证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-022 申能股份有限公司 关于召开第四十六次（2024年度）股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 第四十六次（2024年度）股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 20 日 13 点 30 分 召开地点：上海市徐汇区东安路 8 号青松城大酒店 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 股东会召开日期：2025年6月20日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 20 日 至2025 年 6 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:3 ...

证券代码：600642 股票简称：申能股份 编号：2025-021 申能股份有限公司 第十一届董事会第十三次会议决议公告 申能股份有限公司第十一届董事会第十三次会议于 2025 年 5 月 30 日以通讯表决方式召开。公司于 2025 年 5 月 23 日以法律规定方 式通知全体董事。会议应参加表决董事 10 名，实际参加表决董事 10 名。会议符合《公司法》和《公司章程》有关规定。会议审议并通过 了以下决议： 一、以全票同意，谢维青因工作变动不再担任公司董事及审计委 员会委员职务；提名（按姓氏笔画为序）陈云波、陈涛为公司第十一 届董事会董事候选人，任期同本届董事会。上述人员的任职资格已事 先经独立董事专门会议审议通过，其董事任职尚需提交股东大会选举。 （陈云波、陈涛简历附后） 二、以全票同意，于 2025 年 6 月 20 日召开公司第四十六次（2024 年度）股东大会（具体内容详见同日披露的《申能股份有限公司关于 召开公司第四十六次（2024 年度）股东大会的通知》）。 2025 年 5 月 31 日 1 陈云波简历 陈云波，女，1973 年 1 月出生，中共党员，1997 年 3 月参加工 作，研究生学 ...

估值分位: 47.27% 基金有风险,投资需谨慎. 相关ETF 市盈率：17.48倍 资金流向：最新份额为1.4亿份，增加了0.0份，主力资金净流入 9.1万元。 证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-020 申能股份有限公司关于参加 2024 年度沪市主板 高分红重回报专题集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 会议召开时间：2025 年 6 月 5 日（星期四）下午 13:30-16:00 ? 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） ? 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ? 投资者可于 2025 年 5 月 29 日（星期四）至 6 月 4 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投 资者关系邮箱（zhengquan@shenergy.com.cn）进行提问。公司将在说 明会上就投资者普遍关注的问题进行回答。 申能股份有限公 ...

证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-020 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 5 月 29 日（星期四）至 6 月 4 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投 资者关系邮箱（zhengquan@shenergy.com.cn）进行提问。公司将在说 明会上就投资者普遍关注的问题进行回答。 申能股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日披 露公司 2024 年度报告，为进一步加强公司与投资者的沟通交流，让 广大投资者能深入了解公司经营情况、未来发展战略等，公司计划于 2025 年 6 月 5 日（星期四）下午 13:30-16:00 参加由上海证券交易所 举办的 2024 年度沪市主板高分红重回报专题集体业绩说明会，就投 资者普遍关注的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以"上证路演中心视频直播和网络互动"形式 会议召开时间：2025 年 6 月 5 日（星期四）下午 13:30-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （网址：https://roadshow.sseinfo.c ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 4月规上工业发电量同比微增，新能源贡献主要用电增量，发电结构持续改善；全社会用电量稳健增长，三产及城乡居民用电贡献过半 [5][12][13][19][20] - 欧亚天然气供给短期趋紧，气价小幅上涨，美国气价低位震荡 [5][27][28] - 给出电力、天然气、环保、氢能等领域的投资分析意见，推荐了相关企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 电力：4月规上发电同比微增 用电量稳健增长 - 4月单月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，新能源装机高增使发电设备利用小时数下降 [12][14] - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，三产及城乡居民用电贡献过半 [19][20] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐了相关企业 [25] 天然气：供需短期趋紧 欧亚气价小幅上涨 - 截至5月23日，美国气价低位震荡，欧洲气价小幅上涨，东北亚LNG价格小幅提升，LNG全国出厂价环比下跌 [27][28][43] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐了相关企业 [44] 一周行情回顾 - 2025/05/19 - 2025/05/23期间，公用事业、电力、环保、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [49] 公司及行业动态 - 国家能源局发布1 - 4月全国电力工业统计数据，国家电网发布4项科技成果 [52][54] - 多家公司发布公告，涉及股份回购、担保、资产收购等事项 [55][56] 重点公司估值表 - 给出公用事业、电力设备、环保及电力设备重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [58][60][62]

展会现场，多款燃气新技术、新方案亮相。 申能集团展台的中央展示了其生物天然气、生物质气化、 绿氢+CCUS（碳捕捉、利用与封存）制备绿色甲醇的"三步走"规划 。 2025.05. 23 本文字数：1730，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财 经 郭霁莹 5月20日至23日，第29届世界燃气大会（WGC2025）在北京举办。WGC因规模最大、权威性最高， 被誉为燃气行业的"奥林匹克"。本届大会是自1931年在伦敦启动、每三年举办一届以来首次在中国举 办。 "中国作为全球最大的天然气及LNG进口国，其在能源领域的发展经验受到国际社会的广泛关注。"国际 燃气联盟主席李雅兰在大会开幕致辞中如是说。 本次大会以"赋能可持续未来"为主题，吸引了来自70余个国家的200多家能源企业，壳牌、道达尔、 卡塔尔能源、bp、马来西亚国家石油公司（下称"马石油"）、埃克森美孚等海外油气巨头，以及国 内"三桶油"及下游头部燃气企业新奥集团、中国燃气集团、申能集团等悉数到场。 大会同期举办的展览，展区面积达5万平方米，共有全球约300家展商参会，规格亦为历届WGC之最。 会议主办方介绍，截至大会开幕式前一日，参会代表已超2700人，其 ...

国金证券股份有限公司唐执敬,李蓉近期对申能股份（600642）进行研究并发布了研究报告《上海火电龙头，优质资产赋能高分红》，首次覆盖申 能股份给予买入评级，目标价10.03元。 电力需求、煤价下行程度、电力市场化改革进展、其他非流动金融资产持有期间的投资收益不及预期等 申能股份 投资逻辑 煤价下行周期，区位优势加码火电利润弹性。销售端来看：火电资产的"区位优势"主要体现为区域供需格局和行业集中度，在市场化交易中影响 量价。①区域供需：支撑性电源供给受限而用电负荷刚性增长，预计上海本地电力供需偏紧格局将延续至26年；21年以来公司煤机利用小时数不 低于4800小时，且未来2年有望维持高位。②竞争格局：上海发电侧行业集中度高而稳定，公司/华能/上电/宝钢合计火电装机市占率达80%以上， 且互相交叉持股。电力供需偏紧+火电行业集中度较高，上海25年中长期市场化交易电价降幅小于行业平均。成本端来看：预计25年国内煤炭产 量净增约0.70~0.75亿吨，进口量小幅回落；商品煤消费需求净增量在0.5亿吨左右，供需宽松。预计全年市场煤均价在700元/吨左右，同比-156元/ 吨。测算当北港5500大卡煤价中枢分别为720/ ...

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级，给予25年12倍PE，对应目标价10.03亿元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为上海市国资委旗下综合能源平台，兼具煤电盈利弹性和新能源装机成长性，稳定盈利型资产保障业绩，预计25 - 27年营收和归母净利增长，给予“买入”评级 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、上海市国资委旗下综合能源平台，长期坚持高比例分红 - 报告研究的具体公司是上海国资委控股的综合能源供应商，电力业务营收占比约75%，电力结构多元，还涉足煤炭销售和油气管输业务 [18] - 24年公司总营收同比+1.6%，火电、绿电、油气管输业务有不同表现，煤炭销售业务拖累营收 [19] - 公司业务可分为周期型、成长型和稳定型，煤电业务业绩受煤价周期影响，绿电装机增长但营收增速或受电价影响，上海气电和油气管输业务稳定盈利 [25] - 公司兼具分红能力和意愿，上市以来累计分红比例近50%，当前股价对应股息率约5.0%，在火电行业中排名前列 [31] 二、电力业务：煤电盈利弹性和新能源装机成长性兼备 2.1 煤电：煤价下行周期，区位优势加码火电利润弹性 2.1.1 电源增量受限约束上海电力供需，时代造就独特竞争格局 - 火电资产“区位优势”体现在区域供需格局和行业集中度，销售端影响上网电量和电价，成本端不同企业燃料成本差异与电煤采购结构和区位有关 [38] - 需求端，预计上海本地电力供需偏紧格局延续至26年，保守假设25 - 27年电力消费弹性系数为0.4，中性情景下最大用电负荷增速为用电量增速的1.05倍 [39] - 供应端，22年以来上海开工及计划开工火电机组情况，新能源装机有新增计划，省际电力交换能力受水电出力影响，预计到27年电力系统备用率或降至3.3% [44][45] - 上海电力行业发电侧行业集中度高且稳定，公司参控股火电机组权益装机容量达约1162.7万千瓦，25年中长期市场化交易电价同比降幅小于行业平均 [48][49][53] 2.1.2 高供应+高库存+弱需求，2025年以来市场煤价持续下行 - 预计25年国内煤炭产量净增约0.70 - 0.75亿吨，进口量小幅回落至约5.2亿吨，商品煤消费需求净增量在5000万吨左右，供需格局更宽松 [58] - 预计全年市场煤均价在700元/吨左右，同比降约156元/吨，当北港5500大卡煤价中枢为720/700/680元/吨时，公司煤电度电点火价差将分别增厚10.1%/12.1%/14.1% [59][74] 2.2 新能源：积极布局能源转型，高质量发展新能源 - “十四五”期间公司计划新增新能源装机800 - 1000万千瓦，截至24年底完成进度不足50%，公司将加快开发转型，多个在建项目推进 [75][76] - 2021年以来公司新能源发电业务毛利率总体下行，主因平价上网项目增加和装机扩张集中在中低价区 [80] - 海风是上海实现碳中和重要路径，远期空间广阔，公司在海风项目资源获取上有成果 [88] 三、稳定性：价格机制保障下，稳定盈利型资产旱涝保收 - 油气管输业务方面，管网公司负责上海天然气高压主干管网，20年业务调整后营收和利润稳定，历史5年净利润稳定在3亿以上 [93] - 气电业务方面，充足容量补偿和及时气电价格联动保障上海燃气机组合理盈利，公司临港燃机盈利稳定性强于同业 [94][102] - 公司参股核电和抽蓄等稳定盈利型资产，每年稳定贡献约7亿投资收益 [109] 四、盈利预测与投资建议 4.1 核心假设 - 装机规模上，预计25 - 27年风电、光伏及其他类型控股装机容量有不同程度增长，火电控股装机容量保持不变 [107] - 利用小时方面，预计25 - 27年煤电、气电、风电、光伏机组利用小时数有相应变化 [110] - 上网电价上，假设25 - 27年煤电、气电、风电、光伏综合平均上网电价有不同走势 [111] - 营业成本方面，假设25 - 27年煤电、气电、新能源度电营业成本及相关参数有相应设定 [114][115] 4.2 盈利预测 - 预计公司25 - 27年分别实现营收298.5/286.7/291.3亿元，实现归母净利40.9/41.6/42.4亿元，对应EPS分别为0.84/0.85/0.87元 [4] 4.3 投资建议及估值 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级，给予25年12倍PE，对应目标价10.03亿元 [4]

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 19 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 日 | | | 年 | 05 | | 月 | | 2025 | 16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 8.97 | | | | | | 一 年 内 / 低 | | 最 | 高 | | | 9.67/7.10 | | 最 | | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 43,900.03 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 43 ...

证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-019 时 间：2025年5月16日 地 点：申能股份有限公司会议室 交流会形式：线下调研 公司参与人员：杨波（副总裁、董事会秘书）、 周鸣（证券部 总经理、证券事务代表） 参会机构：华源证券、中信建投证券、华泰证券、申万证券、国 泰海通、长江证券、天风证券、华福证券、招商证券、华泰保险、摩 根基金、泰康资产、上银基金、兴全基金。 本次投资者交流会中，投资者重点关注的问题及公司的回答要点 如下： Q1:公司2024年及2025年一季度经营情况 断夯实安全保供基础，加速绿色低碳发展，全力提升经营质效，持续 增强管理效能，加快发展新质生产力，圆满完成各项目标任务，全年 实现归母净利润39.44亿元，续创新高。 素，生产经营保持平稳有序，重点项目开发建设取得积极进展，实现 净利润10.11亿元。 Q2：近期燃料成本变动情况 同比降幅明显。在此背景下，公司紧跟煤炭市场价格变动趋势，积极 优化调整采购策略，加大低成本煤炭采购比例，努力降低综合燃料成 本。 Q3:上海电力现货市场交易情况 上海地区根据相关政策指引，加快推进电力现货交易相关制度建 设，并于近期 ...