资金使用 - 拟用3.15亿元闲置募集资金临时补流，期限不超12个月[2][7][8][9] - 2023年10月曾用3.3亿闲置募集资金补流，2024年9月归还[3] 募资情况 - 非公开发行2.06440957亿股，募资24.9999998927亿元，净额24.5915255593亿元[3] 募投项目 - 义乌三期项目总投资19.0305亿，累计使用11.164023亿，剩余2.903365亿[5] - 光伏研发中心项目总投资7亿，累计使用2.72494亿，剩余0.27506亿[5] - 补充流动资金项目总投资7.5亿，累计使用7.5亿，剩余0亿[5] - 截至2024年9月9日，募投项目累计使用21.388963亿，剩余3.178425亿[5] 其他 - 募集资金存款利息净额830.09万元[6] - 2024年9月9日会议通过3.15亿补流议案[8] - 监事会和保荐机构同意3.15亿补流[9][10]

资金使用 - 2023年10月23日公司同意用33000万元闲置募集资金临时补流，期限不超十二个月[1] - 截止2024年9月5日公司已归还33000万元闲置募集资金至专用账户[2][4]

投资评级 - 下调至"增持"评级，受产业链价格大幅下降影响，公司盈利阶段性承压 [5] 核心观点 - 2024H1公司实现营业收入51.62亿元，同比减少68.23%，归母净利润-17.45亿元，同比减少233.30% [2] - 2024Q2公司实现营业收入26.48亿元，同比减少68.86%，归母净利润-16.53亿元，同比减少372.32% [2] - 公司PERC电池销售量12.84GW，单晶太阳能电池片毛利率为-4.32%，行业竞争加剧导致盈利能力承压 [3] - N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年增长232%，组件单瓦不含税收入1.05元/W，毛利率提升至-0.49% [4] - 公司推出新一代N型满屏ABC组件，转换效率最高达25.2%，有望引领行业技术发展 [5] 财务数据 - 2024H1公司实现N型ABC组件不含税收入17.01亿元 [4] - 2024H1公司PERC电池销售量12.84GW，N型ABC组件销售量1.62GW [3][4] - 2024H1公司单晶太阳能电池片毛利率为-4.32%，N型ABC组件毛利率为-0.49% [3][4] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为-26.79亿元、9.48亿元、16.04亿元 [5] 技术进展 - 公司通过义乌基地PERC电池升级改造和滁州TOPCon电池基地建设，逐步实现电池业务结构升级转型 [3] - 公司N型ABC电池转换效率达27.3%，生产良率达97.5%，组件量产交付效率达24.2%，生产良率超99% [4] - 新一代N型满屏ABC组件通过汇流条移至背面和精准叠焊工艺，正面受光面积提升1.1%，发电面积提升0.5% [5] 市场表现 - 公司总股本18.28亿股，总市值148.60亿元 [8] - 公司一年内股价最低7.47元，最高25.26元，近3月换手率116.86% [8]

报告公司投资评级 公司目前未给出明确的投资评级 [5] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入51.6亿元,同比下降68.2%,实现归母净利润-17.4亿元,同比由正转负 [6] 2) 受行业波动影响,电池片及组件产品价格下行,电池片销量同比下降,公司还计提了11.8亿元的存货等减值准备,影响了业绩 [6] 3) 公司ABC组件业务陆续放量,2024年上半年实现营收17.0亿元,毛利率-0.5%,出货1.6GW,相比2023年全年增长232% [6] 4) 公司ABC产能建设方面,珠海10GW、义乌15GW、济南10GW等产线正在建设或投产,有望在单位资本开支、能耗、成本及工艺方面取得显著改善 [6] 5) 公司电池片业务海外销售占比提升,2024年二季度达到40.3%,相比2023年的12.7%有大幅提升 [6] 6) 预计公司2024-2026年营收分别为188.7/270.1/424.7亿元,归母净利润分别为-10.7/15.2/25.1亿元 [7] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为35075/27170/18868/27010/42475百万元,同比变动分别为126.72%/-22.54%/-30.55%/43.15%/57.26% [7] 2) 2022-2026年归母净利润分别为2328/757/-1071/1517/2511百万元,同比变动分别为1954.33%/-67.50%/-241.50%/241.64%/65.52% [7] 3) 2022-2026年EPS分别为1.27/0.41/-0.59/0.83/1.37元 [7] 4) 2022-2026年毛利率分别为13.73%/16.49%/8.19%/18.23%/18.45% [9] 5) 2022-2026年净利率分别为6.64%/2.79%/-5.52%/5.46%/5.75% [9] 6) 2022-2026年ROE分别为25.70%/8.72%/-14.07%/16.91%/22.37% [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 ABC 组件业务 - 海内外客户认可度高，ABC 组件销量持续提升 [1] - N 型满屏 ABC 组件新品发布，引领行业技术变革 [1] 电池片业务 - 电池片业务经营稳健，TOPCon 实现批量产出 [1] - 海外高盈利市场占比提升+TOPCon 技改推进，有望为公司后续业绩提供一定支撑 [1] 财务预测 - 预计公司 24-26 年营收分别为 178.18/333.51/395.43 亿元，归母净利润分别为-26.62/13.87/23.16 亿元 [2] - 25-26 年对应 PE 分别为 10x/6x [2] 根据目录分别总结 盈利预测与财务指标 - 24H1 公司实现收入 51.62 亿元，同比-68.23%，归母净利润-17.45 亿元，同比233.30%，实现扣非归母净利润-24.82 亿元，同比-295.92% [1] - 24Q2 单季度实现收入 26.48 亿元，同比-68.86%，环比+5.36%，实现归母净利润-16.53 亿元，扣非归母净利润-17.23 亿元 [1] 相关研究 - 公司发布 2024 年半年报 [1] - 此前发布过 2023 年年报及 2024 年一季报点评 [4] 分析师信息 - 分析师邓永康、林誉韬、朱碧野、王一如 [3]

募集资金情况 - 2020年度非公开发行股票募集资金总额24.9999998927亿元，净额24.5915255593亿元[13] - 2022年度非公开发行股票募集资金总额16.4999999079亿元，净额16.3392869441亿元[14] 资金使用情况 - 截至2024年6月30日，2020年募集资金直接投入项目13.7789436692亿元，补充流动资金7.5亿元等[15][16] - 截至2024年6月30日，2022年募集资金直接投入项目11.8353996942亿元，永久补流4.5亿元等[21][22] - 2020年使用募集资金7732.016839万元置换预先投入的自筹资金[26] - 公司使用11.84亿元募集资金置换预先投入的自筹资金[28] - 公司同意使用3.3亿元闲置募集资金临时补充流动资金，截至2024年6月30日余额3.25亿元[29] 项目情况 - 义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池项目和光伏研发中心项目于2021年6月完成建设并达预定可使用状态[25] - 截至2024年6月30日，前次募集资金项目实际投资总额小于承诺投资总额[25] 效益情况 - 义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池项目累计实现效益4.98亿元，2022 - 2024年1 - 6月分别为3.28亿、2.82亿、 - 1.07亿[42] - 珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建设项目累计亏损14.06亿元，2022 - 2024年1 - 6月分别为 - 1.28亿、 - 6.47亿、 - 6.31亿[43] 其他 - 营业规模涉及金额8130万元[45]

会计政策变更 - 公司根据《企业会计准则解释第17号》变更会计政策，2024年1月1日起实施[3][4] - 变更后对变更部分按要求执行，未变更部分仍执行前期规定[5][6] - 变更不会对财务状况等产生重大影响，无需审议，不追溯调整[3][6] - 公告于2024年8月30日发布[7]

业绩总结 - 2024年4 - 6月公司计提各项减值准备72165.01万元[3] - 2024年1 - 6月合计计提减值准备117507.76万元[4] - 4 - 6月计提减值损失考虑所得税后减半年净利润约55508.41万元[7] 分项数据 - 4 - 6月存货跌价准备72292.91万元，1 - 6月116611.05万元[4] - 4 - 6月应收账款减值准备 - 197.37万元，1 - 6月881.30万元[4] - 4 - 6月其他应收款减值准备35.14万元，1 - 6月 - 19.09万元[4] - 4 - 6月合同资产减值准备34.33万元，1 - 6月34.50万元[4] - 4 - 6月应收账款、其他应收款减值损失 - 162.23万元[6]

人员任期 - 总经理、副总经理、财务负责人每届任期三年，连聘可连任[4] 董事任职限制 - 兼任总经理等职务的董事及职工代表董事总数不超公司董事总数1/2[4] 决策事项 - 特定关联交易、赠与或受赠资产、其他交易事项需总经理办公会决策[11] 总经理职责 - 定期提交报告，临时报告重大事项，向监事会报告工作[14][20] 审计相关 - 审计报告报总经理和审计委员会，有分歧上报董事会[19] - 总经理等离任时公司有权进行离任审计[17]

财务业绩 - 营业收入为51.62亿元，同比下降68.23%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为-17.45亿元，同比下降233.30%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-24.82亿元，同比下降295.92%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-32.93亿元，同比下降223.83%[18] - 归属于上市公司股东的净资产为72.34亿元，同比下降16.66%[18] - 总资产为367.81亿元，同比增长8.19%[18] - 基本每股收益为-0.95元，同比下降195.23%[19] - 加权平均净资产收益率为-22.37%，同比下降35.87个百分点[19] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为-3.19亿元[21] - 计入当期损益的政府补助为9.22亿元[21] 公司概况 - 公司是全球领先的新能源高科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发制造和一体化整体解决方案[24] - 公司拥有全球领先的光伏技术创新能力，持续引领行业技术变革[30][31] - 公司累计申请专利2200项，取得授权专利1186项，其中发明专利271项[34] - 公司研发费用支出4.85亿元，进一步构筑了N型BC的专利布局[34] - 公司实现N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年大幅增长232%[38] - 公司已在16个国家设立本土化子公司，在超过30个国家建立渠道体系和合作伙伴[48] - 公司已完成珠海和义乌基地首期产能建设，并启动济南一期10GW产能建设[51] - 公司开创性地应用低成本无银金属化涂布技术，大幅降低电池生产成本[52] - 公司与国内外主流业主单位建立合作关系，加速推动N型ABC组件在集中式市场的应用[50] - 公司在欧洲分布式市场已成为领先品牌，并进入前20名主流大型组件经销渠道商[49] 产品技术 - N型ABC组件转换效率可达27.3%，生产良率达97.5%[32] - N型ABC组件量产交付效率可达24.2%，生产良率超99%[32] - N型ABC组件具有正面无栅线、更高美观性、更高转换效率、更低功率衰减、更低温度系数、更优高温抑制功能、更强阴影遮挡发电表现等优势[32] - 公司在2024年上半年推出搭载新一代满屏技术的全系列N型满屏ABC组件产品[32] - N型满屏ABC组件转换效率最高将达25.2%，可实现同等面积比N型主流TOPCon组件功率高6%-10%[32] - N型ABC组件与TOPCon组件在同等面积下功率领先优势将达40W至55W，最高可达10%[40] - 公司N型ABC组件凭借最新24.2%的量产交付效率蝉联TaiyangNews组件量产效率榜首18个月[41] - 公司N型ABC组件在6项可靠性测试中全部上榜，其中3项达到顶级性能[45] - 下一代满屏组件将通过多项创新技术实现更高功率输出，较N型TOPCon组件高6-10%[46] - 公司N型ABC组件在海外户用市场实现30%-40%的溢价，在海外工商业市场实现15%以上的溢价[46] 环境保护 - 公司被列为当地水环境和大气环境重点排污监控单位[86][93][94] - 公司严格遵守环保法规，采取有效措施控制污染物排放[86][93][94][95][96] - 公司持续加大环保投入，推进清洁生产和节能减排[86] - 公司积极履行社会责任，注重环境保护和可持续发展[86] - 公司生产废水、废气等污染物排放均符合相关排放标准要求[89][93][94][95][96] - 公司防治污染设施运行正常，污染物达标排放[91] - 公司已取得排污许可证，有效期限为5年[95][96] - 公司建设项目均已完成环评审批和环保验收[95][96] - 公司通过安装分布式光伏电站、实施节水节能项目等措施积极减少温室气体排放[101][102] 募集资金使用 - 公司2020年8月5日向特定对象发行股票，募集资金总额为250,000.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为245,673.88万元[119] - 公司募集资金投资项目为义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池生产建设项目，计划投资总额为140,673.88万元，截至报告期末累积投入募集资金总额为111,640.23万元，投入进度为79.36%[120] - 该项目尚未达到预定可使用状态，投入进度符合计划进度[120] - 该项目本年实现效益为-10,733.10万元，已投入的PERC电池生产建设取得一定成果[120] - 公司募集资金使用不存在重大变化[120] 关联交易和担保 - 公司报告期内与关联方签署了设备采购合同，金额为74台/套TOPCon电池片湿法生产设备[113] - 公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规担保等情况[111] - 公司报告期内对子公司提供担保金额合计为109.58亿元，报告期末对子公司担保余额合计为288.08亿元[116] 股权激励 - 公司2020年股票期权激励计划预留授予股票期权进入第二个可行权期,累计已行权并登记完成475,778股股票期权[124] - 公司对2022年激励计划、2023年激励计划离职的激励对象所持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票进行回购注销,共回购注销1,035,519股限制性股