每经记者 张寿林 每经编辑 张益铭 上市银行中分红额度最高者为工商银行，2024年度分红额度达1097.7亿元，历史对比看，工行近年来分红额度持续增加。 股份制银行中，招商银行以504亿元的分红规模居首位，分红总额近年来也持续增长。兴业银行分红总额达到220.2亿元，分 红比例首次突破30%。 整体来看，已披露分红数据的上市银行中，分红比例30%以上的有工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、 招商银行、江苏银行、南京银行、沪农商行、上海银行和渝农商行。 | | 年度累计分红总额(已宣 | 年度现金分红比例(%,已 | | --- | --- | --- | | | 告) | 宣告) | | 银行名称 | [年度]2024 | [年度]2024 | | | [单位]亿元 | | | 工商银行 | 1,097.7300 | 30.0039 | | 建设银行 | 1,007.5400 | 30.0241 | | 农业银行 | 846.6100 | 30.0128 | | 中国银行 | 713.5960 | 30.0031 | | 招商银行 | 504.4000 | 33.9913 | | 交通银行 | ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，给予25年目标PB0.67倍（前值0.60倍），目标价11.93元（前值10.59元） [1][5][14] 报告的核心观点 - 上海银行24年归母净利润、营收增速分别为4.5%、4.8%，高于预期；25Q1分别同比+2.3%、+3.8%；2024年拟每股派息0.50元，年度分红比例为31.22%，股息率为4.73%；公司业绩稳健增长，隐性风险改善，估值有望持续修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 信贷投放与存款情况 - 24年末总资产、贷款、存款增速分别为4.6%、2.1%、4.3%，3月末为+3.7%、+0.5%、+4.4%；24年下半年贷款增长放缓，Q1新增贷款约180亿元，对公端积极投放，零售风险较高品种收缩；存款保持稳健增长，活期率24年末较6月末提升+0.5pct至34.1% [2] 利息与非息收入情况 - 负债端成本优化带动息差趋稳，24年息差1.17%，较24H1 -2bp；25Q1息差仅较24A -2bp，利息净收入同比+4.7%；25Q1中收同比-8.2%，降幅较24年收窄11.3pct；25Q1其他非息同比+6.0%，投资收益65亿元，同比+119%，公允价值损益-22亿元 [3] 资产质量情况 - 24年末零售、对公不良率分别较24H1 +3bp、-3bp至1.14%、1.37%，测算24年贷款不良生成率0.88%，较23A -10bp；25Q1末不良率、拨备覆盖率分别为1.18%、271%，较24年末持平、+1pct；25Q1末关注率2.05%，较24年末-1bp；公司有200亿转债正处转股期，若成功转股可提升核充率0.89pct至11.43% [4] 盈利预测情况 - 预测25 - 27年归母净利润245/258/273亿元（25 - 26年较前值+5%/+5%），同比增速4.0%/5.4%/5.7%，25E BVPS17.70元（前值17.65元），对应PB0.60倍；可比同业25E PB 0.67倍（前值0.62倍） [5] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|50,564|52,986|54,993|57,935|61,043| |+/-%|(4.80)|4.79|3.79|5.35|5.36| |归母净利润(人民币百万)|22,545|23,560|24,495|25,815|27,294| |+/-%|1.19|4.50|3.97|5.39|5.73| |不良贷款率(%)|1.21|1.18|1.15|1.15|1.15| |核心一级资本充足率(%)|9.53|10.35|10.68|10.83|10.97| |ROE(%)|9.81|9.55|9.31|9.19|9.11| |EPS(人民币)|1.59|1.66|1.72|1.82|1.92| |PE(倍)|6.66|6.37|6.13|5.82|5.50| |PB(倍)|0.69|0.64|0.60|0.56|0.52| |股息率(%)|4.35|4.73|5.09|5.37|5.67| [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 上海银行利差业务修复盈利增速平稳，息差边际企稳资负扩张稳健，不良率保持平稳拨备水平小幅提高，估值具备安全边际，分红率抬升夯实股息价值，小幅上调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为银行，公司网址为www.bosc.cn，大股东是上海联和投资有限公司，持股14.68%，总股本142.07亿股，流通A股142.07亿股，总市值1502亿元，每股净资产16.78元，资产负债率92.1% [1] 业绩情况 - 2024年和25年1季度营收分别同比增长4.8%/3.8%，归母净利润分别同比增长4.5%/2.3%，24年和25年1季度年化加权平均ROE分别是10.01%/10.64% [3] - 预计25 - 27年营业净收入分别为532.70亿元、547.41亿元、570.05亿元，归母净利润分别为244.04亿元、257.97亿元、273.43亿元，盈利增速分别是3.6%/5.7%/6.0% [5] 业务分析 - 利差业务方面，25年1季度归母净利润同比增长2.3%，拨备前利润同比增长6.0%，营收同比增长3.8%，利息净收入同比增长4.7%，利息支出同比负增16.50%；非息收入方面，25年1季度非息收入整体同比增长2.6%，债券投资相关其他非息收入同比增长6.0%，手续费及佣金净收入同比负增8.2% [6] - 息差方面，2024年末净息差1.17%，同比下降17BP，25年1季度单季度净息差环比24年4季度上升10BP至1.05%；资产端24年末贷款收益率环比半年末下降13BP至3.76%，负债端24年末存款成本率环比半年末下降8BP至1.92%；规模上，截至25年1季度末，总资产规模同比增长3.7%，贷款同比增长0.5%，24年末对公和零售贷款分别同比变化+3.17%/-3.00%，负债端存款同比增长4.6% [6] 资产质量 - 截至2025年1季度末，不良率环比持平24年末于1.18%，环比24年3季度末下降2BP，24年末年化不良生成率为1.02%，24年末个人贷款不良率环比半年末上升3BP至1.14%，对公贷款不良率环比半年末下降3BP至1.37%，其中对公房地产贷款不良率环比半年末下降41BP至0.98%；25年1季度末关注率环比24年末下降1BP至2.05%，24年末逾期率环比24年半年末上升1BP至1.73%；25年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比24年末变化+1.43pct/2BP至271%/3.20% [7] 投资建议 - 上海银行区位优势明显，聚焦三大主线深耕零售客群，24年利润分配预案上调分红比例1.16pct至31.22%，按当前股价计算股息率达4.73%，预计25 - 27年EPS分别是1.72/1.82/1.92元，对应盈利增速分别是3.6%/5.7%/6.0%，目前公司股价对应25 - 27年PB分别是0.62x/0.58x/0.54x，维持“推荐”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 12.43 元/股，对应 25 年 PB0.70 倍，现价空间 18% [6][7] 报告的核心观点 - 上海银行 25Q1 业绩维持小位数正增，息差环比提升，24A 分红率提升，展望 2025 年营收利润有望维持小个位数正增 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据概览 - 2025Q1 营收同比增长 3.8%，增速较 24A 放缓 0.9pc；归母净利润同比增长 2.3%，增速较 24A 放缓 2.2pc [1][2] - 2025Q1 末不良率 1.18%，持平于 24A 末水平；2025Q1 末拨备覆盖率 271%，较 24A 末增厚 1pc [1] 业绩维持正增 - 25Q1 营收维持正增得益于利息收入增速改善超预期和其他非息在去年高基数基础上正增，利息净收入同比增长 4.7%，增速较 24A 提升 12.3pc，其他非息收入同比增长 6% [2] - 展望 2025 年营收利润有望维持小个位数正增，预计息差降幅收窄，OCI 债券投资还有余粮，25Q1 其他综合收益余额占 24A 其他非息收入的 35% [2] 息差环比提升 - 25Q1 单季息差（期初期末口径）为 1.14%，较 24Q4 息差回升 11bp，得益于负债端成本改善 [3] - 25Q1 资产收益率为 2.90%，较 24Q4 下降 6bp，受价格和结构影响；负债成本率为 1.76%，较 24Q4 下降 16bp，得益于价格和结构因素 [3] 不良生成改善 - 静态指标：25Q1 末不良率 1.18%、关注率 2.05%，分别环比持平、下降 1bp，24Q4 末逾期率 1.73%，较 24Q2 末上升 1bp [4] - 动态指标：不良生成率改善，24A 真实不良 TTM 生成率为 1.06%，较 24H1 下降 42bp [4] - 分领域：对公不良下降，24Q4 末对公不良率较 24Q2 末下降 3bp 至 1.37%；个贷不良率上升，24Q4 较 24Q2 上升 3bp [4] 分红比例提升 - 24A 分红率 31.22%，较 2024 年中期分红率、2023 年分红率分别上升 0.54pc、1.16pc，测算现价对应 2024 年股息率为 4.73% [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 2.25%/2.00%/2.19%，对应 BPS 17.76/18.92/20.11 元/股 [6] - 现价对应 2025 - 2027 年 PB 估值 0.60/0.56/0.53 倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价11.93元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 上海银行24年归母净利润、营收增速分别为4.5%、4.8%，高于预期，25Q1分别同比+2.3%、+3.8%，业绩稳健增长，隐性风险改善，估值有望持续修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 信贷投放与存款情况 - 24年末总资产、贷款、存款增速分别为4.6%、2.1%、4.3%，3月末为+3.7%、+0.5%、+4.4%，24年下半年贷款增长放缓，Q1新增贷款约180亿元，对公端积极投放，零售部分品种收缩，存款保持稳健增长，活期率24年末较6月末提升+0.5pct至34.1% [2] 利息与非息收入情况 - 负债端成本优化带动息差趋稳，24年息差1.17%，较24H1 - 2bp，25Q1息差仅较24A - 2bp，25Q1利息净收入同比+4.7%；25Q1中收同比 - 8.2%，降幅较24年收窄11.3pct；25Q1其他非息同比+6.0%，投资收益65亿元，同比+119%，公允价值损益 - 22亿元 [3] 资产质量情况 - 24年末零售、对公不良率分别较24H1 + 3bp、 - 3bp至1.14%、1.37%，测算24年贷款不良生成率0.88%，较23A - 10bp；25Q1末不良率、拨备覆盖率分别为1.18%、271%，较24年末持平、+1pct；25Q1末关注率2.05%，较24年末 - 1bp；公司有200亿转债正处转股期，若成功转股可提升核充率0.89pct至11.43% [4] 盈利预测情况 - 预测25 - 27年归母净利润245/258/273亿元，同比增速4.0%/5.4%/5.7%，25E BVPS17.70元，对应PB0.60倍，可比同业25E PB 0.67倍，给予25年目标PB0.67倍，目标价11.93元 [5] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|50,564|52,986|54,993|57,935|61,043| |+/-%|(4.80)|4.79|3.79|5.35|5.36| |归母净利润(人民币百万)|22,545|23,560|24,495|25,815|27,294| |+/-%|1.19|4.50|3.97|5.39|5.73| |不良贷款率(%)|1.21|1.18|1.15|1.15|1.15| |核心一级资本充足率(%)|9.53|10.35|10.68|10.83|10.97| |ROE (%)|9.81|9.55|9.31|9.19|9.11| |EPS (人民币)|1.59|1.66|1.72|1.82|1.92| |PE (倍)|6.66|6.37|6.13|5.82|5.50| |PB (倍)|0.69|0.64|0.60|0.56|0.52| |股息率(%)|4.35|4.73|5.09|5.37|5.67| [7]

财经网×企业预警通App ◆监管之声 央行等印发行动方案，18条重磅举措提升上海跨境金融服务能级 中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务 便利化行动方案》，着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安 全、便捷、高效参与国际竞争与合作。《行动方案》明确，优化外汇业务管理模式和展业流程。支持银行落实外汇展 业管理办法，实施外汇业务流程优化和系统再造，对企业进行外汇合规风险等级分级并提供差异化、便利化金融服 务。支持中国银行、中信银行、中国民生银行、花旗银行(中国)有限公司等试点银行在沪分行按新规定开展业务，支 持更多在沪银行参与。建立试点银行外汇业务尽职免责申述评议机制，支持银行就涉嫌违规行为进行申述，依托外汇 市场自律机制开展评议，合理判定银行"尽职尽责"情况，提升跨境金融服务质效。 ◆行业关注 存款利率"倒挂"或将持续 银行接踵降息缓解负债端压力 4月以来，中小银行又掀起新一轮"降息潮"。据不完全统计，4月份，全国多地农商行、村镇银行以及部分民营银行， 均对存款利率有不同程度下调，下调后的定期存款多数已经跌 ...

4月25日，上海银行（601229）发布2024年度报告。上海银行表示，该行高度重视投资者分享经营发展 成果、获取合理投资回报诉求，为股东提供持续、稳定、合理的投资回报。首次实施中期分红与末期分 红结合的利润分配方案，2024全年合计现金分红金额同比增长8.70%，现金分红比例达31.22%，较上年 提升1.16个百分点，连续两年保持增长。这一举措彰显了公司对股东回报的重视，以及对自身经营业绩 的坚定信心。 上海银行表示，未来三年将坚持年度现金分红比例不低于30%，通过稳定的回报机制与资本市场形成良 性互动，以持续增长的业绩和稳健的资产质量回馈投资者。 作为A股上市银行中分红力度领先的城商行，上海银行2024年中期每10股派发现金股利2.80元（含 税），末期拟每10股派2.20元（含税），全年累计派现超60亿元。自2016年上市以来，该行普通股累计 分红已超480亿元，是累计融资总额的4.5倍。值得关注的是，公司管理层与核心股东以实际行动增持股 票，2024年高管及职工监事首次加入增持行列，主要股东自上市以来累计增持达82.58亿元，凸显对公 司长期价值的认可。 （责任编辑：曹言言 HA008） 高分红的背 ...

上海银行（601229）2024年普惠金融业务实现量质齐升。全年普惠型贷款投放金额达2167.55亿元，同 比增长17.62%；年末余额1657.16亿元，较上年末增长13.31%，服务客户数突破50万户，较上年末增长 35.19%，以数据驱动破解小微企业融资难题。 2024年，上海银行坚持创新驱动，围绕"做深做透中小客户"，持续推进数据驱动的小微客户经营体系建 设；建立健全支持小微企业融资协调工作机制，打通金融惠企利民"最后一公里"；持续优化产品和服务 流程，提升"小微快贷"产品核心竞争力；加大对小微企业聚集细分领域的研究，推动产品和服务创新升 级。 针对小微企业"短、频、急"的融资需求，该行在传统信贷产品的基础上，陆续推出企业e宅即贷、信科 贷、信立贷等系列创新产品，为小微客户提供更全面、便捷的金融服务，满足企业多样化需求。通过与 上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心合作成立的"银担联合创新实验室"，创新研发了创业担 保贷款"线上批次"模式，实现创业担保贷款"不见面"办理、创业客户"一次办"、三方数据"云端流转"、 纸质材料"免传递"，进一步提升了服务效率和客户体验。 年报显示，2024年，上海银行 ...

上海银行（601229）2024年持续加码科技金融。根据近日该行发布的2024年年报，2024年科技型企业投 放贷款金额同比增长26.09%；年末科技型企业贷款客户数较上年末增长35.09%，服务高新技术企业超 4300户、专精特新企业近3000户，覆盖上海"硬核科技企业TOP100"近六成，成为科创企业成长的重要 金融伙伴。 围绕低空经济、人形机器人、创新药等10大高成长赛道，上海银行成立专项研究小组，推出"一链一 策"精准服务。2024年，上海银行服务重大科技创新项目，助力科技关键技术攻关。支持上海市区两级 重大建设项目，全力支持高端装备制造产业链整合，截至2024年末，针对上海市"五个中心"重大项目中 的科技创新类项目，上海银行落地率超过30%。服务重点科创投资平台，助力股权资本放大效应，2024 年末服务上海国资平台的被投企业近600家，提供信贷支持超80亿元。实现"增量、扩面、提质"。 上海银行表示，未来将持续加大支持战略性新兴产业、未来产业发展力度，深入推进重大科技项目、重 要产业领域、重点科创区域服务，打造科技金融特色服务体系，完善配套机制，提升科技金融服务能 效。 年报显示，截至2024年末， ...

规模方面，国企红利ETF近2周规模增长156.68万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。 份额方面，国企红利ETF本月以来份额增长1020.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。 大同证券分析指出，动力煤方面，煤矿设备检修基本完成，产能有所恢复，电煤淡季叠加美国关税影响，煤炭需求或将继续疲软，短期看动力煤价预计窄幅 震荡，长期看随着气温升高，迎峰度夏有望驱动动力煤需求。炼焦煤方面，上游供给相对稳定、下游焦炭完成第一轮提涨，焦煤采购积极性有所提升，对价 格形成支撑，同时由于焦煤库存压力缓解，预计短期煤价有望稳中有升。二级市场方面，美国对中国的对等关税税率达到245%，国家队持续买入主流宽基 ETF维护盘面稳定，上证指数实现9连阳，但情绪悲观，量能不足，整体看，高股息、满足内需的行业涨幅居前，弹性大、与外贸相关的行业跌幅较大。相 较于上周交易热度萎缩，市场风险偏好降低，煤炭行业在高股息加持下，跑赢大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上 ...