公司业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损6 5亿元到7亿元 [1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润亏损6 6亿元到7 1亿元 [1] 行业现状 - 钢铁行业整体面临"供需双弱"的局面 [1] - 市场启动缓慢 市场需求低于预期 [1] - 钢材价格低位运行 [1] 经营影响 - 产能未完全发挥规模效益 [1] - 购销价差同比下降 [1] - 利润空间被压缩 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 淡季供需双弱，市场情绪好转带动钢价上涨，短期宏观情绪主导钢价，有望震荡偏强运行 [1][2] - 多家钢铁企业上半年业绩预增，原燃料价格回落和钢厂自身优化带动利润修复 [3] - “反内卷”背景下，钢铁行业有望迎来“估值 + 业绩”长期修复，短期行业盈利能力改善，长期有望解决“内卷”问题 [4][9] - 板块估值低，行业处于利润修复通道，未来有望迎来估值和盈利水平双修复，建议关注低 pb、有区域优势和优质龙头企业 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 截至 7 月 11 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格周环比分别变化 +2.70%、+1.76%、+2.76%、+2.99%、 -0.59% [1] - 钢材细分品种焊管、H 型钢等价格有不同程度涨跌 [16] - 原材料炼焦煤、进口铁矿等价格有不同变化 [17] - 7 月 11 日钢铁（申万）指数周上涨 4.41%，同期万得全 A 指数周上涨 1.71% [4] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 872.72 万吨，周环比下降 12.44 万吨 [1] - 247 家钢铁企业日均铁水 239.81 万吨，周环比下降 1.04 万吨，高炉产能利用率 89.9%，周环比下降 0.39 个百分点，高炉开工率 83.15%，周环比下降 0.31 个百分点 [1] - 短流程企业，电炉产能利用率 50.36%，周环比下降 0.69 个百分点，电炉开工率 63.59%，周环比下降 3.28 个百分点 [1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 873.07 万吨，周环比下降 12.19 万吨，螺纹钢、线材等表观消费量周环比均有下降 [1] 库存情况 - 钢材总库存 1339.58 万吨，周环比下降 0.35 万吨，社会库存环比下降 2.12 万吨至 914.01 万吨，钢厂库存环比上升 1.77 万吨至 425.57 万吨 [1] - 原材料方面，247 家钢厂进口铁矿石、炼焦煤、焦炭等有不同库存情况 [89][90] 盈利情况 - 截至 7 月 11 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 +196 元/吨、+142 元/吨、+31 元/吨，周环比变化 +9 元/吨、+16 元/吨、+20 元/吨 [1] - 本周 59.74%的样本钢企处于盈利状态，周环比上升 0.43 个百分点 [1]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块呈现探底回升态势 [1] - 柳钢股份（601003）触及涨停 [1] - 重庆钢铁（601005）涨幅超过9% [1] - 安阳钢铁（600569）、凌钢股份（600231）、八一钢铁（600581）跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入钢铁板块相关股票 [1]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，八一钢铁报收于3.07元，较上周2.95元上涨4.07% [1] - 本周盘中最高价3.08元（6月27日），最低价2.91元（6月23日） [1] - 当前总市值47.24亿元，在普钢板块市值排名22/23，两市A股排名3137/5151 [1] 公司治理 - 2024年年度股东大会审议通过9项议案，包括董事会工作报告等，其中第9项关联交易议案获非关联股东三分之二以上表决通过 [1][3] - 新疆天阳律师事务所确认股东大会程序合法有效 [1] 股权变动 - 因2024年业绩未达标，公司将回购206名激励对象持有的5793600股限制性股票 [1][3] - 因退休、调动及辞职，回购28名对象持有的909160股和3名对象持有的72080股 [1] - 回购后总股份减少5793600股，注册资本从1538691470元降至1532897870元 [1] - 债权人可在规定期限内申报债权 [1]

回购注销限制性股票 - 公司于2025年6月24日召开2024年年度股东大会，审议通过回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 回购原因包括2024年业绩考核目标未达成、激励对象退休/调动/辞职等情况 [1] - 回购数量总计6,774,840股（业绩未达标5,793,600股+退休调动909,160股+辞职72,080股） [1] - 回购价格采用授予价格与市价孰低值（3.13元/股）或授予价格加利息（3.28元/股+利息） [1] - 回购资金来源于公司自有资金 [1] 注册资本变更 - 回购注销完成后公司股份总数将减少5,793,600股 [1] - 注册资本将从1,538,691,470元减少至1,532,897,870元 [1] 债权人申报 - 债权人可要求公司清偿债务或提供担保 [1] - 债权人可通过邮寄方式申报，需注明"申报债权"字样 [2] - 申报日期以邮戳日为准 [2] - 联系方式包括电话0991-3890166/0991-3890266和董事会办公室联系人 [2]

业绩相关 - 2024年业绩考核目标未达成[2] 回购注销 - 回购206名激励对象5793600股限制性股票，均价3.13元/股[2] - 回购28名激励对象909160股限制性股票，含利息[2] - 回购3名激励对象72080股限制性股票，均价3.13元/股[2] - 回购注销后股份总数减少5793600股[2] - 注册资本由1538691470元减至1532897870元[2] 债权人权益 - 债权人可要求清偿或担保，申报期6.25 - 8.8[3][4] - 申报联系地址在新疆乌鲁木齐[4] - 联系电话0991 - 3890166、0991 - 3890266[4]

股东大会信息 - 公司于2025年6月4日刊登召开2024年年度股东大会通知[7] - 2024年年度股东大会现场会议于2025年6月24日10点30分召开[7] 参会情况 - 427人代表784,790,113股参会，占总股本51.0037%[9] - 5人现场参会，代表766,823,164股，占49.8360%[9] - 422人网络投票，代表17,966,949股，占1.1677%[9] 表决情况 - 表决9项议案，1 - 8项过半数通过，第9项超三分之二通过[11][13] - 第9项议案关联股东回避表决[13] 结果认定 - 律师认为2024年年度股东大会程序及结果合法有效[15]

会议参与情况 - 出席会议的股东和代理人人数为427人[2] - 出席会议股东所持有表决权的股份总数为784,790,113股，占比51.0037%[2] 议案表决情况 - 《八一钢铁2024年度董事会工作报告》同意票数783,823,913，比例99.8768%[3] - 《八一钢铁2024年度监事会工作报告》同意票数783,840,013，比例99.8789%[3] - 《八一钢铁关于在华夏银行增加4亿综合授信额度议案》同意票数783,663,113，比例99.8563%[5] - 《八一钢铁2025年固定资产投资计划议案》同意票数783,872,013，比例99.8830%[5] - 《八一钢铁炼铁厂高炉工序C冲渣底滤改造项目议案》同意票数783,724,813，比例99.8642%[6] - 《八一钢铁2024年度财务决算报告》同意票数783,739,713，比例99.8661%[6] - 《八一钢铁2024年年度报告全文及摘要》同意票数783,744,113，比例99.8667%[6] - 《八一钢铁2024年度利润分配议案》同意票数783,803,113，比例99.8742%[7] 金额相关 - 公司拟在华夏银行增加4亿综合授信额度[9] - 2025年固定资产投资计划金额17082749元，占比94.8996%[9] - 炼铁厂高炉工序C冲渣底滤改造项目金额16935549元，占比94.0819%[9] - 2024年度财务决算报告金额16950449元，占比94.1647%[9] - 2024年年度报告全文及摘要金额16954849元，占比94.1891%[9] - 2024年度利润分配议案金额17013849元，占比94.5169%[9] - 2021年限制性股票激励计划相关议案金额16914549元，占比93.9652%[9] 其他 - 关联股东新疆八一钢铁集团有限公司持有766789264股，对议案9回避表决[9] - 议案9为特别决议议案，获2/3以上有效表决权股份通过[10] - 新疆天阳律师事务所见证2024年年度股东大会合法有效[11]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入186.69亿元，同比下降18.73% [26] - 归属于上市公司股东净利润-17.52亿元，同比增加亏损5.89亿元 [26] - 钢铁行业呈现"三高三低"特征：高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益 [26] - 下属子公司焦煤集团亏损2.06亿元，金属制品公司盈利0.08亿元 [26] 公司战略与创新 - 以"四化"为方向引领，优化产品结构，提升市场占有率和盈利能力 [26] - 开发高冷轧强度锌铝镁Q550系列、热轧厚规格管线用钢等高毛利产品 [28] - 2500m³HyCROF实现6个月连续安全稳定运行，脱碳能耗下降至1.78GJ/tCO2 [29] - 推出"八钢智运"平台，创新物流运输模式 [30] 公司治理与投资 - 2025年计划固定资产投资项目48项，投资计划38115万元 [49] - 拟在华夏银行增加4亿元综合授信额度，总金额增至10亿元 [47] - 炼铁厂高炉工序C冲渣底滤改造项目总投资不超过4288.55万元 [55] - 续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构 [17] 行业环境 - 钢铁行业整体呈现"产量微降、需求收缩、利润承压"特征 [26] - 钢材价格易涨难跌，行业利润同比下降 [26] - 企业分化加剧，对经营能力提出更严苛考验 [26] 公司管理措施 - 开展全员竞聘，涵盖首席专家、高级主管等关键职位 [27] - 建立"营销赛马"机制，实施一户一表跟踪管理 [28] - 构建"四层五级"绩效评价体系，90%指标从系统自动抓取 [31] - 2024年披露公告78份，ESG报告获五星级评级 [31]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入186.69亿元，同比下降18.73%[69] - 2024年公司归属于上市公司股东净利润为 - 17.52亿元，同比增加亏损5.89亿元[69] - 2024年下属子公司焦煤集团亏损2.06亿元，金属制品公司盈利0.08亿元[69] - 2024年公司营业收入较上年减少43.02亿元，营业成本较上年减少30.85亿元[132][134] - 2024年主营业务收入减少40.98亿元，主营业务成本减少31.11亿元[132] - 2024年税金及附加较上年减少7544万元，销售费用较上年减少5553万元[135] - 2024年利润总额较上年减少7.24亿元，净利润较上年减少5.83亿元[135] - 2024年经营现金流量净额较上年增加21.61亿元，投资活动现金流量净额较上年减少13.91亿元[137] - 2024年末流动资产较上年减少3.01亿元，非流动资产较上年增加8.66亿元[139] - 2024年末负债合计较上年增加22.85亿元，所有者权益合计较上年减少17.20亿元[140] - 2024年资产负债率较上年增加5.89个百分点，存货周转率较上年增加1次[141] - 2024年应收账款周转率较上年减少21.39次，应收账款周转天数较上年增加1.70天[141] - 2024年度公司母公司累计亏损15.83亿元，期末未分配利润为 - 42.57亿元[150] 新产品和新技术研发 - 400m³级HyCROF（第三阶段）工业试验研发项目实现100%全氧冶炼条件下高温煤气自循环喷吹工艺平稳运行[72] - 2500m³HyCROF于2024年5月9日再次转换生产，已实现6个月连续安全稳定运行[72] - 大型冶金煤气脱碳装置脱碳能耗从2.8GJ/tCO₂下降至1.78GJ/tCO₂[72] - 新上岗宝罗机器人58台[74] 未来展望 - 2025年公司计划固定资产投资项目48项，投资计划38115万元，资金计划28350.5万元[110] - 2025年续建项目10项，投资计划27950万元、资金计划21235万元[110] - 2025年新开环保项目1项，投资计划430万元，资金计划301万元[111] - 2025年新开装备措施项目21项，投资计划8055万元，资金计划5638.5万元[112] - 新开智慧制造项目6项，投资计划1400万元，资金计划980万元[114] - 新开消防安全项目3项，开展项目前期，资金计划为0[115] - 新开其他项目7项，投资计划280万元，资金计划196万元[116] - 炼铁厂高炉工序C冲渣底滤改造项目建设不含税总投资不超4288.55万元，工期9个月[124] 其他新策略 - 公司拟在华夏银行增加4亿元综合授信额度，期限1年，总金额增至10亿元[106] - 2024年开展30余项业务的流程优化及改善[76] - 铁、钢、轧等单位绩效指标实绩90%从迪敏系统自动抓取[76] 公司治理 - 2024年公司召开董事会8次，独立董事出席7次、委托1次；召开3次股东大会，独立董事均亲自出席[12] - 2024年公司召开董事会审计委员会会议5次、薪酬与考核委员会会议2次，独立董事均亲自出席[13] - 2024年公司召开3次独立董事专门会议，独立董事均亲自出席[14] - 2024年独立董事累计现场工作20天[16] - 2024年度公司第八届董事会第十次审议通过一项关联交易议案[20] - 公司内部审计部门从5个内控领域开展内部审计[23] - 公司续聘天健事务所为2024年度财务报告和内部控制审计机构[24] - 公司回购注销223名激励对象共6,531,050股限制性股票，并于9月13日注销回购股份[25] - 2024年共披露公告78份，2023年度ESG报告获五星级评级等多项荣誉[78] - 2024年全年接待机构调研7批次，接待人数30余人次，发布研报4篇[79] - 2024年共召开8次董事会会议，审议通过34项议案[81] - 2024年董事会召集3次股东大会，审议议案13项[81] - 2024年董事会战略与投资委员会召开3次会议，审议通过5项议案[82] - 2024年董事会审计委员会共召开5次会议，审议通过8项议案[82] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开2次会议，审议通过2项议案[82] - 2024年公司发现一般性内控缺陷54项，已完成整改24项，整改完成率44.4%[98] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期，2024年业绩考核目标未达成[153] - 按3.13元/股回购2024年业绩考核年度对应的全部限制性股票579.36万股[156] - 李玉荣等31人因退休、调动、辞职，其限制性股票需回购注销[157] - 退休、调动的28人剩余未达条件的90.916万股按授予价加利息回购[158] - 辞职的3人已获授但未解除限售的7.208万股按3.13元/股回购[158] - 拟回购资金本息总额初步预计为1845.75万元[162] - 206名激励对象因2024年业绩考核目标未达成，持有的未达解除限售条件的限制性股票共5793600股将按授予价格与市价孰低值回购[164] - 28名激励对象因退休、调动，持有的未达解锁条件的限制性股票共909160股将按授予价格加银行同期定期存款利息之和回购[164] - 3名激励对象因辞职，持有的未达解锁条件的限制性股票共72080股将按授予价格与市价孰低值回购[164] - 5793600股限制性股票回购后将进行注销处理[164] - 本次回购注销后公司总股本合计减少5793600股[164] - 本次回购注销全部限制性股票事项不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响[163] - 激励对象职务变更仍在公司或下属控股子公司任职，按职务变更前规定程序考核及解除限售[164]