投资评级与目标价 - 报告对爱柯迪的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为30.8元，当前股价为22.63元，存在约36%的潜在上行空间 [2] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度业绩超出市场预期，营收和利润均实现增长 [5] - 公司第三季度毛利率创下近5年新高，达到32.6%，同比和环比均提升2.8个百分点 [5] - 公司正从传统中小件产品向中大件及机器人等新业务领域成功转型，寻求新的增长突破 [5] 2025年第三季度财务表现 - 前三季度营收53.1亿元，同比增长7%；归母净利润8.95亿元，同比增长21%；扣非归母净利润8.49亿元，同比增长25% [5] - 第三季度单季营收18.6亿元，同比增长8%，环比增长4% [5] - 第三季度单季归母净利润3.22亿元，同比增长10%，环比增长2%；净利率为18.2% [5] - 第三季度期间费用率为12.1%，同比上升0.5个百分点，环比上升4.4个百分点 [5] 业务发展亮点与展望 - 公司在传统中小件领域是“隐形冠军”，拥有零部件“超市”供应能力，近10年规模增速持续高于全球汽车行业10个百分点以上 [5] - 公司在中大件转型方面成效显著，2024年2000T以上大型模具自制能力提升，1H25单件8kg以上大件产品营收占比已达15% [5] - 公司积极开拓机器人新业务，2024年设立全资子公司瞬动机器人，并拓展人形机器人用零件及外骨骼机器人产品 [5] 盈利预测与估值 - 报告上调公司盈利预测，2025-2027年归母净利润预期调整为12.8亿元、15.9亿元、18.7亿元，增速分别为36%、24%、18% [5] - 基于调整后的预测，公司当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为18倍、15倍、12倍 [5] - 目标价30.8元是基于维持2026年20倍目标市盈率得出 [5]

投资评级 - 报告对爱柯迪（600933.SH）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [3][8] 核心观点 - 报告认为公司业绩稳健增长，全球化布局优势凸显，尤其在北美市场通过墨西哥工厂实现本地化配套，有效缩短交期并降低成本 [7][8] - 公司积极拓展机器人赛道，通过收购卓尔博股权以及将汽车轻量化技术复用于机器人领域，有望切入国外重要客户供应链，构建“汽车+机器人”双轮驱动 [8] - 公司2025年第三季度毛利率提升明显，受益于海外客户结构优化与新工厂投产后产能利用率提升，费用管控成效显著 [5][7] 基本财务状况 - 2025年前三季度，公司实现营收53.10亿元，同比增长6.75%；归母净利润8.95亿元，同比增长20.70%；毛利率为30.42%，同比提升1.37个百分点 [5] - 2025年第三季度单季，公司实现营收18.60亿元，同环比分别增长7.86%和4.28%；归母净利润3.22亿元，同环比分别增长10.36%和2.04%；毛利率达32.59%，同环比分别提升2.84和2.85个百分点 [5] - 报告预测公司2025-2027年营收分别为79.62亿元、103.53亿元、120.99亿元，同比增速依次为18%、30%、17%；归母净利润分别为12.04亿元、15.01亿元、17.40亿元，同比增速依次为28%、25%、16% [3][8] 全球化布局与产能建设 - 公司欧洲和美洲市场需求及新订单持续放量，墨西哥二期工厂已于2025年6月投产，为北美客户提供本地化配套，并已启动马来西亚铝压铸生产工厂建设 [7][8] - 墨西哥一期工厂在2023年7月投产，已有稳定供货能力；二期工厂主要生产新能源汽车结构件及三电系统零部件，已进入量产爬坡阶段 [8] 业务拓展与收购整合 - 公司于2025年9月底完成对卓尔博71%股权的收购并表，卓尔博是微特电机定转子等精密部件的领先企业，产品在机器人领域扮演重要角色 [8] - 卓尔博2025年1-4月净利润为664.4万元，并承诺2025-2027年净利润分别不低于1.42亿元、1.57亿元、1.74亿元，此次收购有利于增厚上市公司收入和利润 [8] 费用管控与盈利能力 - 2025年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用占营收比重分别为0.64%、5.99%、4.90%、-1.14%，费用管控成效明显 [7] - 报告预测公司2025-2027年毛利率将维持在28.2%-28.4%的水平，净利率将维持在15.5%-15.9%的水平，ROE将逐步提升至13.7% [10]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为53.10亿元 [2] - 2025年前三季度归母净利润为8.95亿元 [2] - 2025年前三季度经营活动现金净流入为16.49亿元 [2] - 公司最新毛利率为30.42% [5] - 公司最新摊薄每股收益为0.33元，较去年同期减少0.45元，同比下降57.69% [5] 盈利能力与效率指标 - 公司最新ROE为9.47% [5] - 公司最新总资产周转率为0.34次，较去年同期减少0.05次，同比下降13.20% [5] - 公司最新存货周转率为2.92次，较去年同期减少0.53次，同比下降15.40% [5] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为42.26%，较上季度增加1.39个百分点，较去年同期增加0.77个百分点 [4] - 公司股东户数为2.98万户 [5] - 前十大股东持股数量为5.74亿股，占总股本比例为58.22% [5] - 第一大股东为宁波爱柯迪投资管理有限公司，持股29.72% [5] 同业比较排名 - 公司资产负债率在已披露同业公司中排名第106 [4] - 公司摊薄每股收益在已披露同业公司中排名第107 [5] - 公司总资产周转率在已披露同业公司中排名第174 [5] - 公司存货周转率在已披露同业公司中排名第106 [5]

财务业绩表现 - 公司前三季度实现营收53.1亿元，同比增长6.75% [1] - 公司前三季度归母净利润8.95亿元，同比增长20.7% [1] - 公司前三季度扣非净利润8.49亿元，同比增长24.74% [1] - 公司前三季度基本每股收益0.92元 [1]

每经AI快讯，爱柯迪（SH 600933，收盘价：22.63元）10月29日晚间发布公告称，公司第四届第十五次 董事会会议于2025年10月29日在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议审议了《关于提请召开2025 年第四次临时股东会的议案》等文件。 2025年1至6月份，爱柯迪的营业收入构成为：汽车类占比94.4%，其他业务占比3.53%，工业类占比 2.07%。 截至发稿，爱柯迪市值为233亿元。 （记者 贾运可） 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ ...

财务业绩表现 - 第三季度营业收入达18.6亿元，同比增长7.86% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.22亿元，同比增长10.36% [1] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为2.97亿元，同比增长12.80% [1] - 第三季度基本每股收益为0.33元 [1]

财务业绩表现 - 第三季度营业收入为18.60亿元，同比增长7.86% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.22亿元，同比增长10.36% [1] - 前三季度累计营业收入为53.10亿元，同比增长6.75% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为8.95亿元，同比增长20.70% [1]

公司基本信息 - 公司于2017年11月17日上市，首次发行13,824万股普通股[7] - 公司注册资本为103,024.1514万元[8] 股东信息 - 宁波爱柯迪投资管理有限公司持股42.2233%[14] - LEANAUTO HK LIMITED持股17.1789%[14] - XUDONG INTERNATIONAL LIMITED持股14.6878%[14] - 张建成持股10.4552%[14] - 王振华持股1.6876%[14] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%[15] - 收购股份后合计持有不超已发行股份总数10%并3年内转让或注销[19] - 董事、高管任职期间每年转让不超所持同类别股份总数25%等[22] 股东权利与义务 - 5%以上股份股东6个月内买卖股票收益归公司[22] - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等[27] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东可请求相关方诉讼等[29] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[44] - 单独或合计持有10%以上股份股东可请求或提议召开临时股东会[46] - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[66] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3人，职工代表董事1人[84] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议提议后董事长应十日内召集主持[89] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上等自然人及其亲属不得担任独立董事[95] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[96] 审计委员会相关 - 审计委员会由三名不在公司担任高级管理人员的董事组成，独立董事不少于二名[101] - 审计委员会每季度至少召开一次会议[101] 管理层相关 - 公司设副总经理3名，由董事会聘任或解聘[107] - 总经理每届任期三年，连聘可连任[106] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告[110] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[110] - 单一年度现金分配利润不少于当年度可供分配利润的15%[112] 公司合并相关 - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议[129] - 公司合并应自决议日起10日内通知债权人，30日内公告[129] 信息披露相关 - 公司指定《证券时报》等报刊和上海证券交易所网站为信息披露媒体[127]

融资与转股 - 2022年9月23日公开发行1570.00万张可转换公司债券，总额157,000.00万元[4] - 截至2025年10月23日，“爱迪转债”累计转股20,086股，5月22日至10月23日转股6,651股[5] 股份与激励 - 2025年9月15日，向25名激励对象授予22.05万股限制性股票，价格6.85元/股[5] - 2025年向王成勇等发行股份购买资产[6] 股本与章程 - 公司股份总数和注册资本增至103,024.1514万股和103,024.1514万元[6][8] - 《公司章程》修订，明确董事会、审计委员会等设置[8] - 修订事项需提交2025年第四次临时股东会审议[8]

业绩说明会安排 - 2025年11月7日13:00 - 14:00举行2025年第三季度业绩说明会[3] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）[3] - 方式为上证路演中心网络互动[3] 提问安排 - 2025年10月31日至11月6日16:00前可登录网站或邮箱提问[3] 公司人员 - 董事长、总经理为张建成先生[6] - 董事、副总经理、董秘为董丽萍女士[6] - 财务总监为谢地女士[6] - 独立董事为李寿喜先生[6] 联系信息 - 联系部门为证券部，电话0574 - 87562112，邮箱ikd@ikd - china.com[8] 查看说明 - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[8]