债券市场 - 风险尚未解除 年内仍有调整空间 上限可能不止步于1.8% [1] - 关键点位下货币政策预期形成支撑 但预期落地或落空后可能利好出尽或支撑打破 [1] - 海外降息落地不改变股强债弱趋势 债券利率易上难下 [1] 权益市场 - 风险偏好处于上行过程 海外降息落地带来情绪利好 [1] - 机构在股债资产中的再配置延续 [1] 商品市场 - 近期博弈政策预期而反弹的品种或迎来阶段性回调 [1]

全球经济增长与债务问题 - 二战结束80年来全球总体处于和平状态 人口从1945年25亿人增长至当前81亿人[1] - 全球经济体量增长倍数超过人口扩张倍数 但伴随贫富分化 环境污染及国际经济冲突加剧等代价[1] - 全球主要经济体增长日益依赖举债 债务增速持续快于经济增速 宏观杠杆率水平不断攀升[1] 债务解决方案 - 需提高债务透明度并将隐性债务显性化 通过大规模地方专项债置换隐性债务[1] - 地方政府可通过政策性银行及国有银行获取长期低息贷款进行债务置换 加快清理拖欠债务[1] - 央行需实施有力降息并修改法律允许认购国债 提高央行总资产中国债占比以弥补社保缺口[1]

大会基本信息 - 2025青岛创投风投大会将于9月26日在青岛国际会议中心举办 主题为"科技赋能 开放共融：金融新业态与新趋势" [1] - 会议形式为线上线下相结合 线下参会人数约1000人 [1][4] - 大会设开幕致辞 重点项目揭牌签约 主题演讲 圆桌论坛 专题论坛 资本招商和科创项目路演等环节 [1][4] 历史成果与行业影响 - 青岛创投风投大会自2019年以来已成功举办六届 有效拓宽实体企业特别是科技型初创企业融资渠道 加速创投风投资源集聚 [3] - 截至2025年7月末 青岛市私募基金管理人 管理基金 管理规模分别是2018年末的1.5倍 5.7倍和3.3倍 在全国排名分别上升3位 10位和8位 [3] - 创投风投引来资本活水 投出科捷智能 科凯电子等优质上市和拟上市公司 助力行业冠军国数科技 核心互联等完成数亿元融资 [3] - 截至上半年 全国私募基金投资青岛项目1351个 在投本金922亿元 [3] 大会亮点与主题升级 - 本届大会将从"创投风投盛会"转型为"金融行业盛会" 内容拓展到整个金融领域 紧扣金融开放与科技赋能双主线 [5] - 打造金融机构 创投风投机构 金融科技企业和社会公众把握经济金融发展趋势的窗口和风向标 [5] 嘉宾阵容与参与机构 - 广邀业内具有影响力的重磅嘉宾 包括专家学者型原正部级或副部级领导 国内外知名金融机构 创投风投机构和企业集团高管以及重点高校 知名智库嘉宾 [6] - 注重国际视野 加大外资金融机构邀请力度 形成"国际板块" [6] - 中国金融学会 中国邮政储蓄银行 太平洋保险集团 泰康保险集团 中泰证券 上海科创银行 火山引擎 金浦投资 意才基金等国内外头部金融机构负责人将参会 [6] 议题设置与专题论坛 - 研讨内容聚焦宏观经济 产业升级 企业并购 耐心资本 投资退出 人工智能 新质生产力 ESG金融改革与绿色金融创新等热点议题 [7] - 设立"金融开放与投资新机遇"圆桌对话 探讨跨境投融资 "一带一路"金融服务 QFLP/QDLP试点等前沿话题 [8] - 设立"ESG金融改革与绿色金融创新"专题论坛 探讨将ESG理念融入金融产品设计与投资决策 推动绿色信贷 绿色基金 碳中和主题投资等创新工具落地 [8] - 设立"AI技术变革下的金融与科技"专题论坛 探讨人工智能技术优化金融服务流程 包括智能风控 AI投研 数字化客服等场景应用 [8] - 设立"企业并购 产业重组与资本市场新机遇"专题论坛 探讨企业并购与产业重组新趋势 研究创投风投机构通过并购基金 产业整合投资等模式助力企业发展 [8] - 设立"全球产业重塑浪潮下的货币新格局"专题论坛 探讨全球供应链重构 区域经济合作深化对国际货币体系的影响 研究跨境贸易结算 汇率风险管理等领域新机遇 [9] 产业对接与政策发布 - 组织投资机构和产业资本代表实地走访 举办资本招商与科创企业路演活动 推动"走访—路演—投资"的创投闭环落地生效 [10] - 举行重点项目揭牌和签约仪式 集中展示青岛在创投风投领域的招商引资成果 [10] - 发布《青岛市发挥基金引领作用促进高质量发展行动方案(2025-2027年)》 推动基金与实体经济同频共振 [11] - 发布《全球创投风投年度白皮书(2025)》 分析热点行业投资情况 对未来创投行业发展趋势进行展望 [11] 预期成果与城市发展 - 预计促成一批优质项目在青岛落地生根 吸引更多外地投资机构在青设立分支机构或基金 提升青岛创投风投行业资本集聚效应 [12] - 为政产学研创投搭建交流合作平台 促进各方深度对接 共同推动行业创新发展 [12] - 推动青岛传统产业转型升级 培育壮大新兴产业 加速科技创新成果转化 提升城市产业竞争力 [13] - 通过探讨新质生产力 人工智能 绿色金融等前沿话题 为青岛经济高质量发展提供新动能 助力构建现代化产业体系 [13] - 提升青岛在全国乃至全球创投风投领域的知名度与影响力 强化青岛创投风投品牌形象 吸引更多人才 技术 资本等优质资源向青岛集聚 [14] - 巩固青岛在创投风投领域的领先地位 彰显在金融开放创新方面的先行优势 为建设金融强市提供有力支撑 [14]

港股市场展望 - 港股市场在中美元首通话等行程推进及A股情绪持续回暖支撑下 短期有望延续结构性上涨 [1] - 建议配置采取杠铃策略 高股息资产作为底仓配置 同时关注盈利改善明显且具备成长性的科技与消费行业 [1] 科技行业前景 - 伴随AI需求指引持续好转 港股科技将是最值得期待的方向 [1]

买方思维评价标准 - 检验核心标准是机构或投顾的盈利模式 传统模式以销售产品为导向挣销售的钱 与买方思维以客户利益为核心相悖[6] - 实践转向挣保有的钱模式 以客户为中心深度绑定利益 通过客户长期持有产品获得稳定收益和服务体验 机构才能获得合理回报[8] - 客户对买方收费模式认可度是关键变量 国内散户投资者为主 传统交易收费模式和投资习惯难以快速改变 多数客户不认可以资产管理规模为基础的收费方式[10] - 需建立买方导向考核体系 纳入服务过程质量 客户满意度及复购率等长期指标 例如1家营业部取消传统佣金提成仅以服务效果考核 7家营业部自主选择转型模式[10] - 买方投顾必须具备买方属性 机构考核形式需买方导向 核心职责是服务终端客户 从客户获得与服务价值匹配的报酬 例如按资产管理规模或业绩提成收费[12] - 客户核心诉求不仅是财富增值 还需专业陪伴和缓解投资焦虑 买方与卖方关键区别在于立场偏向客户[12] - 构建激励机制 使基金经理个人回报与客户收益深度挂钩[14] 转型必然性与瓶颈 - 降佣背景倒逼转型 传统商业模式因佣金水平高而可行 现在不转型难以持续生存[16] - 客户诉求转变是关键驱动 需要通过专业投资获得合理回报 倒逼业务模式向更成熟健康可持续方向升级 从卖产品到做服务[16] - 转型核心瓶颈是牌照依赖思维 机构必须为客户创造真实可持续价值才能获得主动选择与长期信任[17] - 转型本质是通过专业服务赢得客户主动认可 例如推动线上线下协同发力 让客户主动选择机构[18] - 需构建三大体系 完善的服务体系 科学考核机制与合理利润分配机制 与投资者形成共融共生关系[18] - 突破瓶颈需要漫长时间 可通过人员专业培养 买方理念构建和智能工具落地三重发力[18] 资产配置服务 - 资产配置是财富管理重中之重 大类资产配置决定客户长期收益率水平 但当前很多机构忽视这一环节[20] - 财富管理机构需明确分工定位 资产管理机构提供好产品 财富管理机构通过买方投顾将产品匹配给风险偏好和收益预期适配的投资者[20] - 提升资产配置能力需加强四方面 拓展配置视野构建多元产品框架 形成核心方法论适应不同投资者和市场环境 重视低Beta低相关性高Sharpe资产 打通配置能力与客户服务的传导机制[21] 差异化竞争优势 - 打造核心竞争力需清晰战略洞见和足够战略定力 例如坚定以客户资产配置为核心主线 长期投入打造品牌和服务[23] - 聚焦四方面 形成共识与服务意识 强化全公司协同能力需要资管投行等多部门联动 深化政策与市场洞见 坚持与客户共成长围绕需求展开资源[24] - 依托合并后强势区域和优势业务 以家族信托等为载体 开拓满足高净值客户需求的定制化产品与解决方案[24] - 着力解决信息不对称痛点 推动产品自我刻画清晰 引导基金经理认清能力边界和准确表达投资逻辑 在品牌宣传中坚持诚实原则[24]

公司调研活动 - 公司于2025年9月18日至2025年9月19日接受中泰证券等投资者调研 董事会秘书劳杰伟参与接待并回答问题 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份营业收入全部来自演艺灯光设备业务 占比100.0% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为60亿元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入88.86亿元 同比增长21.76% [1] - 营业利润5.22亿元 同比大幅增长268.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.12亿元 同比增长69.32% [1] 业务板块战略 - 通讯板块重点发展光通信业务 与国内主流运营商合作 [2] - 子公司德明通讯专注美国车联网市场 [2] - 升腾资讯通过"信创+AI"创新升级金融领域解决方案 [2] - 星网视易子公司布局元宇宙和AI应用 提供沉浸式体验技术 [2] 市场机会与进展 - 金融信创市场预计2028年前完成 营业厅端侧设备替代空间巨大 [2] - AI技术驱动交换机市场需求爆发 [2] - 海外业务呈现高速成长态势 [2] 运营管理 - 2023-2024年完成组织架构重大调整 2024年主要调整工作已结束 [2] - 费用率得到有效控制 降费措施效果在中报显现 [2] - 生产集中位于公司工业园区内的三个园区 [2] 业绩驱动因素 - AI化转型升级加速推进 [1] - 海外市场持续发力 [1] - 国内政策激励措施推动业务发展 [2] 业务构成说明 - 网络终端业务包含云终端和瘦客户机两大产品线 [2] - 通讯产品业务由光通信和德明通讯业务组成 [2] 未来展望 - 各业务板块毛利率可能出现波动 与产品类型和收入结构相关 [2] - AI领域持续获得国家投入支持 [2] - 公司力争抓住金融信创市场机遇 [2]

公司动态 - 公司将于2025年9月19日11:30接受中泰证券股份有限公司调研 董事会秘书李怀宇等人参与接待并回答投资者问题 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入全部来自通讯设备制造业 占比100.0% [2] 市值信息 - 公司当前市值为183亿元 [3]

公司基本情况 - 公司全称为湖南湘投金天钛业科技股份有限公司 简称金天钛业 证券代码688750 SH [1] - 公司于2023年6月29日申报IPO 2024年11月20日在上证科创板上市 所属行业为有色金属冶炼和压延加工业 [1] - IPO保荐机构为中航证券和中泰证券 保荐代表人为孙捷和陈懿 承销商为中航证券和中泰证券 [1] 执业评价情况 - 招股说明书信息披露被要求提高准确性 包括对金天集团主营业务的客观披露 商标授权许可期限的统一披露 以及删除未经授权的专利和未经证实的竞争优势表述 [1] - 公司被要求提供"先进""领先""国内首次突破"等表述的客观依据 并进一步说明是否符合科创板定位 [1] 上市周期与费用 - 公司上市周期为510天 低于2024年度A股已上市企业平均周期629.45天 [2] - 承销及保荐费用为5696.27万元 承销保荐佣金率8.60% 高于整体平均数7.71% [3] 市场表现 - 上市首日股价较发行价格上涨320.39% [4] - 上市三个月股价较发行价格上涨192.18% [5] - 发行市盈率为24.72倍 是行业均值17.54倍的140.94% [6] 募资情况 - 预计募资11.20亿元 实际募资6.62亿元 实际募集金额缩水40.84% [7] 财务表现 - 2024年营业收入同比增长0.91% 归母净利润同比增长3.04% 扣非归母净利润同比增长2.13% [8] 发行结果 - 弃购率为0.11% [9] - IPO项目总得分79分（C级） 主要负面因素包括信披质量待提高 发行费用率较高 发行市盈率较高 实际募资金额大幅缩水和弃购率 [9]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.14%至51.70元/股 成交额3.01亿元 换手率0.51% 总市值576.36亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1998年11月3日 2009年9月10日上市 主营药品及医疗器械研发生产销售 [1] - 收入构成：制剂81.69% 器械8.54% 原料药7.17% 其他业务2.59% [1] 机构持仓变动 - 中泰星锐景气成长混合A二季度减持2.48万股 现持有7.03万股 占基金净值3.07% [2] - 该基金当日浮亏约19.68万元 持股位列第四大重仓股 [2] 相关基金业绩 - 中泰星锐景气成长混合A规模4101.79万元 今年以来收益36.03% 近一年收益50.34% [2] - 基金经理高兰君任职6年93天 管理规模1.08亿元 最佳基金回报126.62% [3]