二、太平洋产险甘肃分公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年9月25日，国家金融监督管理总局平凉监管分局发布批复称，《太平洋产险甘肃分公司关于中国 太平洋财产保险股份有限公司灵台营销服务部营业场所变更的请示》（甘太保产〔2025〕242号）及相 关补正、说明解释材料收悉。经审核，现批复如下： 一、同意太平洋产险甘肃分公司灵台营销服务部将营业场所变更为：甘肃省平凉市灵台县西城区密须大 道010号灵台县兴盛花园住宅小区1号商住楼3号商铺。 ...

险资参与港股IPO概况 - 今年以来已有7家险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO配售，认购金额合计约29.32亿港元 [1] - 被认购公司主要属于材料、可选消费、信息技术等行业 [1] - 相关险资机构数量、被投资上市公司数量、认购金额均超去年全年，去年全年认购金额合计不到10亿港元 [1] 主要参与机构及投资标的 - 泰康保险及旗下子公司最为积极，共参与5家公司港股IPO配售，合计斥资超14亿港元，包括紫金黄金国际、禾赛-W、峰岹科技、三花智控、宁德时代 [1] - 中国太保及旗下子公司参与了紫金黄金国际、宁德时代的港股IPO配售，认购金额分别约4.68亿港元、3.88亿港元 [2] - 大家人寿和中邮人寿分别参与了奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，认购金额分别约2.57亿港元、3.92亿港元 [2] 投资驱动因素 - 投资行为主要受政策引导、资产配置需求与市场机遇三重因素驱动 [2] - 在低利率环境下，固收资产收益承压，险资需通过权益投资提升长期回报 [2] - 港股估值处于历史低位，尤其是新兴产业兼具成长性与政策协同性，符合险资服务国家战略的投资导向 [2] 投资表现与会计处理 - 参与认购的险资机构目前普遍实现浮盈，例如泰康人寿认购紫金黄金国际价格为71.59港元/股，10月10日收盘价为130.40港元/股；大家人寿认购奇瑞汽车价格为30.75港元/股，10月10日收盘价为32.20港元/股 [3] - 基石投资者有禁售限制，投资更看重公司长期成长性，短期股价波动对持有策略影响不大 [3] - 在新金融工具准则下，预计大部分资产将计入交易性金融资产，若持股集中度较高可计入其他权益工具 [3] 未来投资趋势展望 - 为应对低利率环境挑战，险资有望继续加大对一、二级市场股权布局 [4] - 相较公募基金，险资目前不受制于QDII限额，后市将继续关注港股市场交易投资热度 [4] - 在A股市场活跃度攀升的背景下，险资对A股一、二级市场的关注度预计也将同步提升 [4] - 中国证监会修改相关办法，明确了增加保险资管产品作为IPO优先配售对象，险资作为A类投资者在配售比例上更具优势 [5] - 未来险资将更聚焦港股硬科技与绿色板块，持仓占比可能提升，投资策略或将从被动财务投资转向主动产业赋能 [5]

行业投资评级 - 报告对保险行业给予“看好”评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点为“看好健康险的二次腾飞机遇” [2] - 新“国十条”在健康保险领域迎来专项落实 外部环境、客户需求变化叠加政策支持态势下 看好低利率时代健康险产品的二次腾飞机遇 [3] - 低利率叠加医保改革的大背景下 健康险产品有望迎来二次腾飞 [6] 政策内容与影响 - 9月30日 金管局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》 标志着新“国十条”在健康保险领域的专项落实 [3] - 明确健康保险的四大分类：商业医疗保险（积极发展）、商业长期护理保险（大力发展）、失能收入损失保险（大力发展）、疾病保险（稳步发展） [4] - 强化健康保险与健康管理融合、与健康产业协同 构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [4] - 《意见》明确四大“新提法”：允许监管评级良好的险企开展分红型长期健康险业务 支持开展个人账户式长期医疗保险业务 创新保险及药械企业合作方式 推进团险发展 [5] 行业趋势与公司展望 - 从险企角度来看 低利率态势下险企步入经营的理性思考期 对利源中死差、费差的关注度持续提升 [6] - 从客户角度来看 创新产品的推出及按疗效付费等创新支付方式的尝试有望满足多元化需求、提升客户体验 [6] - 预计本轮发展中商业医疗保险将接棒重疾险成为关键产品 [6] - 近期保险板块超调态势下 报告推荐中国人寿（H）、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险 建议关注中国太平 [6] 重点公司估值数据 - 中国人寿（A股）收盘价39.62元人民币 合并总市值9,737亿元 25E PEV为0.73 [9] - 中国平安（A股）收盘价55.04元人民币 合并总市值9,508亿元 25E PEV为0.65 [9] - 中国太保（A股）收盘价34.88元人民币 合并总市值3,161亿元 25E PEV为0.55 [9] - 新华保险（A股）收盘价61.76元人民币 合并总市值1,732亿元 25E PEV为0.69 [9] - 中国人保（A股）收盘价7.87元人民币 合并总市值3,346亿元 [9] - 中国人寿（H股）收盘价21.86港元 合并总市值10,655亿港元 25E PEV为0.38 [9] - 中国平安（H股）收盘价53.50港元 合并总市值10,405亿港元 25E PEV为0.59 [9] - 中国太保（H股）收盘价30.48港元 合并总市值3,459亿港元 25E PEV为0.44 [9]

证券之星消息，10月10日保险板块较上一交易日上涨0.54%，新华保险领涨。当日上证指数报收于 3897.03，下跌0.94%。深证成指报收于13355.42，下跌2.7%。保险板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601336 | 新华保险 | 62.70 | 1.52% | 30.71万 | 19.37 Z | | 601318 | 中国平安 | 55.54 | 0.91% | 64.15万 | 35.61亿 | | 61319 | 中国人保 | 7.92 | 0.64% | 90.42万 | 7.20亿 | | 601601 | 中国太保 | 35.06 | 0.52% | 49.73万 | 17.53亿 | | 601628 | 中国人寿 | 39.66 | 0.10% | 13.02万 | 5.19亿 | 从资金流向上来看，当日保险板块主力资金净流入1.65亿元，游资资金净流出2.19亿元，散户资金净流入 5390.26万元。保险板块个股资金流向见下表： ...

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [2][3] 核心观点 - 报告核心观点为“看好健康险的二次腾飞机遇” [2] - 新“国十条”在健康险领域迎来专项落实 外部环境、客户需求变化叠加政策支持态势下 看好低利率时代健康险产品的二次腾飞机遇 [3] - 低利率叠加医保改革的大背景下 健康险产品有望迎来二次腾飞 预计本轮发展中商业医疗保险将接棒重疾险成为关键产品 [6] 政策解读与产品分类 - 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》明确了健康保险的四大分类及政策定位：商业医疗保险为“积极发展” 商业长期护理保险和失能收入损失保险为“大力发展” 疾病保险为“稳步发展” [4] - 政策强化健康保险与健康管理融合、与健康产业协同 构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [4] - 政策增强可持续发展能力 包括提升数智化应用水平 建立精算回溯机制 并支持监管评级良好的公司试点提高健康管理成本分摊比例上限及健康险与寿险组合销售 [4] 政策新提法与创新 - 《意见》明确四大“新提法”：允许监管评级良好的险企开展分红型长期健康险业务 支持开展个人账户式长期医疗保险业务 [5] - 创新保险及药械企业合作方式 探索按市场化原则自主协商谈判、按疗效付费等创新药械多元化支付方式 [5] - 大力推进团体健康保险发展 支持保险公司为事业单位开发符合规定的健康保险产品 [5] 市场前景与公司推荐 - 从险企角度看 低利率态势下对利源中死差、费差的关注度提升 预计下阶段对保障类产品的重视程度有望逐步提升 [6] - 从客户角度看 创新产品及按疗效付费等创新支付方式有望满足多元化需求、提升客户体验 [6] - 近期保险板块超调态势下 报告推荐中国人寿（H）、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险 建议关注中国太平 [6] 重点公司估值数据 - 报告列出了保险行业重点公司估值表 包含A股与H股多家公司的股价、市值及估值指标 [8][9] - A股重点公司估值示例如下：中国人寿收盘价39.62元人民币 总市值9,737亿元 25E PEV为0.73 [9] - H股重点公司估值示例如下：中国人寿（H股）收盘价21.86港元 总市值10,655亿港元 25E PEV为0.38 [9]

内险股中，高盛预期中国人寿第三季从股市及收益率变动中受益最多，其次为中国太平；新华保险盈利 增长表现或最强，但同时账面值及偿付能力比率可能落后于同业。该行将内险股2025年盈利预测上调 2%至20%，国寿及新华上调幅度最多，分别达20%及19%。该行并将中国太保评级从"中性"上调至"买 入"，太平的评级则从"沽售"升至"中性"。 高盛发表研究报告指，内险股自7月底起表现逊色，H股及A股股价平均下跌2%及6%，而恒指及沪深 300指数同期升幅为8%及14%，相信是由于内险股自4月初股价反弹以后，估值水平已偏高，以及2024 年下半年高基数效应导致盈利增长前景乏力所致。展望即将公布的第三季业绩，高盛认为内险股风险回 报正在改善，憧憬在股票投资收益推动下，第三季盈利或好过预期，而明年新业务价值可能录得双位数 增幅，合约服务利润率亦将迎来增长拐点。 ...

具体看来，静安城心社区是大家保险在上海落地的首个城心养老社区，该养老社区于9月底开业，截止 目前床位预订率已超80%。该机构相关负责人告诉记者，大家保险在全国范围内的16家城心社区平均入 住率80%。其中北京市朝阳区的项目入住率高达95%，凭借入住率的快速提升，该项目在2023年实现利 润转正。 同样，泰康保险投资建设的上海部分养老社区项目也因入住率增长，而早于预期实现盈利；以及，中国 太保旗下高品质养老社区太保家园，截至2025年上半年已有10个投入运营，其中，南京、上海普陀两家 社区入住率超90%。 区位优势被相关项目负责人视为入住率提升的关键。该人士称，"重资产"模式下，险企自主投资、开发 并运营社区，回报周期虽长，却利于品质统一与品牌沉淀；以租赁为主的"轻资产"则大幅压缩前期投 入，聚焦"重服务"输出。眼下，险资正以"轻重并举"策略抢占地铁沿线的市区稀缺地块，用区位换流 量，用流量换融资。 行业正从"有没有"转向"赚不赚钱"。 一边是全国养老机构入住率仅45%，一边是中心城区优质项目"一床难求"，行业痛点正从"有没有"转 向"赚不赚钱"。 "养老机构这种冰火两重天的格局下，再贷款、REITs评估、银行 ...

消息面上，近日，金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确健康保险未来 一段时间发展的总体思路和阶段性目标。其中提到，支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康 保险业务。这意味着分红型健康险时隔22年后再度回归市场。 东吴证券指出，2003年原保监会发文叫停分红型重疾险产品，此后只能设计为传统险。在预定利率连续 下调的背景下，重新引导分红型健康险有序回归市场，将有助于提升产品吸引力，进一步激发健康险市 场增长潜力。开源证券指出，健康险高质量发展意见发布，丰富产品供给、提升"产品+服务"的吸引 力，有望带动各类健康险种新一轮发展机遇，险企利差损风险有望进一步降低，利好盈利能力和估值水 平提升。 内险股集体走高，截至发稿，新华保险（601336）(01336)涨3.11%，报48.46港元；中国太保（601601） (02601)涨3.02%，报31.4港元；中国人寿（601628）(02628)涨3.02%，报22.52；中国平安（601318） (02318)涨1.03%，报54.05港元。 ...

护航科技创新，金融机构一直在路上。近日，中国证券报记者走进多家专精特新公司和中国太保 （601601）产险苏州分公司，调研保险力量如何支持新质生产力发展。 走进苏州工业园区播禾创新中心，这里是江苏省首批标杆孵化器，致力于成为中国首家信息科技（IT） 及生物科技（BT）交叉融合的创新孵化中心。在该中心，中国证券报记者看到，已有多家生物医药企 业入驻，同时，中国太保产险苏州分公司也在此设有经营机构。 中国证券报记者在采访中获悉，近年来，保险业已开发覆盖科技企业全生命周期的保险产品和服务体 系，创新产品不断落地，科技保险保障范围和精准度进一步得到拓展与提升。在科技保险的保障之下， 专精特新企业在产业发展、成果转化上明显加速。 生物医药产业是一个典型的高投入、长周期行业。研发新药需要巨额资金投入，研发周期长达10年以 上，且新药上市前需历经复杂漫长的临床试验，时间与资金投入占新药研发总投入的比重较大。 ● 本报记者 黄一灵 提供风险保障 业内人士认为，知识产权是专精特新企业的核心资产，知识产权保险则是专精特新企业的坚固后盾，破 解了其创新发展的焦虑，"保"住了创新成果，"护"住了技术命脉。 "作为一家科技型中小企业， ...

● 本报记者 黄一灵 提供风险保障 走进苏州工业园区播禾创新中心，这里是江苏省首批标杆孵化器，致力于成为中国首家信息科技（IT） 及生物科技（BT）交叉融合的创新孵化中心。在该中心，中国证券报记者看到，已有多家生物医药企 业入驻，同时，中国太保产险苏州分公司也在此设有经营机构。 生物医药产业是一个典型的高投入、长周期行业。研发新药需要巨额资金投入，研发周期长达10年以 上，且新药上市前需历经复杂漫长的临床试验，时间与资金投入占新药研发总投入的比重较大。 为增强市场信心、推动医疗科研有序开展，临床试验责任保险应运而生。此类保险保什么？如何促进医 药产业创新发展？中国太保产险苏州分公司相关负责人介绍，临床试验中，一旦发生因使用试验用药品 引发不良反应，导致受试者人身伤亡或出现财产损失，保险公司将按合同约定进行赔付。该保险不仅保 障了受试者的权益，还减轻了研发机构的经济负担。 护航科技创新，金融机构一直在路上。近日，中国证券报记者走进多家专精特新公司和中国太保产险苏 州分公司，调研保险力量如何支持新质生产力发展。 中国证券报记者在采访中获悉，近年来，保险业已开发覆盖科技企业全生命周期的保险产品和服务体 系，创新产品 ...