行业投资评级 - 投资评级为看好，维持此评级 [8] 核心观点 - 落实存量PPP项目付费、化债及理顺公用事业价格三大政策驱动，垃圾焚烧和水务运营行业现金流预期向好 [2][4] - 政策强调政府履约付费，专项债加速落地及公用事业价格调整，共同推动行业从To G向To B、To C转型，估值修复提速 [6][38] 政策与资金支持 - 2025年8月财政部发布存量PPP项目指导意见，要求政府将付费纳入预算管理并及时支付，明确专项债、转移支付等资金可用于PPP项目 [4][13][14] - 2025年1-8月发行特殊再融资债券1.91万亿元，其中1.90万亿元用于置换隐债，2万亿元额度已落地95.2% [5][16][19] - 2025年新增专项债发行30,762亿元，同比增长44%，清欠成为专项债新用途，云南单列356亿元用于解决拖欠企业账款 [5][22][28] 公用事业价格调整 - 国家发改委转发《理顺公用事业价格》文章，水价和垃圾处理费有序提升 [6][30] - 广州、深圳、东莞、定西等地居民用水第一阶梯基本水价平均上涨0.34元/吨，涨幅15.8%；多地污水处理费同步上调 [30][33] - 垃圾处理费在云南、广西等地提价，并逐步从G端付费转向C端付费 [30][34][35] 行业影响与投资逻辑 - 垃圾焚烧和水务项目回款预期改善，减值冲回对利润弹性显著：兴蓉环境(36.3%)、三峰环境(27.9%)、瀚蓝环境(23.6%) [41][42] - 环卫服务优先受益于化债，福龙马、盈峰环境减值冲回利润弹性分别达247%和187% [41][42] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、伟明环保等12家企业 [6][38] 专项债与环保投入 - 2025年环保类专项债占比降至0.4%，主要因环保基础设施进入资本开支末期 [27] - 专项债投向以交通基础设施(24%)、市政和产业园区(16%)为主，环保占比下滑但部分项目可能隐含环保属性支出 [27]

公司对外担保情况 - 对外担保余额为67.86亿元人民币 均为对子公司提供的担保 [2] - 担保余额占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的84.27% [2] - 公司对外担保不存在逾期情形 [2]

股权变动 - 2025年7月14日，北京国资公司拟无偿划转10%股份至北工投资[11] - 8月20日收到通知，8月19日完成过户登记[11][13] - 转让前北京国资公司持股42.63%，转让后为32.63%[13] - 完成后北京国资公司合并持股44.42%[13] - 划转后北京国资公司仍为控股股东，控制权不变[11]

担保情况 - 本次为子公司担保5000万元[8][11][20] - 实际担保余额59884.19万元[8] - 2025年拟提供不超10000万元担保[12] - 截至公告日对外担保总额678579.93万元，占比84.27%[9][18] - 对外担保逾期累计金额为0万元[9] 子公司财务数据 - 2025年3月31日负债87746.05万元，资产净额60597.45万元[14] - 2025年3月31日营收4879.87万元，净利润2067.48万元[14] - 2024年12月31日负债88235.80万元，资产净额58474.70万元[14] - 2024年12月31日营收20775.53万元，净利润5712.53万元[14] - 2025年3月31日资产总额148343.50万元，2024年为146710.50万元[14] 其他事项 - 2025年2月24日通过《关于制定2025年度融资计划的议案》[12][17] - 担保期限自借款合同项下债务履行期届满之次日起三年[16]

担保情况 - 本次为子公司提供担保金额5000万元[2][5][8] - 实际担保余额59884.19万元[2] - 截至公告日对外担保总额678579.93万元，占比84.27%[3][11] - 2025年拟为子公司提供不超10000万元综合授信担保，期限不超三年[6] - 担保方式为连带责任担保，期限三年[8] 子公司业绩 - 2025年3月31日资产总额148343.50万元，净利润2067.48万元[7] - 2024年12月31日资产总额146710.50万元，净利润5712.53万元[7] 其他 - 子公司注册资本37500万元[7] - 2025年2月24日董事会通过担保事项[10] - 公司对外担保无逾期情形[3][11]

股权变动 - 2025年7月14日北京国资公司拟无偿划转139345273股公司股份至北工投资，占总股本10.00%[5][6] - 2025年8月20日通知8月19日无偿划转股份过户登记手续办理完毕[7] 股权结构 - 无偿划转后北京国资公司直接持股32.63%[7] - 北工投资间接持股10.00%[7] - 北京国资（香港）间接持股1.78%[7] - 北京国资公司合并持股占总股本44.42%[7]

担保协议签署 - 绿色动力环保集团与北京农商行西城支行签署保证合同 为全资子公司北京绿色动力环保有限公司提供5000万元流动资金贷款担保 期限1年 [1] - 担保形式为连带责任担保 在公司2025年股东大会批准额度内 无需再履行审议程序 [1] 担保规模与财务影响 - 公司实际为该子公司担保余额达59884.19万元 [1] - 上市公司及控股子公司对外担保总额678579.93万元 占最近一期经审计净资产比例84.27% [1] - 无逾期担保情况 担保有助于子公司发展且风险可控 [1]

股权结构变动 - 北京市国有资产经营有限责任公司将绿色动力环保集团139,345,273股（占总股本10.00%）无偿划转至全资子公司北京工业发展投资管理有限公司 [1] - 划转后北京国资公司直接持股比例降至32.63%，通过北工投资间接持股10.00%，合并持股比例保持44.42%不变 [1] - 本次股权过户登记手续于2025年8月19日办理完毕，公司控股股东及实际控制人未发生变更 [1]

董事会会议安排 - 公司董事会定于2025年8月28日举行会议[1] - 会议将审议截至2025年6月30日止六个月的中期业绩[1] - 会议将考虑派发中期股息（如有）及其他事项[1] 公司治理结构 - 执行董事为成苏宁及胡声泳[2] - 非执行董事为赵志雄、胡天河、燕春旭及胡勇[2] - 独立非执行董事为欧阳戒骄、郑志明及周北海[2] 公告基本信息 - 公司注册名称为绿色动力环保集团股份有限公司（Dynagreen Environmental Protection Group Co Ltd）[1] - 公司在中华人民共和国注册成立[1] - 股份代号为1330[1] - 公告发布日期为2025年8月18日[2]

会议安排 - 公司将召开董事会审议2025年上半年中期业绩及派息等事项[3] - 董事会会议定于2025年8月28日举行[3] 公司人员 - 公司执行董事为成苏宁先生及胡声泳先生[4] - 公司非执行董事为赵志雄先生等四人[4] - 公司独立非执行董事为欧阳戒骄女士等三人[4]