日前，公司发行完成 2025 年面向专业投资者公开发行碳中和绿 色科技创新可续期公司债券（第一期）（以下简称"本期债券"）。 本期债券发行规模为人民币 12 亿元，分为两个品种，即 3+N 年和 5+N 年。具体发行结果为：3+N 年发行规模为 6.00 亿元，票面利率 为 1.80%；5+N 年发行规模为 6.00 亿元，票面利率为 1.93%。 特此公告。 证券代码：600642 证券简称：申能股份 公告编号：2025-001 申能股份有限公司关于完成 2025 年面向专业投资者 公开发行碳中和绿色科技创新可续期公司债券（第一 期）的公告 申能股份有限公司（以下简称"公司"）面向专业投资者公开发 行总额不超过 60 亿元的可续期公司债券已经上海证券交易所审核同 意，并经中国证券监督管理委员会同意注册（具体详见 2023 年 10 月 28 日披露的《申能股份有限公司关于向专业投资者公开发行可续期 公司债券获得中国证券监督管理委员会注册批复的公告》）。 申能股份有限公司 2025 年 1 月 8 日 ...

股东大会信息 - 公司将召开第四十五次（2025年第一次临时）股东大会[4] - 召集人为董事会，议案2024年12月27日经第十一届董事会第十次会议审议通过[4] - 现场会议2025年1月13日13点30分在上海徐汇区东安路8号青松城大酒店召开[6] - 网络投票2025年1月13日进行，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7] - 股权登记日为2025年1月6日，A股代码600642，简称为申能股份[16] 审议议案情况 - 审议聘请大华会计师事务所为2024年度审计机构、支付上会会计师事务所2023年度审计报酬及选举第十一届董事会独立董事[9] - 议案1、2于2024年4月30日披露，议案3于2024年12月10日披露[10] - 对中小投资者单独计票的议案为1、2、3[13] 投票规则及候选人情况 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事或监事人数相等的投票总数[28] - 某上市公司应选董事5名，候选人6名；应选独立董事2名，候选人3名；应选监事2名，候选人3名[28] - 选举董事议案中，候选人陈××、赵××、蒋××、宋××有不同可获投票数情况[30]

股东大会 - 2025年1月13日下午13:30召开，13:00 - 13:30签到，13:45后不再接受登记及表决[8][12] - 采用现场投票和网络投票相结合，选举采用累积投票制[7][8] 审计机构变更 - 拟聘请大华会计师事务所为2024年度财务报告和内部控制审计机构，原上会会计师事务所连续审计年限达轮换要求[13][28][35] 大华会计师事务所情况 - 截至2023年12月31日，合伙人270人，注册会计师1471人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师1141人[15][30] - 2023年度业务总收入325,333.63万元，审计业务收入294,885.10万元，证券业务收入148,905.87万元[15][30] - 2023年度上市公司审计客户家数436家，上市公司年报审计收费总额52,190.02万元，同行业上市公司审计客户家数11家[15][30] - 已计提的职业风险基金和已购买的职业保险累计赔偿限额之和超8亿元[15][30] - 近三年因执业行为受刑事处罚0次、行政处罚6次、监督管理措施40次、自律监管措施6次、纪律处分2次[16][31] - 122名从业人员近三年因执业行为受行政处罚6次、监督管理措施51次、自律监管措施9次、纪律处分4次[32] - 拟签字项目合伙人马建萍等近三年签署同行业上市公司审计报告各1家，拟任项目质量控制复核人李海成近三年复核超50家[18] 审计费用 - 2024年财务报告审计费用拟为126万元，通过邀请招标确定[20] - 拟支付上会2023年度财务报告审计费140万元[25] - 拟支付上会2023年度内部控制审计费96万元[40] - 拟聘请大华作为2024年度内部控制审计机构，审计费用拟为80万元[28][35] 人员变动 - 何贤杰因个人原因不再担任公司独立董事及审计委员会委员职务[44] - 提名黄俊为第十一届董事会独立董事候选人，任期同本届董事会[44] - 黄俊出生于1979年8月，会计学研究生学历、博士学位，教授职称[49] - 黄俊现任上海财经大学会计学院教授、博士生导师，腾达建设集团股份有限公司和中国海诚工程科技股份有限公司独立董事，曾任香港中文大学博士后研究员[49][50]

融资券信息 - 公司2024年度第六期超短期融资券注册金额120亿元[2] - 本期发行总额15亿元[2] - 发行期限270日[2] - 发行利率1.84%[2]

人事变动 - 何贤杰不再担任公司独立董事及审计委员会委员职务[1] - 奚力强因到龄不再担任公司副董事长、董事职务[1] - 聘任刘先军为公司副总裁，任期同本届董事会[1] 人员提名 - 提名黄俊为公司第十一届董事会独立董事候选人，任期同本届董事会[1] 会议信息 - 申能股份第十一届董事会第九次会议于2024年12月9日通讯表决召开[1] - 会议应到、实到董事均为11名[1] 公告时间 - 公告发布时间为2024年12月10日[4]

报告公司投资评级 - 持有（首次评级） [1] 报告的核心观点 - 扎根上海电气并举，砥砺前行锐意拼搏：公司由原申能电力开发公司改制设立，系全国电力能源行业第一家上市公司。公司是电力油气双主业的综合性能源供应商，控股股东为申能集团。公司秉承"电气并举"的发展战略，23年电力收入226.48亿元，占比77.72%；油气管输28.2亿元，占比9.68%，合计占比87.40%。2024年前三季度，煤价同比下跌，公司盈利持续修复。公司参股煤电、气电、新能源发电、核电、抽蓄等多元业务，其中气电、新能源发电、核电、抽蓄等贡献投资收益较为稳定；参股的煤电企业受到煤价因素影响投资收益相对波动较大。预计24年煤价均值同比下降，公司参控股煤电企业盈利持续向好，24年全年业绩可期。投资收益支撑公司业绩，压舱石作用明显。此外，公司资产负债率处于同行较低水平，分红比例处于同行较高水平。即便在21-22年盈利承压下，公司仍坚持分红 [3] - 优质火电行业标杆，盈利修复未来可期：上海电力装机结构以火电为主，公司是上海火电三巨头之一。截至3Q24，公司在运煤电8.4GW，分别位于上海、安徽和宁夏三地。其中，以上海为主（5.03GW）；其次安徽（2.67GW）；最后宁夏（0.7GW）。还有在运气电装机3.43GW，均位于上海。上海用电需求旺盛，区位优势突出保障机组高利用小时数。21-23年公司煤电机组利用小时数分别高于全国煤电419h、293h和118h。公司火电机组性能指标优越，燃煤发电均为大功率的高效先进机组，供电煤耗低火电优质。一方面，24年煤价均价同比回落，截至11月底，秦皇岛5500大卡煤价同比降低11.03%。另一方面，24年公司电量电价有望高位运行。据测算，公司煤电容量电费约8.4亿元。预计公司煤电盈利有望持续修复。公司共控股三个燃机公司，分别是临港燃机、崇明发电和奉贤热电，气电业务盈利稳定，旱涝保收 [4] - 持续扩张新能源，积极开展油气业务：19-23年，公司新能源装机持续增长，从98.26万千瓦增至512.2万千瓦，CAGR高达51.1%。此外，公司规划十四五新增新能源装机8-10GW。一方面，公司将加快新能源基地化、规模化开发转型，全力谋划开发新疆区域大基地项目，积极争取参与"蒙电入沪"配套新能源基地项目；另一方面，公司也会积极参与上海市内海风竞配。公司秉承"电气并举"的发展战略，打通能源化工产业链供应链。公司积极开展油气业务，挖掘油气开发潜能。上游勘探油气，海陆并举，三平工作取得进展。中游管网输送，盈利稳定 [5] 基本数据 - 日期：2024-12-05 [1] - 收盘价：8.67元 [1] - 总股本/流通股本(百万股)：4,894.09/4,879.04 [1] - 流通A股市值(百万元)：42,301.28 [1] - 每股净资产(元)：7.15 [1] - 资产负债率(%)：54.23 [1] - 一年内最高/最低价(元)：9.34/5.87 [1] 财务数据和估值 - 营业收入（百万元）：2022A 28,193；2023A 29,142；2024E 29,823；2025E 30,490；2026E 32,175 [6] - 增长率：2022A 11%；2023A 3%；2024E 2%；2025E 2%；2026E 6% [6] - 净利润（百万元）：2022A 1,082；2023A 3,459；2024E 4,047；2025E 4,282；2026E 4,598 [6] - 增长率：2022A -34%；2023A 220%；2024E 17%；2025E 6%；2026E 7% [6] - EPS（元/股）：2022A 0.22；2023A 0.71；2024E 0.83；2025E 0.87；2026E 0.94 [6] - 市盈率（P/E）：2022A 39.2；2023A 12.3；2024E 10.5；2025E 9.9；2026E 9.2 [6] - 市净率（P/B）：2022A 1.4；2023A 1.3；2024E 1.2；2025E 1.1；2026E 1.1 [6] 盈利预测与投资建议 - 预测2024-2026年公司营收分别为298.23、304.90和321.75亿元，归母净利润分别为40.47、42.82和45.98亿元，对应PE分别为10.5/9.9/9.2倍。首次覆盖，给予"持有"评级 [5]

融资情况 - 公司2024年度第五期超短期融资券发行完成[2] - 超短期融资券注册金额为120亿元[2] - 本期发行总额15亿元，期限270日，利率1.97%[2]

业绩数据 - 2024年前三季度营业收入223.7亿元，归母净利润32.8亿元，同比增31.05%[1] - 2024年前三季度控股发电量445.4亿千瓦时，同比增7.2%[1] 装机情况 - 截至2024三季度末控股总装机1710.4万千瓦[7] - 截至2024三季度末新能源控股装机527.8万千瓦，占比30.9%[7] 项目进展 - 投资建成大多是60万千瓦以上大型发电机组[4] - 外三发电8号机成上海首台实现特定调峰且干态运行机组[4] - 申能新疆塔城和布克赛尔县有200万千瓦光伏项目[7] - 申能新疆塔城托里县135万千瓦风电项目近期开工[7]

业绩说明会信息 - 2024年12月04日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[3][4][6] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[3][4][6] - 参加人员有董事长华士超、总裁陈涛等[6] 投资者参与 - 2024年11月27日至12月03日16:00前可预征集提问[3][6] - 2024年12月04日14:00 - 15:00可在线参与[6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 其他 - 2024年10月31日发布2024年第三季度报告[3] - 业绩说明会针对2024年前三季度成果及指标交流[4] - 公告2024年11月16日发布[10] - 联系人证券部，电话021 - 63900642，邮箱zhengquan@shenergy.com.cn[7]

报告投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[4] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司实现营业收入和归母净利润增长，煤电盈利显著修复且新能源装机增速有望提高，气电、油气管输及参股投资等多业务板块筑底[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩 - 2024年Q1 - Q3实现营业收入223.72亿元，同比增长2.21%；实现归母净利润32.81亿元，同比增长31.05%[1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为40.73、43.92、48.20亿元，同比增加17.75%、7.84%、9.76%，对应PE为10.43、9.67、8.81倍[5] 煤电业务 - 成本端燃料成本压力有所缓解，2024H1年公司控股电厂平均供电煤耗281.34克/千瓦时，同比下降1.6克/千瓦时；平均耗用标煤价984元/吨，同比下降163元/吨，10月煤价保持同比下滑趋势[2] - 收入端2024年前三季度完成煤电发电量313.53亿千瓦时，同比增加3.6%，单三季度完成煤电发电量121.78亿千瓦时，同比提高9.2%，煤电板块盈利有望持续修复[2] 新能源发电业务 - 截至2024Q3，新能源控股装机规模达到527.84万千瓦（含分布式项目），同比增长20.14%，占比达到30.87%，其中风电装机规模为241.78万千瓦，同比增长2.54%，光伏发电装机（含分布式）规模为286.06万千瓦，同比增长40.53%[3] - 2024年前三季度完成风电发电量40.23亿千瓦时，同比增长4.4%，光伏（含分布式）发电量24.66亿千瓦时，同比增长37.1%，未来增速有望提高[3] 其他业务 - 气电方面，2024年前三季度气电完成发电量66.96亿千瓦时，同比增长18.5%，2024H1实现毛利3.53亿元，同比基本持平；油气管输方面，2024H1该板块实现毛利3.74亿元，同比增长39.03%[4] - 公司参股投资包括火电、新能源、核电、水电等多类型企业，2024年前三季度实现投资收益14.41亿元，同比增长15.74%[5]