董事会会议 - 云赛智联十二届二十三次董事会会议于2025年11月13日召开，7位董事全出席[1] 选举结果 - 选举刘山泉为第十二届董事会董事长，任期至本届届满[1] 委员会调整 - 调整董事会专门委员会成员，各委员会成员及主任确定[2][3] 人员信息 - 刘山泉1975年5月出生，任董事长[5] - 田明1974年8月出生，任董事[6]

关联交易 - 2025年3月25日预计公司及子公司与仪电集团及其下属关联企业2025年日常关联交易不超13.8亿元[10] - 拟新增3个月内与仪电集团及其下属关联企业日常关联交易额度3.03亿元，增加后2025年度预计总金额为16.83亿元[10] - 销售商品/提供劳务给上海仪电（集团）有限公司，本次预计金额20860.72万元，新增20000万元，占同类业务比例14.68%[12] - 向上海广电进出口有限公司采购商品/接受劳务，本次预计金额16000万元，新增6000万元，占同类业务比例67.65%[12] - 向上海工业自动化仪表研究院有限公司采购商品/接受劳务，本次预计金额4300万元，新增4300万元，占同类业务比例18.18%[12] - 合计本次预计关联交易金额41160.72万元，新增30300万元[12] - 公司关联交易定价以遵循市场公允价格为原则，交易双方确定定价方法并在合同中明确[17] - 授权公司经营层决定与上海仪电（集团）及其下属关联企业不超授权额度的日常关联交易，并在定期报告披露[18] - 公司与关联方交易遵循“自愿、平等、等价”原则，对公司独立性无损害，未损害股东利益[19] 财务数据 - 截至2024年12月31日，上海仪电（集团）有限公司经审计后母公司总资产2718382.37万元，净资产1744904.63万元，营业总收入32545.25万元，净利润31019.17万元[14] - 截至2025年6月30日，上海仪电（集团）有限公司母公司总资产3094248.48万元，净资产1746393.60万元，营业总收入15530.92万元，净利润1488.97万元（未经审计）[14] - 截至2024年12月31日，上海广电进出口有限公司经审计后公司总资产7843.16万元，净资产1249.19万元，营业总收入25443.21万元，净利润200.13万元[15] - 截至2025年6月30日，上海广电进出口有限公司总资产4038.92万元，净资产616.21万元，营业总收入16336.80万元，净利润112.87万元（未经审计）[15] - 截至2024年12月31日，公司经审计后母公司总资产135928.58万元，净资产109566.28万元，营业总收入17642.71万元，净利润5128.65万元[16] - 截至2025年6月30日，公司母公司总资产131079.66万元，净资产109237.98万元，营业总收入6706.13万元，净利润 - 328.31万元（未经审计）[16] 人事提名 - 提名刘山泉、田明为公司第十二届董事会非独立董事候选人，任期自2025年第一次临时股东会通过至第十二届董事会任期届满[21] - 刘山泉曾任邮电一所大唐电信上海研发中心等多职，现任上海仪电（集团）副总裁等职[23] - 田明曾任上海舒天（集团）等多职，现任上海仪电（集团）计划财务部总经理[24]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市” [6] 报告核心观点 - 核心观点认为AI正进一步融入应用场景，产业智能化将从单点应用迈向全产业链协同，同时量子计算、AI编程、具身智能等领域均出现标志性进展，推动行业进入新发展阶段 [1][6][15][18][21][23][26] “十五五”规划与AI深度融合 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出全面实施“人工智能+”行动，以AI引领科研范式变革，并与产业发展、文化建设等相结合 [12][13] - 目标是抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业，侧重前沿技术突破与产业融合，加快通用大模型、智能芯片等核心领域攻关 [12][13] - 截至2025年9月，AI应用市场移动端和PC端月活跃用户量分别达到7.29亿、2.00亿，其中移动端原生APP、In-APP AI及手机厂商AI助手整体规模分别为2.87亿、7.06亿、5.35亿 [13] - 厂商竞争焦点转向生态协同，百度、阿里、腾讯、抖音前三季度大模型更新频率分别为3.8天/次、4.6天/次、6.6天/次、8.0天/次，四大厂商MCP服务已达9,384个 [14] - AI已深度融入制造、医疗、金融等80余个经济大类，催生智能工厂、智慧诊疗等新业态 [15] 量子计算技术突破 - 英伟达发布NVQLink开放系统架构，打通量子处理器与GPU超级计算机的直接互联，开启混合计算新时代 [17] - NVQLink具备三大核心技术：实时纠错使量子比特稳定性提升8倍以上，有效计算时间占比从30%跃升至75%；开放架构支持17家量子硬件厂商和5家控制器开发商设备接入；异构协同在分子模拟任务中使计算速度提升200倍，功耗降低15% [17] - 该技术被视为推动量子计算从科研平台向产业应用跃迁的关键基础设施 [18] AI编程工具演进 - Cursor发布自研编码模型Composer及多智能体协作新界面，从依赖第三方模型转向AI原生平台，Composer在同级模型中拥有四倍速度优势，响应时间控制在30秒以内 [19][20] - 新界面重构为“以智能体为中心”，支持并行运行多个AI智能体且互不干扰，并引入原生浏览器工具允许AI自动测试和验证代码，标志着向自主开发流程迈进 [20][21] - 这一转变旨在重新定义“AI+开发”的底层范式，提升开发者生产力并重构团队协作流程 [21] 龙头企业资本化与商业化 - OpenAI完成重组并筹备IPO，考虑最早于2026年下半年提交申请，2027年上市，拟募集至少600亿美元，估值或高达1万亿美元，可能成为全球历史上最大规模IPO [22][23][29] - 越疆机器人与瑞德丰精密签署具身智能机器人采购合同，总金额超8050万元，标志着人形机器人在新能源精密制造核心场景实现规模化落地，越疆成为业内首家实现此突破的企业 [24][25][26] - 越疆机器人全球出货量超10万台，覆盖超100个国家和地区，2025年推出“人形+轮式+多足+机械臂”全形态具身机器人平台 [25] 行业重点新闻动态 - 芯片与服务器：ASIC芯片成本效益比获验证；高通推出AI200和AI250芯片与英伟达竞争；研究机构预计2026年DRAM营收将达2310亿美元 [27] - 云计算：OpenAI将购买价值2500亿美元的Azure云服务；Humain将在沙特投资30亿美元建设数据中心；亚马逊因AI效率提升裁员1.4万人 [28] - 人工智能：无人驾驶进入规模化实用阶段；Fireworks AI融资2.54亿美元估值达40亿美元；央企专项基金首期规模510亿重点支持AI等领域 [29] - 工业互联网：中国一汽启明星云平台获评省级工业互联网平台；行业强调AI融合与多元异构算力应用 [32] 报告研究的具体公司动态 - **金山办公**：2025年第三季度总营业收入15.21亿元，同比上升25.33%；归母净利润4.31亿元，同比上升35.42% [3][35] - **广联达**：2025年第三季度总营业收入14.86亿元，同比上升3.96%；归母净利润0.74亿元，同比上升244.89% [33] - **中科创达**：2025年第三季度总营业收入18.48亿元，同比上升42.87%；归母净利润0.71亿元，同比上升48.26% [36] - **云赛智联**：董事长黄金刚因到龄退休辞职，不再担任任何职务 [3][35] - **拓尔思**：2025年第三季度总营业收入0.92亿元，同比下降58.47%；归母净利润-0.86亿元，同比下降462.22% [33] 投资建议关注方向 - AI应用方向建议关注：科大讯飞、合合信息、万兴科技、金山办公、拓尔思、四维图新等 [4][6] - 量子计算方向建议关注：国盾量子、科大国创、神州信息、中国长城、中科曙光、光迅科技等 [4][6]

公司概况 - 公司成立于1993年5月28日，于1990年12月19日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于上海 [1] - 公司是国内智慧城市领域的重要参与者，主营业务为提供智慧城市核心软硬件产品和综合解决方案 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 垂直应用软件，概念板块包括智慧政务、数据要素、国资云等 [1] - 公司控股股东为上海仪电（集团）有限公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入45.99亿元，在行业中排名第5位（共102家公司），远高于行业平均数17.12亿元和中位数4.19亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.61亿元，行业排名第12位，高于行业平均数2643.13万元和中位数-719.92万元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入45.99亿元，同比增长15%，归母净利润1.45亿元，同比下降8% [6] - 2025年半年度公司实现营业收入31.32亿元，同比增长7.25%，归母净利润0.95亿元，同比下降15.94% [7] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为39.00%，高于去年同期的30.82%，也高于行业平均的31.94% [3] - 2025年三季度公司毛利率为16.66%，低于去年同期的19.59%，且远低于行业平均的41.71% [3] 股东结构 - 2017年2月3日，公司A股股东户数为7.57万，较上期减少47.11%，户均持有流通A股数量为1.16万，较上期增加215.68% [5] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股740.08万股，较上期增加175.37万股 [5] - 南方中证1000ETF持股589.30万股，较上期减少5.40万股，中证上海国企ETF持股462.40万股，较上期减少59.46万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司积极参与"上海算力"建设，参股企业已形成万卡规模的智能算力供应，松江智算中心（一期）获多项认证与荣誉 [6] - 公司连续五年承接上海市大数据中心数据运营服务，子公司获相关奖项，正参与公共数据授权运营 [6] - 公司强化云服务全国布局，开拓出海业务，为超1万家客户提供MSP云服务 [6] - 公司三大板块合力发展，为数字化转型业务提供支持，上半年研发投入1.73亿元 [7] - 公司在大数据与人工智能领域赋能，在多行业赛道打造核心能力，参与智慧城市标准建设，获多项荣誉 [7] - 西部证券预计公司2025-2027年收入分别为64.34亿元、75.16亿元、88.18亿元，同比增长14.4%、16.8%、17.3% [6] - 国盛证券预计公司2025-2027年营业收入分别为64.89亿元、75.93亿元、89.43亿元，归母净利润分别为2.36亿元、2.92亿元、3.71亿元 [7]

计算机ETF(159998)市场表现 - 截至2025年10月28日收盘，计算机ETF上涨0.28%，实现连续4个交易日上涨，换手率为4.25%，成交金额为1.21亿元 [3] - 该ETF近一周累计上涨3.82%，涨幅在可比基金中排名第一，同期规模增长863.90万元，新增规模亦位居可比基金第一 [3] - 其跟踪指数成分股表现强劲，金山办公上涨6.38%，云赛智联上涨5.02%，华勤技术上涨4.06%，协创数据上涨3.51%，用友网络上涨3.09% [3] - 计算机ETF作为全市场规模最大的计算机主题ETF，跟踪中证计算机主题指数，覆盖信息技术服务、应用软件、通信设备等领域，囊括科大讯飞、金山办公等AI应用领导者及中科曙光、海康威视等硬件制造龙头 [4] 科创综指ETF天弘(589860)市场表现 - 截至2025年10月28日收盘，科创综指ETF天弘换手率达11.44%，成交金额为4042.41万元，显示市场交投活跃 [3] - 该ETF近两周规模增长1286.59万元，份额增长400.00万份，近16个交易日内合计资金流入3150.94万元 [3] - 其跟踪指数成分股涨跌互现，中船特气领涨15.71%，艾森股份上涨11.32%，燕麦科技上涨10.04% [3] - 科创综指ETF天弘覆盖科创板97%的市值，全面布局硬科技领域，半导体、人工智能、生物医药等战略新兴产业占比超过80% [4] 人工智能与算力产业动态 - 美国能源部联合英伟达、甲骨文，启动七台新型AI超级计算机的建造计划，旨在打造美国能源部史上最大规模的超级计算机，作为科学发现的引擎 [4][5] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，人工智能是当前最强大的技术，科学是其最具潜力的前沿领域，该合作将让研究人员访问最先进的AI基础设施，推动从医疗健康到材料科学等领域的进步 [5] - 中信建投证券指出，"十五五规划"明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据供给，实施"人工智能+"行动 [7] - 中信建投认为AI大模型用户渗透率仍较低，发展处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支将随大模型收入增长而增长，持续推荐AI算力板块，包括国内与北美算力产业链 [7] 量子科技产业发展前景 - 市场研究机构预测，2025年全球量子科技市场规模将突破61亿美元，中国市场规模有望达到115.6亿元，五年复合增长率超过30% [6] - 量子计算被视为最具颠覆性的前沿技术之一，但目前尚处于早期技术攻关阶段，预计未来5到10年可能出现实质性进展 [6] - 量子安全在应用领域处于起步阶段，但未来发展空间巨大 [6]

人事变动 - 2025年10月27日董事长黄金刚因到龄退休辞职，原定任期到2026年5月18日[2][3] - 2025年10月28日推举董事、总经理江骁勇代行董事长职责[5] 相关情况 - 黄金刚辞职不影响公司运作，未持股且无未履行承诺[4] - 黄金刚自2015年起任多届董事长[5]

关联交易 - 2025年原预计与仪电集团及其下属关联企业发生不超13.8亿元日常关联交易[1] - 2025年10月28日同意新增3.03亿元日常关联交易额度，增加后预计总金额为16.83亿元[2] - 2025年度销售商品/提供劳务预计金额20860.72万元，占同类业务比例14.68%[6] - 2025年度向上海广电进出口有限公司采购商品/接受劳务预计金额16000万元，占同类业务比例67.65%[6] - 2025年度向上海工业自动化仪表研究院有限公司采购商品/接受劳务预计金额4300万元，占同类业务比例18.18%[6] 财务数据 - 截至2024年12月31日，仪电集团母公司总资产2718382.37万元，净资产1744904.63万元，营业总收入32545.25万元，净利润31019.17万元[8] - 截至2025年6月30日，仪电集团母公司总资产3094248.48万元，净资产1746393.60万元，营业总收入15530.92万元，净利润1488.97万元[8] - 截至2024年12月31日，上海广电进出口有限公司总资产7843.16万元，净资产1249.19万元，营业总收入25443.21万元，净利润200.13万元[9] - 截至2025年6月30日，上海广电进出口有限公司总资产4038.92万元，净资产616.21万元，营业总收入16336.80万元，净利润112.87万元[9] - 截至2024年12月31日，上海工业自动化仪表研究院有限公司母公司总资产135928.58万元，净资产109566.28万元，营业总收入17642.71万元，净利润5128.65万元[10]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会11月13日召开，现场会议14点30分开始，地点在上海徐汇区虹漕路39号[2] - 网络投票系统为上交所股东会网络投票系统，11月13日投票[2] - 会期半天，参加现场会议股东食宿、交通费用自理[12] 审议议案 - 审议增加2025年度日常关联交易额度和选举董事议案，应选董事2人[4] - 增加日常关联交易额度议案10月29日已披露，需对中小投资者单独计票[6] 股权登记 - A股股权登记日为2025/11/5，B股股权登记日为2025/11/10，B股最后交易日为2025/11/5[9] 会议登记 - 股东需于11月12日9:00 - 16:00到上海立信维一软件有限公司办理出席会议资格登记[10] 董事选举 - 应选董事5名，候选人6名；应选独立董事2名，候选人3名[17] - 投资者持有100股股票，“选举董事议案”有500票表决权，“选举独立董事议案”有200票表决权[17]

公司治理 - 董事会十二届二十二次会议于2025年10月28日召开，5位董事全部出席[1] - 董事长黄金刚退休辞职，江骁勇代行职责[2] - 提名刘山泉、田明为非独立董事候选人[3] 关联交易 - 2025年3月预计与仪电集团关联交易不超13.8亿元[4] - 拟新增3个月内及2025年关联交易额度3.03亿元[4] - 2025年度关联交易总金额预计达16.83亿元[4] 会议安排 - 公司定于2025年11月13日14点30分召开第一次临时股东会[5]

公司人事变动 - 公司董事长黄金刚因到龄退休 提出书面辞职 辞去董事长及董事等所有职务 [1] - 辞职不影响公司董事会正常运作 公司已召开会议推举江骁勇代行董事长职责 [1]