证券代码：600862 证券简称：中航高科 公告编号：临 2025-014 号 中航航空高科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 回购股份用途：本次回购的股份将用于未来实施股权激励计划。 回购股份资金总额：本次回购股份资金总额不低于人民币 1 亿元（含）， 不超过人民币 2 亿元（含），具体回购资金总额以回购完毕或回购期满时实际回 购股份使用的资金总额为准。 回购股份期限：自董事会审议通过回购方案之日起 12 个月内完成，并符 合中国证监会、上海证券交易所相关规定。 回购股份价格：本次回购股份的价格为不超过人民币 36 元/股（含），该 价格不高于董事会通过回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 4.如遇有关部门颁布新的回购相关法律法规及规范性文件，则存在导致本次 回购实施过程中需要调整回购方案相应条款的风险。 上述风险可能导致本次回购计划无法顺利实施，回购方案实施过程中出现前 述风险情形的，公司将及时履行信息披露 ...

股份回购计划 - 公司拟以1亿元-2亿元资金回购股份，回购价格不超过36元/股 [1] - 预计回购股份数量为277.78万股-555.56万股，占公司总股本的0.20%-0.40% [1] - 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] 回购股份用途 - 本次回购股份将全部用于实施股权激励计划 [1] 资金来源 - 资金来源为公司自有资金 [1]

中航航空高科技股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/26 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025/4/28-2026/4/27 | | 预计回购金额 | 10,000.00 万元(含)-20,000.00 万元(含) | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 0.00 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.00% | | 累计已回购金额 | 0.00 万元 | 一、回购股份的基本情况 中航航空高科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第十一届董事会 2025 年第二次会议，审议通过了《公 司关于以集中竞价方式回购公司股份的方案》，公司拟使用自有资金 10,000 万元（含）-20,000 万元（含），通过上海 ...

股权结构 - 中国航空工业集团有限公司持股583,151,381股，比例41.86%[1] - 中国航空制造技术研究院持股46,723,848股，比例3.35%[1] - 中国航发北京航空材料研究院持股39,271,321股，比例2.82%[1] 股份变动 - 2025年4月25日公司董事会通过回购股份方案[1] 其他股东 - 南通产业控股集团有限公司等多家机构持股情况[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度稳健增长，全年景气可期，积极备货扩产保障产品交付，业务持续拓展长期成长动能充足 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025年一季报，25Q1实现营收14.01亿，同比增长6.38%，环比增长12.01%；归母净利润3.58亿，同比增长1.93%，环比增长48.64%；扣非归母净利润3.52亿，同比增长0.38%，环比增长47.79% [2][4] 事件评论 - 公司25Q1末存货余额为14.35亿，较期初增长12.54%；在建工程余额为1.37亿，较期初增长28.89%；固定资产余额为11.71亿，较期初减少2.27%，反映积极备货扩产，或可前瞻下游需求景气 [6] - 公司近年来立足优势主业，加大增量业务投入，扩展能力边界，2024年先进航空预浸料生产能力提升项目已完成工程建设并通过联合验收并转固，部分设备已完成安装调试，炭材料制品生产线建设项目累计完成投资6132万元，已完成政府“三同时”验收，航空发动机用树脂基复材零组件生产能力建设项目完成投资额1906万元，已完成部分招标和基础建设工作 [6] - 公司25Q1实现营收14.01亿，同比增长6.38%，归母净利润3.58亿，同比增长1.93%，其中航空新材料业务实现营业收入13.90亿，同比增长6.47%，实现归母净利润3.76亿，同比增长3.06%，装备业务实现营业收入1259.69万，同比增长242.20%，实现归母净利润 - 440.64万，同比减亏434.87万 [12] - 公司2025年计划实现营收58.00亿，利润总额13.63亿，其中航空新材料业务计划实现营收57.1亿，利润总额14.32亿，装备业务计划实现营收1亿，利润总额100万元，截至25Q1，公司完成了全年营收与利润总额计划的24%与31%，完成航空新材料与装备业务营收计划的24%和13% [12] - 公司25Q1毛利率与期间费用率均较为稳定，销售毛利率为41.21%，同比降低0pcts，环比提升1.44pcts；期间费用率为9.62%，同比提升0.62pcts，环比降低8.3pcts，销售净利率为25.73%，同比降低1.14pcts，环比提升5.93pcts，主要系本期长盛科技投资收益 - 732.80万，导致参股公司投资收益 - 1001.66万，同比减少1107.82万 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2027E营业总收入8037百万，净利润1943百万等 [17]

财务表现 - 2024年公司实现营收50.72亿元，同比增长6.12%，完成全年目标的101.44% [1] - 归母净利润11.53亿元，同比增长11.75%，扣非归母净利润11.37亿元，同比增长13.00% [1] - 利润总额13.57亿元，同比增长11.89%，完成全年目标的105.85% [1] - 销售毛利率38.83%，同比提升2.08个百分点，销售净利率23.06%，同比上升1.35个百分点 [2][3] - 期间费用率7.53%，同比上升0.02个百分点 [2] 分业务表现 - 航空新材料业务营收49.69亿元，同比增长6.37%，完成全年目标101.16%，归母净利润12.20亿元，同比增长11.22% [1] - 航空工业复材营收47.65亿元（+5.55%），净利润11.85亿元（+8.91%） [1] - 优材百慕营收2.04亿元（+32.77%），净利润3436.70万元（+150.15%） [1] - 航空先进制造技术业务营收9587.49万元（+44.87%），完成目标131.34%，亏损1951.68万元，同比减亏1145.87万元 [2] 费用与研发 - 销售费用0.28亿元，同比下降12.63% [2] - 管理费用3.72亿元，同比增长4.59% [2] - 财务费用-0.18亿元，去年同期为-0.28亿元 [2] - 研发费用1.98亿元，同比增长12.74% [3] 2025年经营目标 - 计划营收58亿元，利润总额13.63亿元，分别同比增长14.35%和0.44% [2] - 航空新材料业务目标营收57.10亿元，利润总额14.32亿元 [2] - 机床装备业务目标营收1.00亿元，利润总额100万元 [2] - 预计2025年关联销售41亿元，较2023年实际发生额增长31.14% [3] 产能建设与投资 - 长期股权投资期末余额3.27亿元，较上年末增长175.22% [4] - 在建工程余额1.06亿元，较上年末下降61.12% [4] - 先进航空预浸料生产能力提升项目已进入试运营阶段 [4] - 炭材料制品生产线累计完成投资6132万元（计划总投资6800万元） [4] - 航空发动机用树脂基复材项目计划总投资2.85亿元，报告期完成投资1906万元 [4] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为13.32/15.43/17.54亿元 [5] - 对应估值分别为24倍、21倍、18倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年中航高科营收利润稳步攀升，先进制造业务显著减亏，盈利能力提升，2025年预计关联销售增长，积极布局新领域且产能建设持续推进，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“强烈推荐”评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年度实现营收50.72亿，同比增长6.12%；归母净利润11.53亿，同比增长11.75%；扣非归母净利润11.37亿，同比增长13.00% [1] - 2025年经营目标为营业收入58亿元，利润总额13.63亿元，同比24年增长14.35%和0.44%，其中航空新材料业务力争营收57.10亿元、利润总额14.32亿元，机床装备业务力争营收1.00亿元、利润总额100万元 [2] 分业务表现 - 航空新材料业务2024年实现营收49.69亿，同比+6.37%，归母净利润12.20亿，同比+11.22%；其中航空工业复材营收47.65亿，同比+5.55%，归母净利润11.85亿，同比+8.91%；优材百慕营收2.04亿，同比+32.77%，归母净利润3436.70万，同比+150.15% [6] - 航空先进制造技术产业化业务2024年营收9587.49万，同比+44.87%，归母净利润 - 1951.68万，同比减亏1145.87万 [6] 盈利能力与关联交易 - 2024年销售毛利率38.83%，同比提升2.08pct；销售费用0.28亿，同比 - 12.63%；管理费用3.72亿，同比+4.59%；财务费用 - 0.18亿，23年同期为 - 0.28亿；期间费用率7.53%，比23年同期上升0.02pct；研发费用1.98亿，同比+12.74%；销售净利润率23.06%，比23年上升1.35pct [6] - 2025年预计关联销售41亿元，较23年实际发生额提升31.14% [6] 资产与产能建设 - 2024年末长期股权投资期末余额3.27亿元，较上年末+175.22%；在建工程期余额1.06亿元，较上年末 - 61.12% [6] - 先进航空预浸料生产能力提升项目已基本完成建设并进入试运营阶段；炭材料制品生产线建设项目已完成投资额729万元（计划总投资6800万元，累计完成投资6132万元），已完成政府“三同时”验收；航空发动机用树脂基复材零组件生产能力建设项目计划总投资28500万元，报告期内完成投资额1906万元，已完成部分招标和基础建设工作 [6][7] 盈利预测 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润为13.32/15.43/17.54亿元，对应估值24、21、18倍 [7] 财务数据 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|4780|5072|5897|6786|7658| |同比增长|7%|6%|16%|15%|13%| |营业利润(百万元)|1212|1357|1568|1816|2065| |同比增长|36%|12%|16%|16%|14%| |归母净利润(百万元)|1031|1153|1332|1543|1754| |同比增长|35%|12%|16%|16%|14%| |每股收益(元)|0.74|0.83|0.96|1.11|1.26| |PE|31.0|27.8|24.0|20.7|18.2| |PB|5.1|4.5|4.0|3.5|3.1|[8] 资产负债表数据（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|6296|6763|7784|9109|10587| |非流动资产|2351|2629|2704|2770|2828| |资产总计|8647|9393|10488|11879|13415| |流动负债|1920|1562|1727|1951|2170| |长期负债|280|326|326|326|326| |负债合计|2201|1889|2053|2278|2497| |归属于母公司所有者权益|6236|7083|7995|9139|10430| |负债及权益合计|8647|9393|10488|11879|13415|[13] 现金流量表数据（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|425|496|884|1056|1286| |投资活动现金流| - 428|300| - 239| - 239| - 239| |筹资活动现金流| - 233| - 119| - 457| - 383| - 442| |现金净增加额| - 236|678|188|433|604|[13] 利润表数据（单位：百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|4780|5072|5897|6786|7658| |营业成本|3023|3103|3606|4137|4654| |营业利润|1212|1357|1568|1816|2065| |利润总额|1213|1357|1568|1817|2065| |归属于母公司净利润|1031|1153|1332|1543|1754|[15] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入年成长率|7%|6%|16%|15%|13%| |营业利润年成长率|36%|12%|16%|16%|14%| |归母净利润年成长率|35%|12%|16%|16%|14%| |毛利率|36.7%|38.8%|38.8%|39.0%|39.2%| |净利率|21.6%|22.7%|22.6%|22.7%|22.9%| |ROE|17.7%|17.3%|17.7%|18.0%|17.9%| |ROIC|16.6%|16.5%|16.8%|17.2%|17.2%| |资产负债率|25.5%|20.1%|19.6%|19.2%|18.6%| |净负债比率|0.4%|0.5%|0.0%|0.0%|0.0%| |流动比率|3.3|4.3|4.5|4.7|4.9| |速动比率|2.7|3.5|3.6|3.8|4.0| |总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| |存货周转率|2.5|2.5|2.6|2.6|2.6| |应收账款周转率|1.7|1.4|1.5|1.5|1.5| |应付账款周转率|3.0|3.1|3.5|3.4|3.4| |EPS(元)|0.74|0.83|0.96|1.11|1.26| |每股经营净现金(元)|0.31|0.36|0.63|0.76|0.92| |每股净资产(元)|4.48|5.08|5.74|6.56|7.49| |每股股利(元)|0.27|0.30|0.29|0.33|0.38| |PE|31.0|27.8|24.0|20.7|18.2| |PB|5.1|4.5|4.0|3.5|3.1| |EV/EBITDA|33.3|29.6|24.8|21.6|19.2|[15]

会议情况 - 公司第十一届董事会2025年第二次会议于4月25日召开，9位董事全到[1] 审议事项 - 审议通过《公司2025年第一季度报告》，9票同意[1] - 审议通过《公司关于以集中竞价方式回购公司股份的方案》，9票同意[1]

回购计划 - 回购资金总额不低于1亿元，不超过2亿元[2][8][9][10] - 回购价格不超过36元/股，不高于前30个交易日股票均价150%[2][7] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内完成[2][7] - 按上限2亿、36元/股测算，回购约555.56万股，占总股本0.40%[8][10] - 按下限1亿测算，回购约277.78万股，占总股本0.20%[8][10] - 回购资金全部来源于公司自有资金[2][10] - 2025年4月8日董事长提议回购，4月25日董事会审议通过[5] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产93.93亿元，流动资产67.63亿元，净资产70.83亿元[11] - 截至2024年12月31日，资产负债率20.11%，流动负债15.62亿元，流动比率4.33，速动比率3.51，货币资金16.42亿元[11] 其他事项 - 控股股东拟无偿划转不超过1%的中航高科股份给中国电子科技集团有限公司[2] - 本次回购股份将用于未来实施股权激励计划[2][6][8][9][10] - 董事会做出回购决议前六个月内，相关人员无买卖公司股份情况[13] - 公司董监高、回购提议人在回购期间无增减持计划[13] - 若36个月内未实施或未全部使用回购股份，未使用部分将注销[13] - 本次回购不影响公司正常经营，若注销股份将保障债权人权益[14] - 董事会授权经营管理层办理回购事宜，有效期至事项办理完毕[15] - 授权事项包括制定具体方案、调整方案、办理报批等[16] 风险提示 - 存在股票价格超上限致回购无法实施的风险[16] - 存在资金未筹措到位致回购无法按计划实施的风险[17] - 存在重大事项致董事会决定终止回购的风险[17] - 存在新法规致回购方案需调整的风险[18]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入14.01亿元，上年同期13.17亿元，同比增长6.38%[4][5] - 本报告期归属上市公司股东净利润3.58亿元，上年同期3.51亿元，同比增长1.93%[4][6] - 本报告期基本每股收益0.257元/股，上年同期0.252元/股，同比增长1.98%[4] - 2025年第一季度营业总收入14.01亿元，较2024年第一季度的13.17亿元增长6.38%[21] - 2025年第一季度营业总成本9.78亿元，较2024年第一季度的9.03亿元增长8.29%[22] - 2025年第一季度营业利润4.24亿元，较2024年第一季度的4.16亿元增长1.94%[22] - 2025年第一季度利润总额4.23亿元，较2024年第一季度的4.16亿元增长1.63%[22] - 2025年第一季度净利润3.61亿元，较2024年第一季度的3.54亿元增长1.87%[22] - 归属于母公司股东的净利润为357,806,056.28元，上期为351,024,378.20元[23] - 少数股东损益为2,822,890.12元，上期为2,975,951.18元[23] - 综合收益总额为355,746,931.01元，上期为354,000,329.38元[23] - 基本每股收益为0.257元/股，上期为0.252元/股；稀释每股收益为0.257元/股，上期为0.252元/股[23] 各条业务线表现 - 航空新材料业务本报告期营收13.90亿元，上年同期13.05亿元，同比增长6.47%[5] - 装备业务本报告期营收1259.69万元，上年同期368.11万元，同比增长242.20%[5] 其他财务数据变化 - 本报告期末总资产101.50亿元，上年度末93.93亿元，同比增长8.06%[5] - 本报告期末归属上市公司股东所有者权益74.42亿元，上年度末70.83亿元，同比增长5.06%[5] - 应收票据较年初减少4.50亿元，变动比例 -30.42%，系子公司中航工业复材票据到期收回[9] - 应收账款较年初增加10.97亿元，变动比例49.94%，系子公司中航相关业务所致[9] - 应收款项融资较年初增加2911.75万元，预付款项较年初增加2493.46万元，其他流动资产较年初减少6160.45万元[10] - 开发支出较年初增加472.80万元，应付票据较年初减少7237.69万元，应付账款较年初增加58780.03万元[10] - 合同负债较年初减少10865.91万元，应交税费较年初增加2237.96万元，其他应付款较年初减少3183.42万元[10] - 长期应付款较年初减少362.93万元，税金及附加较上年同期增加873.59万元，财务费用较上年同期增加675.38万元[10] - 其他收益较上年同期增加959.82万元，投资收益较上年同期减少1107.82万元，营业外收入较上年同期增加60.57万元[10] - 营业外支出较上年同期增加189.33万元，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少16729.14万元[10] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少5745.63万元，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少3202.16万元[10] - 2025年3月31日资产总计101.50亿元，较2024年12月31日的93.93亿元增长8.06%[16][17][18] - 2025年3月31日流动资产合计74.65亿元，较2024年12月31日的67.63亿元增长10.38%[16] - 2025年3月31日非流动资产合计26.85亿元，较2024年12月31日的26.29亿元增长2.15%[16][17] - 2025年3月31日负债合计22.84亿元，较2024年12月31日的18.89亿元增长20.91%[17][18] - 2025年3月31日所有者权益合计78.66亿元，较2024年12月31日的75.04亿元增长4.83%[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金为523,663,798.48元，上期为669,989,407.26元[26] - 经营活动产生的现金流量净额为77,802,945.42元，上期为245,094,355.89元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为 -139,533,066.09元，上期为 -82,076,767.40元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -35,060,827.11元，上期为 -3,039,266.18元[27] - 现金及现金等价物净增加额为 -96,700,203.78元，上期为160,153,736.50元[27] - 期末现金及现金等价物余额为1,528,148,538.54元，上期为1,106,613,146.73元[27] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为71811，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 中国航空工业集团有限公司持股583151381股，持股比例41.86%，为第一大股东[12] - 股东制造院为中国航空工业集团下属单位，由其控制，控股股东与其他股东无关联关系或一致行动[13]