现金管理 - 本次现金管理金额0.55亿元，收益32.55万元[11][12] - 2024年4月25日审议通过用不超10亿闲置募集资金现金管理，可12个月内滚动使用[14] - 多次用可转债和定增闲置募集资金购买结构性存款并明确到期时间[5][6][7][8][9][10][11] 财务数据 - 2024年9月30日资产总额1419297.14万元，负债总额588881.60万元，所有者权益807326.76万元[16] - 2024年1 - 9月经营现金流净额129002.74万元[16]

| 证券代码：600933 | 证券简称：爱柯迪 | 公告编号：临 | 2025-013 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：110090 | 转债简称：爱迪转债 | | | 爱柯迪股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产 并募集配套资金事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次交易的基本情况 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付现金的方式 购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司（以下简称"卓尔博"）71%股权，同 时公司拟发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。本次交易完成后， 卓尔博将成为公司的控股子公司。本次交易预计不构成《上市公司重大资产重组 管理办法》规定的重大资产重组；根据《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）》，本次交易不构成关联交易；本次交易不会导致公司实际控制人发 生变更，不构成重组上市。 二、本次交易的进展情况 自本次交易预案披露以来，公司及有关各方正在积极推进本次交易的相关工 作。公司已协调本次 ...

| 证券代码：600933 | 证券简称：爱柯迪 | 公告编号：临 | 2025-012 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：110090 | 转债简称：爱迪转债 | | | 爱柯迪股份有限公司 持股 5%以下股东减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | XUDONG INTERNATIONAL LIMITED | 5%以下股东 | 28,313,434 | 2.87% | IPO 前取得：28,313,434 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 股东身份 | 持股数量（股） | 持股比例 | 当前持股股份来源 股 | 上述减持主体无一致行动人。 1 股东持股的基本情况：截至本公告披露之日，爱柯迪股份有限公司（以 下简称"公司"）股东 XUDONG INTERNATIONAL LIMITED 持有公司股份 28,313,434 股，占公司总股本的 2.87%，股份来源为公司首次公开发 行取得 ...

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告从业务、营收、盈利等方面分析爱柯迪公司，认为其业务版图拓展、营收增长、盈利提升，收入业绩将稳健增长，估值有潜在催化 [6][13][17] 根据相关目录分别进行总结 业务端 - 2025年1月3日相关数据显示，公司收并购及子公司拓展机器人相关业务版图，2022 - 2024年前三季度营业总收入分别为7.39、8.54、7.42，归母净利润分别为1.17、1.46、1.11，净利率分别为15.9%、17.1%、15.0% [6] - 2021年收购Shift Robotics，其产品Moonwalkers Aero和Moonwalkers最高速度、平均里程均为7英里/小时，满电续航1.5小时，快充80%需30分钟，但在重量、功率、动力等方面有差异 [10][11] 营收端 - Tier1客户方面，2022年占比70%，2023年占比90%；新能源中大件业务2023年占比30%、40%、10%，预计2025年占比30%，2030年占比70%，整体占比55% [13] - 以2023年为基数，2025年预设最高营收增长指标19.19%，最低15.35%；2026年预设最高25.90%，最低20.72%，并给出不同增长率对应的完成度计算方式 [13] 盈利端 - 2023 - 2024年OEE有变化，2023年利润率7.41%，2024 - 2025年tier1业务有发展 [17] - 公司通过IPO、可转债、定向增发募资，募投项目包括汽车精密压铸加工件改扩建等，部分项目预计满产有可观收入 [17] - 展示了各工厂投产时间、土地面积等信息，如宁波1 - 9号工厂（除6号）、宁波6号工厂、柳州工厂等 [19] 投资建议 - 公司收入业绩稳健增长，估值有潜在催化，提及业务拓展、客户占比、利润率等方面情况，2024 - 2026年归母净利润预计为10.03、12.28、15.34 [21][22] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |相关数值|5957|7031|8594|10262| |增长率|39.7%|18.0%|22.2%|19.4%| |另一数值|913|1003|1228|1534| |另一增长率|40.8%|9.8%|22.5%|24.9%| |利润率|29.1%|28.8%|28.9%|29.6%| |ROE|14.4%|12.3%|13.6%|15.3%| |EPS|0.93|1.02|1.25|1.56| |PE|19.1|17.4|14.2|11.3| [4]

投资评级 - 报告对爱柯迪的投资评级为"买入"，维持评级 [6] 核心观点 - 爱柯迪拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 卓尔博主营微特电机精密零部件，产品广泛应用于汽车多个微特电机零部件部位，交易完成后将丰富爱柯迪的产品矩阵 [2] - 爱柯迪设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，注册资本5000万元，经营范围涉及智能机器人的研发和销售等 [3] - 卓尔博基于对微特电机工程工艺技术的深刻理解，延伸拓展了无人机、机器人、工业自动化等新兴领域业务，为爱柯迪带来新的发展机遇 [3] - 爱柯迪和卓尔博将在市场资源等方面进行广泛整合，有望不断提升市占率 [4] 财务数据和估值 - 预计公司24-26年归母净利润为10.2/12.6/14.0亿元，当前市值对应PE为16/13/12倍 [4] - 2022-2026E营业收入分别为4265.24/5957.28/6970.01/8154.92/9459.70百万元，增长率分别为33.05%/39.67%/17.00%/17.00%/16.00% [5] - 2022-2026E归属母公司净利润分别为648.54/913.40/1020.81/1257.76/1403.62百万元，增长率分别为109.29%/40.84%/11.76%/23.21%/11.60% [5] - 2022-2026E EPS分别为0.66/0.93/1.04/1.28/1.43元/股 [5] - 2022-2026E市盈率分别为25.33/17.98/16.09/13.06/11.70倍 [5] - 2022-2026E市净率分别为3.03/2.60/2.23/1.90/1.63倍 [5] - 2022-2026E EV/EBITDA分别为12.44/11.18/8.66/6.90/5.68倍 [5] 资产负债表 - 2022-2026E货币资金分别为2513.88/1942.70/3313.74/3561.02/4753.96百万元 [12] - 2022-2026E应收票据及应收账款分别为1379.96/1861.03/1829.14/2547.91/2494.93百万元 [12] - 2022-2026E存货分别为861.79/980.39/1153.36/1389.35/1601.45百万元 [12] - 2022-2026E流动资产合计分别为5207.15/5516.07/6942.59/8212.70/9606.01百万元 [12] - 2022-2026E固定资产分别为2688.85/3430.46/3785.68/4160.90/4271.12百万元 [12] - 2022-2026E资产总计分别为9924.29/11555.29/12892.62/14790.05/16509.51百万元 [12] - 2022-2026E负债合计分别为4309.70/5000.53/5297.19/5881.93/6179.14百万元 [12] - 2022-2026E股东权益合计分别为5614.59/6554.76/7595.43/8908.12/10330.37百万元 [12] 利润表 - 2022-2026E营业收入分别为4265.24/5957.28/6970.01/8154.92/9459.70百万元 [13] - 2022-2026E营业成本分别为3080.87/4224.33/4892.95/5830.77/6858.28百万元 [13] - 2022-2026E毛利率分别为27.77%/29.09%/29.80%/28.50%/27.50% [13] - 2022-2026E净利率分别为15.21%/15.33%/14.65%/15.42%/14.84% [13] - 2022-2026E归属于母公司净利润分别为648.54/913.40/1020.81/1257.76/1403.62百万元 [13] 现金流量表 - 2022-2026E经营活动现金流分别为647.23/1306.14/1821.13/1380.25/2372.41百万元 [12] - 2022-2026E投资活动现金流分别为-1619.80/-2047.92/-929.43/-1448.44/-1383.23百万元 [12] - 2022-2026E现金净增加额分别为1109.54/-611.14/1371.04/247.28/1192.94百万元 [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权，同时拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 卓尔博 2023 年营收/净利润分别为 8.5/1.5 亿元，2024Q1-Q3 营收/净利润分别为 7.4/1.1 亿元 [1] - 卓尔博主要产品包括微特电机转定子、电机机壳系列、模具等，客户包括礼恩派、日本电装、精成电机、恒帅股份、延锋、恩坦华、东洋机电等 [1] - 公司产能梯度清晰，前瞻布局机器人等新兴业务 [1] - 截止 2024H1，可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步爬坡，马来西亚厂房完成交付，2024Q4 量产锌合金产线，墨西哥二期预计 2025 年投产 [1] - 卓尔博基于对微特电机工程工艺技术的深刻理解和多年深厚的技术积累，后续延伸拓展了无人机、机器人、工业自动化等新兴领域业务 [1] - 第六期股权激励落地，持续激励+绑定核心员工 [2] - 公司本次股权激励涉及对象共计 857 人（包含董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为 803.2 万股，占公司股本总和的 0.82% [2] - 业绩考核要求为：以 2023 年营收为基数，2025/2026 年收入增长率，最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72% [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 10.6/12.8/15.8 亿元，对应 PE 分别为 14/12/9 倍 [2] 财务数据 - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 营业收入分别为 4,265/5,957/7,187/8,768/10,697 百万元，增长率 yoy 分别为 33.1%/39.7%/20.6%/22.0%/22.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 归母净利润分别为 649/913/1,057/1,277/1,584 百万元，增长率 yoy 分别为 109.3%/40.8%/15.7%/20.8%/24.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E EPS 最新摊薄分别为 0.66/0.93/1.07/1.30/1.61 元/股 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 净资产收益率分别为 12.0%/14.4%/12.7%/14.0%/15.6% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/E 分别为 23.0/16.3/14.1/11.7/9.4 倍 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/B 分别为 2.8/2.4/1.8/1.6/1.5 倍 [3] 股价信息 - 01 月 15 日收盘价为 15.16 元 [4] - 总市值为 14,930.40 百万元 [4] - 总股本为 984.86 百万股 [4] - 自由流通股占比为 99.24% [4] - 30 日日均成交量为 12.79 百万股 [4]

投资评级 - 报告未明确给出爱柯迪 (600933 SH) 的最新投资评级 [1] 核心观点 - 爱柯迪拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权 横向拓展产品矩阵至汽车微特电机精密零部件领域 [2] - 卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发 生产和销售 产品广泛应用于汽车电机及无人机 机器人等新兴领域 [4] - 卓尔博 2022-2024 前三季度营收分别为 7 39/8 54/7 42 亿元 归母净利润分别为 1 17/1 46/1 11 亿元 [4] - 爱柯迪发布第六期股权激励 授予激励对象 850 人 首次授予 750 80 万股 2025/2026 年营收增长率预设最高指标分别为+19 19%/25 9% [4] - 爱柯迪为国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商 2024 年半年度新能源汽车用产品销售收入占比超 30% [4] - 爱柯迪 2023 年启动墨西哥二期工厂建设 计划 2025 年第二季度投产 2023 年 4 月启动马来西亚生产基地建设 2024 年 6 月竣工 7 月量产 [4] - 预计爱柯迪 2024-2026 年归母净利润分别为 10 4 亿元 13 1 亿元和 16 0 亿元 对应 EPS 分别为 1 06 1 33 1 63 元 对应 PE 分别 14 倍 11 倍 9 倍 [4] 财务数据 - 爱柯迪 2022-2026 年营业总收入预计分别为 42 65 亿元 59 57 亿元 71 49 亿元 87 21 亿元 106 40 亿元 增长率分别为 33 1% 39 7% 20 0% 22 0% 22 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年归属母公司净利润预计分别为 6 49 亿元 9 13 亿元 10 40 亿元 13 09 亿元 16 01 亿元 增长率分别为 109 3% 40 8% 13 8% 25 9% 22 3% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年毛利率预计分别为 27 8% 29 1% 30 0% 29 0% 29 0% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年净资产收益率 ROE 预计分别为 12 0% 14 4% 12 8% 14 6% 16 1% [5] - 爱柯迪 2022-2026 年 EPS 预计分别为 0 66 元 0 93 元 1 06 元 1 33 元 1 63 元 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市盈率 P/E 预计分别为 23 02 倍 16 35 倍 14 36 倍 11 40 倍 9 32 倍 [5] - 爱柯迪 2022-2026 年市净率 P/B 预计分别为 2 76 倍 2 36 倍 1 83 倍 1 66 倍 1 50 倍 [5]

并购交易 - 爱柯迪拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权 发行价格为14元/股 较停牌前价格16 84元/股折价约17% [1] - 卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售 主要产品为微特电机转定子、机壳及模具等 [1] - 卓尔博2022年、2023年和2024年前三季度的营业收入分别为7 38亿元、8 54亿元和7 42亿元 净利润分别为1 17亿元、1 46亿元和1 11亿元 [1] 公司背景 - 爱柯迪成立于2003年12月 总部位于浙江宁波 为汽车铝合金精密压铸件专业供应商 聚焦汽车轻量化、节能环保、新能源、电动化、自动驾驶方向 [2] - 爱柯迪2017年11月17日在上交所主板上市 实际控制人是张建成 [2] - 2024年前三季度 爱柯迪营收约为49 74亿元 同比增长17 46% 扣非净利润约为6 81亿元 同比增长15 6% [2] 行业分析 - 铝压铸行业经历了激烈的行业竞争 爱柯迪传统铝压铸小件持续提升市场份额 新能源中大件业务提升业务增量 [3] - 爱柯迪具备较高的运营效率、成本控制能力 [3] 协同效应 - 爱柯迪与卓尔博在主要产品、产业资源、全球化战略、研发技术、生产经营管理等方面具有显著的协同效应 将实现资源优势互补 [2] - 交易完成后 卓尔博将纳入爱柯迪合并报表范围 预计将提升爱柯迪的资产规模、营业收入水平和整体盈利能力 [2]

公司交易与融资 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权，交易对方为王成勇、王卓星及周益平，三人合计持有标的公司95.6938%的股份 [2][3] - 本次交易发行股份价格为14.00元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30% [4][5] - 募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费 [4][5] - 本次交易不构成关联交易，交易完成后各交易对方预计持有公司股份不会超过5% [6][7] - 本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市 [10][11] 公司业务与战略 - 公司主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，标的公司主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售，并以汽车微特电机领域应用为主 [11] - 本次交易将丰富公司的产品矩阵，进一步提升公司的资产规模、营业收入水平，提高公司的整体盈利能力 [11] 公司股票与债券 - 公司股票、可转债债券以及可转债转股将于2025年1月16日开市起复牌 [1][11] - 公司2022年公开发行可转换公司债券募集资金1,570,000,000.00元，2023年向特定对象发行A股股票募集资金1,199,999,992.48元，合计募集资金27.7亿元 [11][13][14] 公司财务与资金管理 - 公司对募集资金实施专户管理，募集资金到位情况已由立信会计师事务所验证 [14][15] - 公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告显示，募集资金净额为1,552,792,924.53元 [12][13]

市场扩张和并购 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买卓尔博71%股权，同时拟发行股份募集配套资金[2] - 购买资产发行股份的对象为王成勇、王卓星及周益平，以其持有标的公司股权认购[9] - 本次交易完成后，公司将持有卓尔博71%股权[31] 交易数据 - 拟募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过交易前公司总股本的30%[6] - 定价基准日前20个交易日股票交易均价为17.25元/股，其80%为13.80元/股[10] - 定价基准日前60个交易日股票交易均价为16.01元/股，其80%为12.81元/股[10] - 定价基准日前120个交易日股票交易均价为15.26元/股，其80%为12.21元/股[10] - 本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为14.00元/股[10] - 募集配套资金发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[21] - 募集资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过发行后公司总股本的30%[22] - 爱柯迪股票在2024年12月21日收盘价为16.19元/股，2025年1月3日收盘价为15.16元/股，涨跌幅为 -6.36%[41] - 上证指数在2024年12月21日为3404.08，2025年1月3日为3211.43，涨跌幅为 -5.66%[41] - 汽车零部件指数在2024年12月21日为932.67，2025年1月3日为857.05，涨跌幅为 -8.11%[41] - 爱柯迪股票剔除大盘因素影响涨跌幅为 -0.70%，剔除同行业板块因素影响涨跌幅为1.75%[41] 交易限制 - 交易对方通过本次交易取得的公司股份自上市之日起12个月内不得转让[15] - 募集配套资金认购对象所认购股份自发行上市之日起6个月内不得转让[24] 利润分配 - 公司本次发行前的滚存未分配利润，由新老股东按持股比例共同享有[17] 募集对象 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金[20] 交易审议 - 本次交易相关议案表决结果均为3票同意，0票反对，0票弃权，且均需提交公司董事会、股东大会审议[34][35][36][41][42] - 2025年1月15日，公司召开第四届董事会第六次会议、第四届监事会第五次会议，审议通过本次交易方案及相关议案[39] 协议签订 - 2025年1月15日，公司与交易对方签订附生效条件的《爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买资产框架性协议》[39] 股票停牌 - 公司股票于2025年1月6日开市起停牌，预计不超10个交易日，2025年1月11日披露停牌进展公告[38] 审计情况 - 注册会计师对公司最近一年财务会计报告出具无保留意见审计报告[34] 过往交易 - 本次交易前十二个月内公司不存在需纳入累计计算范围的资产交易情况[43] 保密措施 - 《关于本次交易采取的保密措施及保密制度的议案》表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[45] - 公司在本次交易中按相关法律法规要求采取充分必要保护措施，制定严格保密制度[44] - 公司高度重视内幕信息管理，严格控制内幕信息知情人范围，制作交易进程备忘录[44] - 公司按上交所要求制作并报送内幕信息知情人登记表和交易进程备忘录[44] - 公司多次督导内幕信息知情人员履行保密义务和责任[44] 授权事宜 - 《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士全权办理本次交易相关事宜的议案》表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[49] - 公司董事会拟提请股东大会授权董事会及其授权人士全权处理本次交易相关事宜，授权自股东大会审议通过之日起12个月内有效[47][49] - 若本次交易在有效期内经上交所审核通过并经证监会注册，授权有效期自动延长至交易实施完毕之日[49] - 公司董事会提请股东大会同意将授权转授予董事会转授权人士行使，转授权自股东大会审议通过之日起生效[49]