市场表现 - 截至1月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现优于大盘，其中电力板块上涨0.20%，燃气板块下跌1.17% [1][2] 电力行业数据 - 动力煤价格方面，截至1月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价为697元/吨，周环比上涨1元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价为735.71元/吨，周环比下跌5.71元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价为740.51元/吨，周环比下跌6.53元/吨 [3] - 动力煤库存方面，截至1月16日，秦皇岛港煤炭库存为550万吨，周环比增加15万吨 [3] - 电厂库存与日耗方面，截至1月14日，内陆17省煤炭库存为9312.8万吨，周环比下降1.62%；日耗为414.7万吨/日，周环比上升2.37%；可用天数为22.46天，较上周下降0.9天 [3] - 沿海电厂方面，截至1月14日，沿海8省煤炭库存为3348.4万吨，周环比下降1.57%；日耗为215.8万吨/日，周环比下降2.53%；可用天数为15.5天，较上周增加0.1天 [3] - 水电来水方面，截至1月16日，三峡出库流量为9180立方米/秒，同比上升19.22%，周环比上升23.55% [1][4] - 重点市场交易电价方面，截至1月5日，广东电力日前现货周度均价为297.88元/MWh，周环比上升0.52%；实时现货周度均价为219.25元/MWh，周环比下降22.92% [4] - 截至1月5日，山西电力日前现货周度均价为355.03元/MWh，周环比上升61.38%；实时现货周度均价为375.51元/MWh，周环比上升97.03% [4] - 截至1月11日，山东电力日前现货周度均价为202.44元/MWh，周环比下降32.81%；实时现货周度均价为183.50元/MWh，周环比下降21.20% [4] 天然气行业数据 - 国内外天然气价格方面，截至1月15日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3854元/吨，环比上升1.29% [5] - 国际气价方面，截至1月15日，欧洲TTF现货价格为11.4美元/百万英热，周环比上升18.6%；美国HH现货价格为2.95美元/百万英热，周环比上升2.8%；中国DES现货价格为9.95美元/百万英热，周环比上升7.3% [5] - 欧盟天然气供需方面，2025年第52周，欧盟天然气供应量为58.6亿方，周环比下降6.9%，其中LNG供应量为28.0亿方，周环比下降11.4% [5] - 欧盟天然气消费方面，2025年第50周，欧盟天然气消费量（估算）为88.0亿方，周环比下降9.1%；2025年1-50周累计消费量（估算）为3048.6亿方，同比上升4.4% [5] - 国内天然气供需方面，2025年11月，国内天然气表观消费量为362.80亿方，同比上升4.1%；产量为218.80亿方，同比上升5.9% [5] - 天然气进口方面，2025年11月，LNG进口量为694.00万吨，同比上升12.8%，环比上升20.5%；PNG进口量为501.00万吨，同比上升7.7%，环比上升24.9% [6] 行业重点新闻与规划 - 国家电网公司计划“十五五”期间固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，重点用于支撑绿色转型、增强电网平台功能等 [7] - 具体举措包括服务风光新能源年均新增装机约2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达25%、电能占终端能源消费比重提升至35% [7] - 加强特高压及配电网建设，目标跨区输电能力提升30%以上 [7] - 全国多省份“十五五”规划凸显天然气作为关键战略能源的定位，未设置消费天花板，突出其在调峰能力、经济性与供应安全方面的优势 [7] - 政策层面推动构建“全国一张网”基础设施体系，地方加速推进管网“县县通”与LNG接收站建设 [7] - 市场应用方面，天然气将在电力调峰、交通清洁替代及与氢能产业协同三大领域释放潜力 [7] 投资建议摘要 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中小幅上涨 [8] - 建议关注全国性煤电龙头如国电电力、华能国际、华电国际等 [8] - 建议关注电力供应偏紧的区域龙头如皖能电力、浙能电力、粤电力A等 [8] - 建议关注水电运营商如长江电力、国投电力、华能水电等 [8] - 煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益，如东方电气、华光环能等 [8] - 天然气方面，随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增 [8] - 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商有望把握市场机遇增厚利润，建议关注新奥股份、广汇能源等 [8]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月16日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，奥特维(688516.SH)单日涨幅最高，达8.22% [1][6] - 奥特维(688516.SH)年内累计涨幅同样领先，截至1月16日涨幅高达43.17% [1][6] - 岱美股份(603730.SH)单日涨幅为5.32%，潍柴动力(000338.SZ)单日涨幅为3.66% [1][6] - 潍柴动力(000338.SZ)年内累计涨幅达21.74%，行动教育(605098.SH)年内累计涨幅为13.77% [1][6] - 南山铝业(600219.SH)年内累计涨幅为10.78%，金杯电工(002533.SZ)年内累计涨幅为8.65% [6] - 浮日股份(002083.SZ)年内累计涨幅为7.73%，岱美股份(603730.SH)年内累计涨幅为6.28% [1][6] - 鮑斯股份/酮斯股份(300441.SZ)年内累计涨幅为6.49%，弘亚数控(002833.SZ)年内累计涨幅为5.13% [1][6] - 科思股份(300856.SZ)年内累计涨幅为4.53%，亿联网络(300628.SZ)年内累计涨幅为3.70% [1][6] - 申能股份(600642.SH)年内累计涨幅为3.34%，欧普照明(603515.SH)年内累计涨幅为2.46% [6] - 隧道股份(600820.SH)年内累计涨幅为1.54%，格力电器(000651.SZ)年内累计涨幅为0.32% [6] - 部分成份股年内累计下跌，包括健盛集团(-0.89%)、中创智领(-0.57%)、厦门银行(-1.91%)、建霖家居(-1.50%)、宇通客车(-3.03%) [1][6] 成份股股息率情况 - 成份股中，格力电器(000651.SZ)近12个月股息率最高，达7.46% [1][6] - 南山铝业(600219.SH)股息率为6.57%，申能股份(600642.SH)股息率为5.64% [6] - 建霖家居(603408.SH)股息率为5.28%，亿联网络(300628.SZ)股息率为4.90% [1][6] - 行动教育(605098.SH)与欧普照明(603515.SH)股息率均为4.82% [1][6] - 宇通客车(600066.SH)股息率为4.78%，中创智领(601717.SH)股息率为4.62% [1][6] - 隧道股份(600820.SH)股息率为4.57%，弘亚数控(002833.SZ)股息率为4.12% [6] - 厦门银行(601187.SH)股息率为4.20%，鮑斯股份/酮斯股份(300441.SZ)股息率为3.78% [1][6] - 奥特维(688516.SH)股息率为3.51%，潍柴动力(000338.SZ)股息率为3.48% [1][6] - 岱美股份(603730.SH)股息率为3.05%，金杯电工(002533.SZ)股息率为1.88% [1][6] - 科思股份(300856.SZ)股息率为1.55%，浮日股份(002083.SZ)股息率为1.13% [6] 市场技术信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，且涨势表现不错 [5][9]

公司2025年度发电量完成情况 - 2025年度公司控股发电企业完成发电量576.54亿千瓦时，同比减少1.7% [1] - 上网电量为553.76亿千瓦时，上网电价均价为0.494元/千瓦时（含税） [1] - 参与市场交易电量为426.02亿千瓦时 [1] 分电源类型发电量表现 - 煤电完成发电量390.70亿千瓦时，同比减少6.1%，主要受发电结构影响 [1] - 天然气发电完成84.34亿千瓦时，同比减少0.1%，主要受发电用天然气安排影响 [1] - 风力发电完成68.13亿千瓦时，同比大幅增加24.3% [1] - 光伏及分布式发电完成33.37亿千瓦时，同比增加7.9%，主要因新能源项目装机规模增长 [1] 公司控股装机容量情况 - 截至2025年底，公司控股装机容量为2066.11万千瓦，同比增加15.1% [2] - 2025年第四季度新增控股装机容量206.72万千瓦，主要来自新疆200万千瓦光伏项目及多个分布式发电项目 [1] - 电源结构占比：煤电840万千瓦占40.7%，气电342.56万千瓦占16.6%，风电343.56万千瓦占16.6%，光伏发电442.92万千瓦占21.4%，分布式供电87.83万千瓦占4.3%，独立储能9.25万千瓦占0.4% [2]

公司2025年发电量表现 - 2025年度公司控股发电企业完成总发电量576.54亿千瓦时，同比减少1.7% [1] - 煤电完成发电量390.70亿千瓦时，同比减少6.1%，主要受发电结构影响 [1] - 天然气发电完成84.34亿千瓦时，同比减少0.1%，主要受发电用天然气安排影响 [1] - 风力发电完成68.13亿千瓦时，同比大幅增加24.3% [1] - 光伏及分布式发电完成33.37亿千瓦时，同比增加7.9%，主要因新能源项目装机规模增长 [1] 公司2025年上网电量与电价 - 2025年公司控股发电企业上网电量总计553.76亿千瓦时 [1] - 上网电价均价为0.494元/千瓦时（含税） [1] - 参与市场交易的电量为426.02亿千瓦时 [1] 公司装机容量变化与结构 - 截至2025年底，公司控股装机容量达到2066.11万千瓦，同比显著增加15.1% [2] - 2025年第四季度，公司新增控股装机容量206.72万千瓦，主要来自新疆和布克赛尔蒙古自治县200万千瓦光伏项目及多个分布式发电项目 [1] - 装机结构：煤电840万千瓦，占比40.7%；气电342.56万千瓦，占比16.6%；风电343.56万千瓦，占比16.6%；光伏发电442.92万千瓦，占比21.4%；分布式供电87.83万千瓦，占比4.3%；独立储能9.25万千瓦，占比0.4% [2] 行业与公司发展趋势 - 公司发电结构持续优化，新能源发电量（风电、光伏）实现显著同比增长 [1] - 公司总装机容量的增长主要由新能源（风电、光伏及分布式）装机驱动 [1][2] - 公司电源结构中，清洁能源（气电、风电、光伏、分布式及储能）装机合计占比已超过50% [2]

发电量 - 2025年公司控股发电企业发电量576.54亿千瓦时，同比减1.7%[1] - 2025年煤电390.70亿千瓦时，同比减6.1%[1] - 2025年风电68.13亿千瓦时，同比增24.3%[1] 装机容量 - 2025年Q4公司新增控股装机206.72万千瓦[5] - 2025年底公司控股装机2066.11万千瓦，同比增15.1%[5] - 2025年底煤电装机840万千瓦，占40.7%[5] 其他 - 2025年公司控股发电企业上网电量553.76亿千瓦时[1] - 2025年上网电价均价0.494元/千瓦时（含税）[1] - 2025年参与市场交易电量426.02亿千瓦时[1]

公司2025年度发电量数据 - 2025年度公司控股发电企业完成总发电量576.54亿千瓦时，同比减少1.7% [1] - 其中煤电完成390.70亿千瓦时，同比减少6.1%，主要受发电结构影响 [1] - 天然气发电完成84.34亿千瓦时，同比减少0.1%，主要受发电用天然气安排影响 [1] - 风力发电完成68.13亿千瓦时，同比大幅增加24.3% [1] - 光伏及分布式发电完成33.37亿千瓦时，同比增加7.9%，主要因新能源项目装机规模同比增长 [1] 公司2025年度上网电量与电价 - 2025年公司控股发电企业上网电量553.76亿千瓦时 [1] - 上网电价均价为0.494元/千瓦时（含税） [1] - 参与市场交易电量为426.02亿千瓦时 [1]

公司2025年度发电量数据 - 2025年度公司控股发电企业完成总发电量576.54亿千瓦时，同比减少1.7% [1] - 其中煤电完成390.70亿千瓦时，同比减少6.1%，主要受发电结构影响 [1] - 天然气发电完成84.34亿千瓦时，同比减少0.1%，主要受发电用天然气安排影响 [1] - 风力发电完成68.13亿千瓦时，同比大幅增加24.3% [1] - 光伏及分布式发电完成33.37亿千瓦时，同比增加7.9%，主要因新能源项目装机规模同比增长 [1] 公司2025年度上网电量与电价 - 2025年公司控股发电企业上网电量为553.76亿千瓦时 [1] - 上网电价均价为0.494元/千瓦时（含税） [1] - 参与市场交易电量为426.02亿千瓦时 [1]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月15日收盘，申能股份报收于7.98元，上涨0.13% [1] - 当日换手率为0.32%，成交量为15.46万手，成交额为1.24亿元 [1] 资金流向分析 - 1月15日，主力资金净流入2842.8万元，占总成交额的23.01% [1] - 当日游资资金净流出1122.8万元，占总成交额的9.09% [1] - 当日散户资金净流出1720.0万元，占总成交额的13.92% [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为209.32亿元，同比下降6.44% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为33.15亿元，同比上升1.04% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为31.69亿元，同比上升7.85% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为79.74亿元，同比下降8.27% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为12.38亿元，同比上升13.64% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为12.85亿元，同比上升17.37% [2] 公司财务与业务概况 - 截至2025年三季报，公司负债率为54.23% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为15.18亿元，财务费用为7.18亿元，毛利率为22.84% [2] - 公司主营业务涵盖电力、石油天然气的开发建设和经营管理，以及相关项目的勘探开发、投资建设、运营维护和节能环保技术、燃料贸易等 [2] 机构评级与目标 - 最近90天内，共有4家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级2家 [2] - 过去90天内，机构目标均价为9.84元 [2]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月13日收盘，申能股份股价报收于8.03元，当日上涨0.38% [1] - 当日换手率为0.41%，成交量为20.19万手，成交额为1.62亿元 [1] 近期资金流向分析 - 1月13日，主力资金净流入734.52万元，占总成交额4.53% [1] - 1月13日，游资资金净流出1213.84万元，占总成交额7.49% [1] - 1月13日，散户资金净流入479.33万元，占总成交额2.96% [1] - 最近90天内共有4家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级2家，机构目标均价为9.84元 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现主营收入209.32亿元，同比下降6.44% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为33.15亿元，同比上升1.04%；扣非净利润为31.69亿元，同比上升7.85% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为79.74亿元，同比下降8.27% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为12.38亿元，同比上升13.64%；扣非净利润为12.85亿元，同比上升17.37% [2] - 截至2025年三季度末，公司负债率为54.23% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为15.18亿元，财务费用为7.18亿元，毛利率为22.84% [2] 公司主营业务 - 公司主营业务涵盖电力、石油天然气的开发建设和经营管理 [2] - 具体从事电力、石油、天然气项目的勘探开发、投资建设、运营维护以及节能环保技术、燃料贸易等业务 [2]

行业数据与趋势 - 2025年11月中国火力发电量产量为4970亿千瓦时，同比下降4.2% [1] - 2025年1-11月中国火力发电量累计产量为57124.6亿千瓦时，累计下降0.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市火电企业包括：华能国际（600011）、大唐发电（601991）、国电电力（600795）、华电国际（600027）、京能电力（600578）、浙能电力（600023）、豫能控股（001896）、申能股份（600642）、建投能源（000600）、皖能电力（000543） [1] 研究报告来源 - 信息援引自智研咨询发布的《2026-2032年中国火电行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 [1]