上海新南洋昂立教育科技股份有限公司2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 24 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 证券代码：600661 证券简称：昂立教育 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减变动 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 幅度(%) | | | 营业收入 | 309,117,608.28 | 279,032,431.56 | 10.78% | | 归属 ...

昂立教育（600661）公告，2025年第一季度营收为3.09亿元，同比增长10.78%；净利润为1332.08万 元，同比增长22.93%。 ...

文章核心观点 公司第十一届董事会第十六次会议审议通过补选第十一届董事会专门委员会委员的议案 [3] 董事会会议召开情况 - 公司第十一届董事会第十六次会议于2025年4月8日以通讯表决方式召开 [2] - 公司于2025年4月2日以邮件方式通知全体参会人员 [2] - 会议应出席董事11人，实际出席11人，会议召集召开符合要求，合法有效 [2] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于补选第十一届董事会专门委员会委员的议案》 [3] - 聘任邹荣担任战略委员会委员及薪酬与考核委员会委员职务、金宇超担任审计委员会主任委员及提名委员会委员职务，任期至2025年6月29日 [3] - 调整后战略委员会委员为周传有（主任委员）、张文浩、邹荣、张晓波、柴旻 [4] - 调整后审计委员会委员为金宇超（主任委员）、毛振华、蒋高明、赵宏阳 [4] - 调整后薪酬与考核委员会委员为高峰（主任委员）、邹荣、张晓波、柴旻 [4] - 调整后提名委员会委员为高峰（主任委员）、金宇超、张文浩、孔新宇 [4] - 表决结果为11票同意，0票反对，0票弃权 [5]

会议信息 - 公司第十一届董事会第十六次会议于2025年4月8日通讯表决召开[2] - 2025年4月2日邮件通知全体参会人员[2] - 应出席董事11人，实际出席11人[2] 人员调整 - 聘任邹荣、金宇超担任相关委员会职务，任期至2025年6月29日[3] - 各委员会委员调整，补选议案11票同意通过[3]

上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 为保证公司独立董事专门会议的正常运作，根据《上市公司独立董事管理办法》、 《公司独立董事工作细则（2023 年 10 月修订）》相关规定，现推举金宇超先生担任独 立董事专门会议召集和主持人，召集并主持独立董事专门会议。召集人如不履职或者 不能履职，两名及以上独立董事可以自行召集并推举一名独立董事代表主持独立董事 专门会议。 表决结果：4 票同意，0 票反对，0 票弃权。 第十一届董事会独立董事第三次专门会议决议 一、独立董事专门会议召开情况 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会独立 董事第三次专门会议于 2025 年 4 月 8 日以通讯表决方式召开。公司于 2025 年 4 月 2 日以邮件方式通知全体独立董事。会议应当出席独立董事 4 人，实际出席独立董事 4 人。本次会议由独立董事金宇超先生召集，会议的召集召开符合《上市公司独立董事 管理办法》、《公司独立董事工作细则（2023 年 10 月修订）》的相关规定，会议合法有 效。 二、独立董事专门会议审议情况 （一）审议通过《关于推举独立董事专门会议召集和主持人的议案》 特此决议。 上海新 ...

证券代码：600661 证券简称：昂立教育 公告编号：2025-007 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 本次临时股东大会采取现场记名投票与网络投票相结合的表决方式。公司董 事长周传有先生、副董事长张文浩先生因工作安排无法现场出席并主持本次股东 大会，经董事会半数以上董事推举，本次会议由董事蒋高明先生主持，会议符合 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 3 月 26 日 (二) 股东大会召开的地点：上海市徐汇区龙耀路 175 号 51 层报告厅 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 《公司法》及《公司章程》的相关规定。 二、 议案审议情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 216 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 141,375,501 | | 3、出席会议的股东所持有表决 ...

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第一次临 时股东大会（以下简称"本次股东大会"）于 2025 年 3 月 26 日在上海市徐汇区龙 耀路 175 号 51 层报告厅召开。国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受 公司的委托，指派本所律师出席见证本次股东大会。本所律师依据《中华人民共和 国证券法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监 督管理委员会《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）和《上 海新南洋昂立教育科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）出具本 法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 1、本所及经办律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律 业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律 意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽 责和诚实信 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖昂立教育，给予“谨慎推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 昂立教育是沪上教培龙头企业，控股权尘埃落定，积极推动战略转型，聚焦非学科培训业务，形成四大业务板块，有望受益上海市场需求释放，未来成长性良好 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：昂立教育始于1984年上海交大成立的大学生勤工俭学中心，2014年注入上市公司，2018年更名，2019年确定“一体两翼”战略，2021年“双减”后转向非学科领域，2024年提出“双曲线”战略 [10] - 股东结构：2023年11月中金系成为控股股东，长甲系减持，交大系退出 [13] - 业务结构：教育业务从学科转向非学科，收入重拾增长，教育与服务业务占比稳定在98%左右，预计未来高占比能够维持 [14][19] - 盈利能力：毛利率相对较高，但费用率高拖累净利率，盈利能力相对较弱 [21] 行业分析 - “双减”政策：2021年“双减”政策来袭，带来教培行业供给侧出清，线下和线上教培机构大幅减少 [23][25] - 沪上教培竞争格局：上海严格执行“双减”政策，行业竞争格局巨变，进入存量竞争市场，参与主体包括行业龙头、区域龙头、名师工作室等 [26][31] - 沪上校外培训需求：上海常住人口增长，未来10年中高考校外培训有望迎来“生源红利”，居民收入高、教育消费强，为校外培训需求释放夯实基础 [35][37] - 素质与升学培训：“双减”后素质教育崛起，市场规模持续扩大，上海校外培训需求强劲，“择校”和中高考难度增加刺激需求，客单价上升较快 [40][42] 公司分析 - 战略转型：实施调整转型战略，形成双曲线战略架构，打造四大业务板块，转型素质教育，拓展中高考市场 [47][53] - 区域深耕：回归上海本土市场，采取区域深耕战略，网点逐步恢复，上海地区收入和毛利占比高 [56] - “名师”战略：全面实施“名师”战略，加大研发投入，丰富产品课程体系 [59] - 股份回购：推出3次回购计划，累计回购56777万元，实施员工持股计划，有助于公司中长期发展 [63] 财务分析 - 资本结构：资产质量较高，负债率相对较高，有息负债较少，偿债能力相对较强 [70] - 现金流：收现比持续改善，但现金流整体较差，投资性现金流流入较多，筹资性现金流流出 [72][73] - 成长能力：使用权资产和合同负债增长较快，助力公司成长，未来有望保持较高增速 [75] 盈利预测、估值与投资建议 - 盈利预测：预计2024 - 2026年公司营业收入分别为12.35亿元、15.97亿元和20.81亿元，归母净利润分别为 - 0.46亿元、0.37亿元和0.97亿元 [3][82] - 估值分析：与可比公司相比，公司PS估值具有优势 [85] - 投资建议：看好公司未来成长性，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖昂立教育，给予“谨慎推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 昂立教育作为沪上教培龙头，控股权落定利于发展，战略转型聚焦非学科业务，有望受益上海市场需求释放，未来成长性良好 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：昂立教育始于1984年上海交大勤工俭学中心，2014年注入上市公司，2018年更名，2019年确定“一体两翼”战略，2021年“双减”后转型，2024年提出“双曲线”战略 [10] - 股东结构：2024年三季报显示，中金系持股23.79%成控股股东，长甲系降至15.83%，交大系降至3.39% [13] - 业务结构：受“双减”影响，业务从学科转向非学科，教育服务占比提高，2024年前三季度营收近2023年全年，预计2024年达12.35亿元 [14] - 盈利能力：2019 - 2024年中报整体毛利率41.13% - 46.02%，但期间费用率高拖累盈利，2019 - 2024年三季报归母净利润波动大 [21] 行业分析 - “双减”政策来袭，校外培训供给出清：2021 - 2022年线下机构压减92.14%，线上压减87.07%，教培公司采取收缩、转型、退出等战略 [23][25] - 沪上教培竞争格局巨变：上海严格执行“双减”，学科类培训快速下降，行业进入存量竞争，格局由行业龙头、区域龙头、名师工作室等构成 [26][31] - 沪上校外培训需求强劲：上海常住人口增长，2023年前后适龄儿童入学高峰，未来10年中高考培训有望迎“生源红利”；2024年人均可支配收入88366元，教育消费支出增长 [35][37] - 素质培训崛起，升学培训需求强劲：“双减”后素质教育崛起，预计2024 - 2027年总市场规模同比增长23% - 16%；上海素质教育市场大，“择校”、中高考刺激需求，客单价上升 [40][42] 公司分析 - 战略转型素质教育，拓展中高考市场：公司实施调整转型战略，形成四大业务板块；素质教育业务2023年营收4.39亿元，同比增73.4%；高中业务2023年营收2.99亿元，同比增25.1% [47][51][53] - 聚焦区域深耕战略，抢占沪上市场：“双减”后回归上海，2023年上海地区营收8.98亿元，占比92.9%；持续扩大网点，打造“您身边的昂立” [56] - 实施“名师”战略，加大研发投入：截至2023年末，教学、教研人员及高学历人员占比高；2024年推动人才升级；2022 - 2024年前三季度研发费用分别为1490万、1282万、936万元 [59] - 股份回购彰显价值，员工持股助力发展：2019年以来三次回购累计56777万元，3560万股；2022、2024年推出员工持股计划；第三次回购预计解禁后出售可改善资产质量 [62][65] 财务分析 - 资本结构：2024年9月末总资产16.44亿元，货币资金等占比64.19%；总负债14.77亿元，有息负债低；资产负债率89.82%，剔除预收款后50.67% [69] - 现金流：2021 - 2024年9月收现比分别为0.65、0.88、1.24、1.11倍；经营性净现金流分别为 - 4.76亿、 - 2.24亿、2.43亿、1.29亿元；现金流整体较差 [71][72] - 成长能力：2023 - 2024年9月使用权资产和租赁负债高增；合同负债止跌回升；预计未来几年营收保持较高增速 [74] 盈利预测、估值与投资建议 - 业务拆分、关键假设与盈利预测：预计2024 - 2026年营收分别为12.35亿、15.97亿、20.81亿元，同比增27.9%、29.3%、30.3%；毛利率分别为42.6%、43.3%、43.9% [81][82] - 估值分析：预计2024 - 2026年PE分别为 - 、83倍、32倍，PB分别为288倍、64倍、21倍，PS分别为2.4倍、1.9倍、1.5倍，与可比公司均值相比PS估值有优势 [84] - 投资建议：看好公司未来成长性，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级 [3]

上海新南洋昂立教育科技 股份有限公司 2025年第一次临时股东大会文件 二○二五年三月二十六日 1 | | | | 2025 | 年第一次临时股东大会须知 3 | | --- | --- | | 2025 | 年第一次临时股东大会议程 5 | | | 议案一：关于调整独立董事津贴的议案 6 | | | 议案二：关于补选独立董事的议案 7 | 2 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会须知 为维护全体股东的合法权益，确保公司股东大会的顺利进行，根据有关法律、 法规和《公司章程》的规定，特制定以下会议须知，请出席会议的全体人员自觉 遵守。 1、会议设立秘书处，具体负责会议有关程序方面的事宜。 2、出席现场会议的人员为股东或股东代表、公司董事、监事、高级管理人 员、公司聘请的律师及其他邀请人员，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。 3、董事会在会议的召开过程中，应当维护股东的合法权益，确保会议正常 秩序和议事效率，认真履行法定职责。如有意外情况发生，公司董事会有权做出 紧急处理，以保护公司和全体股东的利益。 4、股东参加股东会议，依法享有发言权、表决权等各项权利，并认真履行 法定义务，不得 ...