行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 工业硅低位宽幅震荡，重心小幅下移，趋势性机会仍需等待 [8] - 多晶硅宽幅震荡磨底，“政策底已现、基本面底未至”，中期重心有望温和修复但反转需等库存拐点 [24] - 碳酸锂弱预期主导、破位寻底，中期“强现实、弱预期”博弈加剧，价格中枢下移但成本线附近支撑渐显 [41] 工业硅期货 - 中线趋势判断：低位宽幅震荡，重心小幅下移，趋势性机会仍需等待 [8] - 供给端：西南减产确定性较强，但西北复产形成对冲，收缩力度存疑 [8] - 需求端：多晶硅减产是最大压制，下游全线偏弱 [8] - 库存端：连续去库但绝对量仍高，套保压力未解 [8] - 成本端：枯水期电价抬升，成本刚性构成底部支撑 [8] - 政策端：光伏能耗新标长期收紧，供给侧改革预期是潜在变量 [8] - 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处在下行通道中，资金方面主力偏空态度较为明显 [8] - 中线策略建议：维持区间震荡思路，当前估值偏低、下方成本支撑稳固 [9] - 短期西南枯水期减产预期托底、成本线下方支撑稳固，预计维持偏弱震荡、区间整理 [9] - 主力合约核心运行区间参考8000–9000元/吨 [9] 多晶硅期货 - 中线趋势判断：宽幅震荡磨底，“政策底已现、基本面底未至”，中期重心有望温和修复但反转需等库存拐点 [24] - 供给端：四季度减产逐月下沉、力度加大，但“减量成色”存疑 [24] - 需求端：终端装机偏弱、硅片优先去库，需求“弱复苏” [24] - 库存端：行业转入去库通道，但去库力度温和、高库存仍是主要矛盾 [24] - 成本与政策端：完全成本底线构成“政策底”，反内卷从软约束转向硬制度 [24] - 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示多晶硅价格日线处在横盘阶段，资金方面主力空头阵营略占优势 [24] - 中线策略建议：政策底与成本支撑托底，但高库存与弱需求压制，多空僵持下震荡磨底 [25] - 短期多空僵持下盘面震荡磨底、区间运行，减产落地效果与库存拐点是关键变量 [25] - 下方支撑33000-34000元/吨，上方压力39000—40000元/吨 [25] 碳酸锂期货 - 中线趋势判断：弱预期主导、破位寻底，中期“强现实、弱预期”博弈加剧，价格中枢下移但成本线附近支撑渐显 [41] - 供给端：短期增量有限但远期宽松预期强化，是压制价格的核心主线 [41] - 需求端：动力与储能双轮驱动仍有韧性，但“旺季成色”不及预期是核心矛盾 [41] - 库存端：持续去库但“去的是下游原有库存”，紧平衡信号偏弱 [41] - 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示碳酸锂价格日线处在下行通道中，资金方面主力没有明显的多空偏向 [41] - 中线策略建议：以震荡偏弱、反弹沽空为主，但需警惕临近成本线附近的多头负反馈 [42] - 短期现货有韧性、远期供给宽松压制，多头信心不足、空头情绪主导 [42] - 下方支撑85000-86000元/吨，上方压力101000-105000元/吨 [42]