市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.44% 深成指涨0.44% 创业板指涨0.74% [1] - 超级水电概念产业链领涨 中国电建 西藏天路 保利联合等十余股涨停 [1][2] - 钢铁板块表现强势 西宁特钢 八一钢铁涨停 [1] - 建材水泥股延续涨势 华新水泥走强 [1] - 机器人概念活跃 景兴纸业 金发科技涨停 [1] - 电网 电机 游戏 生物化学板块涨幅居前 [1] - 大金融板块持续回调 保险 银行跌幅居前 [1] - 白酒 能源金属板块下跌 [1] 行业动态 - 国家投资1.2万亿超级水电项目于7月19日正式开工 [3] 机构观点 中信建投 - 新赛道成为指数突破关键点位的核心动力 [4] - 结构性行情延续 指数震荡上行中枢抬升 [4] - 杠杆资金加速流入A股 资金聚焦高成长板块 [4] 中信证券 - 出海是强劲的业绩超预期线索之一 [5] - 出海对企业ROE和利润率抬升作用明显 [5] - 全球收入敞口逻辑带来配置稳定性和估值溢价 [5] 东方证券 - 红利相关领域是市场主要支撑 银行 保险领涨 [6] - 泛科技板块和新产业新技术题材股存在投资机会 [6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[6] 报告的核心观点 - 行业观点为情绪转暖叠加成本支撑，钢材保持偏强运行，淡季阶段短期基本面相对平稳，宏观预期转暖和成本支撑逻辑驱动钢材价格震荡偏强运行 [1][2] - 股票观点认为钢铁行业“反内卷”下具备短期和长期逻辑，短期盈利能力改善，若下半年减产范围扩大，行业景气度修复节奏有望加速；长期有望通过建立长效机制解决“内卷”问题，未来产业矛盾化解后，行业有望迎来估值与盈利水平双修复机遇 [4][5][10] 本周行情回顾 - 截至7月18日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3316元/吨、3629元/吨、3345元/吨、3775元/吨、3425元/吨，周环比分别变化+0.83%、+0.76%、+1.47%、+1.16%、+0.91% [1] - 本周炼焦煤、焦炭、进口铁矿、废钢、钢坯均价分别为1016元/吨、1131元/吨、768元/吨、2373元/吨、2993元/吨，周环比分别变化+5.70%、+1.62%、+3.06%、+0.03%、+1.27% [17] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量868.19万吨，周环比下降4.53万吨 [1] - 247家钢铁企业日均铁水242.44万吨，周环比上升2.63万吨，高炉产能利用率90.89%，周环比上升0.99个百分点，高炉开工率83.46%，周环比上升0.31个百分点 [1] - 短流程企业，电炉产能利用率51.79%，周环比上升1.43个百分点，电炉开工率65.08%，周环比上升1.49个百分点 [1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量870.11万吨，周环比下降2.96万吨，其中螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-15.33万吨、+5.14万吨、+1.28万吨、+2.57万吨、+3.38万吨 [1] 库存情况 钢材社会库存 - 本周钢材社会库存环比增加8.1万吨至922.11万吨 [1] 钢材钢厂库存 - 本周钢材钢厂库存环比下降10.02万吨至415.55万吨 [1] 原材料库存 - 文档未提及具体数据内容 盈利情况 - 根据钢联数据，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2256元/吨，周环比持平 [1] - 截至7月18日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+171元/吨、+146元/吨、+32元/吨，周环比变化-25元/吨、+4元/吨、0元/吨 [1] - 根据Mysteel统计，本周60.17%的样本钢企处于盈利状态，周环比上升0.43个百分点 [1]

关联交易 - 公司2024年向关联方采购商品和接受劳务金额达99.81亿元，占营业成本的48.04%，向关联方销售商品和提供劳务金额34.1亿元，占营业收入的18.27% [2] - 公司期末预付款项余额10.26亿元，其中前四名预付方均为控股股东关联方，预付余额合计9.26亿元，占比90.27% [2] - 一季度末预付款项余额高达17.55亿元，各季度末预付款项规模波动较大 [2] - 公司资产负债率达到99.58%，货币资金余额13.94亿元 [2] 关联方情况 - 母公司为新疆八一钢铁集团有限公司，持股比例49.83% [4] - 主要子公司包括新疆焦煤(集团)有限责任公司(100%持股)和新疆八钢金属制品有限公司(100%持股) [4] - 联营企业包括新疆宝新恒源物流有限公司和天津大桥集团新疆焊接材料有限公司 [5] - 其他关联方包括同受八钢公司控制的16家企业和同受宝武集团控制的38家企业 [5][6][7][8][9] 采购关联交易 - 主要采购项目为煤炭(16.81亿元)、矿石(25.07亿元)和资材备件(11.71亿元) [6] - 最大采购关联方为八钢国贸(煤炭16.81亿元、矿石25.07亿元)和欧冶工业品(资材备件11.71亿元) [6] - 采购结算方式主要为现款/票据，部分采用应付账款证券化(40%) [6] - 采购定价机制均为市场定价 [6] 销售关联交易 - 主要销售产品为碳钢产品(10.55亿元给欧冶材料)和能源介质 [10] - 最大销售关联方为欧冶材料(碳钢产品10.55亿元)和八钢国贸(碳钢产品7.18亿元) [10] - 销售结算方式主要为现款/票据，信用政策包括先货后款和先款后货 [10] - 销售回款情况良好，多数交易回款比例在90%以上 [10][11][12] 业务模式 - 公司属黑色金属冶炼和压延加工行业，主要经营活动为钢铁冶炼、轧制、加工、销售 [3] - 主要产品包括热轧板卷、螺纹钢、中厚板、线材、型材、热镀锌板卷、棒材、冷轧板卷等 [3] - 关联交易主要涉及向关联方采购煤炭、焦煤、矿石和资材备件，向关联方销售碳钢产品和能源介质 [3]

关联交易 - 2024年度公司向关联方采购总额99.81亿元，占营业成本48.04%，前五大关联供应商采购额占比超70%[29] - 2024年度公司向关联方销售总额34.10亿元，占营业收入18.27%，前五大关联客户销售额占比82.3%[33] - 公司期末预付款项余额10.26亿元，货币资金余额13.94亿元，资产负债率达99.58%[5] 采购数据 - 矿石关联采购数量696.69万吨、金额418200.39万元、单价600.27元/吨，采购占比78.70%，价差率 -6.57%[24] - 煤炭关联采购数量177.07万吨、金额172204.71万元、单价972.52元/吨，采购占比67.23%，价差率32.81%[24] - 焦炭关联采购数量28.58万吨、金额49741.62万元、单价1740.43元/吨，采购占比32.15%，价差率 -2.71%[24] 销售数据 - 热轧板卷关联销售数量37.82万吨、金额123845.55万元、单价3274.44元/吨，销售占比20.26%，价差率 -0.41%[27] - 宽厚板关联销售数量12.77万吨、金额48798.18万元、单价3821.67元/吨，销售占比13.82%，价差率0.16%[27] - 螺纹钢关联销售数量7.48万吨、金额23485.13万元、单价3139.69元/吨，销售占比18.16%，价差率 -0.66%[27] 成本节约 - 欧冶工业品集采使MRO支出降低12%，年节约成本1.8亿元[33] 技术优势 - 宝钢工程全球唯一实现2500m³高炉富氢碳循环工业化，减碳24%[31] 在建工程 - 报告期公司购建固定资产等支付现金17.53亿元，约为前五年支出总额[53] - 报告期在建工程重要项目新增投入15.79亿元，同比增长249%[53] - 期末重要在建工程项目预算数44.83亿元，同比增长122%[53] 项目进度 - 烧结机头烟气超低排放改造项目预算金额45000万元，期末余额71.68%，工程进度71.20%[56] - 富氢碳循环高炉三期工程加热项目预算金额35772.8万元，期末余额及工程进度均达100%[56] - 含锌尘泥综合利用项目预算金额14800万元，期末余额及工程进度均达100%[56] 产量与产能 - 2024年产铁量463万吨、产钢量524万吨，产能利用率74.86%[68] 投资与收益 - 150t产线新增RH精炼炉项目投资1.14亿元，吨钢毛利增加200元[69] - 镀锌机组锌铝镁改造投资1.95亿元，吨毛利可提升300元[68] 财务核查 - 经核查，公司关联交易定价公允，预付大额款项合理，无侵占上市公司利益情形[51] - 核查认为公司在建工程项目资金投入与建设进度匹配[89] - 公司在建工程关联方供应商采购定价遵循市场化原则，无利益输送等行为[89]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入186.69亿元，归属于母公司净利润 -17.52亿元，资产负债率99.58%且近三年持续攀升[95] - 2024年经营活动净现金流15.89亿元，较上年 -5.73亿元有较大改善[96] - 2024年销售/管理/财务费用同比下降43.70%、28.30%、3.73%，存货与应收款优化[98] - 2024年缩减地产相关建材产能，销量同比 -26.88%，扩大板材产能，销量355万吨，占比72%[99] 财务数据 - 报告期内公司向关联方采购商品、接受劳务发生额99.81亿元，占营业成本48.04%[1] - 报告期内向关联方销售商品、提供劳务发生额34.1亿元，占营业收入18.27%[1] - 公司期末预付款项余额10.26亿元，货币资金余额13.94亿元，资产负债率达99.58%[1] - 2024年公司总融资金额为134.88亿元，八一钢铁利息金额为0.08亿元，焦煤集团利息金额为0.01亿元[90] 未来展望 - 2025年公司计划产铁488万吨，同比增长24万吨，增幅5%；产钢571万吨，同比增长47万吨，增幅9%；产商品材550万吨，同比增长57万吨，增幅12%[96] - 2025年公司计划经营现金净流量为22.32亿元，营业资金需求57.31亿元[96][97] - 2025年公司计划营收193亿元，同比 +3.4%[99] - 2025年计划面向中亚及俄罗斯出口钢材40万吨[102] 新产品和新技术研发 - 宝钢工程系全球唯一实现2500m³高炉富氢碳循环工业化，减碳24%，投资成本较新建电炉低40%[28] - 恒源金属激光切割精度±0.1mm，成品率98%，防腐涂层寿命25年[31] - 宝鑫炭材煤沥青提取纯度99.5%，较同行溢价10%，余热回收降低能耗成本30%[31] 市场扩张和并购 - 八钢国贸为公司统一采购海外铁矿石占比85%，较自行采购节省铁路运费约120元/吨，2024年代理公司出口钢材19.24万吨[36] - 公司通过多种措施拓展外部市场，提高合同交付率40%[102] 其他新策略 - 公司通过八钢国贸集中采购进口铁矿，到厂成本较自采低120元/吨，整合铁路运力使原料周转效率提升30%[29] - 欧冶工业品集采使MRO支出降低12%，年节约成本1.8亿元[29] - 八钢佳域工材回收废钢再加工产品，可减少外购支出3.4亿元/年，盈德气体代理销售减少放散损失3000万元/年[29]

央企控股上市公司上半年业绩概况 - 79家央企控股上市公司上半年业绩报喜，其中归母净利润同比增长、扭亏及减亏的公司数分别为32家、22家和25家 [1] - 19家央企控股上市公司的归母净利润预增上限超过100%，多家央企实现大幅扭亏 [1] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，产业链相关上市公司业绩表现突出 [1] 电力领域业绩表现 - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比预增上限约为44倍，主要受益于发电量增加和燃料成本下降 [2] - 国电南自预计上半年归母净利润同比增长171.89%至225.66%，保变电气预计同比增长229.15%，主要受益于电网投资和特高压建设增长 [2] - 保变电气控股股东变更为中国电气装备集团，将进一步深化产业协同发展 [3] - 宏盛华源预计上半年归母净利润同比增长90.99%至111.77%，宝胜股份预计同比增长167.98%至301.98%，主要受益于订单增加和高附加值产品市场认可 [3] 船舶制造行业业绩表现 - 中国船舶、中国动力、中国重工和中船防务等4家公司的归母净利润预计增幅均实现倍增，中国重工、中船防务预增上限均超过200% [5] - 业绩增长主要受益于民品船舶交付量增加、价格同比上涨以及建造成本管控得当 [5] 稀土行业业绩表现 - 氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比上涨13.06%，氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9% [4] - 中国稀土和广晟有色均预计上半年净利润扭亏为盈，主要受益于稀土市场行情上涨和营销策略调整 [4] 军工行业业绩表现 - 成飞集成、长城军工、北方导航、航天晨光、航天科技、凤凰光学及长春一东等上市公司均取得业绩正增长或同比减亏 [5] 提质增效对业绩的影响 - 22家央企控股上市公司预计上半年归母净利润扭亏为盈，提质增效是重要因素 [5] - 中南股份预计上半年实现归母净利润450万元至650万元，相比去年同期4.49亿元的亏损实现扭亏，主要受益于原料及产品结构优化 [5] - 太极股份通过加强市场营销和优化解决方案实现扭亏为盈，强调深化内部管理和费用管控的重要性 [6] - 宁夏建材预计上半年净利润同比增加，主要受益于错峰生产、成本费用控制以及应收账款压降 [7] - 优化资源配置、深化精益管理、控制期间费用等举措成为驱动业绩增长的关键 [7]

钢铁行业中期业绩 - 上半年钢铁行业盈利明显好转 主要由于原料成本回落和大力降本等因素 [2] - A股钢铁板块24家公司发布2025年中期业绩预告 其中19家盈利大幅改善 包括7家两位数以上增长 7家亏损收窄 5家扭亏为盈 [4] - 第二季度行业边际改善显著 新钢股份和马钢股份均指出二季度经营绩效优于一季度 [4] 业绩回暖驱动因素 - 上游原燃料价格显著回落 成本压力缓解 [4] - 企业通过淘汰落后产能 优化产品结构 提升附加值和精细化管理实现成本控制 [5] - 粗钢产量大幅下降和自律控产是行业利润改善的核心因素 [5] 市场表现与行业动态 - 7月15日港A两市钢铁板块集体回调 中国铁钛跌10% 重庆钢铁跌3.38% 鞍钢股份跌1.4% A股八一钢铁跌2.39% 鞍钢股份等跌超1% [2] - 下半年原材料价格下跌空间有限 市场走势取决于减产力度 政策落地速度及下游需求 [2] 供需格局展望 - 需求端承压 房地产低迷 基建拉动有限 海外出口压力大 [4] - 供给端出现转机 龙头钢企在"反内卷"政策下发布减产计划 供给收缩力度强化 [6] - 行业处于"低库存 低价格 低需求 高供应弹性"的弱平衡状态 未来取决于减产与政策博弈 [6]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-6 50亿元到-7 00亿元，与上年同期相比实现减亏 [2][3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-6 60亿元到-7 10亿元 [2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为-7 20亿元 [5] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-7 27亿元 [5] - 2024年半年度每股收益为-0 466元 [6] 业绩预亏原因 - 钢铁行业面临"供需双弱"局面，市场需求低于预期，钢材价格低位运行 [7] - 产能未完全发挥规模效益，购销价差同比下降，压缩利润空间 [7] - 公司计划通过成本控制、生产效率提升、库存优化等措施改善经营状况 [7] 公司应对措施 - 聚焦铁水成本降低、产品结构调整、费用压降以优化资源配置 [7] - 实施多元化策略并优化产品结构以提升市场竞争力 [7] - 加强市场动态监测，提升资源使用效率 [7]

行业趋势 - AI算力需求持续增长带动光模块龙头新易盛上半年净利润预计大增327.68%-385.47%至37亿-42亿元 [1][2] - 数据中心基础设施需求上升推动城地香江扭亏为盈 预计上半年净利润2800万-4200万元 [8] - 光伏行业竞争加剧导致隆基绿能、通威股份等企业亏损扩大 其中隆基预计亏损24亿-28亿元 [40][53] 公司业绩 - 新易盛受益于高速率产品需求增加 预计上半年净利润37亿-42亿元 [2] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权 交易含现金及股份支付 [3] - *ST宇顺计划33.5亿元现金收购三家公司 布局数据中心及液晶显示业务 [4] - 盐津铺子股东拟减持2.04%股份 涉及张学文等三名股东 [5] - 立昂微预计上半年净亏损1.21亿元 营业收入16.66亿元 [6] 并购重组 - 金浦钛业筹划收购南京利德东方100%股权 涉及重大资产重组 [9] - 苏州规划拟收购北京东进航空科技100%股权 股票复牌 [12] - 中化装备计划收购益阳橡机和北化机100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [24] 股东变动 - 安恒信息股东阿里创投减持306.11万股 持股比例降至5.1969% [10] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%股份 [28] 业务转型 - 永辉超市关闭227家亏损门店 上半年预计亏损2.4亿元 [20] - 横店影视拓展短剧业务 预计净利润同比增长103.55%-160.09% [45] 扭亏为盈 - 云南锗业预计上半年净利润1600万-2300万元 同比扭亏 [21] - 鹏欣资源预计净利润1亿-1.5亿元 同比扭亏 [14] - 莱绅通灵黄金业务收入增长超30% 预计净利润5900万元 [65] 业绩下滑 - 洽洽食品预计上半年净利润同比下降71.05%-76.25% [46] - 酒鬼酒净利润预计下降90.08%-93.39% 营业收入降43% [22] - 水井坊净利润预计下降56.52% 营业收入降12.84% [47] 高增长领域 - 中科电气预计上半年净利润增长235%-335%至2.32亿-3.01亿元 [15] - 生益电子净利润预计增长432.01%-471.45%至5.11亿-5.49亿元 [72] - 神农集团生猪出栏量增40.93% 净利润预计增长175.12%-238.85% [60] 重大亏损 - 渤海租赁因商誉减值预计上半年亏损18亿-24亿元 [9] - 绿地控股预计亏损30亿-35亿元 房地产交付规模减少 [18] - 金地集团预计亏损34亿-42亿元 [33] - 信达地产预计亏损35亿-39亿元 [39]

财务数据关键指标变化 - 公司预计2025年半年度归属母公司所有者净利润为-6.50亿元到-7.00亿元，实现减亏[3][4] - 公司预计2025年半年度归属母公司所有者扣非净利润为-6.60亿元到-7.10亿元[3][4] - 上年同期归属母公司所有者净利润为-7.20亿元[7] - 上年同期归属母公司所有者扣非净利润为-7.27亿元[7] - 上年同期每股收益为-0.466元[8] 管理层讨论和指引 - 钢铁行业“供需双弱”，需求低、价格低压缩公司利润空间[9] - 公司将践行算账经营，加强成本控制等提升盈利能力[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[10] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年报为准[11] - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[4]