激励计划 - 预留授予激励对象为6名[3] - 预留授予日为2024年12月13日[3] - 授予价格为12.14元/股[3] - 授予限制性股票数量为35.20万股[3]

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-093 表决结果：通过。 特此公告。 中航重机股份有限公司董事会 会议以书面表决方式审议通过如下事项： 一、审议通过了《关于中航重机股份有限公司A股限制性股票激励计划 （第二期）授予预留权益的议案》 经审议，董事会同意公司向 6 名激励对象授予 35.20 万股限制性股票，具体 内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《中航重机关于 A 股限制性股 票激励计划（第二期）授予预留权益的公告》（2024-092）。 该议案已经独立董事专门会议、薪酬与考核委员会审议通过。 表决情况：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 中航重机股份有限公司 第七届董事会第十七次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中航重机股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十七次临时 会议于2024年12月13日以通讯方式召开。会议由董事长冉兴主持，应到董事9 名，董事出席9名。公司监事、高级管理人员列席会议。本次会议的召开符合 《公司法》和《公司章程》 ...

激励计划授予信息 - 2024年12月13日为预留权益授予日[2] - 向6名激励对象授予限制性股票35.20万股[2] - 限制性股票授予价格为12.14元/股[2] 激励计划时间安排 - 激励计划有效期最长不超72个月，含禁售期24个月和解锁期48个月[12] - 预留授予的限制性股票限售期为授予日起24个月[12] - 预留授予的限制性股票分四期解除限售，每期解除比例为25%[12] 业绩考核指标 - 2022年度扣非后净资产收益率不低于7.88%，营收同比增长率不低于6.50%，营业利润率不低于11.70%[14] - 第一至第四解除限售期加权平均净资产收益率分别不低于8.08%、8.18%、8.28%、8.38%[16][17] - 第一至第四解除限售期营收复合增长率均不低于12.00%，营业利润率分别不低于15.60%、16.00%、16.40%、16.80%[16][17] 其他要点 - 公司拟授予35.20万股限制性股票，剩余64.80万股作废处理[22] - 6名激励对象获授35.20万股，占授予总数2.63%，占目前总股本0.03%[23] - 预计预留授予的35.2万股限制性股票2024 - 2028年需摊销总费用分别为89.58万元、279.21万元、54.68万元、13.96万元、31.41万元[25]

文章核心观点 中航重机旗下永红换热2024年针对低空经济领域探索新材料和先进热交换技术开发高性能换热产品取得突破 [1] 分组1 - 低空载人飞行应用场景成果 - 针对某型电子器件散热需求开发均热板散热器，采用相变换热技术解决高热流密度电子器件散热难题 [1] - 相对传统强制单相流散热器，电子器件表面温度降低20℃，换热性能提升20% [2] - 产品已通过客户验收，进入小批量生产阶段 [3] 分组2 - 低空物资运输场景成果 - 针对某型装备发动机冷却需求开发发动机水冷却器及中冷器 [4] - 项目已通过相关性能试验验证，获得批量订单 [5] - 项目送样成功帮助公司开发2家新客户，为3款发动机配套冷却系统且均已完成产品送样 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 核心观点 - 公司发力布局低空产业，全力发展航空新质生产力，聚焦高质量发展首要任务，增强核心功能，提高核心竞争力，强化科技创新地位 [5][6] - 公司多措并举聚焦低空经济产品研发和应用场景拓展，卡位优势突出，力源公司成功攻克小鹏汇天 X3 飞行汽车电液锁研制项目，安吉公司积极开拓支线物流、短途客运等无人货运飞机结构件和发动机用精密铸件市场，永红公司持续开发符合低空经济需求的高性能换热产品 [6] - 公司持续推进产业链一体化布局，完成从锻造龙头到基础结构件主力军的蜕变，持续拓展大飞机、低空产业、航天等领域，打开市场天花板 [6] - 公司全力发展航空制造新质生产力，多措并举布局低空产业，有望全面受益于以低空物流、低空载人飞行、商业航天等为代表的新质新域行业高景气，同时随着国产大飞机行业景气上行，市场天花板有望不断打开 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应 PE 为 20/16/14 倍 [7] - 预计公司 2024-2026 年营业收入 12,233/14,337/16,882 百万元，同比+15.66%/+17.20%/+17.75% [10] - 预计公司 2024-2026 年摊薄每股收益 1.059/1.272/1.531 元 [10] 公司经营分析 - 力源公司成功攻克小鹏汇天 X3 飞行汽车电液锁研制项目，仅用一个月时间完成近 230 项零件生产加工，成功交付 2 套装机件 [6] - 安吉公司瞄准支线物流、短途客运等无人货运飞机结构件和发动机用精密铸件积极开拓市场，同时在商用航天领域实现对蓝箭、东方空间、星际荣耀等客户研制任务配套 [6] - 永红公司聚焦低空物资运输、低空载人飞行，大胆探索新材料使用和先进热交换技术，持续开发符合低空经济需求的高性能换热产品，相关产品进入小批量生产阶段 [6] - 公司持续推进产业链一体化布局，建立"材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件"的新生态配套环境 [6] - 公司把握国产大飞机批产提速发展机遇，持续推进与中国商飞合作，设立重机宇航公司，开拓非航空军品和高端民品锻造、机加新市场 [6]

业绩数据 - 报告期内公司向前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例分别为76.34%、81.53%、77.24%和76.78%[13] - 报告期各期末公司应收票据及应收账款账面价值合计分别为537950.91万元、659386.70万元、863851.74万元和1019751.80万元，占总资产比例分别为27.31%、31.25%、33.97%和39.25%[19] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为323210.80万元、331563.45万元、372104.67万元和384137.80万元，占总资产比例分别为16.41%、15.71%、14.63%和14.79%[20] - 2024年1 - 6月锻铸业务收入435,061.03万元，占比80.53%；液压环控业务收入105,179.70万元，占比19.47%[171] - 报告期各期末生产经营固定资产账面价值分别为239,645.94万元、240,352.34万元、464,059.35万元和472,937.74万元，占总资产比例分别为12.16%、11.39%、18.25%和18.20%[177] - 报告期各期末生产经营无形资产账面价值分别为33,249.22万元、30,153.96万元、51,638.31万元和50,950.00万元，占总资产比例分别为1.69%、1.43%、2.03%和1.96%[177] - 截至2024年6月30日，公司长期股权投资账面价值89338.29万元[197] 公司结构 - 公司实际控制人为中国航空工业集团有限公司，控股股东为中国贵州航空工业（集团）有限责任公司，间接控股股东为中航通用飞机有限责任公司[41] - 公司成立于1996年11月14日，注册资本148,143.83万元，上市地点为上海证券交易所，证券代码600765，证券简称中航重机[49] - 截至2024年6月30日，公司总股本为1,481,545,812股，有限售条件股份12,867,219股，持股比例0.87%，无限售条件股份1,468,678,593股，持股比例99.13%[50] - 截至2024年6月30日，公司前十名股东合计持股622,380,050股，占比42.01%[51] 募投项目 - 本次发行募投项目之一是收购宏山锻造80%股权项目[14] - 募投项目达产后每年新增折旧摊销7715.00万元[16] - 预计募集资金总额不超过195,000.00万元，发行数量不超过93,719,889股，不超过发行前公司总股本的6.33%[30] - 募集资金净额拟投向收购宏山锻造80%股权项目（拟使用131,760.00万元）、技术研究院建设项目（拟使用36,500.00万元）、补充流动资金（拟使用26,740.00万元）[31][34] 风险提示 - 公司面临宏观经济波动、市场、经营管理、军工资质取得、客户集中度高、募投项目实施、财务、发行相关等风险[8] - 募投项目技术研究院建设涉及新产品、新业务研发，采用熔炼工艺，存在技术风险[17] - 公司应收账款及应收票据余额大，若收款措施不力或客户经营变差，将影响生产经营[19] - 若市场变化或订单不如预期，公司存货跌价损失增加和营收增速受限，影响盈利[20] - 本次发行存在发行风险和不能足额募集资金的风险[23] - 2021年度募投项目因进口设备审批流程长、成本增加等问题，拟调整为国产设备并变更建设地点，审批和实施存在不确定性[24][25][26] 未来展望 - 公司未来发展战略是向国际先进企业看齐，成为国内领先、全球化企业，中长期愿景是成为军、民用航空零部件供应商[181] - 公司未来三年围绕“一个核心、两点聚焦、三条路径、四项支撑”推进业务发展[182] 业务情况 - 公司主营业务分为锻铸和液压环控两大业务板块，液压环控业务包括液压业务和散热器业务[170] - 公司采购原材料采用集中采购与自主采购相结合方式，航空产品采取“以销定产”生产模式，非航空产品采取“以市场预测为导向”生产模式[172][174] - 公司相关子公司采用直接销售模式拓展下游客户，具备完整市场营销体系[175]

融资进展 - 公司收到向特定对象发行股票注册批复[2] - 批复同意发行股票注册申请[2] - 批复自同意注册日起12个月内有效[3] 后续安排 - 公司按申报文件和发行方案实施发行[2] - 董事会在规定期限内办理发行事宜并披露信息[3] 时间信息 - 公告发布于2024年12月5日[5]

报告公司投资评级 - 中航重机（600765.SH）的投资评级为“买入”，维持评级[4] 报告的核心观点 - 中航重机通过竞拍取得安吉精铸3.472%股权，并受让中航产投持有的安吉精铸7.81%股权，最终将持有安吉精铸24.77%股权，成为安吉精铸第一大股东。这一举措有利于进一步发挥业务协同效应，增强公司铸造能力，推动公司成为“锻铸行业的引领者、主机发展的服务者、航空工业通用基础结构主力军”[5][6] - 中航重机正逐步从航空锻造龙头蜕变成为航空基础结构主力军，未来有望充分受益于航空工业高景气，开启新一轮高成长[6] 根据相关目录分别进行总结 事件与点评 - 中航重机竞拍取得安吉精铸3.472%股权，评估值为5721.32万元，成交价为4984.924万元。本次竞拍及受让完成后，公司将持有安吉精铸24.77%股权，成为第一大股东[6] - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，2018-2023年营收从4.1亿增至10亿，CAGR为19.7%；净利润从160万增至8307万，CAGR为39%。公司有望受益于新型号航发批产[6] - 中航重机持续推进产业链一体化，建立“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态配套环境，向上游增资中航特材，向中游收购宏山锻造、增资安吉精铸，向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”[6] 盈利预测、估值与评级 - 预计中航重机2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比+18.0%、+20.2%、+20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。维持“买入”评级[6] 公司基本情况 - 中航重机2022-2026年营业收入预计分别为105.70亿元、105.77亿元、122.33亿元、143.37亿元、168.82亿元，营业收入增长率分别为20.25%、0.07%、15.66%、17.20%、17.75%[9] - 归母净利润预计分别为12.02亿元、13.29亿元、15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，归母净利润增长率分别为34.93%、10.55%、18.05%、20.18%、20.32%[9] - 摊薄每股收益预计分别为0.816元、0.903元、1.059元、1.272元、1.531元[9] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入预计2022-2026年分别为105.70亿元、105.77亿元、122.33亿元、143.37亿元、168.82亿元，增长率分别为20.2%、0.1%、15.7%、17.2%、17.7%[12] - 归母净利润预计2022-2026年分别为12.02亿元、13.29亿元、15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，增长率分别为34.93%、10.55%、18.05%、20.18%、20.32%[12] - 每股收益预计2022-2026年分别为0.816元、0.903元、1.059元、1.272元、1.531元[12]

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-090 中航重机股份有限公司 关于竞拍取得股权的自愿性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次参与司法拍卖所竞买的资产为安顺市工业投资股份有限公司（以下 简称"安顺工投"）持有贵州安吉航空精密铸造有限责任公司（以下简称 "安吉精铸"）3.472%的股权。评估值：人民币 5,721.32 万元；此次为第 1 次拍卖，起拍价人民币 4,004.924 万元，成交价人民币 4,984.924 万元。 根据《上海证券交易所股票上市规则》和公司章程规定，本次交易不构 成关联交易和重大资产重组。且本次交易无需提请公司董事会和股东大会 审议批准。 本次竞拍以及受让中航产投持有安吉精铸7.81%股权完成后，具体详见公 司2024年10月31日在上海证券交易所网站披露的《中航重机关于受让参股 公司部分股权暨关联交易的公告》（2024-083），公司最终将持有安吉精铸 24.77%股权，成为安吉精铸第一大股东，本次交易不会导致公司合并报表 范围 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 中航重机通过受托管理安虹公司，进一步增强精密加工能力，推动公司成为"航空工业通用基础结构主力军"。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比分别增长18.0%、20.2%、20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中航重机子公司安飞公司与贵州航空产业城、贵州安虹公司签订《委托经营管理协议》，托管期限3年。贵州航空产业城及安虹公司将尽最大努力配合安飞公司对安虹及全资/控股子公司进行经营管理。[5] 点评 - 安飞公司受托管理安虹公司，有利于进一步发挥业务协同效应，增强公司精密加工能力，推动公司成为"航空工业通用基础结构主力军"。[5] - 托管协议约定了托管费用和业绩激励，安虹公司发展有望提速。每个托管年度的基础托管费为人民币50万元，超额托管费为安虹公司在任一年度经还原后净利润的10%，且不超过其经审计的净利润的20%。若安虹公司在任一托管年度内实现盈利，安虹公司应向安飞公司委托的经营管理团队支付业绩激励费用。[5] - 公司持续推进产业链一体化，逐步完成从锻造龙头到基础结构主力军的蜕变。建立"材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件"的新生态配套环境，向上游增资中航特材打造原材料集中采购平台，参股中航上大、托管聚能钛、安立公司打通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、增资安吉精铸，推进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，受托管理安虹公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的"最后一公里"。[5] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比分别增长18.0%、20.2%、20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。维持"买入"评级。[5] 公司基本情况 - 2021年至2026年，公司营业收入预计从87.90亿元增长至168.82亿元，归母净利润从8.91亿元增长至22.68亿元。[9] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入预计从87.90亿元增长至168.82亿元，归母净利润从8.91亿元增长至22.68亿元。[12] 投资评级说明 - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。[18]