.47% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.31%，最新价报0.99元，冲击3连涨 [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比20.42%，包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [2] 行业与风格分析 - 成长风格相对占优，通信、计算机、电子等行业表现较好，通信趋势风险度较高但趋势最强，计算机风险度较低且补涨空间可能更大 [1] - 红利风格确定性较高，6月底至7月通常表现较好，银行板块有望在中报后止跌反弹 [1] - 2025年可能成为A股重要转折点，下半年外部流动性有望改善，美元指数或延续弱势，美债收益率可能下行，有利于风险偏好提升和成长风格表现 [1] 指数估值与配置 - 中证500质量成长指数市净率PB为1.86倍，低于近3年91.23%的时间，估值性价比突出 [2] - 500质量成长指数为中小盘价值成长风格，超配机械设备、汽车、公用事业、银行，低配计算机、国防军工、基础化工等 [2] - 指数调样后盈利能力依然更好且估值低 [2] 成分股涨跌幅 - 恺英网络(002517)上涨2.90%，胜宏科技(300476)上涨2.14%，赤峰黄金(600988)上涨0.84% [4] - 水晶光电(002273)下跌0.80%，西部矿业(601168)下跌0.42%，东阿阿胶(000423)下跌0.38% [4]

电力板块市场表现 - A股电力板块出现震荡反弹行情 [1] - 华银电力涨停，华电辽能、京能电力、ST合纵、华电能源、红相股份、大唐发电等个股跟涨 [1]