市场展望 - 预计A股市场将在财政货币"双宽松"环境与结构性政策引导下延续以估值修复为主线的结构性震荡上行行情 [1] - 稳增长政策有望改善风险偏好并抬升市场估值中枢 企业盈利修复滞后将导致行业分化加剧 [1] - 建议重点关注科技创新 现代服务业 高股息蓝筹三类方向 [1] ETF市场动态 - 非货币型ETF总资产净值达4.49万亿元 相较一季度末稳步上升 [1] - 股票型和跨境型ETF占据大部分份额 商品和债券型ETF份额相对较少 [1] - 股票型ETF呈现脉冲式变化 1月份额为阶段性高点 2-3月份额下滑 4月份额回升 6-7月下滑 [1] - 跨境型ETF规模主要集中在港股科技和美股科技板块 1-7月份额整体维持上升趋势 [1] - 股票型ETF月成交额占全A月成交额比重与月末资产净值占万得A总市值比重均呈现下降趋势 [1] 结构轮动与行业偏好 - 规模指数ETF占比从年初75.9%降至7月71.6% 主题指数与行业指数ETF占比分别从14.1% 6.3%上升至17.3% 7.1% [2] - 沪深300与科创50为主流品种 科创50净值相较3月底增长14% [2] - 银行ETF份额超160亿 煤炭ETF增长明显 医药ETF份额减少超140亿 [2] - 2-3月地产ETF大幅加仓 4月后普遍减仓 二季度AI资本开支推动半导体ETF持续加仓 [2] 汇金系资金动向 - 汇金资管二季度增持超2000亿元 主要集中于沪深300 中证1000 上证50和中证500 [3] - 沪深300ETF合计增持规模超1300亿元 占比逾六成 华泰柏瑞沪深300ETF被增持108.74亿份 约422亿元 [3] - 中证1000ETF被增持超125亿份 约400亿元 [3] - 部分ETF中汇金资管与汇金投资合计持有比例超80% [4] - 沪深300ETF合计份额4月21日达2592亿份 较4月3日增长16.18% 中证1000ETF合计份额4月27日前增长30.72% [4] - 非汇金投资者处于净卖出状态 10只ETF非汇金资金合计净流出342.83亿元 [4]

分析师信息变动 - 中国证券业协会官网已检索不到中泰证券分析师谢鸿鹤的信息 [1] - 谢鸿鹤拥有西安交通大学经济学学士学位及香港城市大学金融学硕士学位，为中泰证券研究所副所长、有色金属行业首席分析师 [3] - 谢鸿鹤曾任职于高盛高华、招商证券、中信建投等机构，拥有超过十年的有色金属行业研究经验，并多次荣获"新浪财经金麒麟最佳分析师"称号 [3] 黄金市场观点 - 谢鸿鹤认为当前或正处于1970年以来的第四次黄金大牛市 [4] - 黄金股重估行情已然开启，建议投资者全面布局 [4] 中泰证券业绩表现 - 中泰证券2024年全年实现营业收入108.91亿元，同比下降14.66% [4] - 实现归属于母公司股东的净利润9.37亿元，同比大幅下滑47.92% [4]

回购股份基本情况 - 公司拟使用自有资金3亿元至5亿元通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格上限不超过9.42元/股[2] - 回购股份方案已通过董事会和股东会审议，回购股份用于减少公司注册资本[2] - 因实施2024年年度权益分派，回购价格上限自2025年6月12日起调整为不超过9.40元/股[2] 回购股份进展情况 - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份4,696.25万股，占总股本的0.67%[3] - 回购股份最高价为6.62元/股，最低价为6.05元/股，已支付总金额为3亿元[3] - 本次回购符合法律法规及公司回购方案要求[3] 其他事项 - 公司将根据市场情况择机实施回购决策，并履行信息披露义务[4]

中泰证券股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4,696.25万股 [2] - 回购股份占公司总股本的比例为0.67% [2] - 回购计划执行期限截至2025年7月31日 [2]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月30日 由董事长提议 [2] - 回购方案实施期限为2025年5月27日至2025年8月26日 [2] - 预计回购金额范围为3亿元至5亿元 [2][3] 回购实施情况 - 截至7月31日累计回购股份4696.25万股 占总股本比例0.67% [2] - 累计已回购金额达3亿元 不含交易费用 [2] - 回购价格区间为6.05元/股至6.62元/股 [2] 回购方案细节 - 回购用途为减少公司注册资本 [2][3] - 回购价格上限原为9.42元/股 后调整为9.4元/股 [3] - 回购方案经董事会和股东会审议通过 [3] 方案调整情况 - 因实施2024年年度权益分派 回购价格上限从9.42元/股调整为9.4元/股 [3] - 调整自2025年6月12日起生效 [3]

公司业务与技术 - 公司人工智能技术主要应用于矿山领域，通过集成通用大语言模型及自研时空智能技术，构建时空大模型，实现矿井探测、开拓、采掘、运通、分选、安全、生产、经营、管理等全过程软硬件系统的智能化自主运行 [2] - 公司核心优势在软件领域，包括管控平台、地质保障、智慧采掘等软件系统，结合自研测量机器人等装备，达到减人增安提效的效果 [5] - 公司主营业务为基于LongRuanGIS平台，为煤炭工业提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案，并为政府机构及科研院所提供智能应急、智慧安监整体解决方案 [6] 行业现状与公司经营 - 国家推进的第一批示范矿智能化验收等级大部分为中级，受行业周期影响，煤炭企业盈利下降，智能化投入节奏有所放缓 [3] - 公司2025年一季度主营收入3690.64万元，同比下降20.4%，归母净利润899.41万元，同比下降26.14%，扣非净利润868.35万元，同比下降26.8% [6] - 公司负债率16.43%，毛利率54.1%，财务费用-6.72万元，投资收益4.95万元 [6] 公司财务与市场表现 - 近3个月融资净流出532.56万，融资余额减少，融券净流入0.0，融券余额增加 [7] - 公司去年回款情况较好，主要由于加大了催收力度及国家政策扶持民营企业 [4] 公司战略与未来发展 - 公司不计划直接介入采煤机等主要装备生产，目前以新技术推广应用为主 [5] - 公司将继续依托北大科研优势，深化产学研协同创新，加速推进科研成果转化与应用 [6]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[3] - 实施期限为2025年5月27日至8月26日[3] - 预计回购金额3亿至5亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数4696.25万股，占总股本0.67%[3][5] - 累计已回购金额30000.06万元[3][5] - 实际回购价格区间6.05元/股至6.62元/股[3][5] 其他情况 - 回购用途为减少注册资本[3][4] - 回购价格上限自2025年6月12日起调整为不超9.40元/股[4] - 截至2025年7月31日，回购股份符合规定[5]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4696 25万股 占总股本比例0 67% [1] - 回购价格区间为6 05元/股至6 62元/股 [1] - 累计支付总金额3 00006亿元人民币（不含交易费用） [1]

经济形势与政策基调 - 会议认为经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展[2] - 政策基调强调连续性和稳定性，延续"稳中求进"总体基调，较4月会议判断更为积极，强调完成全年经济增长目标[3] - 上半年GDP增长5.3%，下半年需达到4.7%即可完成目标，政策即刻加码必要性较低[3] 宏观政策与货币政策 - 宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策[4] - 货币政策保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好结构性工具支持科创、消费、小微等领域[4] - 部分观点认为中美贸易谈判背景下逆周期调节信号不强，但货币政策已从"稳健"改为"适度宽松"[5] - 赤字率4%创历史新高，年内追加财政工具可能性不高，降准降息必要性较低[5] 消费与内需 - 强调释放内需潜力，实施提振消费专项行动，商品和服务消费并重[7] - 以旧换新3000亿资金中1380亿将在三四季度下达，支撑家电等大宗消费[7] - 5-6月社零平均增速5.6%，二季度同比增长5.4%，消费韧性支撑GDP[8] 行业竞争与产能治理 - 提出治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为[9] - 相比7月中央财经委会议，本次未提"低价"无序竞争，或因商品价格上涨挤压中下游利润[10] - 光伏、水泥、汽车等行业已采取自律行动，十大重点行业将实施稳增长方案[10] - PPI连续33个月负增长，"反内卷"政策侧重制度建设，整治地方保护和低价倾销[11] 财政与结构性工具 - 财政资金使用进度加快将支撑广义财政支出[4] - 结构性货币政策工具针对薄弱环节提供支持，成为重要抓手[6] - 政策强调"精准滴灌"而非"大水漫灌"，支持经济大省发挥挑大梁作用[6]

活动概况 - 活动由省委金融办、烟台市政府和中泰证券联合主办，主题为"金融直达基层加速跑"暨"中泰证券直达企业加速跑"烟台专场 [1] - 中泰证券多个部门参与，包括投行委、研究所、财管委、烟台分公司、中泰资本、中泰国际、齐鲁股交等 [1] 活动内容 - 举办上市工作座谈会暨政策宣讲会，中泰证券专家团队解读港股上市规则与实操要点 [1] - 10家烟台市重点拟上市企业代表分享企业发展现状、上市规划及核心痛点 [1] - 专家团队根据企业需求提供针对性指导及专业建议 [1] - 主办方团队实地调研6家当地企业，考察生产经营、技术研发及上市筹备情况 [1] 活动成果 - 采用"政策宣讲+企业座谈+实地调研"三位一体模式，畅通烟台市企业与资本市场的对接渠道 [1] - 为企业登陆资本市场注入"新动能"，促进区域实体经济提质增效 [1]