报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入858.72亿元,同比+17.93%;实现归母净利润28.25亿元,同比-10.41% [2] - 2024年第三季度,公司实现营业收入295.05亿元,同比+18.27%;实现归母净利润8.80亿元,同比-10.34% [2] - 公司代理业务受出口景气度影响较大,2024Q3海运货代、空运通道、铁路货代业务量同比分别+3.7%、+1.4%、+56.2%,环比分别-16.8%、-27.9%、+6.5% [6] - 公司专业物流业务,特别是合同物流业务受内需恢复情况影响较大,2024Q3合同物流业务（不含冷链物流）实现货量1,224万吨,同比-7.1%,环比-3.8% [6] - 2024Q3投资收益为4.93亿元,环比稳定 [6] - 预计2024-2026年归母净利分别为41.54、43.67、46.69亿元,同比-1.61%、+5.13%、+6.92%,3年CAGR为3.41% [7] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入119,791百万元,同比增长17.78% [7] - 2024年预计归母净利润4,154百万元,同比下降1.61% [7] - 2024年预计EPS为0.57元/股 [7] - 2024年预计市盈率为9.4倍,市净率为1.0倍,EV/EBITDA为5.5倍 [7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季度实现归母净利润8.8亿元,同比下降10.3%,扣非归母净利润7.9亿元,同比下降7.8%。[1] 2) 公司营业收入24Q1-Q3实现859亿元,同比增长17.9%,24Q3实现295亿元,同比增长18.3%。[1] 3) 公司毛利率24Q1-Q3为4.9%,同比下降1.3个百分点,24Q3为4.3%,同比下降1.4个百分点。[1] 4) 公司拟回购2.71-5.42亿元A股股份,控股股东拟增持2.5-5亿元A股股份,维护公司价值。[1] 5) 公司全面推进转型改革,重视海外网络布局,客户管理系统覆盖度持续增加,新增客户近800个。[1] 财务数据总结 1) 营业收入:2024年预计为110,602百万元,同比增长8.7%。[2] 2) 归母净利润:2024年预计为3,803百万元,同比下降9.9%。[2] 3) 每股收益:2024年预计为0.52元,同比下降10.3%。[2] 4) 毛利率:2024年预计为5.2%,同比下降0.5个百分点。[6] 5) 净利率:2024年预计为3.6%,同比下降0.8个百分点。[8] 6) ROE:2024年预计为9.6%,同比下降1.6个百分点。[8] 7) ROIC:2024年预计为13.5%,同比下降3.1个百分点。[8]

报告评级 - 报告给予中国外运"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入858.7亿元,同比增长17.9%;实现归母净利润28.25亿元,同比下降10.4% [2] - 2024Q3公司实现营业收入295.1亿元,同比上升18.3%;实现归母净利润8.8亿元,同比下降10.3% [2] - 公司货代及物流业务量持续增长,其中海运代理、空运通道、铁路代理等业务量均有较大增长 [2] - 公司毛利率同比下滑1.4个百分点,主要由于合同物流客户价格压力和仓储市场租金下滑 [2] - 公司销售费用率和管理费用率均有所下降,主要由于公司持续推进质效提升高阶行动,严控成本费用 [2] - 公司投资收益同比下滑16%,导致归母净利率下滑1个百分点 [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑47.79%,主要由于应收账款增加和预付款规模扩大 [2] - 公司持续拓展国内外市场,战略客户和核心客户收入同比上升 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为38.1亿元、43.9亿元、48.3亿元 [2] - 2021-2026年营业收入分别为108,817百万元、101,705百万元、108,546百万元、118,952百万元、130,477百万元 [4] - 2021-2026年归母净利润分别为3,713百万元、4,068百万元、4,222百万元、3,807百万元、4,388百万元、4,831百万元 [4] - 2021-2026年每股收益分别为0.502元、0.553元、0.579元、0.522元、0.602元、0.662元 [4] - 2021-2026年净资产收益率分别为11.22%、11.67%、11.17%、9.53%、10.30%、10.62% [4]

( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號: 00598) 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列中國外運股份有限公司（『本公司』）於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）刊 登的《北京市嘉源律師事務所關於中國外運股份有限公司股票期權激勵計劃（第一期） 行權價格調整的法律意見書》，僅供參閱。 承董事會命 中國外運股份有限公司 公司秘書 李世礎 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導致或 因倚賴該等內容而產生的任何損失承擔任何責任。 北京，二零二四年十月二十五日 於本公告日期，本公司董事會成員包括王秀峰（董事長）、宋嶸（執行董事）、羅立（非 執行董事）、余志良（非執行董事）、陶武（非執行董事）、許克威（非執行董事），以 及四位獨立非執行董事王小麗、甯亞平、崔新健及崔凡。 北京市嘉源律师事务所 关于中国外运股份有限公司 股票期权激励计划（第一期）行权价格调整 的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 ...

( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號: 00598) 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列中國外運股份有限公司（『本公司』）於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）刊 登的《中國外運股份有限公司第四屆監事會第三次會議決議公告》，僅供參閱。 承董事會命 中國外運股份有限公司 公司秘書 李世礎 北京，二零二四年十月二十五日 於本公告日期，本公司董事會成員包括王秀峰（董事長）、宋嶸（執行董事）、羅立（非 執行董事）、余志良（非執行董事）、陶武（非執行董事）、許克威（非執行董事），以 及四位獨立非執行董事王小麗、甯亞平、崔新健及崔凡。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導致或 因倚賴該等內容而產生的任何損失承擔任何責任。 中国外运股份有限公司 第四届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国外运股份有 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導致或 因倚賴該等內容而產生的任何損失承擔任何責任。 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號: 00598) 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出。 中国外运股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国外运股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第四届董事会第四 次会议通知于 2024 年 10 月 11 日向全体董事发出，本次会议于 2024 年 10 月 25 日在北京市以现场结合通讯方式召开。本次会议由董事长王秀峰先生主持，应出 席董事 10 人，亲自出席董事 6 人，执行董事宋嵘先生、非执行董事罗立女士、许 克威先生及独立非执行董事崔凡先生因其他工作安排，分别委托董事长王秀峰先 生、非执行董事陶武先生、独立非执行董事宁亚平女士及崔新健先生代为出席并 表决 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導致或因倚賴該等內 容而產生的任何損失承擔任何責任。 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號: 00598) 調整股票期權激勵計劃行權價格 玆提述中國外運股份有限公司（「本公司」或「公司」）日期為二零二一年十二月三十日之通 函（「該通函」）及日期為二零二一年十一月二十九日、二零二二年一月二十四日、二零二二 年一月二十五日、二零二二年三月二日、二零二二年八月二十五日、二零二三年三月二十七日、 二零二三年十月二十六日及二零二四年八月二十九日之公告（「該等公告」），內容有關（其 中包括）股票期權激勵計劃。除非另有界定，本公告所用詞彙與該通函及該等公告所界定者具 有相同涵義。 本公司董事會（「董事會」）宣佈，根據股票期權激勵計劃的相關條款，鑒於本公司已於二零 二四年十月十五日完成二零二四年中期股息的派發，公司對股票期權的行權價格進行調整，調 整後的行權價格為人民幣3.475元/股（「行權價格調整」）。 一、本次行權價格調整情況 P=P0-V=3.62- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，且表明不會就本公告全部或任何部分內容所導 致或因倚賴該等內容而產生的任何損失承擔任何責任。 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) （股份代號：00598） 二零二四年第三季度報告 中國外運股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然宣佈本公司及附屬 公司（統稱「本集團」）根據中國企業會計準則編制的截至二零二四年九月三十日之 三季度未经审计合并業績。 本公告乃根據香港法例第 571 章證券及期貨條例第 XIVA 部內幕消息（如香港聯合交 易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）所定義）條文及上市規則第 13.09(2)條 及 13.10B 條項下的披露責任所作出。 2024 年第三季度報告 A 股證券代碼：601598 A 股證券簡稱：中國外運 H 股證券代碼：00598 H 股證券簡稱：中國外運（Sinotrans） 中國外運股份有限公司 2024 年第三季度報告 本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺 漏，並對其內容的真實性、準確性和完整性承擔法律責 ...

簽署： 日期：二零二四年 附註： 1. 請用正楷填上登記在本公司股東名冊上的姓名。 2. 請填上以 閣下名義登記的本公司股份數目。 3. H股股東須將填妥及簽署後的預約書於二零二四年十一月十三日或之前親身、以郵寄或傳真方式送往本公 司H股股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司，地址為香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00598） 二零二四年第二次H股類別股東大會出席預約書 股東姓名 （附註1） 持股數目 （附註2） 股H股 本人╱吾等擬出席，或授權委任代表出席中國外運股份有限公司（「本公司」）於二零二四年 十一月十五日上午十一時正或緊隨於同一地點及同日舉行的二零二四年第二次臨時股東大會 或其任何續會結束後假座中華人民共和國北京朝陽區安定路5號院10號樓招商局廣場B座11層 1號會議室（郵編100029）舉行的二零二四年第二次H股類別股東大會。 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00598） 附註： 二零二四年第二次臨時股東大會出席預約書 股東姓名 （附註1） ： 持股數目 （附註2） ： 股A股╱ 股H股 本人╱吾等擬出席，或授權委任代表出席中國外運股份有限公司（「本公司」）於二零二四年 十一月十五日上午十時正假座中華人民共和國北京朝陽區安定路5號院10號樓招商局廣場 B座11層1號會議室（郵編100029）舉行的二零二四年第二次臨時股東大會。 簽署： 日期：二零二四年 1. 請用正楷填上登記在本公司股東名冊上的姓名。 2. 請填上以 閣下名義登記的本公司股份數目。 3. A股股東須將填妥及簽署後的預約書於二零二四年十一月十三日或之前親身、以郵寄或傳真方式送往本公 司辦事處，地址為北京朝陽區安定路5號院10號樓招商局廣場B座10層（電話：(8610) 5229 5720）。 4. H股股東須將填妥及簽署後的預約書於二零二四年十一月十三日或之前親身、以郵寄或傳真方式送往本公 司H股股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司，地址為香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓。 ...