证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-089 中航重机股份有限公司 关于所属子公司签订《委托经营管理协议》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、 概述 中航重机股份有限公司（以下简称"中航重机"或"公司"）所属子公司贵 州安飞精密制造有限公司（以下简称"安飞公司"）于 2024 年 11 月 22 日与贵 州航空产业城集团股份有限公司（以下简称"贵州航空产业城"）和贵州安虹航 空机械有限公司（以下简称"安虹公司"）签订《委托经营管理协议》，安飞公 司为公司的控股子公司，安虹公司为贵州航空产业城的全资子公司，贵州航空 产业城将安虹公司委托给安飞公司经营管理。现将有关情况公告如下： 安飞公司本次签订的《委托经营管理协议》不构成关联交易，不构成《上 市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 二、 贵州航空产业城、安飞公司及安虹公司的基本情况 （一）贵州航空产业城 注册地址：贵州省安顺市经济技术开发区双新路 42 号 2-Y 栋 2 层 法定代表人：宋晟锟 注册资本：200 ...

报告投资评级 - 买入（维持评级）[1][3] 报告核心观点 - 中航重机是我国航空锻造龙头，近年来聚焦主业“瘦身健体”，推动产业链一体化，逐步完成从航空锻造龙头到平台型航空基础结构件主力军的蜕变。[2] - 产业链一体化并购是锻铸造企业做大做强的有效路径，如美国PCC集团和国际航空铸造龙头Howmet的发展历程所示。[2] - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，对标海外航空铸造龙头Howmet，成长空间广阔。[2] 公司简介 - 中航重机被誉为“中航工业第一股”，近年“瘦身健体”聚焦主业，同时推进产业链一体化布局，2019 - 2023年业绩稳健增长，营收自59.85亿元增至105.77亿元，CAGR为15.3%；归母净利润自2.75亿增至13.29亿，CAGR为48.3%。[1] 投资逻辑 产业链一体化 - 中航重机建立“材料研发及再生 - 锻铸件成形 - 精加工及整体功能部件”的新生态配套环境，向上游增资中航特材打造原材料集中采购平台，参股上大股份、托管聚能钛、安立公司打通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、安吉精铸部分股权，推进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”。[2] - 美国PCC集团于1949年由一家铸造厂起家，通过不断并购成为航空零部件行业巨头，2000 - 2015年PCC营收自16.7亿美元增至100亿美元，利润率自11.5%提至26%，其发展可分为三个阶段，包括抓住GE航发发展机遇并购铸造厂、开启横向扩张收购锻造巨头、开启纵向延伸收购上下游相关产业，2016年被伯克希尔公司以372亿美元收购。[2] 安吉精铸 - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，2018 - 2023年营收自4.16亿增至10亿，CAGR为19.2%；净利润自160万增至8307万，CAGR为120%。对标海外航空铸造龙头Howmet，成长空间广阔，Howmet 2023年营收规模66亿美元，净利润7.65亿美元，截至2024年11月8日，市值461.72亿美元，动态PE为41.27倍。[2] 盈利预测、估值和评级 - 预测2024/2025/2026年公司实现营业收入122.33亿/143.37亿/168.82亿元，同比+15.66%/+17.20%/+17.75%，归母净利润15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.05%/+20.18%/+20.32%，对应EPS为1.06/1.27/1.53元，对应PE为19/16/13倍。参考航空锻铸件企业2025年13 - 30倍PE估值，考虑到公司业务布局的全面性和未来发展空间，给予2025年25倍PE，目标价31.81元，维持“买入”评级。[3]

北京市嘉源律师事务所 关于中航重机股份有限公司 2024年第四次临时股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街158号远洋大厦4楼 中国 · 北京 源律师事务所 A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致:中航重机股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中航重机股份有限公司 2024年第四次临时股东大会的法律意见书 嘉源(2024)-04-824 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受中航重机股份有限公司(以 下简称"公司"）的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》"） 《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》")等现行有效的法律、 行政法规、部门规章、规范性文件〈以下简称"法律法规"〉以及《中航重机股份 有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本所律师对公司 2024年第四次临时股东大会(以下简称"本次股东大会")进行见证,并依法出具 本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所指派律师现场见证了本次股东大会,查阅了公司 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-088 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,225 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 509,442,630 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 34.3883 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 参加会议的股东及股东代表（包括网络和非网络方式）计 1,225 人，代表股 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 11 月 13 日 (二) 股东大会召开的地点：贵州省贵阳市贵州双龙航空港经济区航空总部基 地 1 号楼 5 层公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 中航重机股份有限公司 | 股东类型 | ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-086 中航重机股份有限公司 关于与中航供应链签署《战略合作框架协议》暨 关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次签署的战略合作框架协议为双方合作意愿和基本原则的框架性约定 在具体实施过程中尚存在不确定性，公司董事会将积极关注该事项的进展 情况。 本合作协议为双方开展合作的框架性文件，预计不会对公司本年度的经 营业绩产生重大影响，对未来年度经营业绩的影响需视具体项目的推进和 实施情况而定。 二、交易对方介绍 （一）基本情况 对方名称：中航国际供应链科技有限公司 本次协议签署对方为中航国际供应链科技有限公司，与公司同隶属于中 国航空工业集团有限公司。本次签署战略合作框架协议事项构成关联交易。 本协议为框架性协议，尚未构成关联交易的实质，该事项无需提交公司董 事会和股东大会审议，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》中规定 的重大资产重组。公司将根据合作事项的具体进展情况履行相应的审批程 序和信息披露义务。 本次战略 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-087 中航重机股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 11 月 14 日(星期四) 至 11 月 24 日(星期日)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zhzjgk@163.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 29 日发布公 司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年前三 季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 25 日 上午 09:00-10:00 举 行 2024 年第三季度说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-085 中航重机股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所 审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024年11月11日，中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）收到上海证 券交易所上市审核中心出具的《关于中航重机股份有限公司向特定对象发行股票 审核意见的通知》（以下简称"《通知》"）。《通知》主要内容如下： 中航重机股份有限公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和 信息披露要求。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需获得中国证券监督管理委员会作出 同意注册的决定，最终能否获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及时间 尚存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务，敬请广 大投资者谨慎决策，注意投资风险。 特此公告 中航重机股份有限公司董事会 2024 年 11 月 11 日 ...

证券简称：中航重机 证券代码：600765 关于中航重机股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核中心意见落实函的回复 联合保荐机构（主承销商） 二〇二四年十月 中航重机向特定对象发行股票申请文件 审核中心意见落实函的回复 上海证券交易所： 贵所于 2024 年 9 月 13 日出具的《关于中航重机股份有限公司向特定对象发 行股票的审核中心意见落实函》（上证上审（再融资）〔2024〕217 号）（以下简 称"审核中心落实函"）已收悉。中航重机股份有限公司（以下简称"中航重机""发 行人""公司"）与联合保荐机构招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"）、 中航证券有限公司（以下简称"中航证券"）、大信会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"申报会计师"）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核 中心落实函所提问题逐条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。 如无特别说明，本回复中的简称与《中航重机股份有限公司 2023 年度向特 定对象发行 A 股股票募集说明书》中简称具有相同含义。 | 格式 | 说明 | | --- | --- | | 黑体（加粗） | 审核中心落实函所列问题 | ...

关于中航重机股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核中心意见落实函的回复 大信备字[2024]第 29-00006 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 关于中航重机股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核中心意见落实函有关财务事项的回复 关于中航重机股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核中心意见落实函的回复 大信备字[2024]第 29-00006 号 上海证券交易所; 贵所《关于中航重机股份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实 函》(上证上审(再融资)(2024)217号)(以下简称"审核中心落实函")已收悉。 作为中航重机股份有限公司(以下简称"发行人"或"公司")的审计机构,大信会 计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"我们")就审核中心落实函提及的要求会 计师核查的问题进行了审慎核查,现将核查情况具体说明如下。 | 格式 | 说明 | | --- | --- | | 黒体(加粗) | 审核中心落实函所列问题 | | 宋体(不加粗) | 对审核中心落实函所列问题的回复 | | 楷体（加粗） ...

报告投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][9] 报告核心观点 - 2024年第三季度业绩2.9亿元同比+16% 2024年三季度公司实现营业收入20.5亿元同比-17%环比-27%归母净利润2.9亿元同比+16%环比-28%剔除宏山公司并表影响实现归母净利润3.1亿元同比+22.4%扣非归母净利润2.7亿元同比+10%环比-33%毛利率33.7%同比+2.7pct环比+2.2pct前三季度公司实现营业收入75.2亿元同比-6%归母净利润10.1亿元同比-1%剔除宏山公司并表影响同比+4.8%扣非归母净利润9.6亿元同比-6%毛利率31.5%同比-1.9pct [1][4] - 商业航空及民用业务快速发展2024年前三季度公司商用航空工程和民用工程保持强劲增长其中民用航空收入同比增长88.6%民品业务收入同比增长34.2%受商业航空及民用业务收入占比提升影响公司第三季度综合毛利率同比提升2.7pct至33.7% [1] - 收购宏山锻造提升高附加值大型锻件产能2023年8月公司收购山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权宏山公司拥500MN、125MN、60MN、25MN锻压机及其相关配套能够覆盖"大、中、小""高、中、低"锻件的研制和生产凭借先进设备优势宏山公司快速开拓国际民用航空装备市场2024年上半年宏山公司分别与赛峰、贝克休斯、罗罗签订长协订单年订货金额总额约新增7000万元同时宏山公司与波音公司达成多项钛合金结构件研发合作实现批产供货后年订货金额约新增2000万元此外公司两台大型锻压设备取证验收工作开展顺利产能将于今年下半年逐步释放 [1][8] - 受让安吉精铸部分股权聚焦铸锻主业10月30日晚公司发布公告拟以不超过1.3亿自有资金通过非公开协议方式受让航空投资公司持有的安吉精铸7.81%股权受让完成后公司将持有安吉精铸21.3%股权安吉精铸是国防科工系统唯一的专业化铸造企业专业从事航空、航天等国防军工装备复杂异形结构精密铸件的研制、生产、销售及售后服务本次交易有助于促进公司与安吉精铸的业务协同完善公司铸锻产业布局 [1][9] 盈利预测相关 - 维持2024 - 2026年盈利预测15.8/19.0/23.1亿元同比+18.9%/+20.2%/+21.4%当前股价对应PE为21.5/17.9/14.7倍 [1][9] - 2022 - 2026年营业收入分别为10,570、10,577、12,345、14,491、17,146(百万元)同比分别为20.2%、0.1%、16.7%、17.4%、18.3%净利润分别为1,202、1,329、1,579、1,899、2,306(百万元)同比分别为34.9%、10.6%、18.9%、20.2%、21.4%每股收益分别为0.82、0.90、1.07、1.28、1.56元 [2][10] 财务状况相关 - 期间费用率来看前三季度销售/管理/研发费用率分别为1.0%/7.0%/4.7%同比+0.3/+0.8/-2.2pct截至三季度末公司资产负债率51.6%较上年末下降0.2pct [4] - 分板块来看上半年公司锻铸业务实现营业收入44.0亿元同比-2.6%主要受部分防务航空装备价格周期性波动影响公司液压环控业务实现营业收入10.8亿元同比+8.7%其中航空业务同比增长7.0%非航空业务同比增长12.3% [8] - 2024年第三季度净利率14.8%同比+4.4pct环比-0.2pct前三季度净利率14.2%同比+0.6pct [4]