市场整体表现 - A股三大指数低开高走，上证指数涨0.35%，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.66%，全市场成交额达12435亿元，超3500只个股上涨 [1] - 港股迷策略盘中大涨超30%，公司通过公开市场加密货币交易平台购买2440个单位的加密货币Solana [1] 稳定币概念板块 - 稳定币概念全日强势飙升，数字货币概念板块整体收涨4.72%，89只成分股中84只上涨 [2] - 天阳科技、四方精创20%涨停，拉卡拉涨超15%，海联金汇、恒生电子等涨停，星辉娱乐、雄帝科技等涨超10% [2] - 四方精创是金融科技领域领先的跨境支付解决方案提供商，拥有FINNOSafe合规Web3平台等核心技术，参与香港稳定币牌照发放及央行数字货币桥项目 [3] - 港股稳定币相关概念板块活跃，连连数字涨约18%，众安在线涨超12%，云锋金融涨超10% [3] - 中信证券指出稳定币法案有望助推香港金融行业数字货币相关支付、结算接口建设，金融IT企业有望受益 [3] 金融板块 - 银行板块发力拉升，青农商行、苏农银行涨超3%，浦发银行、江苏银行涨近2%并创出新高，南京银行、北京银行收盘价创历史新高 [4] - 券商、保险板块表现强劲，东吴证券、华鑫股份涨超4%，中金公司、中国人保涨逾2% [4] - 沪深300指数更换7只样本，沪农商行、渝农商行调入，上证180指数调入18只证券，沪农商行、渝农商行和成都银行位列其中 [4] - 5月社会融资规模增量增加2.29万亿元，同比多增2247亿元，新增人民币贷款6200亿元，5月末广义货币同比增长7.9% [4] - 银行股业绩确定性强，红利价值驱动下的估值修复逻辑预计延续 [5] 房地产板块 - 房地产板块异动拉升，整体收涨1.69%，91只成分股中81只上涨 [6] - 合肥城建涨停，万通发展涨超7%，新黄浦涨超6%，渝开发涨超5%，招商蛇口、城投控股等涨超4% [6] - 港股内房股异动显著，金辉控股盘中最高涨幅达88.62%，金地商置、建业地产盘中涨幅超30% [6] - 国务院常务会议提出对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，优化政策以稳定预期、激活需求 [6] - 房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进，房地产发展新模式将缓解结构性供需错配 [7]

差异化分红原因 - 公司通过集中竞价交易方式回购272,443股股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过56.73元/股，回购资金总额介于2,500万元至4,000万元之间[1] - 根据相关法规及公司章程，回购专用账户中的股份不享有利润分配权利，因此需实施差异化分红[2] 差异化分红方案 - 以股权登记日总股本157,138,633股为基数，扣除回购股份272,443股后，实际参与分红的股本为156,866,190股[2] - 每股派发现金红利0.87元（含税），合计派发现金红利136,473,585.30元[2] 差异化分红计算依据 - 除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格-每股现金红利）÷（1+流通股份变动比例），因不送红股，流通股份变动比例为0[3] - 实际分派计算的除权（息）参考价格为61.04元/股（前收盘价61.91元）[3] - 虚拟分派计算的每股现金红利为0.8685元/股，对应除权（息）参考价格为61.0415元/股[3] - 两种计算方式对除权除息参考价格的影响仅为0.0025%，低于1%的阈值[3] 保荐机构核查结论 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》及交易所相关规则，未损害公司及股东利益[4]

报告核心观点 - 2025年6月13日以色列对伊朗发动大规模军事打击，冲突升级引发市场恐慌，影响全球资产价格，对大类资产影响偏短期，地缘冲突逻辑短期压过关税逻辑，避险资产或再次迎来大涨 [2][4][5] 分组1：以伊冲突情况 - 2025年6月13日以色列因伊朗核浓缩活动对其发动军事打击，空袭关键目标并斩首高官，伊朗宣布退出谈判并将报复，冲突不断升级 [2][8] 分组2：原油供应与价格 - 冲突引发市场对伊朗石油供应中断担忧，恐慌情绪推动油价快速上涨，全球原油现货价格涨至75.29美元/桶，较6月12日上涨6% [3][9] - 从供需看，伊朗石油生产设施受打击，产量或大幅下降，且地区局势不稳定可能间接影响其他中东产油国，加剧市场对原油供应担忧，推动油价上涨 [3][11] - 只要冲突未实质性缓解，油价将维持高位；若伊朗快速恢复生产或冲突缓解，油价可能回调 [5][16] 分组3：风险与避险资产表现 - 冲突爆发当天，全球金融市场分化，股票市场普遍下跌，原油、黄金、美元大幅上涨，6月13日现货黄金突破3400美元/盎司，美元指数较上日上涨0.29% [4][14] - 发生大规模战争可能性不高，因以色列获美国支持，伊朗有俄罗斯支持，两大国无意愿卷入直接军事冲突，双方对抗局限在代理人层面，冲突可控，但本轮地缘政治摩擦或比印巴冲突持续更久 [4][16] - 本轮地缘冲突使避险资产黄金、美元或再次获得避险属性，对美债影响具有两面性，油价引起的通胀预期升高会使美债收益有再度走高风险 [5][16] 分组4：资产&板块表现 权益市场 - 本周A股多数下跌，上证指数全周跌0.25%收于3377点，主要宽基指数多数下跌，有色金属和石油石化板块领涨，食品饮料领跌 [18][19] 债券市场 - 本周央行操作8582亿元逆回购，因9309亿元到期实现净回笼727亿元，下周将开展4000亿元买断式逆回购操作，期限6个月；本周国债收益率均下行 [22] 商品市场 - 黄金、白银和铝价格上涨，锌、铜和镍价格下跌，黑色系主要商品价格下跌，油价上涨 [23] 外汇市场 - 美元指数周跌幅1.07%，美元兑离岸人民币上涨0.02%，欧元兑美元上涨1.37%，美元兑日元下跌0.52% [24] 分组5：跨市场分析 资产相关性 - A股股指和10Y美债整体负相关，与10Y国债正相关但相关性减弱；Wind全A与人民币正相关；A股与美元股指走势相反，标普500与美元指数相关性弱；A股与黄金走势负相关，与银、铜相关性弱，与原油长期负相关但短期不显著 [27] 股债性价比 - 创业板指和万得全A（除金融、石油石化）当前性价比相对较高，上证综指、沪深300现阶段性价比低；美股三大指数当前较高的PE - Bond可能意味着未来股市面临回调风险 [29][31] 分组6：资金流动 - 截至6月10日，市场投机者持仓变化，VIX指数、黄金、银、美元指数、2年期美债持仓上涨，5、10年期美债持仓下降 [33] - 本周信用债、利率债和股票仓上升，转债下降；生物医药II、食品、化学制药等板块表现强劲，其他云服务与产业互联网、半导体和仪器仪表Ⅱ等行业回调 [35][37] - 电子、银行和电力ETF资金流入量大，医药生物、非银金融和消费ETF流出较多 [39] 分组7：市场情绪分析 - 6月6 - 13日两融余额占A股流通市值比例在2.44% - 2.45%，呈下降趋势，融资买入占比减小，市场投资意愿消极 [40] - 6月13日全A周度成交额68584亿元，较上周上升，换手率7.85%，较前两周有回升趋势 [42] 分组8：技术分析 ADX指标 - 报告展示上证指数、标普500、黄金、铜、螺纹钢、布油等ADX指标图表 [46] 腾落指标 - 上证指数和恒生指数、标普500、道琼斯工业指数市场腾落指数走势相同，略有向上趋势 [48] 均线偏移指标 - 行业、商品类资产偏离度较高，权益类资产中恒生科技、A股相关股票指、计算机行业等偏离度高，美股偏离度也较高；大宗商品中黄金、白银等高于200日均线，原油价格偏低；利率全部低于均值；外汇中欧元兑美元偏离度最高 [50]

市场表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）现涨0.81% [1] - 持仓股优刻得上涨6.05%领涨，福昕软件上涨3.06%、亚信安全上涨2.76% [1] - 最新资金净流入396万元，近5个交易日累计净流入599万元 [1] 行业动态 - 百度AIDU计划今年岗位招聘扩增超60%，覆盖23个核心业务和11类研究方向 [1] - 招聘聚焦人工智能前沿领域，包括大模型算法、基础架构、机器学习等 [1] - 业内分析百度大规模延揽顶尖技术人才是为提前布局未来AI竞争 [1] 投资价值 - AI板块投资价值凸显，得益于云计算与AI技术深度融合带来的产业变革 [1] - AI模型推理成本快速下降，技术普及门槛降低推动生态应用繁荣 [1] 估值数据 - 科创人工智能指数最新市盈率TTM为115.64倍，位于15.22%分位点 [2] - 估值低于近一年84.78%的时间，处于低位 [2] 产品特性 - 科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪上证科创板人工智能指数 [2] - 覆盖全产业链优质企业，具备高研发投入与政策红利支持 [2] - 20%涨跌幅与中小盘弹性有助于捕捉AI产业"奇点时刻" [2]

苏泊尔股价表现 - 苏泊尔连续6个交易日下跌，区间累计跌幅达4.79% [1] - 公司是炊具和小家电行业领导品牌，2004年在深交所上市(股票代码002032)，是中国炊具行业首家上市公司 [1] 中泰证券资管基金持仓变动 - 中泰证券(上海)资管旗下3只基金进入苏泊尔前十大股东 [1] - 中泰星元灵活配置混合A一季度减持 [1] - 中泰玉衡价值优选混合A一季度增持 [1] - 中泰兴为价值精选混合A一季度新进 [1] - 三只基金今年以来表现： - 中泰星元灵活配置混合A收益率0.72%，同类排名1235/2262 [1] - 中泰玉衡价值优选混合A收益率-0.01%，同类排名1475/2262 [1] - 中泰兴为价值精选混合A收益率5.06%，同类排名1796/4369 [1] 基金经理背景 - 三只基金均由姜诚管理 [6] - 姜诚拥有清华大学金融学学士和上海财经大学金融学硕士学位 [6] - 从业经历包括： - 国泰君安证券资产委托管理部投资经理(2006-2010) [6] - 安信基金研究部副总经理/总经理、基金经理(2010-2011) [6] - 中泰证券(上海)资管多个管理职位(2016年加入) [6] - 目前担任中泰证券(上海)资管副总经理兼权益公募投资部总经理 [6] 中泰证券资管公司信息 - 中泰证券(上海)资产管理有限公司成立于2014年8月 [8] - 公司股权结构： - 中泰证券股份有限公司持股60% [8] - 深圳派特纳投资企业(有限合伙)持股24% [8] - 深圳前海山小投资企业(有限合伙)持股16% [8] - 公司领导： - 董事长黄文卿 [8] - 总经理徐建东 [8]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月30日 由董事长提议 [1] - 回购方案实施期限为2025年5月27日至2025年8月26日 [1] - 预计回购金额范围为3亿元至5亿元 [1] 回购用途 - 回购股份用于减少公司注册资本 [1] 回购进展 - 累计已回购股数为100 01万股 占总股本比例0 01% [1] - 累计已回购金额为620 06万元 [1] - 实际回购价格区间为6 20元/股至6 21元/股 [1] 回购执行情况 - 2025年6月13日首次通过集中竞价交易方式回购股份 [2] - 首次回购股份数量为100 01万股 占总股本0 01% [2] - 首次回购最高价为6 21元/股 最低价为6 20元/股 [2] - 首次回购支付总金额为620 06万元（不含交易费用） [2] 后续计划 - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

担保情况概述 - 中泰国际与华夏银行香港签订银行授信协议，中泰金融服务提供不超过4.50亿等值港元的担保函支持 [3][5] - 担保方式为一般保证担保，持续至债务清偿完毕，担保类型为借贷担保 [6] - 担保金额按2025年6月13日汇率折算，包含在已披露的人民币4.11亿元担保余额内 [5] 内部决策程序 - 2023年6月16日股东大会授权董事会及管理层在监管框架内发行境内外债务融资工具 [3] - 2024年12月26日临时股东会审议通过2025年度对外担保额度议案，授权管理层办理相关手续 [4] 被担保人财务数据 - 中泰国际2024年未经审计资产总额79.29亿港元，负债总额74.91亿港元，净资产4.38亿港元 [4] - 2024年未经审计营业收入1.10亿港元，净亏损0.48亿港元；2023年经审计营业收入4.35亿港元，净亏损5.29亿港元 [4] - 中泰国际资产负债率超过70% [5] 担保必要性及合理性 - 担保用于满足子公司日常经营需求，被担保人为合并报表范围内子公司，风险可控 [6] - 董事会认为担保符合公司整体利益和经营战略，不会损害股东权益 [6] 累计担保情况 - 公司对控股子公司及子公司间担保总额51.66亿元，占2024年末经审计净资产的12.09% [6] - 其中对控股子公司担保9.14亿元，占净资产2.14%，无逾期担保记录 [6]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年5月27日至2025年8月26日[3] - 预计回购金额3亿至5亿元，用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 累计已回购股数100.01万股，占总股本0.01%[3] - 累计已回购金额620.06万元，价格6.20 - 6.21元/股[3] - 2025年6月13日首次回购100.01万股，支付620.06万元[6]

担保情况 - 中泰金融服务为中泰国际担保金额不超4.50亿等值港元[2] - 截至公告披露日，中泰金融服务为中泰国际担保余额为人民币4.11亿元[4] - 截至公告披露日，公司对控股子公司及子公司间担保总额为人民币51.66亿元，占2024年12月31日经审计净资产比例为12.09%[14] - 公司对控股子公司提供的担保总额为人民币9.14亿元，占2024年12月31日经审计净资产比例为2.14%[14] 财务数据 - 中泰国际实收资本为3,667,568,375港元[7] - 2025年3月31日中泰国际资产总额7,929,148,797港元，负债总额7,490,731,880港元，净资产438,416,917港元[9] - 2025年1 - 3月中泰国际营业收入109,657,022港元，净利润 - 48,241,264港元[9] - 2024年12月31日中泰国际资产总额8,204,893,815港元，负债总额7,704,194,755港元，净资产500,699,060港元[9] - 2024年度中泰国际营业收入434,630,674港元，净利润 - 528,673,659港元[9] 资产负债率 - 中泰国际资产负债率超70%[4]

回购股份基本情况 - 公司于2025年4月29日和5月27日分别通过董事会和股东会决议，批准以集中竞价交易方式回购股份，计划使用自有资金不低于3亿元（含）、不高于5亿元（含），回购价格上限为9.42元/股（含），回购股份将全部注销并减少注册资本 [2] - 回购期限为股东会审议通过之日起3个月内，具体回购数量及占总股本比例以实际回购结果为准 [2] - 公司于2025年6月11日披露《回购报告书》，正式启动回购计划 [2] 调整回购价格上限的原因 - 公司2024年度利润分配方案获股东会通过，拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），股权登记日为2025年6月11日，除权除息日为6月12日 [3] - 根据回购规则，权益分派实施后需对回购价格上限进行相应调整 [3] 调整后的回购价格及数量测算 - 调整后回购价格上限由9.42元/股降至9.40元/股，计算公式为（9.42-0.025）÷（1+0）=9.40元/股（现金分红导致调整，无送转股影响） [4] - 按调整后价格测算，预计回购数量为31,914,894股至53,191,489股，占总股本比例0.46%至0.76% [4] - 价格上限调整自2025年6月12日（除权除息日）生效 [5] 其他事项说明 - 除价格上限调整外，回购方案其他条款保持不变，公司将按计划推进回购并及时履行信息披露义务 [6]