财务数据和关键指标变化 - 公司前三季度保险业务收入为2160亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 净利润达到457亿元人民币，同比增长19.3% [2] - 营运利润为284亿元人民币，同比增长7.4% [2] - 集团投资资产接近3万亿元人民币，同比增长8.8% [6] - 年化净投资收益率2.6%，同比下降0.3个百分点 [6] - 年化总投资收益率5.2%，同比上升0.5个百分点 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 太保寿险总保费收入2638亿元人民币，同比增长14.2% [2] - 新业务价值153亿元人民币，同比增长31.2% [2] - 代理人渠道保费收入1843亿元人民币，同比增长2.9% [3] - 银行保险渠道规模保费583亿元人民币，同比增长63.3% [4] - 其中期缴新单保费159亿元人民币，同比增长43.6% [4] - 团体保险渠道规模保费162.9亿元人民币，同比增长12.2% [4] - 其中BBE模块期缴新单保费10亿元人民币，同比增长15.6% [4] - 月均代理人数量18.1万人，与去年持平 [3] - 核心代理人月人均首年保费7.1万元人民币，同比增长16.6% [3] - 中高端客户占比同比提升4.8个百分点 [3] - 分红寿险占代理人渠道期缴新业务比重58.6% [3] - 银行渠道中分红险产品占比27.7% [11] 产险业务 - 太保产险规模保费1602亿元人民币，同比增长0.1% [5] - 车险保费804.6亿元人民币，同比增长2.9% [5] - 非车险保费797.4亿元人民币，同比下降2.6% [5] - 综合成本率97.6%，同比下降1.0个百分点 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦核心业务，深化向新增长动能的风险切换改革 [1] - 寿险公司深化"长虹"转型项目，聚焦客户中心、产品服务一体化和代理人赋能 [2] - 代理人渠道通过CPAI、养老和Wells Planner等项目强化团队建设，招募高质量新人 [2] - 银行渠道聚焦客户财富管理和健康养老需求，借助数字化提升产品供应和团队能力 [3] - 产险业务优化业务结构，提升技术赋能和AI应用，加强防灾减损 [4] - 车险业务改善业务结构，创新新能源车产品和服务 [5] - 非车险业务加强基础管理和业务发展，优化业务结构和风险管理 [5] - 农险业务扩大主要农产品成本保险覆盖，创新产品模式 [5] - 资产管理在长期战略资产配置框架下，进行灵活战术资产配置 [6] - 未来将继续追求高质量增长，提升价值创造能力，聚焦中国金融市场五大金融重点 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在中国保险业新期限措施指引下，发挥社会稳定器和安全网作用 [1] - 市场存在不确定性，高层会谈和长期问题如老龄化社会影响未来方向 [12] - 健康保险需求巨大，政策支持为20年来最大，带来发展机遇 [21][22] - 10年期国债利率预计缓慢下行 [13] - 低利率环境下，新固定收益资产收益率远低于存量资产 [36] 其他重要信息 - 公司是少数拥有ABS和REITs投资资格的保险公司之一 [37] - 公司在香港设有投资平台，具备多元化投资能力 [37] - 集团偿付能力充足，发行了150亿元人民币转债券以补充资本 [31] - 监管机构正在完善CROSS二期规划 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 东吴证券 - 关于负债端展望和银行渠道分红险占比 - 提问：鉴于许多保险公司依靠银保渠道实现快速增长并已完成2025年目标，在高基数下对明年负债端展望如何？代理人渠道分红险占比接近59%，银行渠道该比例是多少？ [7] - 回答：对于2026年展望，个险渠道期缴业务预计有5%-10%的正增长，银保渠道期缴业务预计整体增长10%，太保寿险预计增长20%-30%，新业务价值增长更快。公司整体产品中，传统险占比将低于50%，产品组合将更多元化，太保是唯一计划为高净值客户推出投连险的公司。银行渠道分红险占比为27.7%，在上市同业中排名第二，10月单月分红险占比达70% [8][9][10][11] 问题1: 东吴证券 - 关于投资策略和资产配置 - 提问：前三季度总投资收益率5.2%较高，未来战略资产配置观点如何？对权益投资策略和债券投资有何判断和举措？ [8] - 回答：公司采用"净投资收益率+"模型，结合战略资产配置和宏观经济判断制定投资策略。固定收益投资将保持审慎和长期，预计10年期国债利率缓慢下行，将把握信用债复苏机会，关注ABS、REITs等创新固收资产。权益投资坚持高股息策略，辅以卫星策略，利用中证太保主动股基指数等工具，灵活调整风格暴露，平衡境内外配置 [12][13][14][15] 问题2: 国泰君安证券 - 关于银保渠道新网点贡献和未来展望 - 提问：2025年银保渠道期缴业务快速增长，有多少来自新网点？2026年新网点开拓前景如何？ [15] - 回答：2025年增长来自多方面努力，国有大行贡献显著，其份额从去年22%增至今年33%，网点增长主要来自工行、建行等国有行，销售团队人数和人均产能均增长20%。2026年网点增长仍是战略重点，国有行网点覆盖率有巨大提升空间，例如工行网点占比仅5%，目标提升至7%-8%，预计新网点增长30%-40%。团队人数预计从4600人增至6200人 [16][17][18] 问题2: 国泰君安证券 - 关于高成长股投资策略和TPL占比 - 提问：许多保险公司增加了权益配置，对未来高成长股的具体策略是什么？TPL占比会提升吗？ [15] - 回答：需要高质量成长，关注科技、能源、医疗和稀有资源等领域。公司利用中证太保主动股基指数等工具识别市场风格变化。综合投资收益率5.4%，已布局高成长股。TPL占比需审慎，OCI占比很可能提升，需要在TPL和OCI间平衡策略以更好管理资产负债 [18][19][20] 问题3: 摩根士丹利 - 关于健康险增长驱动和产险综合成本率 - 提问：2026年健康险占比将提升，增长驱动因素是什么？会有更多新产品吗？产险三季度综合成本率近100%，可否分拆 catastrophe 等因素影响？ [20] - 回答：健康险增长受政策和客户需求驱动，产品覆盖疾病、医疗、残疾、长护等，渠道将调整，目标将代理人渠道重疾险销售占比提升至10%，将推出分红型重疾险，并聚焦团体健康险和互联网、银行渠道销售。产险综合成本率受新能源车业务和信保业务负面影响约2%-2.5%，全年综合成本率预计继续改善 [21][22][23][24][25] 问题4: 未具名机构 - 关于代理人渠道人力产能和债券投资策略 - 提问：明年健康险通过代理人销售，代理人人力规模和产能展望如何？10年期利率缓慢下行，债券投资策略和久期缺口管理如何？如何通过债券交易提升收益？ [25] - 回答：代理人总人力与去年持平，核心代理人产能提升16%，新员质量改善，未来总人力将稳定在合理水平，核心代理人占比和产能将提升。久期缺口已处于合理水平，追求零缺口并非最佳策略，将把握利率下行中的阶段性机会，进行战术资产配置，利用ETF等工具弥补自身短板 [26][27][28] 问题5: 未具名机构 - 关于营运利润变化、分红政策和偿付能力 - 提问：前三季度营运利润有何变化？全年分红政策看法？寿险核心偿付能力四季度可能降至110%出头，可否阐述？ [29] - 回答：三季度末营运利润增长7.4%，较二季度提升0.3个百分点，绝对额280亿元，得益于业务控制和降本增效。2025年分红将基于营运利润，考虑业务表现、偿付能力和资本市场。偿付能力方面，公司已制定计划，集团偿付能力充足，发行150亿元转债券补充资本，监管正在完善CROSS二期规划 [29][30][31] 问题6: 广东发展证券 - 关于期缴业务增长可持续性和净投资收益率 - 提问：2026年期缴业务增长10%，在三季度老产品停售高基数下如何维持增长？净投资收益率下降0.3%原因？未来趋势？ [32] - 回答：增长基于六大因素：总人力稳定、触达客户数略增、转化率缓慢提升、件数成为重点、件均提升、新业务价值率稳定。其中件均提升是主要动力。净投资收益率下降因低利率环境下新增固收资产收益率较低，应对措施包括拉长久期、把握反弹机会、配置ABS和REITs等创新资产，公司拥有相关资格和香港投资平台，对管理能力有信心 [34][35][36][37]

公司整体业绩 - 2025年前三季度营业收入为3449.04亿元，同比增长11.1% [1] - 2025年前三季度净利润为457亿元，同比增长19.3% [1] - 基本每股收益为4.75元 [1] 寿险业务表现 - 太保寿险实现规模保费2638.63亿元，同比增长14.2% [1] - 新业务价值为153.51亿元，同比增长7.7% [1] - 可比口径下新业务价值同比增长31.2% [1] - 保险服务收入为639.80亿元，同比增长2.6% [1] 产险业务表现 - 太保产险实现原保险保费收入1602.06亿元，同比增长0.1% [1] - 车险原保险保费收入804.61亿元，同比增长2.9% [1] - 非车险原保险保费收入797.45亿元，同比下降2.6% [1] - 产险保险服务收入1508.06亿元，同比增长3.5% [1] - 承保综合成本率为97.6%，同比下降1.0个百分点 [1]

公司整体业绩 - 2025年前三季度营业收入为3449.04亿元，同比增长11.1% [1] - 2025年前三季度净利润为457亿元，同比增长19.3% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为4.75元 [1] 寿险业务表现 - 太保寿险实现规模保费2638.63亿元，同比增长14.2% [1] - 太保寿险新业务价值为153.51亿元，同比增长7.7% [1] - 可比口径下新业务价值同比增长31.2% [1] - 寿险保险服务收入为639.80亿元，同比增长2.6% [1] 产险业务表现 - 太保产险实现原保险保费收入1602.06亿元，同比增长0.1% [1] - 车险原保险保费收入为804.61亿元，同比增长2.9% [1] - 非车险原保险保费收入为797.45亿元，同比下降2.6% [1] - 产险保险服务收入为1508.06亿元，同比增长3.5% [1] - 承保综合成本率为97.6%，同比下降1.0个百分点 [1]

集团整体业绩 - 2025年前三季度实现保险服务收入2,168.94亿元，同比增长3.6% [1] - 集团实现净利润457亿元，同比增长19.3% [1] 太保寿险业务 - 实现保险服务收入639.80亿元，同比增长2.6% [1] - 实现规模保费2,638.63亿元，同比增长14.2% [1] - 新业务价值达153.51亿元，同比增长7.7%，可比口径下同比增长31.2% [1] - 坚持“以客户为出发点、产服为切入点、队伍为落脚点”理念，纵深推进“长航”转型 [1] 太保产险业务 - 实现保险服务收入1,508.06亿元，同比增长3.5% [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入1444.08亿元，同比增长24.60% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润178.15亿元，同比增长35.20% [1] - 第三季度基本每股收益1.85元 [1] 公司2025年前三季度累计财务表现 - 前三季度累计实现营业收入3449.04亿元，同比增长11.10% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润457亿元，同比增长19.30% [1] - 前三季度累计基本每股收益4.75元 [1]

收入和利润表现 - 2025年第三季度（7-9月）营业收入为1444.08亿元人民币，同比增长24.6%[6] - 2025年第三季度（7-9月）净利润为178.15亿元人民币，同比增长35.2%[6] - 2025年1-9月营业收入为3449.04亿元人民币，同比增长11.1%[6] - 2025年1-9月净利润为457.00亿元人民币，同比增长19.3%[6] - 2025年第三季度（7-9月）利润总额为278.87亿元人民币，同比增长85.7%，主要受资本市场上涨和保险服务业绩增长影响[9] - 2025年第三季度（7-9月）扣除非经常性损益的净利润为178.68亿元人民币，同比增长35.6%[6] - 2025年第三季度基本每股收益为1.85元人民币，同比增长35.2%[6] - 集团2025年前三季度净利润457.00亿元，同比增长19.3%；营运利润4284.74亿元，同比增长7.4%[13] - 公司净利润从2024年1-9月的39,459百万元增至2025年1-9月的47,125百万元，增长19.4%[30] - 营业总收入从2024年1-9月的310,564百万元增至2025年1-9月的344,904百万元，增长11.1%[30] - 归属于母公司股东的净利润为45,700百万元，较2024年同期的38,310百万元增长19.3%[30] - 基本每股收益从2024年1-9月的3.98元/股增至2025年1-9月的4.75元/股，增长19.3%[30] - 母公司净利润同比增长12.9%，从105.14亿元增至118.75亿元[35] - 母公司营业总收入同比增长12.1%，从121.18亿元增至135.80亿元[35] 成本和费用表现 - 太保产险2025年前三季度承保综合成本率为97.6%，同比下降1.0个百分点[18] 现金流表现 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1693.97亿元人民币，同比增长31.6%[6] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长31.6%，从128.747亿元增至169.397亿元[32] - 公司收到签发保险合同保费取得的现金同比增长9.6%，从3741.07亿元增至4101.99亿元[32] - 公司投资活动使用的现金流量净额为负158.688亿元，同比扩大24.7%[32] - 期末现金及现金等价物余额大幅增加至206.56亿元人民币，相比期初的51.63亿元增长了300.2%[37] - 投资活动产生的现金流量净额为132.95亿元人民币，相比去年同期的103.39亿元增长了28.6%[37] - 筹资活动产生的现金流量净额为29.01亿元人民币，相比去年同期为净流出105.65亿元，实现大幅改善[37] - 现金及现金等价物净增加额为154.93亿元人民币，相比去年同期为净减少11.94亿元[37] - 发行债券收到的现金为142.42亿元人民币，去年同期无此项收入[37] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为104.04亿元人民币，相比去年同期的98.28亿元增长了5.9%[37] - 收回投资收到的现金为129.57亿元人民币，相比去年同期的144.08亿元减少了10.1%[37] - 取得投资收益和利息收入收到的现金为121.81亿元人民币，相比去年同期的109.24亿元增长了11.5%[37] - 经营活动使用的现金流量净额为-5.51亿元人民币，相比去年同期为-9.21亿元，现金流出收窄40.2%[37] - 投资支付的现金为120.80亿元人民币，相比去年同期的148.75亿元减少了18.8%[37] 投资表现 - 集团截至2025年9月30日投资资产29,747.84亿元，较上年末增长8.8%[19] - 集团2025年前三季度净投资收益率为2.6%，同比下降0.3个百分点；总投资收益率为5.2%，同比提升0.5个百分点[20] - 投资收益大幅增长至39,228百万元，而2024年同期为14,595百万元，增幅达168.8%[30] - 母公司投资收益同比增长16.9%，从96.17亿元增至112.42亿元[35] 寿险业务表现 - 集团2025年前三季度保险服务收入2,168.94亿元，同比增长3.6%[13] - 太保寿险2025年前三季度规模保费2,638.63亿元，同比增长14.2%；新业务价值153.51亿元，同比增长7.7%（可比口径增长31.2%）[14] - 太保寿险代理人渠道月均保险营销员18.1万人，同比基本持平；核心人力月人均首年规模保费7.1万元，同比增长16.6%[15] - 太保寿险银保渠道2025年前三季度规模保费583.10亿元，同比增长63.3%；新保期缴规模保费159.91亿元，同比增长43.6%[15] 产险业务表现 - 太保产险2025年前三季度原保险保费收入1,602.06亿元，同比增长0.1%；车险保费804.61亿元增长2.9%，非车险保费797.45亿元下降2.6%[18] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为30776.40亿元人民币，较2024年末增长8.6%[6] - 总资产从2024年12月31日的2,834,907百万元增长至2025年9月30日的3,077,640百万元，增幅为8.6%[27][29] - 交易性金融资产从2024年末的667,199百万元增至2025年9月末的723,365百万元，增长8.4%[27] - 股东权益合计从2024年末的318,481百万元微降至2025年9月末的315,713百万元，降幅为0.9%[29] - 公司期末现金及现金等价物余额为586.39亿元，较期初396.73亿元增长47.8%[32] - 母公司总资产同比增长10.1%，从1448.57亿元增至1595.58亿元[34] - 母公司未分配利润为485.98亿元，较年初471.04亿元增长3.2%[34] - 母公司应付债券为124.42亿元，而年初该项目为零[34] - 保险合同负债从2024年末的2,229,514百万元增至2025年9月末的2,463,651百万元，增长10.5%[29] 盈利能力指标 - 截至报告期末，加权平均净资产收益率为15.8%，较上年同期增加1.2个百分点[6] 其他综合损益 - 其他综合损益出现税后净亏损43,252百万元，而2024年同期为亏损4,833百万元[30]

公司基本信息 - 公司注册资本为36亿元人民币[4] - 内资法人持股期末和期初占比均为100.00%[8] - 中国太平洋保险（集团）股份有限公司季末持股比例为85.051%[9] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司季末持股比例为14.949%[9] - 公司共有6位董事[10] - 公司共有3位监事[13] - 马欣自2021年1月起任公司董事长[10] - 顾强自2021年3月起任公司监事会主席[13] - 王勇自2025年4月起任公司职工监事[14] 参股情况 - 公司于2016年1月参股上海质子重离子医院，持股金额1亿元，持股比例20%[19] 财务数据 - 本季度认可资产为1339675.38万元，上季度为1331381.54万元，下季度预测为1322077.33万元[22] - 本季度核心偿付能力充足率为176%，上季度为179%，下季度预测为167%[22] - 本季度综合偿付能力充足率为213%，上季度为218%，下季度预测为203%[22] - 本季度报告期实际净现金流为 -32757.53万元，上季度为19627.84万元[23] - 本季度经营活动净现金流为89163.75万元，上季度为35959.83万元[25] - 本季度综合退保率为0.54%，上季度为0.44%[25] - 本季度规模保费同比增速为44.14%，上季度为38.52%[25] - 本季度保险业务收入为254471.75万元，本年累计为706949.92万元[26] - 本季度净利润为18787.92万元，本年累计为22654.52万元[26] - 公司近三年平均投资收益率和平均综合投资收益率分别为3.33%和3.58%[27] - 2025年截至9月末，公司当年累计签单保费358134.62万元，总资产1099539.66万元[28] - 截至2025年9月30日，公司实际资本为475150.12万元，较上季度上升6.3%[36] - 本季度末公司最低资本为223082.81万元，比上季度末上升9.1%[37] - 本季度公司净现金流为 - 3.28亿[39] 其他数据 - 公司2022年度SARMRA监管评估结果为80.15分[30] - 公司2025年1季度风险综合评级为AA类，2季度为BBB类[31] - 公司核心系统可用率保持在100%，3季度未发生因信息系统故障导致的经济损失事件[33] - 公司五日变现比例维持较好水平，流动性来源整体大于需求，缺口风险较低[33]

2025 年第 3 季度 公司简介和报告联系人 | 公司名称： | 中国太平洋人寿保险股份有限公司 | | --- | --- | | 公司英文名称： | China Pacific Life Insurance Co., Ltd. | | 法定代表人： | 李劲松 | | 注册地址： | 上海市黄浦区寿宁路 号 71 | | 注册资本： | 亿元人民币 86.282 | | 经营保险业务许可证号： | 000015 | | 开业时间： | 二零零一年十一月 | | | 承保人民币和外币的各种人身保险业务，包括人寿保 | | | 险、健康保险、意外伤害保险等业务，办理上述业务的 | | | 再保险业务，办理各种法定人身保险业务，与国内外保 | | | 险及有关机构建立代理关系和业务往来关系，代理外国 | | 经营范围： | 保险机构办理对损失的鉴定和理赔业务及其委托的其他 | | | 有关事宜，《保险法》及有关法律、法规规定的资金运 | | | 用业务，经批准参加国际保险活动，经中国保监会批准 | | | 的其他业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准 | | | 后方可开展经营活动】 | | | 北京市、 ...

关联交易额度 - 2025年与华宝信托资金运用预估限额17亿元等[7] - 2026年与华宝信托资金运用预估金额5亿元等[11] 发生额情况 - 2025年上半年东方证券资金运用发生额10.66亿元等[7] 注册资本 - 华宝信托注册资本为500,421.9409万元[13] - 东方证券注册资本为849,664.5292万元[15] - Swiss Re注册资本为34,405,256.50瑞士法郎[15] 其他 - 2025年10月30日通过2026年关联交易额度上限议案[4] - 2025年交易执行未发现履约异常情况[16] - 关联交易按公平基准定价，利于业务开展[19][20]

公司基本信息 - 公司注册资本为199.48亿元人民币[4] - 中国太平洋保险（集团）股份有限公司持有公司98.5%的股权，为控股股东[8] 人员变动 - 俞斌2025年6月起任公司董事长[10] - 张远瀚2025年9月因工作变动辞去公司董事会董事职务[11] - 2024年11月陈辉任公司董事、总经理及太保香港董事长[14] - 2025年4月石践任公司副总经理等职[15] - 2025年4月刘增波任公司副总经理等职[17] - 2025年4月徐峰任公司总经理助理等职[19] - 2025年4月雷大鹏任公司总经理助理[20] - 2025年4月苏金华任公司总经理助理[20] - 2025年7月魏志钢任公司临时审计责任人[21] - 2025年10月施月华任公司第八届监事会职工监事，阮宇红不再担任[16] 财务数据 - 2025年三季度末，太保香港规模保费7.3亿港元，净利润0.6亿港元[23] - 2025年7 - 9月，公司受保险监管处罚合计1258.9万元[24] - 本季度末认可资产28526356万元，认可负债20941711万元[27] - 本季度末核心偿付能力充足率198.9%，综合偿付能力充足率242.1%[27] - 本季度净现金流本年累计218409万元[28] - 本季度流动性覆盖率LCR1未来三个月110.8%，未来十二个月106.0%[28] - 本季度负债端经营活动净现金流1327940万元[28] - 本季度保险业务收入4585425万元，本年累计15968314万元[33] - 本季度净利润303330万元，本年累计876670万元[33] - 本季度基本每股收益0.2元，本年累计0.4元[33] - 本季度净资产收益率4.6%，本年累计13.4%[33] - 近三年平均投资收益率3.66%，近三年平均综合投资收益率4.50%[35] - 2024年度签单保费为2098.53亿元，总资产为2627.39亿元[35] - 本年度累计公司净现金流入21.8亿，经营活动现金净流入132.8亿[58] - 投资活动现金净流出66.5亿元，筹资活动现金净流出44.4亿元[58] 风险数据 - 本季末保险风险最低资本为228.0亿元，较上季度末上升2.8亿[51] - 本季末市场风险最低资本为144.0亿元，较上季末上升6.1亿[52] - 本季末信用风险最低资本为90.7亿，较上季末上升2.4亿[53] - 2021年度SARMRA评估得分83.94分，本季末控制风险最低资本为 - 4.1亿元[54] 业务数据 - 2025年本季度非车险前两大险种签单保费为健康险1200343万、责任保险738037万[32] - 收到原保险合同保费取得的现金为1581.5亿元，同比增加2.9%[58] - 收回投资和取得投资收益的现金流入357.3亿，同比下降17.4%[58] - 投资支付的现金流出411.0亿，同比下降17.0%[58]