股东持股与减持 - XUDONG INTERNATIONAL LIMITED 持股 28,313,434 股，占总股本 2.87%[4] - 拟减持不超 9,848,568 股，不超总股本 1.00%[4] - 减持期间为 2025 年 2 月 14 日 - 2025 年 5 月 13 日[4] 减持规则与约束 - 任意连续 90 日内，减持不超股份总数 1%[4] - 减持以 2025 年 1 月 27 日股本 984,856,896 股为基准[5] - 减持应提前三日公告并披露信息[6] 违规处理与计划性质 - 违反减持意向将公开说明、道歉，半年内不得减持，收益归公司[6] - 减持计划实施不确定，数量及价格不定[7] - 减持计划符合法规及公司制度要求[8]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告从业务、营收、盈利等方面分析爱柯迪公司，认为其业务版图拓展、营收增长、盈利提升，收入业绩将稳健增长，估值有潜在催化 [6][13][17] 根据相关目录分别进行总结 业务端 - 2025年1月3日相关数据显示，公司收并购及子公司拓展机器人相关业务版图，2022 - 2024年前三季度营业总收入分别为7.39、8.54、7.42，归母净利润分别为1.17、1.46、1.11，净利率分别为15.9%、17.1%、15.0% [6] - 2021年收购Shift Robotics，其产品Moonwalkers Aero和Moonwalkers最高速度、平均里程均为7英里/小时，满电续航1.5小时，快充80%需30分钟，但在重量、功率、动力等方面有差异 [10][11] 营收端 - Tier1客户方面，2022年占比70%，2023年占比90%；新能源中大件业务2023年占比30%、40%、10%，预计2025年占比30%，2030年占比70%，整体占比55% [13] - 以2023年为基数，2025年预设最高营收增长指标19.19%，最低15.35%；2026年预设最高25.90%，最低20.72%，并给出不同增长率对应的完成度计算方式 [13] 盈利端 - 2023 - 2024年OEE有变化，2023年利润率7.41%，2024 - 2025年tier1业务有发展 [17] - 公司通过IPO、可转债、定向增发募资，募投项目包括汽车精密压铸加工件改扩建等，部分项目预计满产有可观收入 [17] - 展示了各工厂投产时间、土地面积等信息，如宁波1 - 9号工厂（除6号）、宁波6号工厂、柳州工厂等 [19] 投资建议 - 公司收入业绩稳健增长，估值有潜在催化，提及业务拓展、客户占比、利润率等方面情况，2024 - 2026年归母净利润预计为10.03、12.28、15.34 [21][22] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |相关数值|5957|7031|8594|10262| |增长率|39.7%|18.0%|22.2%|19.4%| |另一数值|913|1003|1228|1534| |另一增长率|40.8%|9.8%|22.5%|24.9%| |利润率|29.1%|28.8%|28.9%|29.6%| |ROE|14.4%|12.3%|13.6%|15.3%| |EPS|0.93|1.02|1.25|1.56| |PE|19.1|17.4|14.2|11.3| [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权，同时拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 卓尔博 2023 年营收/净利润分别为 8.5/1.5 亿元，2024Q1-Q3 营收/净利润分别为 7.4/1.1 亿元 [1] - 卓尔博主要产品包括微特电机转定子、电机机壳系列、模具等，客户包括礼恩派、日本电装、精成电机、恒帅股份、延锋、恩坦华、东洋机电等 [1] - 公司产能梯度清晰，前瞻布局机器人等新兴业务 [1] - 截止 2024H1，可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步爬坡，马来西亚厂房完成交付，2024Q4 量产锌合金产线，墨西哥二期预计 2025 年投产 [1] - 卓尔博基于对微特电机工程工艺技术的深刻理解和多年深厚的技术积累，后续延伸拓展了无人机、机器人、工业自动化等新兴领域业务 [1] - 第六期股权激励落地，持续激励+绑定核心员工 [2] - 公司本次股权激励涉及对象共计 857 人（包含董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为 803.2 万股，占公司股本总和的 0.82% [2] - 业绩考核要求为：以 2023 年营收为基数，2025/2026 年收入增长率，最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72% [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 10.6/12.8/15.8 亿元，对应 PE 分别为 14/12/9 倍 [2] 财务数据 - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 营业收入分别为 4,265/5,957/7,187/8,768/10,697 百万元，增长率 yoy 分别为 33.1%/39.7%/20.6%/22.0%/22.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 归母净利润分别为 649/913/1,057/1,277/1,584 百万元，增长率 yoy 分别为 109.3%/40.8%/15.7%/20.8%/24.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E EPS 最新摊薄分别为 0.66/0.93/1.07/1.30/1.61 元/股 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 净资产收益率分别为 12.0%/14.4%/12.7%/14.0%/15.6% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/E 分别为 23.0/16.3/14.1/11.7/9.4 倍 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/B 分别为 2.8/2.4/1.8/1.6/1.5 倍 [3] 股价信息 - 01 月 15 日收盘价为 15.16 元 [4] - 总市值为 14,930.40 百万元 [4] - 总股本为 984.86 百万股 [4] - 自由流通股占比为 99.24% [4] - 30 日日均成交量为 12.79 百万股 [4]

投资评级 - 报告未明确给出爱柯迪 (600933 SH) 的最新投资评级 [1] 核心观点 - 爱柯迪拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权 横向拓展产品矩阵至汽车微特电机精密零部件领域 [2] - 卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发 生产和销售 产品广泛应用于汽车电机及无人机 机器人等新兴领域 [4] - 卓尔博 2022-2024 前三季度营收分别为 7 39/8 54/7 42 亿元 归母净利润分别为 1 17/1 46/1 11 亿元 [4] - 爱柯迪发布第六期股权激励 授予激励对象 850 人 首次授予 750 80 万股 2025/2026 年营收增长率预设最高指标分别为+19 19%/25 9% [4] - 爱柯迪为国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商 2024 年半年度新能源汽车用产品销售收入占比超 30% [4] - 爱柯迪 2023 年启动墨西哥二期工厂建设 计划 2025 年第二季度投产 2023 年 4 月启动马来西亚生产基地建设 2024 年 6 月竣工 7 月量产 [4] - 预计爱柯迪 2024-2026 年归母净利润分别为 10 4 亿元 13 1 亿元和 16 0 亿元 对应 EPS 分别为 1 06 1 33 1 63 元 对应 PE 分别 14 倍 11 倍 9 倍 [4] 财务数据 - 爱柯迪 2022-2026 年营业总收入预计分别为 42 65 亿元 59 57 亿元 71 49 亿元 87 21 亿元 106 40 亿元 增长率分别为 33 1% 39 7% 20 0% 22 0% 22 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年归属母公司净利润预计分别为 6 49 亿元 9 13 亿元 10 40 亿元 13 09 亿元 16 01 亿元 增长率分别为 109 3% 40 8% 13 8% 25 9% 22 3% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年毛利率预计分别为 27 8% 29 1% 30 0% 29 0% 29 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年净资产收益率 ROE 预计分别为 12 0% 14 4% 12 8% 14 6% 16 1% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年 EPS 预计分别为 0 66 元 0 93 元 1 06 元 1 33 元 1 63 元 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市盈率 P/E 预计分别为 23 02 倍 16 35 倍 14 36 倍 11 40 倍 9 32 倍 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市净率 P/B 预计分别为 2 76 倍 2 36 倍 1 83 倍 1 66 倍 1 50 倍 [5]

公司交易与融资 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权，交易对方为王成勇、王卓星及周益平，三人合计持有标的公司95.6938%的股份 [2][3] - 本次交易发行股份价格为14.00元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30% [4][5] - 募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费 [4][5] - 本次交易不构成关联交易，交易完成后各交易对方预计持有公司股份不会超过5% [6][7] - 本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市 [10][11] 公司业务与战略 - 公司主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，标的公司主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售，并以汽车微特电机领域应用为主 [11] - 本次交易将丰富公司的产品矩阵，进一步提升公司的资产规模、营业收入水平，提高公司的整体盈利能力 [11] 公司股票与债券 - 公司股票、可转债债券以及可转债转股将于2025年1月16日开市起复牌 [1][11] - 公司2022年公开发行可转换公司债券募集资金1,570,000,000.00元，2023年向特定对象发行A股股票募集资金1,199,999,992.48元，合计募集资金27.7亿元 [11][13][14] 公司财务与资金管理 - 公司对募集资金实施专户管理，募集资金到位情况已由立信会计师事务所验证 [14][15] - 公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告显示，募集资金净额为1,552,792,924.53元 [12][13]

舆情管理组织 - 公司成立舆情管理工作领导小组，董事长任组长，董秘任副组长[6] 舆情信息采集 - 证券部负责采集舆情信息，范围涵盖各类互联网载体[7] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类，处理原则明确[8] - 一般舆情由董秘和证券部处置，重大舆情需开会决策[9] 保密与追责 - 公司内部对未公开信息保密，将追究虚假信息媒体责任[11][12]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司71%股权并募集配套资金[2] 其他新策略 - 2025年1月15日相关会议审议通过交易预案等议案[2] - 因审计、评估工作未完成，暂不召开股东大会审议交易事项[2]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电71%股权并募资[3] - 2025年1月15日相关会议审议通过交易议案[3] - 交易尚需多项审批，结果和时间不确定[4]

市场扩张和并购 - 公司拟购买卓尔博71%股权，完成后将持有该比例股权[4][32] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超交易前公司总股本的30%[9] 交易细节 - 购买资产发行股份种类为A股，每股面值1元，上市地点为上交所[10] - 发行股份对象为王成勇、王卓星及周益平，以其持有标的公司股权认购[11] - 本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为14.00元/股[13] - 交易对方取得的公司股份自上市之日起12个月内不得转让[17] 募集资金 - 拟向不超35名特定投资者发行股票募集配套资金，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价80%[22][23] - 募集资金总额不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超发行后公司总股本的30%[24] - 募集配套资金认购对象所发行股份自上市之日起6个月内不得转让[26] - 募集配套资金拟用于支付现金对价、中介机构费用及相关税费[27] 会议表决 - 第四届董事会第六次会议于2025年1月15日召开，相关交易议案表决结果均为7票同意，0票反对，0票弃权，尚需股东大会三分之二以上（含）同意[3][5][9][33][35][37][39][41][44][52][53][54][55] 股价情况 - 2024年12月21日至2025年1月3日，爱柯迪股票收盘价从16.19元/股降至15.16元/股，跌幅为6.36%[44] - 同期上证指数从3404.08降至3211.43，跌幅为5.66%；汽车零部件指数从932.67降至857.05，跌幅为8.11%[44] - 剔除大盘因素影响，公司股价涨跌幅为 - 0.70%；剔除同行业板块因素影响，公司股价涨跌幅为1.75%[44] - 剔除大盘和同行业板块因素后，公司股价在本次交易首次公告日前20个交易日累计涨跌幅未超20%，不构成异常波动[44] 其他事项 - 过渡期损益安排待审计、评估完成后另行签署协议约定[18] - 公司本次发行前滚存未分配利润由新老股东按持股比例共享[19] - 公司在本次交易前十二个月内，不存在购买、出售与本次交易同一或相关资产的情况[46] - 董事会拟提请股东大会授权董事会及其授权人士全权处理本次交易有关事宜，有效期12个月，若交易审核通过并注册则延至实施完毕[49][50][51][52] - 因交易相关审计、评估工作未完成，暂不召开股东大会审议交易事项，完成后再召集[53] - 审议通过《关于增加部分募投项目实施地点的议案》和《关于制定<舆情管理制度>的议案》[54][55]

融资情况 - 公司向特定对象发行股票66,371,681股，募资1,199,999,992.48元，净额1,186,472,778.48元[1] 项目投资 - 新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地投资123,300.00万元，承诺募资118,647.28万元[3] 项目扩张 - 公司拟对生产基地增加实施地点，位于墨西哥瓜纳华托州[4] 决策情况 - 2025年1月15日会议审议通过增加实施地点议案[7] - 监事会、保荐机构均同意增加实施地点事项[8][9]