一、 回购股份的基本情况 公司于 2024 年 2 月 19 日召开第十一届董事会第十二次会议，审议并通过了 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同意公司以自有资金通过 集中竞价交易方式回购部分公司股份，并在未来适宜时机用于员工持股计划或股 权激励。本次回购股份的价格上限为人民币 23 元/股，回购股份资金总额不低于 人民币 10,000 万元（含）且不超过人民币 20,000 万元（含）。回购期限为自公司 第十一届董事会第十二次会议审议通过本次回购股份方案之日（即 2024 年 2 月 19 日）起 12 个月内。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2024 年 2 月 20 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）上披露的《均胜电子关于以集中竞价交易方式回购股份方案、 回购报告书暨落实"提质增效重回报"行动方案的公告》（公告编号：临 2024-003）。 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-031 宁波均胜电子股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-032 宁波均胜电子股份有限公司 关于控股股东股份质押与解质的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）控股股东 均胜集团有限公司（以下简称"均胜集团"）持有公司股份数量为 517,457,701 股，占公司总股本的比例为 36.73%。本次质押与解质前，均胜集团持有的本公 司股份累计质押数量为 314,473,996 股，占其持股数量的比例为 60.77%，占公 司总股本的比例为 22.32%。本次质押与解质后，均胜集团持有的本公司股份累 计质押数量为 330,473,996 股，占其持股数量的比例为 63.86%，占公司总股本 的比例为 23.46%。 均胜集团及其一致行动人王剑峰先生合计持有公司股份数量为 551,514,660 股，占公司总股本的比例为 39.15%。本次质押与解质前，均胜集团 及王剑峰先生合计持有的本公司股份累计质押数量为 314,473,996 股， ...

报告公司投资评级 - 买入（上调）[1] 报告的核心观点 - 营收动能持续，盈利能力持续增强。2024年Q1实现营收132.78亿元，汽车安全实现营收93亿元，汽车电子实现营收40亿元；新获订单全生命周期金额298亿元，已达23年全年新获订单量的40%；新能源汽车相关订单占比约77%，国内业务团队相关订单占比突破50% [1] - 2024年Q1毛利率为15.5%，同比+2.55pct，环比-2.87pct；全球四大业务区域均已实现盈利；汽车安全业务毛利率为13.9%，同比+2.5pct，业绩连续环比提升；汽车电子业务毛利率为19.4%，保持相对平稳；随着“盈利提升”计划深入实施，公司总体盈利水平有望持续改善提升 [1] - 从地区经营看，主要汽车市场销量持续复苏，公司汽车安全业务盈利能力持续提升，尤其欧洲区及美洲区业绩持续改善；对比同行汽车安全龙头Autoliv24Q1毛利率16.9%，公司仍有提升空间 [1] - 看好公司全球化布局展现规模正效应，所处安全业务价格战冲击压力小，所服务客户全球化受单一客户波动性小；各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强；预计2024 - 2026年营收分别为612.21/681.79/762.09亿元，归母净利润分别为14.61/18.35/20.21亿元，对应PE为16.98/13.51/12.27x [2] 各部分总结 财务指标 - 2024Q1单季度营业收入132.78亿元，同比+0.42%；归母净利润3.07亿元，同比+53.11%，环比-0.67%；归母扣非净利润3.11亿元，同比+134.18%，环比-6.31%；归母净利率2.31%，同比+0.79pct，环比+0.20pct [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为612.21/681.79/762.09亿元，收入同比分别为9.9%/11.4%/11.8%；归属母公司净利润分别为14.61/18.35/20.21亿元，净利润同比分别为34.8%/25.7%/10.1%；毛利率分别为16.8%/17.6%/18.3%；ROE分别为9.5%/10.6%/10.5%；每股收益分别为1.04/1.30/1.43元；P/E分别为16.98/13.51/12.27x；P/B分别为1.60/1.43/1.28；EV/EBITDA分别为6.27/5.30/4.65 [3] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为3929/4101/5192/5768百万元；投资活动现金流分别为-2828/-3529/-3676/-3855百万元；筹资活动现金流分别为-726/-2433/-1079/-1011百万元；现金净增加额分别为408/-1891/437/902百万元 [4] 资产负债表 - 2023 - 2026年流动资产分别为26362/25262/27666/30905百万元；非流动资产分别为30524/31276/32074/32782百万元；资产总计分别为56887/56539/59739/63687百万元；流动负债分别为22631/19957/20536/21374百万元；非流动负债分别为15130/15095/15095/15095百万元；负债合计分别为37760/35052/35631/36469百万元；少数股东权益分别为5547/6034/6821/7909百万元；归属母公司股东权益分别为13579/15453/17288/19309百万元；负债和股东权益分别为56887/56539/59739/63687百万元 [4] 利润表 - 2023 - 2026年营业收入分别为55728/61221/68179/76209百万元；营业成本分别为47319/50954/56191/62230百万元；营业利润分别为1771/2782/3745/4442百万元；利润总额分别为1762/2782/3745/4442百万元；所得税分别为522/835/1124/1333百万元；净利润分别为1240/1947/2622/3109百万元；少数股东损益分别为157/487/787/1088百万元；归属母公司净利润分别为1083/1461/1835/2021百万元；EBITDA分别为5200/6320/7285/7981百万元；EPS分别为0.78/1.04/1.30/1.43元 [4] 业务合作 - 智能座舱方面，公司再度荣获“华为智能座舱杰出合作伙伴”奖，与华为携手打造多场景智能座舱生态体验，搭载合作产品的部分车型已实现量产，多款量产车项目在研发中 [1] - 智能驾驶方面，公司持续围绕不同级别驾驶形态和电子电气架构阶段，实施跨地区、多平台创新研发，与高通、地平线、黑芝麻等合作的系列创新研发成果与产品，包括基于高通芯片的智驾域控nDrive H，基于地平线芯片的智驾域控nDrive M系列，以及中央计算单元nCCU等前沿产品 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [1][2][12] 核心观点 - 盈利能力持续改善 2024年一季度归母净利润同比增长53.1%至3.07亿元 扣非归母净利润同比增长134.2%至3.11亿元 [1][6] - 汽车安全业务盈利稳步改善 2024年一季度毛利率同比提升3.8个百分点至13.9% 2021-2024Q1安全业务毛利率分别为8.5%、9.1%、12.8%、13.9% [1][6] - 在手订单充沛 2024年一季度新获订单全生命周期总金额约298亿元 其中新能源汽车相关订单金额约229亿元占比77% [1][10] 财务表现 - 2024年一季度营收132.78亿元 同比增长0.4% 环比下降7.9% [1][6] - 销售毛利率15.51% 同比提升2.55个百分点 环比下降2.87个百分点 [1][6] - 销售净利率2.86% 同比提升1.43个百分点 环比提升0.29个百分点 [1][6] - 费用控制优化 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.09%/4.60%/4.56%/1.59% [6] 业务分拆 - 安全业务营收约93亿元 同比增长1.4% 汽车电子业务营收约40亿元 同比下降1.5% [1][6] - 安全业务新获订单金额约239亿元 汽车电子业务新获订单金额约59亿元 [1][10] - 中国市场订单金额占比提升 国内业务团队新获全球订单金额约160亿元占比54% [1][10] 战略进展 - 智能座舱域控合作华为推进基于华为芯片和鸿蒙操作系统的研发 [2][11] - 新能源管理获得某车企800V高压平台项目 全生命周期订单金额约130亿元 [11] - 智能驾驶域控产品覆盖L2-L4级别 合作芯片厂商包括高通、地平线、黑芝麻等 [2][11] 产能扩张 - 合肥产业基地第一期项目完工投产 达产后新增方向盘系统400万件/年和安全气囊系统1000万件/年产能 [6][10] - 湖州三期工厂扩建项目竣工投产 建立气体发生器实验室 [10] 盈利预测 - 预测2024-2026年归母净利润13.66/16.61/20.01亿元 同比增长26.1%/21.6%/20.5% [2][12] - 每股收益0.97/1.18/1.42元 对应PE 18/15/12倍 [2][12] - 2024年预测营收613.86亿元 同比增长10.2% [3]

业绩总结 - 公司2024年第一季度全球主要汽车市场销量达到2076万辆，同比增长4.4%[1] - 公司整体毛利率达到15.5%，汽车安全业务毛利率为13.9%[5] - 公司实现规模精力论达到3.07亿元，同比增长53%[6] - 经济性现金流2020年一季度达到6.9亿元，同比增速良好[7] - 销售费用率保持在7.3%，同比下降0.2个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 公司与高通、地平线、黑芝麻等芯片厂商合作，基于主流芯片平台进行开发[10] - 公司订单中新产品比例较高，主要集中在智能座舱和新能源管理领域[18] 市场扩张和并购 - 公司在全球范围内进行产能优化，以提高毛利水平[26] - 公司在2016年收购了安全业务资产，后续进行了全球整合和人员调整[28] 未来展望 - 公司将根据全球汽车市场发展趋势调整营收策略，努力提升利润率[15] - 公司目标是将毛利水平提升至15-16%的水平[26]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，业绩符合预期，营业收入133亿元，同比增长0.4%/-7.9%[1] - 公司收入规模环比下降，汽车安全业务营业收入93亿元，同比增长1%/-5%[1] - 公司持续推进降本增效，24Q1毛利率为15.51%，同比增长2.6%/-2.9%[1] - 均胜电子2026年预计营业总收入为757.59亿元，较2023年增长35.9%[2] - 预计2026年净利润为41.66亿元，同比增长237.3%[2] - 2026年每股净资产预计为13.96元，较2023年增长44.8%[2]

业绩总结 - 均胜电子2024年一季度实现营业收入132.78亿元，同比增长0.42%[1] - 公司2024年预计归母净利润将分别为145.5亿元、194亿元和236.8亿元，对应EPS分别为1.03元、1.38元和1.68元[2] - 资产总计在2026年预计将达到67099百万元，呈逐年增长趋势[3] - 预计2026年的营业利润将达到3496百万元，较2022年增长显著[3] - 净利润预计在2026年将达到2441百万元，呈逐年增长态势[3] - ROE预计在2026年将达到9.8%，较2022年有所提升[3] - 每股收益预计在2026年将达到1.68元，呈逐年增长趋势[3] - 营业收入在2026年预计将达到71660百万元，较2022年有显著增长[3] - 毛利率在2026年预计将达到16.1%，较2022年有所提升[3] - 净利率在2026年预计将达到3.4%，呈逐年增长态势[3] - 资产负债率在2026年预计将降至62.8%，较2022年有所下降[3] - 流动比率在2026年预计将保持在1.0左右的水平[3] 订单情况 - 公司新获订单全生命周期金额约298亿元，其中汽车安全订单占比77%，订单结构持续优化[2] 免责声明 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[12][13] - 客户在参考本报告时应考虑到可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能参与涉及本报告的证券交易或向相关公司提供服务，客户需自行承担风险[15]

业绩总结 - 均胜电子2024年第一季度营收为132.78亿元，同比增长0.4%[1] - 归母净利润为3.07亿元，同比增长53.1%[1] - 1季度毛利率为15.5%，同比提升2.5个百分点[1] - 经营活动现金流净额为6.93亿元，同比增长9.2%[1] - 公司汽车电子业务实现营业收入约40亿元，毛利率约为19.4%[2] - 新获订单约298亿元，其中汽车安全业务约239亿元[2] - 汽车安全业务毛利率提升至13.9%，同比增长3.8个百分点[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.01、1.15、1.24元，维持买入评级[4] - 公司2023A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益等指标呈现逐年增长趋势[5] - 均胜电子2026年预计营业收入将达到70,049百万元，较2022年增长约40%[6] - 预计2026年毛利率将达到15.4%，较2022年提升约3.4个百分点[6] - 预计2026年净利率将达到2.5%，较2022年提升约1.7个百分点[6] - 预计2026年每股收益将达到1.24元，较2022年增长约0.96元[6] - 预计2026年每股经营现金流将达到1.95元，较2022年增长约0.36元[6] 其他新策略 - 本报告暂停对特定行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[13] - 报告提醒投资者过去表现不代表未来，投资者需自行承担投资风险[18] - 本公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自主作出投资决策[19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入规模保持稳健 - 2024Q1公司实现营收132.8亿元,其中汽车安全业务实现营收约93亿元,汽车电子实现营收约40亿元 [1] 盈利水平持续提升 - 2024Q1公司整体毛利率和净利率分别为15.51%/2.86%,同比分别+2.55pp/+1.43pp [2] - 随着公司"盈利提升"计划的深入实施,总体盈利水平有望持续改善提升 [2] 新订单同比大幅增长 - 2024Q1公司全球新获订单全生命周期总金额约298亿元,同比增长71.3% [2] - 新获业务订单中,新能源汽车相关的新订单金额约229亿元,占比约77% [2] - 国内业务团队新获全球市场订单金额约160亿元,占比突破50% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.18/19.45/23.60亿元,CAGR为29.6% [3] - 给予公司2024年24倍PE,对应目标价25.92元,维持"买入"评级 [3]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-026 会议由公司董事长王剑峰先生主持，会议的召开符合《公司法》与《公司章 程》的有关规定。 会议以现场结合通讯表决方式审议并通过以下议案： 一、审议并通过了《2024年第一季度报告》 具 体 内 容 详 见 公司于 2024 年 4 月 26 日 在 上 海 证 券 交 易 所 官 方 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《均胜电子2024年第一季度报告》。 本议案已经公司董事会审计委员会2024年第二次会议全体委员审议通过，同 意提交董事会审议。 宁波均胜电子股份有限公司 第十一届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）第十一届 董事会第十六次会议于2024年4月25日在浙江宁波以现场结合通讯会议的方式召 开。会议通知于2024年4月23日以电话、专人送达等方式向公司全体董事发出， 会议应出席董事8名，实际出席8名。公司监事及高级管理人员列席了会议。 详 ...