截至午间收盘，沪指涨0.08%，深成指跌0.24%，创业板指跌0.23%。 盘面上看，银行股震荡走高，浦发银行、上海银行、江苏银行等再创历史新高。光伏设备、BC电 池、跨境电商概念活跃，军工、小金属等板块表现低迷。 个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。 | 全A | 涨1714 | 平 221 | 跌 3475 A股成 | | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 涨跌幅 | | 1 | 000001 上证指数 | 3371.86 | 2.61 0.08% | | 2 | 399001 深证成指 | 10276.61 | -24.54 -0.24% | | 3 | 899050 北证50 | 1413.93 | -5.20 -0.37% | | ব | 881001 万得全A | 5128.04 | -8.74 -0.17% | | 5 | 000688 #29000 | 1010.03 | -1.20 -0.12% | | 6 | 399006 创业板指 | 2059.88 | -4.83 -0.23% | | 7 | 000300 沪深300 ...

A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.08%，深成指跌0.24%，创业板指跌0.23%，北证50指数跌0.37%。全市场半日成交额9072亿元，较上日放 量434亿元。全市场超3400只个股下跌。 板块题材上，光伏、港口航运、服装家纺、创新药、银行、化学化工板块涨幅居前；军工、低空经济、稀土永磁、智能交通板块跌幅居前。 盘面上，光伏概念股早盘集体大涨，通威股份（600438）、欧晶科技（001269）、协鑫集成（002506）涨停，大全能源、东方日升（300118）、海优新材涨 幅居前。银行板块早盘震荡走高，上海银行（601229）、浦发银行、江苏银行（600919）、成都银行（601838）盘中均创出历史新高。服装家纺等出口板块 表现同样活跃，酷特智能（300840）、盛泰集团（605138）涨停，太湖雪涨超10%。军工板块今日迎来调整，华伍股份（300095）跌超9%，晨曦航空 （300581）、中航成飞（302132）、国科军工多股跌幅在5%以上。 板块分析： 同花顺热股榜： 红墙股份 +10.03% 8 391. | 16天10板 | | 装配式建筑 雄安新区 ▲1 产品涨价+环氧丙烷+混凝土 ...

从ChatGPT到DeepSeek，近年来，AI大模型的相继问世，正在影响着商业银行的数字化发展策略。 《金融时报》记者梳理上市银行年报时发现，2024年，在国有大行金融科技发展"放慢脚步"的同时，中 小银行却未曾停下数字化转型的步伐。 "长期以来，因为资金和专业技术人才受限等，中小商业银行在金融科技领域相对处于劣势地位。"在中 国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏看来，将DeepSeek等开源大模型低成本接入内部自研模型平台，利用大 模型和AI提升科技能力，为中小银行缩小与大型商业银行的技术差距提供了可能。 值得关注的是，在数字化的驱动之下，中小银行正在积极推动"AI+金融"场景落地和生态建设，各种智 能化应用逐步替代了人工重复劳动、打破了服务半径，一系列生产力的变革正在重构中小银行的效率与 价值。 中小银行加速"招兵买马" 日前，由中小银行互联网金融(深圳)联盟等机构联合发布的《中小银行数字金融发展研究报告(2024)》 显示，与2023年相比，中小银行2024年金融科技投入规模稳步增长，越来越多的中小银行将核心技术研 发及新技术金融应用纳入规划，并进行相关产品研发。 据霍学文透露，目前，该行已完成DeepSeek ...

银行板块表现 - 银行板块整体呈现震荡上扬趋势 [1] - 上海银行（601229）、浦发银行（600000）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）股价创历史新高 [1] - 重庆银行（601963）、青农商行（002958）股价出现拉升 [1]

核心观点 - 宽货币落地、公募改革、保险预定利率或进一步下调，银行有望跑出超额收益 [1] 各部分总结 宽货币超预期落地，低波红利策略有效性料延续 - 外部环境不确定性增加，“关税战”升级或打击中美贸易，影响后续需观察 [13] - 配合 25Q2 财政发力，降准降息超预期落地，政策端为无风险利率下行打开空间 [9][15] - 全社会预期回报率下行，低波红利策略有效性凸显，红利策略有望延续 [18][20] 公募迎重磅改革，锚定业绩基准重要性抬升，有望助力银行跑出超额收益 - 25 年 5 月 7 日公募基金改革，建立浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准约束作用 [23] - 超 4500 只主动偏股公募基金中，46%第一大业绩基准为沪深 300 指数，16%为中证 800 指数，银行在两指数权重居首 [23] - 主动公募显著欠配银行，国股行更明显，增量资金流入可期，驱动板块跑出超额收益 [26] 保险预定利率或于 25Q3 再度下调，险资股息率容忍度有望进一步抬升，呵护银行绝对收益 - I9 执行使险资青睐高股息策略，银行成险资第一大重仓行业 [29] - 政策引导险资入市，上调权益资产配置上限、下调风险因子，缓解入市阻碍 [32][34] - 25Q3 保险预定利率或下调 25 - 50BP，险资股息率容忍度上行，增配银行动力有望增强 [9][40] 投资建议 - 稳增长政策落地影响 25 年银行基本面，财政加码支撑社融信贷，息差有呵护，资产质量有望改善 [2][44] - 关注两条投资主线，一是高股息品种，如农业银行、工商银行、招商银行；二是区域需求有α且基本面确定的城农商行，如渝农商行、重庆银行等 [10][45][46]

白酒龙头需求景气有望触底回升 上周五，三大股指盘中震荡下探，创业板指一度跌超1%，科创50指数跌约2%。截至收盘，沪指跌0.3% 报3342点，深证成指跌0.69%报10126.83点，创业板指跌0.87%报2011.77点，科创50指数跌1.96%，上证 50指数逆市涨0.17%，沪深北三市合计成交12225亿元，较此前一日减少近1000亿元。行业方面，半导 体、零售、传媒、汽车、券商、地产、石油等板块走低，纺织服装、银行、电力、酿酒等板块拉升， ST板块逆市活跃。 中信证券表示，资金风险偏好回升，围绕行业高景气度主题以及新概念主题进行展开，建议优先配置一 季报表现出众的行业主题方向。市场对美国关税的情绪影响反映已较为充分，随着美国与多个国家的关 税谈判逐步展开，市场风险偏好逐步回升。国内维护楼市和股市的政策持续出台对市场预期托底，随着 一季报发布完毕，市场进入一个较为主题躁动的时期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特 征，市场在一季报高景气的行业主题上持续布局，并对新的主题概念表现更强的偏好。 今日投资机会解析 战略金属或迎价值重估 5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部等部门召开打击 ...

基金销售合作 - 景顺长城基金管理有限公司新增委托上海银行销售景顺长城中证A500交易型开放式指数证券投资基金联接基金Y类基金份额，自2025年5月12日起生效 [1] - 具体业务流程、办理时间和方式以上海银行规定为准 [1] 适用基金及业务开通情况 - 新增委托销售基金涉及定期定额投资、转换业务及申购费率优惠，具体业务能否办理取决于上海银行的安排 [1] 销售机构信息 - 销售机构为上海银行股份有限公司，注册及办公地址均为上海市黄浦区中山南路688号 [1] - 法定代表人金煜，客户服务电话95594，官网http://www.bosc.cn/ [1] 相关业务说明 - 申购赎回等业务仅适用于正常申购期及特定开放日的基金，特殊期间规定详见基金法律文件 [1] - 定期定额投资业务可通过上海银行提交申请，具体规则遵循该机构规定 [2] - 基金转换业务需确认转出基金可赎回、转入基金可申购，具体限制及费率参见公司公告或招募说明书 [2] - 上海银行可能提供一次性申购或定期定额投资的费率折扣优惠，具体规则以该机构为准 [2] - 投资起点金额、级差及累计申购限额等标准可能调整，以销售机构最新规定为准 [2] 投资者咨询渠道 - 上海银行客户服务电话95594，官网http://www.bosc.cn/ [3][4] - 景顺长城基金客户服务电话400 8888 606、0755-82370688，官网www.igwfmc.com [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 关税政策或冲击出口，但中长期国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益政策催化，顺周期主线个股或有α，红利策略或有持续性。顺周期策略关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行；红利策略关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行，以及基本面积极变化的重庆银行 [9] 根据相关目录分别进行总结 2024A上市银行FV - OCI浮盈及全年金融投资处置收益情况梳理 FV - OCI浮盈情况 - 从存量规模看，国有大行优势明显，建设银行和农业银行FV - OCI浮盈余额超500亿，交通银行、招商银行等浮盈余额超百亿，农商行中沪农商行、渝农商行较高 [1] - 截至2024年末，城农商行FV - OCI浮盈占利润比重较高，兰州银行达126.9%，沪农商行等多家银行占比也较高 [2] - 部分城商行与农商行FV - OCI浮盈对核心一级资本增厚作用显著，兰州银行等银行浮盈占核心一级资本净额比例较高，齐鲁银行等同比增幅较大 [3] 确认金融资产处置收益情况 - 2024年上市银行处置AC类金融资产收入502.9亿，同比增82.5%；处置FV - OCI类金融资产收入853.6亿，同比增134.4%；两类资产合计处置收益1356亿，占当期样本银行营收2.4%，同比提升1.3pc [4] - 分银行类型，2024年农商行处置金融资产收益对营收支撑力度大，其次是股份行，国有行、股份行、城商行处置两类金融资产收入及占营收比例各有不同 [8] 板块观点 - 关税政策或短期冲击出口，中长期国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益政策催化，顺周期主线个股或有α，红利策略或有持续性，给出不同策略下关注的银行 [9] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周股票日均成交额13535.51亿，环比增2495.26亿 [10] - 两融余额1.80万亿，较上周增1.24% [10] - 本周非货币基金发行份额63.45亿，环比减159.43亿，5月以来发行63.45亿，同比减947.07亿，其中股票型和混合型同比均减少 [10] 利率市场跟踪 - 同业存单：本周发行规模8577.20亿，环比增6083.80亿；当前余额21.93万亿，比4月末增3560.70亿；本周发行利率1.71%，环比降6bps，5月发行利率较4月降8bps [11] - 票据利率：本周半年国有大行 + 股份行转贴现平均利率1.07%，环比降9bps，5月平均利率环比4月降3bps；半年城商行银票转贴现平均利率1.23%，环比降9bp，5月平均利率环比4月降3bps [11] - 10年期国债收益率：本周平均为1.63%，环比上周持平 [11] - 地方政府专项债发行规模：本周新发行1001.89亿，环比增469.84亿，年初以来累计发行12905.74亿 [11] - 特殊再融资债发行进度：本周未发行，年初以来累计发行15929.44亿 [11] 本周聚焦 相关图表 - 图表1展示上市银行FV - OCI公允价值变动浮盈情况，包括不同银行各年浮盈、占当期利润比例、占当期末核心一级资本比例及同比变化 [16] - 图表2展示上市银行处置AC及FV - OCI两类金融资产收入情况，包括各银行不同年份处置收入及占营收比例等 [17] 主要新闻 - 国家金融监督管理总局印发通知引导金融机构做好普惠金融，提升小微企业金融服务质效 [18] - 中国证监会印发方案，重点包括优化基金收费模式、强化利益绑定等内容 [18] - 国务院新闻办发布会介绍一揽子货币政策措施，包括降准、降息等十项措施 [18][19] - 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，发布货币政策执行报告并明确下一阶段思路 [20] 主要公告 - 银行方面，多家银行有高管任职资格核准、人员变动、收购村镇银行、分红等公告 [21] - 非银方面，多家公司有股权转让、高管变动、分红、债券发行等公告 [22][23] 附：周度数据跟踪 - 图表3展示各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率 [24] - 图表4展示本周金融板块表现 [25] - 图表5展示金融涨跌幅前10个股情况 [31] - 图表6展示银行票据转贴价格走势 [28][29] - 图表7展示资金市场利率近期趋势 [30] - 图表8展示3个月期同业存单发行利率走势（分评级） [30] - 图表9展示股票日均成交金额和两融余额 [32][33] - 图表10展示股权融资和债券融资规模 [34][36] - 图表11展示银行转债距离强制转股价空间 [34] - 图表12展示各类银行同业存单发行情况 [35] - 图表13展示非货币基金发行情况 [37][38] - 图表14展示股票型和混合型基金发行情况 [39][40] - 图表15展示银行板块部分个股估值情况 [42] - 图表16展示券商板块及部分个股估值情况 [43] - 图表17展示保险股P/EV估值情况 [44]

市场表现 - A股三大指数震荡调整 上证指数报3342 00点下跌0 30% 深证成指报10126 83点下跌0 69% 创业板指报2011 77点下跌0 87% 沪深两市成交额1 19万亿元 [1] - 银行股表现活跃 建设银行 江苏银行股价盘中创历史新高 纺织概念股集体大涨 创新药概念盘中有所表现 [1] 银行板块 - 银行股逆势走强 建设银行 江苏银行股价盘中再创历史新高 青岛银行 渝农商行股价盘中创今年以来新高 兴业银行 中信银行 上海银行等多股跟涨 银行板块42只成分股中仅郑州银行平盘报收 其余悉数收红 [2] - 红利资产在配置中作用受关注 中长线资金增持集中在核心资产 红利资产 国企央企等权重板块韧性较强 [2] - 4月红利资产表现稳健 外部扰动因素支撑超额收益 建议关注红利资产内部拥挤度不高 基本面有支撑的方向 [2] 纺织与创新药板块 - 纺织概念股表现活跃 万事利涨停 华纺股份走出四连板 外部扰动对纺织制造行业形成短期冲击 部分优质白马标的显著超跌 [3] - 创新药概念股盘初活跃 舒泰神早盘涨超15%收盘涨幅收敛至5% 海创药业-U 百济神州-U等多股跟涨 创新药是今年反复活跃的市场热点 [3] - 医药行业有望迎来估值修复 政策支持 市场认可提升 投融资环境改善 研发成果逐步显现推动 [3] - 偏股型基金对医药行业持仓比例环比提升0 47个百分点达9 13% 创新药企业及其产业链核心标的成为资金共识度最高方向 [3] 外资机构观点 - 高盛对中国股市维持超配评级 上调2025年中国市场主要指数每股收益预测 MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月目标点位分别上调至78点和4400点 潜在回报率分别为7%和15% [4] - MSCI中国指数今年以来回报率约12% 中国金融资产表现出较强韧性 支撑因素包括中国经济稳步复苏 政策力度较强等 [4] - 瑞银证券表示一季度A股整体盈利同比增长3 5% 非金融板块同比增长4 2% 建议均衡配置成长与价值风格 短期大盘股或因盈利确定性更高跑赢小盘股 [5]

银行板块市场表现 - 5月9日银行板块逆势上涨1 46%，年内涨幅接近7%，领跑行业板块 [1] - 建设银行、浦发银行和江苏银行股价上涨逾1%，创历史新高 [1][2] - 银行指数年内上涨6 95%，2024年累计涨幅43%，跑赢沪深300指数28个百分点 [2] - 农业银行2024年股价涨幅54 7%，工商银行52 4%，建设银行42 4%，中国银行45 2% [2] - 2025年迄今11家银行股价涨幅超10%，青岛银行以25 25%领涨，渝农商行22 02%，重庆银行20 74% [3] 个股及资金动向 - 青岛银行5月9日上涨3 4%至4 86元/股，刷新近5年高点 [2] - 北向资金一季度增持银行板块43 4亿元，招商银行流入53 3亿元，中信银行16 8亿元，上海银行11 3亿元 [5] - 北向资金持有银行股市值2275 72亿元，占流通市值比例环比上升9bp至2 43% [5] 行业基本面分析 - 2025年一季度上市银行营收同比下降1 7%，净利润下降1 2%，净息差同比降13bps至1 43% [4] - 城商行资产规模增速保持高位，一季度上市银行总资产同比增长7 5% [4] - 预计2026年行业收入和利润增速有望拐点向上，2025年或是业绩下行周期尾声 [4] 分红情况 - 2024年银行业分红总额6161 26亿元，六大行占比超70% [6][7] - 工商银行分红1097 73亿元，建设银行1007 54亿元，农业银行846 61亿元，中国银行713 6亿元 [7] - 郑州银行拟每10股派0 20元，为2020年以来首次分红 [7] 机构观点 - 中信证券认为银行板块在宏观审慎或走弱情形下具备相对稳健特征 [3] - 华创证券指出银行盈利和分红稳健性凸显，高股息资产仍有绝对收益 [7] - 中泰证券强调银行股高股息性价比提升，国债收益率上行趋势面临边际变化 [7]